棉花期货合约的设计

菜籽油和花生期权26日上市 国内期货期权上市品种“破百”

从合约设计看，菜籽油和花生期权合约交易单位均为1手标的期货合约；最小变动价位均为0.5元/吨；涨跌停板幅度均与标的期货合约涨跌停板幅度相同；行权方式均为美式；上市首日每个标的月份将分别挂出19个看涨期权和19个看跌期权 “本次发布的菜籽油和花生期权合约与郑商所已上市的期权合约设计思路一致，适用于同一套规则体系”郑商所相关负责人介绍，郑商所此前先后推出了白糖、棉花、PTA、甲醇、菜籽粕及动力煤6个期权品种。

动力煤期权将于6月30日挂牌交易

郑商所相关负责人表示，“综合考虑动力煤标的期货市场成熟度、流动性、功能发挥情况和多样化避险需求等因素，市场已经具备开展动力煤期权的各项条件”针对动力煤期权的上市，郑商所前期进行了全面、充分的准备，在动力煤期权合约设计过程中，郑商所一方面积极借鉴国际商品期权市场合约设计惯例，参考了白糖、棉花等期权市场运行经验，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求。

证监会批准六个商品期权上市

上市铝期权和锌期权，不但可以丰富我国有色金属衍生品产品系列，进一步满足有色金属企业的风险管理需求，而且可以进一步扩大铝期货和锌期货市场规模，提升国际影响力 动力煤是我国最大的能源品种，品种现货基础良好、成熟度高上市动力煤期权，可进一步满足涉煤企业个性化和精细化的风险管理需求，降低企业套保成本 郑商所相关负责人表示，针对动力煤期权的上市，郑商所前期进行了全面、充分的准备，在动力煤期权合约设计过程中，郑商所一方面积极借鉴国际商品期权市场合约设计惯例，参考了白糖、棉花等期权市场运行经验，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求；在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。

郑商所多品种期权合约顺利行权

其中，菜籽粕5月期权合约是该品种首个到期的期权合约，其挂牌以来累计成交43.19万手，占该品种期权总成交量的74.56%，到期日当天行权5528手2019年12月以来，继白糖、棉花期权品种后，郑商所相继挂牌PTA、甲醇和菜籽粕期权至今，市场整体运行平稳，合约规则设计和技术系统稳定性均得到了实盘检验，为期权市场健康发展打下了坚实的基础 近期，受国际宏观经济形势影响，商品期货价格波动较大，但期权市场规模增势强劲。

郑商所就PTA、甲醇和菜籽粕期权合约征求意见

根据国内实际情况和品种特点，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性 根据此次公布的征求意见稿，PTA、甲醇和菜籽粕期权交易单位为1手PTA、甲醇和菜籽粕期货合约，方便投资者对冲期货部位风险；PTA、甲醇和菜籽粕期权最小变动价位设置为0.5元/吨，与白糖期权保持一致，方便投资者掌握；PTA、甲醇和菜籽粕期权最后交易日（到期日）为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，与已上市白糖、棉花期权一致，以满足产业客户套保期限需求，避免给交割月运行带来风险；借鉴国际商品期权市场惯例和白糖、棉花期权市场经验，PTA、甲醇和菜籽粕期权行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权。

郑商所就PTA、甲醇和菜籽粕期权合约公开征求意见

与白糖、棉花期权相比，PTA、甲醇和菜籽粕期权合约具有三方面较为明显的个性化设计 一是PTA、甲醇和菜籽粕期权行权价格合约数量较白糖期权有所增加，与棉花期权保持一致根据PTA、甲醇和菜籽粕期货价格波动特点，PTA、甲醇和菜籽粕期权首日将分别挂出13个看涨期权和13个看跌期权，确保覆盖次日标的期货价格波动范围 二是PTA、甲醇活跃月份期权合约挂出标准。

郑商所发布棉花期权合约及挂牌有关事项

1月28日当晚起，棉花期权合约开展夜盘交易据了解，棉花期权上市前一日当晚夜盘，所有品种期货和白糖期权交易正常开展 据了解，棉花期权合约日前已经郑商所理事会审议通过，并报中国证监会备案在棉花期权合约设计制订过程中，郑商所充分听取了市场各方及专家意见2018年12月28日，郑商所面向全市场对棉花期权合约及相关业务细则公开征求意见郑商所有关负责人表示，从征求意见来看，部分意见和建议已在前期调研座谈会活动中得以体现，郑商所在合约设计过程中已对其进行采纳。

