棉花期货年报告

Mysteel解读：ICE期棉回到起点 国内棉花价格承压下行

进入4月份，基金管理公司多头仓位加速下降，期货盘面则反映为期价加速下跌，现货企业多头、空头仓位皆明显下降盘面价格上涨与下跌，与美棉签约量增减相互影响，截止2024年1月25日当周，2023/24年度美棉签约量7.92万吨创下年度新高，随着美棉期价持续上涨，签约量连续下滑，2月22日止当周仅0.91万吨，随着期价持续向下寻找支撑，出于买涨不买跌心理，近几次周度签约量皆低于2.3万吨 图3 全国纱厂开机率按USDA年度统计 USDA发布4月供需报告，未调整美国2023/24年度数据，上调中国2023/24年度棉花进口量28.3万吨至309.2万吨，创下历史最高水平，较2022/23年度增加173.5万吨，从而使得全球进出口贸易量增加，上调中国2023/24年度棉花消费量10.9万吨至827.4万吨，全球2023/24年度棉花期末库存下调5.8万吨至1808.8万吨，库存消费比73.64%，处于历史中等水平。

Mysteel早报：棉花早间价格或弱势震荡（20240419）

现货情况：郑棉期价延续下行，贸易商基差结算价下调，下游纺企逢低适当补库，低点位基差资源成交一般 市场热点：据美国农业部(USDA)报告显示，2024年4月5-11日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量33165吨，较前周增长79%，较前4周平均水平增长64% 二、行情预测 郑棉期货大幅下跌，市场谨慎观望心态浓郁，下游纺企旺季需求成色不足，后续订单仍不明朗，需求支撑有限，叠加宏观外围不利因素扰动，预计早间棉花价格震荡偏弱运行。

Mysteel解读：USDA报告利多，ICE棉花跌停为哪般

此次报告上调中国棉花消费量预估10.9万吨至816.5万吨，上调印度棉花消费量预估6.5万吨至522.5万吨，土耳其棉花消费量预估下调4.4万吨至152.4万吨，全球棉花消费量预估上调10.5万吨至2459.1万吨因此，USDA预估全球棉花期末库存下调7.7万吨至1814.6万吨，库存消费比73.79%，处于历史中等水平，整体来看，全球供需数据中性略微偏多，并非ICE美棉期价跌停的推手 图1 2023-2024年ICE美棉期货多头持仓数量周度统计 图2 2023-2024年ICE美棉期货空头持仓数量周度统计 自1月中下旬至3月初，ICE美棉主力从80美分/磅一路上行至103.80美分/磅，在此期间，如图1所示，美棉期货基金管理公司多头持仓数量持续增加，2月26日至3月8日合计增仓10674手至102413手，增幅11.64%，生产商/贸易商/加工企业/用户持仓数量先减后增，同期净减少2522手。

Mysteel解读：本周农副加工产品价格报告（03.01-03.08）

华北玉米价格先跌后涨，前期深加工企业到货量维持高位，价格下跌随后有降雨天气影响玉米到货量，且中间贸易商存粮意愿增强，玉米价格止跌反弹销区玉米价格跟随产区小幅上涨，饲料企业买货谨慎，滚动补库为主 棉花：本周棉花价格先抑后扬，机采棉3128B现货价格17194元/吨，周环比下跌0.10%，年同比上涨10.32%，基差资源走货一般USDA周度出口销售报告利多，受投机性资金买盘影响，ICE美棉出现日度涨停，郑棉期货跟涨幅度有限且上方套保压力明显，部分棉企持观望心态。

Mysteel解读：春节之后国内棉纱价格上涨走势分析

但节后价格出现上涨是否是因为下游订单增加？经过Mysteel农产品了解，春节后国内棉纱价格上涨主要原因来自以下几个方面： 第一，ICE棉花近期价格上涨为国内棉制品带来利好支撑近期ICE棉花价格涨势明显，在2月份美国农业部的供需报告中，调减2023/2024年生产年度美国及全球棉花期末库存，5月ICE棉花期货累计上涨6%2月16日该合约曾触及自2022年9月以来的最高位96.42美分/磅，上周上涨2.4%。

