棉花期货后续走势

Mysteel解读：棉价冲高回落 后道订单不足

纺企前期订单陆续交付中，库存小幅下降；现阶段纺企棉纱库存压力不大，但普遍对后市行情感到担忧，担心“金三银四”传统纺织旺季，旺季不旺，现在订单前置，后续订单跟进乏力，加之原料成本高企，纺纱利润亏损边缘，进入3月将面临较大考验 综上所述，短期期货行情走势与基本面行情错配，外盘走势与内盘走势背离，价差扩大，基本面弱势运行，供应宽松，需求疲软，棉花价格上行阻力较大，冲高回落；后续重点关注后道订单跟进情况及棉纱社会库存及厂库库存的变化。

Mysteel日报：全国棉花价格稳中有涨，交投氛围仍弱

棉花期货上涨，市场信心有所提振，客户询单问价增加，部分工厂棉纱出货上量，刚需采买订单成交顺畅，纺企积极观望以待调整纱价，短期重点关注期货价格上涨持续性，部分厂商持币观望，逢低补库，预计棉纱价格将延续震荡整理走势 四、行情预测 棉花期现价格上涨，部分市场棉纱走货尚可，客户询单问价增加，市场整体心态有所向好，但观望情绪仍较浓；关注纱厂订单持续性及后续开机变化，预计短期棉花价格或稳中上调。

Mysteel解读：棉纱供应宽松，涨价乏力

导语：近期棉花期货再创年度新高，但棉纱期货表现疲软，震荡下行，棉花棉纱相关性较高，但近期棉花棉纱价格走势出现背离，棉花期货价格上涨，棉纱期货价格下跌，主要还是因为棉花供应偏紧，需求有支撑，而棉纱供应宽松，需求疲软，因此棉纱价格短期跟随棉花价格涨价乏力，销售压力较大，笔者就目前情况做简要分析 图1 2021-2023年纯棉32s环锭纺价格走势 据Mysteel农产品数据显示，截至8月31日，全国纯棉32s环锭纺均价25007元/吨，周环比增幅0.64%，棉价高企，纺企观望心态浓郁，下游备货比较谨慎，主流市场仍然偏弱，厂家多依库存调价生产，利润空间有限，订单跟进不佳，采购谨慎，市场价格竞争激烈；部分纺企表示需求端尚未放量，实单让利销售来回笼资金，维持生产；中小型纺企原料库存1个月左右，订单多以短单为主，后续订单仍需跟进。

Mysteel解读：郑棉高位震荡，仓单数量锐减

进入7月底，国内下游需求全面转淡，下游开机率稳步下滑，纺企采购原料补库仍以按需采购为主，点价成交货源偏少郑棉期货维持高位震荡，国家轮出储备棉和增发滑准税棉花进口配额有力地缓解了新棉上市前国内棉花供应趋紧和棉价上涨的压力，现货有效供应预期充足使棉纺织企业悬着的心逐渐落地，市场信心呈现恢复预期短期内棉价将维持震荡格局 郑棉期货价格高位震荡 图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图 截至2023年7月25日，郑棉主连冲高回落后持续震荡，暂收于17160元/吨；当前国内棉市商业库存压力缓解，郑棉期货重心上移，贸易商积极对外出货，棉花现货价格坚挺，下游纺企采购谨慎，纺纱利润空间逐步被压缩，不少棉纺厂已陷入亏本经营；下游织布厂后续订单跟进不足，积极观望以待调整价格。

Mysteel解读：郑棉窄幅震荡 静待消息指引

导语：近期随着天气炒作以及库存方面利好逐步降温，叠加需求端淡季特征凸显制约及有关抛储传闻扰动，国内郑棉期货一路减仓震荡下行后逐步在16100-16300元/吨附近寻求新的支撑当前国内棉花市场观望情绪愈加浓厚，现阶段纺企即期利润虽略有修复，但受下游订单不足影响，纺企开机持续下降，采购皮棉谨慎情绪不减，多刚需补库为主，市场交投略显不足，棉企销售压力亦难减…… 图1 2021-2023年郑棉主连走势图 图2 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel数据监测，如图1-2所示，近日国内郑棉期货重心下移后暂维持窄幅震荡态势，后续仍待更多消息指引。

