期货金九银十棉花

Mysteel解读：郑棉弱势震荡，下游消费疲软

短期棉价缺乏上涨动力预计郑棉期货价格维持低位震荡态势 下游消费持续疲软 据Mysteel农产品数据监测，截至11月24日，主要地区纺企纱线库存为32.8天，环比增幅1.55%，同比增幅4.46%部分纺企库存压力较大，订单跟进乏力，下游客户棉纱采购多以刚需为主，致使纺企出货较为迟滞，库存压力缓慢增加受国际主要消费市场需求不振影响，10月我国纺织品服装出口额229.7亿美元，同比下降8.4%，环比下降12.3%；加之“金九银十”纺织服装旺季已过，储备棉销售停止后，棉花价格未出现反弹。

Mysteel解读：棉纱需求疲软，价格竞争激烈

导语：棉花、棉纱期货、现货价格自国庆节后开始持续下跌，截至10月27日，郑棉主力合约收盘价16115元/吨，较节后跌幅8.4%，棉花、棉纱现货价格下跌1000-1500元/吨，整个棉纺市场悲观氛围浓郁，对后市信心不足，需求疲软，价格竞争激烈，部分厂商低价抛货回笼资金，避免胀库导致资金周转困难“金九银十”传统纺织旺季表现较差，后市该如何演绎，笔者就目前现状做简要分析 图1 2021-2023年主流地区纺企开机情况 据Mysteel农产品数据监测，截至10月27日，主流地区纺企开机负荷为67.9%，环比减幅3.28%，同比增幅6.76%。

Mysteel日报：棉价稳中上调，纯棉纱偏弱整理

目前国内棉纱销售压力持续存在，郑棉期货价格节后下行，棉花减产预期收窄导致下游棉纱采购谨慎，另外金九银十行情为显现，棉纱销售难度持续预计短期棉纱价格依旧偏弱运行，不排除价格继续下调可能

Mysteel解读：郑棉偏强上行，下游需求旺季不旺

近期国内郑棉期货价格震荡上涨，郑棉仓单注册量继续减少，仓单数量维持低位运行，目前内地棉花库存较少，疆内部分棉企亦表示市场可供选用的资源量有限，虽然“金九银十”旺季特征不明显，但订单明显好于七八月份，下游支撑有所增强预计短期郑棉仓单数量还将继续减少 综上所述，当前郑棉期货价格偏强上涨，全国棉花商业库存消化有所减缓。

Mysteel解读：郑棉偏强震荡，仓单数量低位运行

短期棉花交投依旧偏弱，预计下游市场维持谨慎观望态势 郑棉仓单低位运行 据Mysteel农产品数据监测，郑棉注册仓单8122张，较上一交易日减少158张；有效预报728张，较上一交易日不变，仓单及预报总量8850张，折合棉花35.40万吨近期国内郑棉期货价格震荡上涨，郑棉仓单注册量持续减少，商业库存同比低位，目前处于去库状态，疆内部分棉企表示市场可供选用的资源量有限，随着“金九银十 ”的到来，纺织市场好转迹象逐步显现，下游支撑有所增强。

Mysteel解读：棉价超跌反弹，谨慎追高

综上所述，为何在基本面不好的情况下，棉花期货价格还能如此强势上涨，笔者认为，在2023年度棉花还未开始收购加工前，市场预期棉花供应紧张格局还未缓解，后续依旧存在棉花供应趋紧的可能，下游需求虽然表现较差，但并未有实盘空单去影响期货价格，加之“金九银十”传统旺季的到来，市场预期终端需求或将有所好转，但价格持续上涨后犹如空中楼阁，高价棉花交投偏淡，而棉花最大的用途就是纺纱厂纺成棉纱，中游纺纱环节棉纱库存压力较大，难以形成较强的行情驱动，按纺纯棉环纺32s棉纱的用棉损耗1.15来计算的话（高支纱的损耗更高），100万吨棉纱需要消耗115万吨的棉花，不少市场人士拿2021年行情与2023年行情对比，当下与2021年最大的不同就是棉花消费被提前消耗，而目前提前消费的棉花纺成的棉纱传导不畅，销售较差，随着2023年度棉花的收购加工上市，棉花供应紧张格局缓解，叠加中游棉纱高位库存，棉花价格或将承压运行，短期棉价超跌反弹，谨慎追高。