Mysteel解读：下游虽边际修复，但棉价大涨动力仍不强

新年新气象，进入1月份，棉价期现价格维持震荡运行走势，暂未出现大涨大跌行情截至1月15日，郑棉期货主力合约收盘价格15435元/吨，较月初跌幅1.05%现货方面，3128B新疆棉均价16510元/吨，较月初跌幅0.46%当前下游边际修复，市场信心有所提振，但目前棉价大涨动力仍不具备 1月份USDA中国供需数据略偏空 图1 USDA中国棉花供需平衡表 根据USDA最新报告数据显示，1月份中国棉花供需格局相对稳定。

Mysteel早报：棉花早间价格震荡运行（20240115）

现货情况：郑棉期货震荡运行，贸易企业积极销售，下游纺企季节性补库需求有所释放，备货积极性提高，现货成交较顺畅 市场热点：USDA1月报告公布，2023/24年度全球棉花资产负债表中由于期初库存和产量增加以及消费量下降，预计本月全球2023/24年度期末库存环比将增加43.1万吨。

郑州商品交易所关于征集2024年服务实体经济“产业基地”活动合作单位的公告

二、申请对象 合作单位应当以品种或板块维度申请，包括棉花/棉纱、PTA/短纤、菜油/菜粕、硅铁/锰硅、玻璃/纯碱、白糖、甲醇、尿素、苹果、花生、红枣、对二甲苯、烧碱及综合业务平台 三、建设要求 （一）支持郑商所围绕已上市品种期现货市场发展情况和特点，以服务实体经济为原则、以产业集聚区或行业龙头企业为依托、以产业企业为培育对象所开展的培训、调研、优秀案例总结、宣传推广等持续性、系统性市场培育活动； （二）支持配合郑商所开展培训、调研、参观学习等市场培育活动； （三）11月底前向郑商所提交年度工作总结和优秀案例报告； （四）引导上下游企业积极参与郑商所期货及期权市场业务和市场培育活动，指导、帮助解决上下游企业参与期货交易过程中遇到的问题； （五）对郑商所完善业务规则制度、研发新品种、了解市场和产业相关情况等工作提供支持； （六）支持配合郑商所做好相关部委沟通协调和市场宣传推广等工作； （七）期货公司作为共建方，应当协助“产业基地”开展市场培育、案例模式总结等工作。

Mysteel：中国棉花市场年度报告（2023版）

（2）2023年新疆棉花目标价格水平为每吨18600元，从2020年起，新疆棉花目标价格水平为每吨18600元，同步建立定期评估机制，每三年评估一次，根据评估结果视情况调整目标价格水平Mysteel棉花年度报告将全面分析新年度棉花行情运行情况 （3）2023年国内纺织市场产销形势开始走弱，下游传统旺季订单不旺，终端市场外销受阻、内需不足，整个棉纺产业链传导不顺畅，国庆节后内外棉期货价格双双大跌，下跌幅度远超市场预期，多数企业接单形势严峻，使得纺织传统淡季更加冷清。

Mysteel早报：棉花早间价格或小幅反弹（20231012）

现货情况：全国新疆棉现货价格继续跌期货，成交依旧清淡；目前新年度棉花陆续上市，新疆机采籽棉价格7.5-8元/公斤，手采籽棉8.8-9.2元/公斤，部分区域价格下跌0.2元/公斤左右，轧花厂谨慎加工 市场热点：12日美国农业部公布新月全球棉花供需报告，预计数据中性偏多；新疆棉花逐步上量，关注其价格变化。

Mysteel周报：棉价下跌，下游谨慎观望（9.7-9.14）

本周国内郑棉期货小幅下跌，现货价格下调，国内棉花商业库存缓慢消化，储备棉持续轮出，纺企补库意愿增加，开机率持稳，旺季订单虽有好转，但跟往年想比仍有差距 详情请看周报 Mysteel棉花周度报告（9.7-9.14）.pdf 。

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20230814)

USDA发布8月供需报告，下调2023/24年度美国及全球棉花产量、期末库存预估；多空博弈，郑棉期货增量减仓，期价震荡收跌；纺企产品库存积压，原料采购以刚需为主，市场交投氛围难有改善预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注储备棉成交情况，以及宏观面消息

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20230713)