Mysteel日报：全国棉价下跌，下游逢低点价

四、行情预测 全国市场棉花现货报价持续跟随期货下跌，纺企基差点价成交量较多；全国纯棉32s环锭纺均价暂稳，新接订单较少，纺企谨慎心理较重短期棉花减产氛围发酵完毕，后续宏观经济及市场需求变化将重点引导棉价走势，预计棉价弱势宽幅震荡

Mysteel解读：传统淡季逐步深入，棉价后期是否还有上涨机会？

近期期货下跌时，纺企采购点价棉花资源的数量明显增加，对于棉价支撑作用较强 综上，在内外棉价差已经修复为正的前提下，国内棉价继续上行动力减弱，内棉失去之前的性价比优势，但当棉价下跌时，原料库存低位的纺企仍有刚需补库的意愿，棉价持续向下空间有限且随着下游消费中长期逐步恢复预期仍强，短期棉价震荡企稳，后续关注新棉生长情况、下游订单变化和宏观走势

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20230517)

市场多空分歧较大，郑棉期货缩量减仓，期价延续震荡走势；棉花供应宽松，纺企后续订单不足，谨慎采购原料，市场交投表现欠佳预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注棉产区天气及宏观面消息

Mysteel解读：棉价偏强上行，下游需求转淡

进入4月份中旬，郑棉期货调仓换月后重心上移，现货成交并未放量，纺企追涨意愿不强，下游棉纱交投状况一般国内纺织市场走弱迹象逐步显现，多数企业接单数量下降，随着3月纺织品服装出口数据止跌回升、美国通胀指标继续下降，国内棉价小幅回落后上涨，后续下游订单持续性有待观察 棉花价格持续上涨 图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至4月14日，新疆部分市场棉花价格上调50-200元/吨，3128B机采棉价格14950-15050元/吨，手采棉价格15100-15300元/吨。

Mysteel日报：全国棉价稳中有降，市场谨慎观望

四、行情预测 美元走强以及市场对整体经济前景的担忧，导致内外棉期货走势继续大幅承压，全国棉花现货均价小幅下调，表现整体强于期货；纯棉纱价格暂稳，企业按单生产，谨慎观望情绪较重整体来看，宏观环境与下游需求表现不佳，棉价后续仍有下跌空间

棉花期现走势出现背离

近期，随着宏观扰动增多，郑棉走出期现背离走势，金三旺季期货价格累计下跌1500元/吨以上，现货价格累计下降663元/吨；棉纱期价累计下跌2500元/吨以上，棉纱现货价格累计下降1000元/吨据笔者调研，当前棉纺企业棉纱订单排单至4月，部分企业排单至5月，该订单多为春节前后所接，随着郑棉冲高回落，后续订单观望迟疑，纱厂让利出货，但收效甚微，部分订单充足企业挺价观望，等待郑棉止跌企稳 采购积极性下降 近期纺织企业赶制前期订单，生产正常，但因内外棉价振荡回落，纺织品服装新订单跟进不足，部分新订单继续压价，棉纱库存小幅累积，企业棉花采购积极性下降。

棉花工业库存增至高位

不过棉花在15300元/吨附近仍然存在较强支撑，我们预计2月末至3月初棉花可能出现回落，后续走势仍需关注下游补库情况以及宏观层面的变动 期权方面，短期波动率大幅走高，达到23%附近，短期棉花上涨，期权波动率加大，中期可以逢高卖出虚值认购期权或考虑备兑持仓，如持有期货多头的同时卖出16500—17000区间认购期权，或者卖出宽跨式策略做空波动率

