棉花期货贴水现货

Mysteel解读：郑棉区间震荡 需求依旧偏弱

需求方面：当前棉花基本面弱势依旧，现货价格居于高位，期货依然处于贴水状态，加之国内纺织市场冷清态势加剧，部分地区疫情导致物流停摆，产品库存进一步累积，棉纱降价抛售数量增加，部分企业亏损幅度扩大外纱市场需求持续低迷，下游市场大幅压价；另外，3月17日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增30.76万包，新销售32.21万包美国陆地棉装运创年度新高。

Mysteel解读：郑棉破位下行 3月能否止跌？

其中，新疆地区商品棉387.65万吨，周环比减少5.65万吨（减幅1.44%）；当前下游纺企零星采购，近期棉花市场交投平淡，皮棉出货情况偏慢市场需求仍未明显释放，叠加订单行情不佳预计短期商业库存维持缓慢消化 需求端：当前棉花基本面依旧偏弱，现货价格居于高位，期货依然处于贴水状态，皮棉购销虽有起色，但市场景气度并不高下游纺企订单并未出现产销旺季的迹象。

郑棉需求未有明显起色

期货大幅贴水现货，导致仓单生成困难，贸易企业纷纷持币观望，棉花销售进度慢于往年截至12月6日，2021/2022年度全国棉花公检量达346.12万吨，但销售进度慢于往年同期，尤其是郑棉主力合约跌破21000元/吨之后，轧花厂皮棉销售基本停止随着郑棉价格反弹，棉花成交缓慢放量 棉纺企业备货积极性不高 今年棉花市场有着与去年相同的走势：新棉价格均在10月跳空高开高走，并带动短期棉纱价格急涨，但下游产业链涨价传导不畅，棉花棉纱价格回调整理。

郑棉市场多空因素交织

当前，棉花市场多空因素交织 利多因素包括：第一，期现价差需要修复新花成本与期货价差约2000元/吨，期货深度贴水结构等待修复，后期很可能是期货向上靠拢现货第二，新仓单生成不易截至10月29日，棉花仓单共2188张，折合库存8.75万吨，其中2020/2021年度仓单为1829张，折7.32万吨；2021/2022年度仓单为359张，折1.44万吨当前棉花仓单流出速度较快，仓单数量低于2020年和2019年同期水平。

Mysteel解读：棉花价格节后或先扬后抑

由上图可知，盘面棉花的仓单数量处于进几年低位，棉花期货贴水现货1000元/吨，新年度棉花成本较高，套保力量薄弱 综上所述，7-9月是棉花青黄不接的时候，现货资源报价偏高，目前新花即将进入收获期，籽棉开秤价格预期较高，ICE美棉和郑棉处于近几年高位，短期内市场缺乏利好刺激，后续收购期集中上量，价格易高位回落；下游逐步进入传统需求旺季，需求有所改善，但整体仍不及预期；当前棉花产业链下游驱动不足，织厂接单情况不佳，订单延续性较差，预计节后棉价或走出先扬后抑的态势。

巴西：棉花播种开始 产区降雨增多

巴西棉农协会预计，2020/21年度巴西棉花产量为240万吨，低于巴西CONAB预测的276万吨，拉尼娜气候带来的干旱使产量难以预测，而玉米价格飞涨也是一大问题 据最新统计，巴西棉花播种已完成10%，马托格罗索州的降雨预计从12月23日开始增加，这对棉花生产非常有利 据悉，巴西棉12月的出口装运非常活跃，可能再次创下新高目前，巴西国内现货市场趋于平静，12月17日41-4-35标准级现货报价为74.44美分，重新贴水ICE期货，雷亚尔对美元汇率继续走强，达到1比5.06-5.10。

