棉花期货回调图

Mysteel解读：节后下游需求暂未释放，郑棉高开后陷入震荡

春节期间美棉受多项利好因素助推，重心持续飙涨，创出96.42美分/磅的阶段性新高；受此提振郑棉主力节后开盘跟随ICE美棉跳空冲高，然由于缺乏新的利好驱动，期价小幅回调后陷入震荡走势，整体涨幅不及美棉，略低于市场预期 图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图（单位：元/吨） 现货市场方面，截止2月23日新疆棉3128B现货均价为17297元/吨，较节前涨幅1.37%，棉花企业节后跟随期货脚步积极调涨，出货意愿较前期提升，但由于节前纺企对原料多有备货，现阶段中型及以上规模企业棉花库存多在1-2月，补库需求暂未释放，叠加棉价高开后出现回调，纺企存零星询盘但心态偏谨慎，整体拿货情绪不高，市场交投氛围仍较清淡。

Mysteel解读：内外棉价差扩大，纺企纱线库存增加

进入6月底，国内棉花价格持续回落，内外棉期货走势外弱内强为主，价差有所扩大下游订单表现疲软，纺企产品累库率小幅回升；疆内仓储库棉花资源基差有所上调，贸易商、棉花加工企业挺价的意愿仍比较强，期货主力合约下滑300-400元，但现货价格仅回调100元/吨左右短期市场下游需求担忧仍存 内外棉价差继续拉大 图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图 据Mysteel农产品数据监测 ，截止至6月29日，1%关税下美棉M1-1/8到港价报15435元/吨，国内3128B皮棉均价报17154元/吨，内外棉价差为1719元/吨，内外棉价差周度扩大150元/吨，增幅9.6%。

Mysteel解读：利空因素叠加，郑棉震荡回调

进入5月份，棉花期现价格呈现高位震荡态势5月22日，郑棉期货主力价格触及16340元/吨，创今年以来新高位置但好景不长，本周郑棉价格高位回落，5月26日，郑棉期货主力合约收盘价格15475元/吨，价格再度回调近期郑棉下跌的主要的原因，笔者整理以下几点： 一是外盘回落走势影响，郑棉支撑不足 图1 2021-2023年ICE美棉花主走势 近期ICE美棉呈现大幅下跌走势，截至昨日，ICE美棉花主收于81.78美分/磅，周度下跌4.78美分/磅，涨幅5.56%，盘中最高87.25，最低81.27。

Mysteel解读：郑棉仓单持续增加，下游需求不及预期

2月份以来，郑棉仓单数量持续增加，疆内皮棉加工进度加快国外宏观面偏利空，市场对美联储进一步加息的忧虑仍存国内下游纺织订单恢复不及预期，市场追涨心态回归谨慎，郑棉期货冲高后大幅回调，现货价格重心跟随小幅走低目前市场等待“金三银四”消费预期的兑现 郑棉仓单数量持续增加 图1 2021-2023年郑棉仓单数量走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至2月22日，郑棉注册仓单11842张，较上一交易日增加554张；有效预报2564张，较上一交易日减少70张，仓单及预报总量14406张，折合棉花57.62万吨。

Mysteel解读：郑棉破位下跌，20000关口或将失守

且5月份，郑棉跌势逐渐加速，虽外盘期价有所回调，但郑棉跌幅明显大于ICE美棉5月30日，郑棉期货主力合约收盘价20115元/吨，环比跌1655元/吨，跌幅7.60%ICE美棉方面，主力合约收盘价139.16美分，环比跌8.52美分/磅，跌幅5.77%由于ICE美棉主力略有走弱趋势，支撑性不强，加之当前国内棉花基本面情况不太乐观，预计短期郑棉仍有下跌空间 纺企订单减少，开机负荷下降 图2 2020-2022年纺企开机负荷 下游方面，2022年，随着下游“金三银四”传统旺季行情落空，5月份行情仍无太大起色。

Mysteel解读：郑棉跌破万八后的市场解析

8月上旬以来，棉花期货再次走出一波上涨行情，郑棉主力合约在势如破竹般突破18500元/吨关口后，市场多空分歧逐渐加大，郑棉盘面现短暂现振荡回调，盘中低点一度跌至17530元/吨，随后跌幅有所收复反弹8月是棉花生长关键期，天气变化或是短期关注焦点新年度棉花种植面积下滑导致棉花产量下降，对新花上市前行情预期形成一定支撑基于目前临近新棉开秤，预计短期郑棉期价振幅波动或逐渐加剧 国内外棉期价持续上涨 图1 2020-2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图 据Mysteel统计显示，如图1所示，近期国内外棉花期货价格出现大涨，截止8月23日，ICE美棉花主月度上涨4.64，涨幅5.24%，收于93.14美分/磅，其受益于美元指数疲软及主要棉花产区的强降雨也引发供应疑虑。