Mysteel解读：棉纱供应宽松，涨价乏力

由上图可知，短期纺企纺纱利润远低于2022年、2021年同期水平，现阶段纺企纺纱利润亏损，原料棉花到厂价在18500-19000元/吨，原料价格受期货上涨影响上涨500-1000元/吨，但棉纱价格跟涨困难，部分纺企试探性涨价100-300元/吨，下游反馈订单跟进不足，采购明显放缓，部分刚需、翻单品种跟进为主，但利润微薄 综上所述，“金九银十”传统旺季即将到来，原料价格高企，纺企信心不足，市场商户仍持谨慎观望态度，整体出货情况表现平平，终端需求暂未出现回暖迹象，采购量一般，纺企实单让利销售或者降低开机率来缓解当前生产与经营的矛盾和困难，订单成交多一单一议，短期棉纱供应宽松，涨价乏力。

Mysteel周报：棉价下跌，下游谨慎观望（8.10-8.17）

本周国内郑棉期货大幅下跌，现货价格下调，一口价和基差棉花资源成交表现清淡下游市场变动不大，随着原料下行以及“金九银十”旺季预期，纺企逢低补库意愿有所增加，开机率基本持稳 详情请看周报 Mysteel棉花周度报告（8.10-8.17）.pdf 。

Mysteel解读：内外双驱动力减弱，棉价上行空间有限

经历了“金九银十”失色的尴尬局面，又遇突如急来的疫情反扑形势，棉纺市场人士可谓是透心凉进入11月份，郑棉期货虽然出现小幅反弹走势，但仍无力缓解棉市困顿局面 USDA11月供需数据报告偏空 图1 USDA中国棉花供需平衡表 根据USDA最新数据报告显示，11月份中国棉花供需格局边际收宽，供需矛盾凸显。

Mysteel解读：棉价保持坚挺，籽棉收价上扬

进入10月中下旬，新疆棉采摘明显提速，但籽棉收购进度缓慢局面仍未出现明显改善，当前新疆棉交售进度48.5%，同比下降35.9个%，国内棉花现货价格坚挺，郑棉期货价格率先下行国内纺织市场“金九银十”传统旺季表现低于预期，下游订单同比明显减少，市场只能寄希望于明年的春夏季订单棉花后市仍不容乐观 国内棉花价格保持坚挺 图1 2020-2022年郑棉主连价格走势图 据Mysteel统计，如图1所示，截止2022年10月21日，全国3128皮棉均价16048元/吨，内地市场棉花价格3128B新疆机采棉价格16000-16350元/吨，手采棉价格16200-16650元/吨。

Mysteel解读：郑棉弱势下行，下游需求低于预期

当前国内棉花现货交投暂稳，郑棉主连波动幅度收窄，维持在14000元/吨左右弱势震荡目前棉花市场心态仍有分歧，一方面由于库存资源亏损较大，低位出货意愿不强，另一方面，下游需求有限，当前行情趋势并不明朗，出货节奏难以把握，多数工厂依旧处于观望状态随着金九银十基本过半，终端纺织需求低于预期，棉市压力也将逐渐增大 郑棉主连震荡走弱 图1 2020-2022年郑棉主连走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，9月份以来，郑棉主连期货价格维持弱势震荡，暂收于13780元/吨。