棉花日报：纺企订单饱和 棉价稳中上涨（210308）

四、行情预测 今日郑棉主连开盘拉升后回落，整体日度走势依旧保持宽幅震荡寻求支撑中近期期货市场主要由宏观消息引导，但消息面整体显示大宗商品价格支撑较为明显；而棉花现货市场因棉纱利润较好，市场整体购销相对较好，棉价支撑力度尚可短期来看，棉价属于冲高后回调，价格关注16000支撑性；后续棉纱利润如依旧保持，则棉价继续上涨概率较强。

需求好转支撑棉价

预计1月整体仍然将维持偏强振荡格局，后续走势仍需关注下游放假情况以及宏观政策面变动 我们建议企业投资者可以在棉花2105合约做卖出保值，开仓区间15500元/吨上方投机或买入保值方面，棉花低于15000元/吨可以逢低买入期权方面，短期波动率大幅走高，达到25%附近，短期棉花大涨，期权波动率加大，中期可以逢高卖出虚值认购期权或考虑备兑持仓，如持有期货多头同时，卖出15500—16000元/吨区间认购期权，或者卖出宽跨式策略做空波动率。

9日棉纺市场收评

今日郑棉期货大幅上涨，当前订单基本是老订单需求为主，阶段性旺季的后续订单仍需关注，目前厂家仍维持低库状态，在多重利多兑现后，郑棉高位回落企稳目前全球棉花供给相对稳定，棉花价格未来走势的核心驱动依然是下游订单及终端消费郑棉暂时不具备继续上涨的内外驱动力预期短期郑棉期价或以震荡横盘为主

棉花日报：郑棉跌势放缓 市场表现冷清（200204）

今日郑棉主连跌势放缓，目前主力多头资金尚未离场，郑棉惯性下跌目前多数涉棉企业尚未开工，加之期货下跌，市场交投情绪不高，皮棉出货不畅，现货暂无报价受突发公共卫生事件影响，企业应谨慎操作昨日ICE棉花期货冲高回落阴线收跌，收低0.65美分，跌至66.75美分/磅，投资者担忧情绪高涨后续美棉走势也是影响郑棉的重要因素 五、进口棉市场统计 受公共卫生事件发酵、扩散及大部分棉花、棉纺织企业延期复工的影响，截止目前港口外棉无论美金报价还是人民币报价依旧较少，只有极少数贸易企业“基差”销售，但实际几乎没有询价和成交，仓库出货处于半停滞状态。

棉纱周报：纱价企稳利润薄 交投偏淡清仓多（190909-12）

郑纱主连本周呈现震荡上行的走势，因传统旺季到来有一定的需求支撑，目前棉纱价格逐渐趋稳，有小幅反弹的操作但宏观贸易环境依旧具有较大的不确定性，市场行情大不如往年，原料棉花存在较大的供应压力，棉纱期货上行缺乏发力因素，短线仍以区间震荡为主，或有小幅探涨 五、行情预测 据我的农产品网了解，本周棉纱市场行情交投氛围较上周有所减淡，皮棉价格下跌，下游需求刚需为主，外销转内销加大市场竞争压力，现值9月中旬，订单平平，预计传统旺季即将爽约，纱价受多方影响有下行趋势；本周涤纱报价涨后趋稳，走货略有好转，市场信心有所回暖，预计近期走货延续好转、报价小幅度上升；人棉纱报价探底调整，整体悲观情况浓郁，原料以及下游需求不足以支撑市场好转，若无利好消息刺激，预计近期人棉纱需求恐难提升；进口纱市场倒挂现象比较严重，采用快进快出模式，预计近期贸易商补库意愿不强，以清库存为主，后续调整观望以待。

郑棉 近月合约承压

考虑到郑棉主力合约在1、5、9之间轮换，1901合约或是郑棉仓单市场压力的最后一站若仓单流出速度持续无法跟进，随着1901合约逐步临近交割，压力或将集中释放 中美贸易战是影响后续消费的重要因素，若贸易摩擦和解，下游订单将快速落地，利多棉价走势 我国储备棉持续减少至较低水平，继续进行无限量轮出受限，为优化国内棉花储备结构，储备棉进行轮换或阶段性利多棉价走势 （作者单位：中信期货） 。

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