棉花期权合约贴近市场需求

条款设计符合国际惯例 从郑州商品交易所公布的棉花期权合约征求意见稿来看，棉花期权合约多数条款的设计思路与白糖期权保持一致，包括合约类型、报价单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日以及行权方式等 业内人士表示，“棉花期权合约条款设计符合国际惯例，便于投资者熟悉和掌握”据了解，与白糖期权设计相同，棉花期权合约类型包括看涨期权和看跌期权，涨跌停板幅度为标的期货合约涨跌停板幅度，合约月份为两个近期月份以及标的期货持仓达到规定的活跃月份，交易时间同标的期货的交易时间，最后交易日（到期日）同白糖期权的最后交易日（到期日），行权方式也采用国际商品期权通行的美式行权方式，交易代码组成由标的合约代码、期权类型代码及行权价格组成。

棉花期权合约设计贴近现货实际

棉花期权上市在即，行业人士认为，从郑商所日前公布的棉花期权合约征求意见稿看，其合约设计表述清晰、条款设置合理、符合市场实际、具有可操作性，便于投资者对冲市场风险 期货日报记者查看棉花期权合约征求意见稿发现，棉花期权合约多数条款的设计思路与白糖期权保持一致，包括合约类型、报价单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日以及行权方式等 与白糖期权合约设计相同，棉花期权合约类型包括看涨期权和看跌期权，涨跌停板幅度为标的期货合约涨跌停板幅度，合约月份为两个近期月份以及标的期货持仓达到规定的活跃月份，交易时间同标的期货的交易时间，最后交易日（到期日）同白糖期权的最后交易日（到期日），行权方式也采用国际商品期权通行的美式行权方式，交易代码组成由标的合约代码、期权类型代码及行权价格组成。

棉花期权上市在即 业界评价其“底子好”

棉花期权合约将于1月28日在郑州商品交易所挂牌交易上市在即，市场人士对棉花期权寄望很高，他们普遍认为，棉花期权合约设计贴近市场需求，便于企业风险管理同时，良好的期现货底子为棉花期权的推出创造了条件，棉花期权上市将促进期现货市场更好发展 中国是纺织大国，棉花产量和消费量位居世界前列，市场规模大，产业链企业多2004年，棉花期货在郑商所上市交易，14年来，棉花期货市场运行平稳，功能发挥较为充分。

棉花期权上市在即 业界评价其“底子好”

棉花期权合约将于1月28日在郑州商品交易所挂牌交易上市在即，市场人士对棉花期权寄望很高，他们普遍认为，棉花期权合约设计贴近市场需求，便于企业风险管理同时，良好的期现货底子为棉花期权的推出创造了条件，棉花期权上市将促进期现货市场更好发展 中国是纺织大国，棉花产量和消费量位居世界前列，市场规模大，产业链企业多2004年，棉花期货在郑商所上市交易，14年来，棉花期货市场运行平稳，功能发挥较为充分。

浙商期货：国内新棉销售仍有较大阻力

1、中国证券网1月10日报道，棉花期权合约将于1月28日在郑州商品交易所挂牌交易上市在即，市场人士对棉花期权寄望很高，他们普遍认为，棉花期权合约设计贴近市场需求，便于企业风险管理同时，良好的期现货底子为棉花期权的推出创造了条件，棉花期权上市将促进期现货市场更好发展 2、ICE棉花期货价格周四回落，因缺乏中美达成贸易协议的明确迹象，且股市涨势停滞，打压风险情绪交投最活跃的3月期棉合约收跌0.28美分，或0.38%，报每磅72.85美分。

天胶、棉花、玉米期权合约公开征求意见

与白糖期权相比，棉花期权合约具有三方面较为明显的个性化设计一是棉花期权最小变动价位相对更小；二是棉花期权行权价格合约数量增多；三是针对性设置棉花期权行权价格间距 根据大商所发布的征求意见稿，玉米期权合约类型为看涨期权和看跌期权；交易单位为1手（10吨）玉米期货合约；最小变动价位为0.5元/吨；涨跌停板幅度与玉米期货合约涨跌停板幅度相同；合约月份为1、3、5、7、9、11月；行权价格覆盖玉米期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。