Mysteel：郑棉主连小幅下跌（20220830）

当前郑棉期货震荡横盘，下游即将进入“金九银十”的产销旺季，棉花现货价格相对坚挺，纺企仍按需采购，成品库存消化速度有所提升预计郑棉短期内或维持横盘震荡态势

Mysteel日报：江苏棉花购销淡稳

江苏讯：30日本地棉花市场价格稳定，新疆3128B机采棉，强力28，市场价格18300元/吨；双29，机采，B码值，新疆棉市场价格18700元/吨；市场纯棉高配40s环锭纺喷气用纱报价29300元/吨 今日郑棉期货冲高回落，截止上午收盘CF2201合约报17540，跌15，跌幅0.09%；市场方面，下游需求无明显好转，市场依然呈现供需双弱的局面，但对金九银十仍有一定期待，当前纺企库存压力不大，低价出货意愿不强；预计短期江苏棉花市场价格震荡运行。

Mysteel解读：棉花价格回调 但尚未转势

导语：近期棉花期货创下三年新高，突破18500元/吨后大幅回调至17500元/吨左右，现货价格整体跌幅超预期情况下适当修复，市场观望氛围浓郁，整体销售情况一般，下游多按需采购；现阶段价格涨幅基本兑现抢收预期，抛储和配额落地使得本年度供应宽松，短期核心矛盾是对金九银十需求的确认，因此笔者就目前市场情况做简要分析 图1 2019-2021年国内3128B级棉花价格走势 近期棉花现货市场价格冲高回落，截止至8月24日，Mysteel棉花团队数据监测，全国3128B级棉花市场均价为18323元/吨，环比涨幅2.61%；8月中下旬，郑棉期货价格大幅上涨，突破近三年新高，终端及投机需求有所放量，商家价格也出现小幅拉涨，但涨后成交清淡；随后受宏观消息利空影响，引发市场对于后期需求的担忧，盘面期棉大幅跳水，市场看涨情绪大幅受挫，悲观情绪开始蔓延，价格震荡走弱，但成交表现良好，部分纺企及贸易商逢低点价采购；目前终端需求整体偏弱，市场成交难有明显改善，市场拉涨信心不足，但纯棉纱工厂成品库存维持于低位，对于市场信心仍有支撑，预计短期棉花市场价格或将震荡运行。

瑞达期货：10月28日新棉上市量增加 期价反弹空间缩小

观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周五收盘上涨，因寄望外部环境将取得积极成果且棉花期货技术面改善国内市场：新棉集中上市，且采购成本稳中上调，棉农采摘积极性提高虽然9月棉花进口量继续减少，但港口库存仍居高不下，贸易商库存压力缓解不明显下游方面，纱线及坯布开机率有所回升，但多数纺织企业仍维持去库存为主，与往年“金九银十”相比仍相去甚远。

瑞达期货：10月29日外围因素利好提振 郑棉期价增仓上涨

观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周一小幅收跌，因市场预期美国棉花作物收割进度强劲、供应将增加国内市场：新棉集中上市，且采购成本稳中上调，棉农采摘积极性提高虽然9月棉花进口量继续减少，但港口库存仍居高不下，贸易商库存压力缓解不明显下游方面，纱线及坯布开机率有所回升，但多数纺织企业仍维持去库存为主，与往年“金九银十”相比仍相去甚远。

瑞达期货：7月15日棉花建议12700-13400区间交易

洲际交易所(ICE)棉花期货周五触及三年新低，成交量低迷，因预期产量攀升，尽管存在需求忧虑国内棉市：目前棉纺织行业过剩明显，棉花社会库存仍高于去年同期水平，市场供应充裕，且棉花销售进度缓慢，加之，目前下游需求处于淡季期，预计在“金九银十”旺季之前，棉价上涨乏力此外，储备棉竞拍热情较前期有所减弱，纺织企业主要按需采购为主技术上，CF1909合约短均线系统倾斜向下状态，kdj指标偏弱，郑棉期价或弱势为主。

期市名家：供求状况改善 沪钢走势不悲观

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