期价被低估 棉花可轻仓试多

不过，受疫情的影响，现货难以销售，做期现套利的企业不敢贸然平仓期货，这从棉花注册仓单下降非常有限可以看出从目前的情况来看，肺炎疫情仍然没有缓和的迹象因此，终端纺织企业能否在2月9日复工是存疑的，这使得棉花的需求难以释放，后期对盘面将会继续形成压制 目前棉花期货价格已经跌至成本较低的北疆地区的仓单成本附近目前棉花期货价格贴水现货XX元/吨，期货仍然被低估因此，在12500元/吨一线多头开始支撑盘面，棉价也有所反弹。

期价被低估 棉花可轻仓试多

从目前的情况来看，肺炎疫情仍然没有缓和的迹象因此，终端纺织企业能否在2月9日复工是存疑的，这使得棉花的需求难以释放，后期对盘面将会继续形成压制 目前棉花期货价格已经跌至成本较低的北疆地区的仓单成本附近目前棉花期货价格贴水现货XX元/吨，期货仍然被低估因此，在12500元/吨一线多头开始支撑盘面，棉价也有所反弹不过仓单成本并不是棉花价格的底部如果后期疫情得不到有效控制，国内纺织企业复工延长，甚至影响出口，棉价存在进一步下跌的可能。

当前棉花加工企业现货销售仍是更优选择

机采棉含杂问题较手摘棉更为显著 不同等级、不同指标棉花对于下游纺纱质量有很大的影响，尤其对于纺高支纱而言，对皮棉品质要求较高，故在实际流通中，不同等级、不同指标棉花价格会存在显著价格升贴水差异通过棉花分级及质量升贴水制度，实现了棉花优质优价，有利于提升我国棉花总体质量 [标准仓单管理] 标准仓单是联系期货和现货的纽带，有利于发挥期货市场对现货市场的引导作用，实现现货市场高效、规范、有序运作。

【黑金盘点】黑色商品涨跌互现，品种现货稳中有涨

品种现货方面，受钢价震荡上行影响，现货价格继续小幅拉升，市场报价稳中有涨，整体成交量一般；在期货大幅上行的情况下，现货价格涨幅不大，多地现货螺纹价格贴水期货，贸易商多有套保操作，锁定利润，而钢厂利润增加的情况下，或将继续保持高负荷生产，如果限产不及预期，那么钢价将面临较大回调压力，关注产业数据和宏观经济环境变化；预计下周盘面钢价宽幅震荡，现货价格偏稳运行 宏观动态 1、【国内期市收盘涨跌互现】 黑色系期货铁矿收涨2%，焦炭收跌1%，螺纹热卷、焦煤震荡偏强；能源化工板块，甲醇领跌3.44%，橡胶、乙二醇收跌2.5%，SC原油收跌1.66%，燃油涨1.87%，纸浆收涨2%；农产品豆类粕类收红，棉花收跌1.47%，苹果收跌1.5%，红枣收跌2.13%。

产品上涨击鼓传花 棉花期货会否接棒

“棉纺市场需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供应，因此棉花价格表现较为疲软”中信建投期货分析师田亚雄、吴新扬表示，尽管当前郑棉期货大幅贴水，但根据产业反映，现货市场有价无市，下游订单减少，成品库存积压，抑制纺企采购情绪，部分纺企打算通过端午节延长放假时间来消耗过高成品库存 然而，5月以来，周边农产品期货价格轮番上涨继苹果、红枣期货大涨之后，近日油脂油料期货也一度掀起涨停潮，农产品板块也因此获得资金大幅流入。

农产品上涨击鼓传花 棉花期货会否接棒

“棉纺市场需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供应，因此棉花价格表现较为疲软”中信建投期货分析师田亚雄、吴新扬表示，尽管当前郑棉期货大幅贴水，但根据产业反映，现货市场有价无市，下游订单减少，成品库存积压，抑制纺企采购情绪，部分纺企打算通过端午节延长放假时间来消耗过高成品库存 然而，5月以来，周边农产品期货价格轮番上涨继苹果(9642,-45.00,-0.46%)、红枣期货大涨之后，近日油脂油料期货也一度掀起涨停潮，农产品板块也因此获得资金大幅流入。

