棉花期货移合约

Mysteel周报：郑棉主力换月 棉价重心上移（4.7-4.11）

郑棉主力换月CF2409合约，期货价格重心上移，轧花企业销售意愿有所提高，纺织订单行情整体偏弱，需求综合表现欠佳美国3月CPI同比涨幅高出预期，美元指数走强，打压市场积极性结合以上因素分析，Mysteel农产品预期未来一周棉花价格或震荡企稳 详情请看周报

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20231128)

郑棉主力期货合约增量减仓，期价盘中跌破15000元/吨关口，最低14840元/吨再度刷新阶段性低位；新疆棉花加工成本逐渐固化，期现价格重心下移与成本倒挂幅度扩大，部分轧花企业籽棉收购价已下调至7元/公斤以内；纱厂产品库存积压，降价去库存为主，棉花采购不积极预计短期棉花期现基差或略有扩大，关注下游接单情况，以及宏观面消息

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20231127)

郑棉主力期货合约缩量减仓，期价小幅下跌、再度刷新阶段性低位；新疆棉花加工成本逐渐固化，期现价格重心下移与成本倒挂幅度扩大，部分轧花企业籽棉收购价已下调至7元/公斤以内；纱厂产品库存积压，降价去库存为主，棉花采购不积极预计短期棉花期现基差或略有扩大，关注下游接单情况，以及宏观面消息

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20231124)

郑棉主力期货合约增量减仓，期价小幅下跌；籽棉交售进入后期，新疆棉花加工成本逐渐固化，期现价格重心下移与成本倒挂幅度扩大，棉企观望心态为主；纱厂产品库存积压，降价去库存为主，棉花采购不积极预计短期棉花期现基差或略有扩大，关注下游接单情况，以及宏观面消息

Mysteel早报：棉纱早间价格或维持弱势（20231124）

期货情况：郑纱主力合约收盘价20565元/吨，开盘价20600元/吨，最高价20680元/吨，最低价20475元/吨，跌75元/吨，跌幅0.36% 市场关注：原料端走势，下游织造厂开工情况，以及终端消费需求 二、行情预测 短期上游棉花基本面压力犹存，下游需求持续疲软，棉纱高库存难以消化，厂商或延续让利销售模式，价格重心或进一步下移 。

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20231023)

郑棉主力期货合约增量增仓，期价重心继续下移，部分轧花厂谨慎观望暂停收购，棉农整体交售意愿提高；纺企接单不足，中间环节库存积压，走货压力大，消化原料库存为主预计短期棉花期现基差或略有扩大，关注籽棉开秤价、下游接单情况，以及宏观面消息

棉花继续寻底

目前籽棉收购加工进度缓慢截至10月17日，2022/2023年度新疆棉累计加工29.31万吨，同比减少54%据了解，河南地区纺织企业棉花原料库存短的不到半个月，长的够用1个月，企业采购只能从内地库发运，造成内地库棉价上涨，基差坚挺，从而使郑棉期货近月合约偏强，并且2301与2305合约期货价差走强但阶段性供需错配并没有减少棉花供应，疆棉供给压力将后移，未来在加工、贸易恢复后，可能会面临皮棉短期集中上市，进而使得棉价下行。

Mysteel日报：河南市场棉花价格企稳，纱价涨跌互现

8月31日，河南市场新疆机采棉3128B，强力28价格16050元/吨左右，稳定，郑棉主连收于14955元/吨，涨15元/吨，期现价差收窄15元/吨；纯棉C32s报价24000元/吨左右，下调200元/吨；郑纱主连换月至01合约，午盘收于22065元/吨，涨70元/吨，期现价差收窄70元/吨；花纱期货价差扩大55元/吨，现货价差持平 河南市场棉花供应充足，资源陆续到库，郑棉期价重心略有下移，主力盘中最高14980元/吨，最低14820元/吨，纺企低价采购，基差资源成交尚可；纱厂接单不一，各种纱支报价有涨有跌。

Mysteel解读：屋漏偏逢连夜雨 棉价无力反弹

6月24日，郑棉期货跌势延续，主力合约日盘收盘价格17230元/吨，周度下跌2285，跌幅11.71%，盘中最高19645，最低16885短短一周时间，棉花价格重心持续下移，市场消费信心大幅受挫，悲观心态持续发酵叠加下游纺企传统淡季深入，短期棉价或难有反弹之力 轧花厂销售进度缓慢， 棉价大幅下跌 图1 2020-2022年国内3128棉花价格走势图 进入6月份，棉花现货价格跌势猛烈，跌幅势头更甚。

Mysteel解读：郑棉20000关口失守，恐仍有下跌空间

6月15日，郑棉期货呈现暴跌态势，其主力合约日盘收于19860元/吨，跌505元/吨，跌幅2.48%此次郑棉下跌行情触及近6个月新低值，也打破了市场坚守20000关口的预期现货方面，国内棉花价格重心继续下移，目前3128B新疆棉价格21134元/吨，跌331元/吨期现价格联袂齐跌，棉花市场后市行情不容乐观 国内供需格局偏松基调不变 图1 USDA中国棉花平衡表 根据6月份USDA最新月报数据显示，产量方面，中国棉花产量为598.7万吨，环比持平，同比调增10.8万吨；进口量方面，进口量228.6万吨，环比持平，同比增加28.3万吨；消费量方面，消费量827.4万吨，环比持平，同比调减21.7万吨；期末库存方面，库存为797.4万吨，环比增加4.3万吨，同比调增5.4万吨。