USDA发布7月供需报告，全球2023/24年度棉花产量预估小幅上调、消费量下调、期末库存上调；郑棉期货缩量减仓，期价维持震荡走势；纺企产销走弱，部分工厂开机下滑，原料采购意愿低迷，市场交投平淡预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注棉产区天气及宏观面消息

Mysteel周报：棉花新年供需报告利好，内外棉价上涨（5.11-5.18）

USDA公布全球2023/24年度棉花供需预估数据，数据利好，其中中国与美国产量下调、需求增加，带动内外棉期货与现货价格上涨；但纺织品服装市场即将迎来传统淡季，新棉种植消息暂为平稳，故Mysteel棉业团队预计短期棉价上涨动力略有弱化，震荡等待消息指引为主 详情请看周报 棉花周度报告（5.11-5.18） 。

Mysteel早报：棉花早间价格或偏稳运行（20230424）

现货情况：各市场新疆棉价格稳中有降，报价资源以基差结算为主，下游低价刚需采购，等待期货开盘，交投表现平淡 市场热点：据美国农业参赞的最新报告，因农民改种收益更高的谷物，2023/24年度印度棉花种植面积预计同比下降2%，产量预计同比减少5% 二、行情预测 棉花供应充足，需求表现不温不火，预计棉花早间价格或偏稳运行。

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20230403)

USDA发布2023年度美国植棉意向报告，数据同比减少18.2%，处于前期预估区间的高端；郑棉期货增量减仓，期价维持窄幅震荡走势，现货价格基本稳定，下游市场观望氛围较浓，走货表现欠佳预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注纺企订单及棉花种植情况

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20230331)

市场多空分歧，郑棉期货缩量减仓，期价维持窄幅震荡走势；USDA数据显示，截止3月23日当周，美国2022/23市场年度棉花出口销售净增28.13万包，环比下滑9%，较前四周均值增加37%，另外，该机构将于美国时间12时公布其国内棉花种植意向报告预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注纺企订单及棉花种植情况

Mysteel解读：USDA美国棉花种植意向报告前瞻

从图1历史美国棉花种植预估数据和粮棉收益比关系可以看出，当粮棉收益比高于0的时候，美国棉花种植面积就会下降；而从2023年1月中旬到2月中旬，棉花收获期货价格平均比2022年初的价格预期低17美分（17%）；同期，2023年玉米收获价格上涨了3%，而大豆价格略有下降；因此，这些相对作物价格表明，今年棉花的竞争力低于替代作物此外，棉花的高生产成本预计将进一步限制生产者的净回报 图1 2003-2021年美国棉花种植预估与粮棉收益比关系 图2 美国粮棉收益走势 2022/23年度美国棉花种植面积依旧受干旱影响 从美国数据报告显示，2023年美国棉花种植面积在东南部、三角洲、西南部因为粮棉比收益影响转向大豆、玉米、花生和小麦等粮食作物，但在西部，NCC报告说，由于灌溉用水的限制，高地棉花面积将大幅下降（34%），预计玉米和小麦将增加。

Mysteel解读：2月棉花产业市场运行分析

ICE美棉期货呈凹字型走势，月度下跌1.57美分/磅，跌幅1.82%，盘中最高87.29美分/磅，最低80.88美分/磅 综合分析来看，2月初，美联储宣布加息25个基点，符合市场预期，因相关数据或奠定美联储持续加息潜在基础，宏观氛围偏消极，内外棉期货市场接连下行USDA发布的2月供需报告下调2022/23年度全球棉花产量、消费、期末库存，展望论坛首发下一年度预期，2023/24年度全球供需预计呈现总产微增、消费恢复，因此期末库存预估下降的态势；因期价回落，美棉周度出口签约走好，截止2月16日当周，2022/23年度美国陆地棉出口签约量96543吨，创下营销年度新高，较前周增长96%，较前4周平均水平增长97%，提振美棉期价回升。

Mysteel早报：棉花早间价格或弱稳运行（20230213）

现货情况：棉花价格随期货价格重心下移，棉企积极报价销售，下游低价刚需采购为主，整体交投表现一般 市场热点：USDA发布的2月供需报告偏空；国内纺织市场需求表现不及预期；2023年1月，我国CPI环比上涨0.8% ，同比上涨2.1% 二、行情预测 国内棉花供应充足，下游刚需采购，预计棉花早间价格或弱稳运行。