Mysteel解读：棉花价格回调 但尚未转势

导语：近期棉花期货创下三年新高，突破18500元/吨后大幅回调至17500元/吨左右，现货价格整体跌幅超预期情况下适当修复，市场观望氛围浓郁，整体销售情况一般，下游多按需采购；现阶段价格涨幅基本兑现抢收预期，抛储和配额落地使得本年度供应宽松，短期核心矛盾是对金九银十需求的确认，因此笔者就目前市场情况做简要分析 图1 2019-2021年国内3128B级棉花价格走势 近期棉花现货市场价格冲高回落，截止至8月24日，Mysteel棉花团队数据监测，全国3128B级棉花市场均价为18323元/吨，环比涨幅2.61%；8月中下旬，郑棉期货价格大幅上涨，突破近三年新高，终端及投机需求有所放量，商家价格也出现小幅拉涨，但涨后成交清淡；随后受宏观消息利空影响，引发市场对于后期需求的担忧，盘面期棉大幅跳水，市场看涨情绪大幅受挫，悲观情绪开始蔓延，价格震荡走弱，但成交表现良好，部分纺企及贸易商逢低点价采购；目前终端需求整体偏弱，市场成交难有明显改善，市场拉涨信心不足，但纯棉纱工厂成品库存维持于低位，对于市场信心仍有支撑，预计短期棉花市场价格或将震荡运行。

我的农产品：宏观与基本面博弈 棉价将如何演绎？

本周国常会称要有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，另外中澳无限期停止经济对话；于是，商品期货方面，原油和黄金收涨，其余均收跌，郑棉主连大幅下跌，跌410，跌幅2.56%，收盘15610元/吨，盘中最高16355，最低15610外围因素的多次引导，后期棉价能否回归基本面运行？ 图一 2020-2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图 从经济学的角度来看，影响商品价格的因素有价值、政策、供求、消费心理等等；当前棉花价格已经被政策引导，价格大幅回调；那其它因素影响有多大呢？ 供应与需求：逐步收紧 根据USDA最新月度报告显示，中国棉花产量下调43.6万吨， 期末库存下调28.3万吨；从数据来看，中国棉花产量、库存都进入近3年低位，消费进入高位，基本面来看，棉花供需关系相对收紧。

11月1日农产品期货机构观点汇总

10月24日农产品期货机构观点汇总

何姗：多方利好促棉市稳中上行

国储轮出持续进行，或更利于棉市稳定 其次，由于下游纺企进入传统旺季，国内需求增加，受3月原料价格走弱，棉纱价格优势明显据我的农产品网了解，截止到5月3日，C32S普梳主流价23300-23500元/吨，棉纱报价有100元/吨回调棉纱价格回暖，加速纺企补库进程，对棉花需求上涨，尤其是高品质棉花出现哄抢行为 再次，期货市场触底反弹提振（如图二），从4月份开始，郑棉主力盘面一改阴跌，连续反弹，截止5月4日郑棉1709结算16115元/吨。

外棉：港口寄售难见踪影 三因素助美棉出口登顶

据美国联邦基金利率期货显示，美联储3月份加息的概率已经高达44%，一方面是隔夜出炉的多个经济数据表现极为强劲，而另一方面则是美联储官员继续发表鹰派讲话，共同推升了市场对美联储快速加息的预期 从报价来看，15、16日2/3月船期C/A GC 21-2-39/38、M/E GC 41-4-38/37及EMOT SM 1 5/32、EMOT SM 1 1/8远东主港报价分别为90-90.50美分/磅、86.50-87.25美分/磅及87.25美分/磅、86.75美分/磅，均较2月初高点回调1.25美分/磅；而同为2/3月船期的（BCI）S-6 Super 1 5/32、S-6 Super 1 1/8的报价却也达到87.25美分/磅、86.75美分/磅，与EMOT SM级棉花几乎完全一致，但考虑到印度棉“三丝”重、杂质大、 一致性差、出口商诚信度低且为皮辊棉，因此包括中国、越南、巴基斯坦、孟加拉等采购商“弃印度棉，签约美棉或西非棉”的意图较强。

[早评]迈科期货：棉市迈入市场化 期棉压力确认

　　隔夜外盘，2月26日多头继续平仓和技术图形走势引发了更多卖盘，ICE期货连续第二个交易日大幅收低并跌破20日均线从技术面看，棉价将继续回调 　　棉花市场，1、虽然外棉报价大幅下挫，但对中国纺织厂仍不具有吸引力，主要原因是进口棉配额数量不足，而目前棉价也尚未跌到值得以全额关税采购的位置中国纺织厂将继续远离外棉市场，等待政策明朗2、吉 　　姆.罗杰斯周二在伦敦举行的英国农户联盟大会上表示：“糖对于很多人而言就是灾难的局面正在改变中。