棉花“保险+期货”再拓“疆”土

该项目中，当地政府及利华棉业大力积极组织棉户参与投保，办理相关投保手续，利华棉业与棉户签订收购协议，保险公司与期货公司负责设计和提供保险产品其中，保险公司提供承保理赔，国泰君安期货负责产品对冲，将棉花价格下跌风险通过期货风险子公司转移到期货市场，利用金融市场的风险管理方式解决了棉农面临的价格风险 据了解，本次试点项目挂钩郑商所CF905期货合约价格，保险期限3个月，目标价格为15830元/吨。

产业企业：期盼棉花期权提供避险新工具

值得一提的是，与会企业人士期盼棉花期权上市，这将为涉棉企业管理风险提供新的工具 郑商所期货衍生品部负责人介绍，棉花是我国农产品目标价格改革试点品种，也是郑商所“保险+期货”项目试点品种今年6月份棉花期权立项获批后，郑商所制订了棉花期权上市工作方案，合约设计、制度完善、仿真交易、做市商选拔、技术系统内部测试及投资者教育等工作正在有序地进行中。

产业企业：期盼棉花期权提供避险新工具

郑商所期货衍生品部负责人介绍，棉花是我国农产品目标价格改革试点品种，也是郑商所“保险+期货”项目试点品种今年6月份棉花期权立项获批后，郑商所制订了棉花期权上市工作方案，合约设计、制度完善、仿真交易、做市商选拔、技术系统内部测试及投资者教育等工作正在有序地进行中“棉花期权是防范企业经营风险的有效工具，合理应用期现结合新经验、新模式一定会稳定实体产业的经营环境，助力企业平稳健康发展。

郑商所：棉花期权上市准备工作正有序推进

今年以来，郑商所采取多种措施，包括加大期权市场培训力度、降低交易成本、调整限仓额度、开户权限互认等，促进了白糖期权市场平稳发展目前已有数十家涉糖企业利用白糖期权市场规避生产经营风险，一些“保险+期货”项目也积极利用场内期权对冲场外风险，进行新模式探索，降低保险成本，并取得了较好的效果 本次培训内容涵盖了期权基础知识、棉花期权合约规则设计、期权套期保值策略讲解及案例分析，旨在提高涉棉企业的期权知识水平，培养期权业务实操人员，共同做好棉花期权上市的准备工作。

棉花“保险+期货+银行”精准扶贫项目试点结项

项目参保方新疆生产建设兵团农三师五十一团是以少数民族农户为主的贫困团场，投保的584户棉农均为维吾尔族农户，投保棉花1000吨，面积8510.1亩，保险金额1580万元，保险期限为2017年9月至12月项目设计对棉农的赔付采价挂钩郑商所棉花期货1801合约，如果到期赔付采价低于15800元/吨的保险价格，差额部分将赔付给农户 9月份农户投保后，棉花期货价格一路走低，最高时每吨下跌超过1200元，但投保的农户并未遭受价格下跌的损失。

棉花“保险+期货+银行”精准扶贫项目试点结项

项目参保方新疆生产建设兵团农三师五十一团是以少数民族农户为主的贫困团场，投保的584户棉农均为维吾尔农户，投保棉花1000吨，面积8510.1亩，保险金额1580万元，保险期限为2017年9月至12月项目设计对棉农的赔付采价挂钩郑商所棉花期货1801合约，如果到期赔付采价低于15800元/吨的保险价格，差额部分将赔付给农户 9月份农户投保后，棉花期货价格一路走低，最高时每吨下跌超过1200元，但投保的农户并未遭受价格下跌的损失。

参与国内期货交易的几个步骤

大连商品交易所的大豆、豆粕、玉米，郑州商品期货交易所的小麦、棉花、菜子油，上海期货交易所的铜、铝、锌等等各上市品种每手合约价值也是有大有小，有些合约设计得比较大，合约价值最小的是大连商品交易所上市的玉米，非常适合中小散户操作