Mysteel解读：郑棉大幅下挫，棉市去库存缓慢

5月中旬以来，ICE棉花期货大幅振荡下跌，郑棉主力合约也连续振荡下行，期棉重心不断下移，部分点价挂单继续成交，上游棉企销售压力巨大，国内棉花现货报价纷纷下调，下游纺纱利润逐渐由负转正，开工率小幅提升，但终端需求没有明显好转国内棉纱、坯布及服装等消费终端企稳反弹的迹象亦不明显预计当前棉市将延续弱势疲软行情 内外棉期货双双大跌 图1 2020-2022年郑棉主连与ICE美棉花主价格走势图 据Mysteel统计，如图1所示，国内外棉期货价格已破位下跌，目前处于弱势下行趋势，截止5月30日，郑棉主力合约价格暂收于20115元/吨；近两周以来下跌约1400元/吨。

Mysteel解读：郑棉跌破21000关口，下方空间如何？

5月23日，郑棉期货主力合约收盘价20950元/吨，跌335元/吨，跌幅1.57%逾3个月之后，盘面重回21000关口以下，市场偏空情绪笼罩当前棉花基本面情况偏弱运行，诸多利空因素影响下，下方运行空间如何？ 郑棉震荡下行 图1 2021-2022年郑棉主连收盘价走势图 自春节过后，郑棉期货走势基本呈现高位震荡下行趋势，价格重心逐步下移。

Mysteel日报：河南棉市表现清淡，部分纱厂迎来假期

4月29日，河南市场3级新疆机采棉3128B，强力28价格22800元/吨左右，价格稳定；郑棉主连午盘收于21705，跌30，期现价差扩大30元/吨；纯棉C32s报价29000元/吨左右，价格稳定；郑纱主连换月至09合约，午盘收于27785，涨880，期现价差收窄880元/吨；花纱期货价差扩大910元/吨，现货价差持平 河南市场棉花供应充足，郑棉主连重心上移，盘中最高21835，最低21455，贸易企业销售积极，部分一口价资源报价稳定，纱厂刚需采购，成交情况不佳。

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20220415)

美棉期货休市，郑棉期货05合约与09合约价差逐渐收窄，棉企积极移仓换月，下游需求持续低迷，行情维持清淡预计短期内棉花期现基差或略有扩大，持续关注宏观面消息

Mysteel解读：郑棉区间震荡 需求依旧偏弱

近期随着国际关系的缓和以及美联储加息落地，内外棉期货主连重心上移，但外棉需求强劲，涨幅突破前期高位但国内棉花市场观望情绪愈加浓厚，受下游订单不足影响，纺企采购皮棉意向低迷，纺企刚需补库为主，即期利润依旧处于亏损状态，市场交投略显不足，棉企销售压力继续增加 郑棉主连价格宽幅震荡 图1 2020-2022年郑棉主连走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，近期国内郑棉期货价格维持在21000-22000元/吨之间区间震荡，目前维持偏强运行，截止3月25日，郑棉主力合约价格暂收于21790元/吨；当前国内棉市供应压力较大，皮棉整体销售进度缓慢，下游市场需求仍未有所改善，纯棉纱市场交投氛围清淡，疫情封锁导致国内部分地区物流发货不畅。

【兰考恒源棉业】春节前后有条件的纱厂可考虑做套保

受访人：河南兰考恒源棉业总经理 闫辉 对于棉纱CY2205合约期货价格的看法 利多因素： 1、棉花基差较大，即时买棉花纺出的纱是亏损的； 2、05棉花有期现回归趋势； 3、远期进口棉纱报价高； 4、往年4、5月份是32支旺季 利空因素： 1、下游接受能力差，布厂即时买棉纱也是亏损的； 2、当前的棉纱期货价格，按照升水1000元算（异纤升一档加仓库升水），价格高于现货； 3、01棉纱陆续交割，对于移仓05的仓单，当前价格对05套保单流出不利。

山东棉花：订单平稳 纺企开机满负荷

棉花日报：棉价大幅上涨 纺企理性观望（210507）

期棉宽幅上行，下游继续观望，市场实单成交不足春播方面，目前疆内棉花春播工作基本结束，疆内气温逐渐回升，利于棉苗生长 今日内地地区皮棉报价较昨日大涨，涨幅250-300元/吨，3128机采棉16500-16600元/吨市场交投平淡，下游纺企继续随采随用，大量补库计划不强临近郑棉05合约交割，近期疆内皮棉移库内地较多，市场小幅累库 五一节日后，内外棉期货出现大涨，引导现货价格跟涨，今日市场外棉清关人民币价格上调200-300元/吨，美金价格上调2.5-3美分/磅，市场询单问价尚可，但成交偏少。

棉花 “牛皮市”将持续

不过，在最近3周时间里，随着ICE棉花价格不断下跌，基金一路减仓，4月6日基金持有7.4万张净多单 从美国棉花的现货面来看，美国棉花销售进度超过90%，与2018年同期类似，在5月合约到期之前，如果基金利用现货紧缺的题材，迫使贸易商移仓或者点价，将有可能再度拉升期货价格不过，和目前不同的是，基金在当时价格上涨中，不断加仓多单，净多单持仓达到了11.8万手，而现在持仓净头寸与加仓趋势均不符合。

棉花基本面好转

其中，纺织品累计出口额为1538.394亿美元，同比增长29.24%；服装累计出口额为1373.823亿美元，同比下降6.37% 综上所述，棉花基本面逐步改善，尤其是新冠疫苗陆续投入市场，全球经济复苏确定性提升，纺织品服装终端消费也随之复苏从技术角度看，郑棉2005合约均线呈现多头排列，长期价格中枢上移趋势不变，但接近春节，上行驱动力不足，可逢低布局多单（作者单位：前海期货） 。