棉花期价短期或维持振荡

棉纱期货市场规模有待扩大，市场基础需要加强棉纱期货发现价格功能基本有效，价格波动相对较大，上市以来，棉纱期现货价格相关性达0.71，棉花棉纱期货价格相关性为0.83，部分参与棉纱期货套保的企业已经初尝甜头 关于棉纱期货近期的规则修改，该负责人表示，新规则增加了替代交割品的升贴水标准；扩大了交割厂库，由原来的厂库变为“厂库+仓库”仓库交割有三方面优势：一是便利非厂库棉纱经营企业参与期货交易，扩大棉纱期货交割范围；二是解决了厂库仓单占压资金问题，打通生产企业以货物注册仓单途径；三是提供了仓单质押融资业务，扩展了纺织企业及贸易商的融资渠道。

21日棉花市场早盘预测

我的农产品网21日消息，棉花多空因素交织，且中美贸易等不确定因素充斥着市场，使得多数上下游企业保持谨慎态度，短期内价格仍将维持区间震荡一方面，期货贴水现货，当价格跌破15000元/吨关口，点价盘增多，套保盘获利平仓，继续向下动能减弱；另一方面，市场货源充足，仓单量还在持续增加，皮棉基差点价采购成本过高，导致部分纺织企业转向价格更加低廉的进口棉

中信建投：ICE美棉继续保持强势

周二现货市场价格小幅上涨，但询价、成交不佳，CNCottonA指数报15975，上涨4元，CNCottonB指数报15485，上涨5元随着下游新增订单量的提高，未来可能存在大规模补库情况，贴水期货小幅修复跌势，增仓1806手，总持仓量为43.8万手夜盘小幅回暖，收于15290ICE美棉继续保持强势，触及一周高位，收于74.61中央出台一号文件，要求巩固棉花生产能力，主动扩大国内紧缺农产品进口，长期来看棉市供应呈现充裕态势，需求因素将成主要驱动力。

11日棉花市场早盘预测

我的农产品网11日消息，近几日疆内监管库“双28/双29/双30”等高品质皮棉成交价整体有100-200元/吨的上涨，与1月份以来郑棉主力CF1905合约的上涨空间基本一致随着市场心态稍有向好之态，棉花贸易商加大从疆内非交割库采购高升水新疆棉，低颜色级、低断裂比强度、期货升水低或贴水的皮棉报价勉强企稳，但看货、询价、成交延续冷清北疆部分轧花厂因春节前资金压力大、后期花品质和等级偏低而加大抛货、清仓力度，争取1月底前实现货款回笼。

中纺棉：利用期货工具 稳定经营利润

套期保值的成功离不开强大的研发能力无论是参与国内期货市场还是国外期货市场，中纺棉均拥有丰富的套期保值交易经验，为了更好地参与期货套期保值交易，中纺棉组建了专业的期货交易及研发团队来负责套期保值业务，做到合理调控期、现货市场库存及资金，达到快速决策、准确执行套期保值计划的效果 第二，精细化运作才能确保企业利润参与期货交易一定要将期货市场的各项规则研究透彻棉花仓单的等级升贴水、仓库升贴水、注册仓单的各种成本费用以及交割时间要求等问题都需要搞得明明白白、清清楚楚，一旦出了问题就会对最后的结果产生非常大的负面影响。

新疆：棉花开始坐桃 生长进入关键期

近日，新疆乌苏市棉花枝干底部开始座桃，生长已经进入最为关键的时期据了解，乌苏市2017年种植面积170万亩，今年面积190万亩，面积小幅增加去年天气风调雨顺利于棉花生长，产量达到历史最高，亩均产量达到400公斤左右，今年预计产量略有下降，如果后期天气保持正常，预计产量在380公斤/亩中储棉信息中心有限公司新疆办事处王力生表示，目前现货主要集中在贸易商手里，成交较为清淡，也有以期货点价+升贴水方式出售的，最近新疆棉“双29”报价稳定在16600-16800元/吨（公定结算）。

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