棉花期货历史低位

Mysteel解读：USDA报告利多，ICE棉花跌停为哪般

2月27日至3月8日短短9个交易日，ICE美棉期货出现2个涨停板、1个盘中触及涨停、2个跌停板，在投机性资金作用下呈现过山车行情美棉期价“上蹿下跳”，当前100美分/磅像是紧箍咒，郑棉期货重心下移至15900元/吨位置震荡，国内棉花加工企业后点价是否还有合适机会？ USDA发布3月供需报告，由于天气原因，2023/24年度美国棉花弃耕率预估保持30.99%，然而单产调整至822磅/英亩，较2月预估值845磅/英亩下调2.7%，从而产量预估下调7.3万吨至263.4万吨，较2022/23年度产量下降51.6万吨，为历史低位。

Mysteel解读：美棉期价涨停，或趋于见顶

综合来看，近3个年度美棉出口数量连续下调，当前市场年度出口量甚至为多年历史低值，因此，造成期末库存低位的根本原因要归结于美国棉花大幅减产一方面，美国棉花种植面积下降至7年历史低位，另一方面，厄尔尼诺气候天气导致美棉弃耕率大幅提高，2月预估数值为30.99%，使得2023/24年度美国棉花产量预估仅270.7万吨，为2015/16年度以来最小值 内外市场关注点存在差异，联动性减弱，2月27日郑棉期货夜盘小幅高开，而后震荡下跌。

Mysteel数据：国内棉花期现基差走势分析(20231121)

郑棉主力期货合约增量增仓，期价大幅下跌，盘中价格15130元/吨刷新近7个月历史低位；籽棉交售进入后期，新疆机采棉加工成本逐渐固化，与期货价格维持较高倒挂水平，新棉销售进度缓慢；纱厂产品库存积压，开机持续下降，棉花消费需求走弱预计短期棉花期现基差或略有收窄，关注下游接单情况，以及宏观面消息

Mysteel：郑棉主连大幅上涨（20230220）

当前国内棉花基差报价有所回调，下游棉纱市场变动不大，维持弱势成交，工业库存持续增加，仍处历史低位，新增订单弱于预期，市场观望情绪升温预计郑棉期货将维持横盘震荡趋势

棉花周报：期现震荡上涨 棉花成交减弱（210618-0625）

六、行情预测 本周郑棉主连触低反弹，整体运行中心上调，运行空间较宽，但保持箱内震荡期货上涨，纺企、贸易商买货心理则转淡，主因目前郑棉基本面整体持稳不变，棉花供应短期不缺；另配额即将下发，抛储消息近期也较为繁多，观望等待消息落地心理较强下游纺织行情维持稳中偏强的态势，订单充裕、开机率较高、产成品库存处于历史低位、利润丰厚；但传统淡季的到来、海外市场开机的复苏，市场谨慎心理也较强。

Myagric：需求略有好转 棉价上涨动力足否

5月以来欧洲疫情管控措施逐步放宽，多国开始陆续复工，需求端传来积极信号，引发近期郑棉、美棉期货盘面价格不断试探上涨近期，新疆天气不太稳定，部分地区都有冰雹、降雨低温天气发生，因此也给了多头资金一些炒作机会，然国内棉价上涨动力是否具备，且听笔者浅谈以下几点影响因素 棉价创近年新低 首先，回顾一下今年的价格趋势，据我的农产品网跟踪数据显示，如图1，以国内3128棉花指标做价格参考，今年棉价先扬后抑，价格已创近4年来历史新低位。

Myagric：纺织行业面临窘境 棉花供需谨慎看待

自经贸纠纷以来，纺织品服装出口受阻，下游订单数量大幅缩水今年一季度全球疫情大流行，纺织行业再受重创，“金三银四”行情似乎已成历史，棉市基本面长期积弱，棉价也随之跌至历史低位，4月24日郑棉主连收盘价在11460元/吨，远低于皮棉加工成本 日前市场传言国家将启动收储，但暂无官方消息证实，却拉动期货大涨，可见市场上的零星消息都将掀起一阵波浪消息面虽能引起棉价的涨跌，在棉花供应宽松、纺织服装终端疲软的现有行情下，基本面的变化才是未来趋势的关键。

棉花日报：忧虑情绪重燃 郑棉承压暴跌（200330）

现阶段南疆零星地区已开始春播工作，预计大规模播种在清明节以后；北疆地区因气温回升晚，播种时间预计集中在4月中下旬 今日内地地区皮棉报价下调空间在100-200元/吨，交投表现清淡，纺企按需补库，纱线订单短缺，采购数量偏窄贸易商普遍库存不多，随出货随补库，减轻库存压力，以应对疲软行情地产棉方面，部分厂家采取点价再行销售方式，省略加工流程和成本，成交价在11500元/吨，毛重带票 四、期货行情综述 今日郑棉主连收于10410，跌310，跌幅2.89%，盘中最高10525，最低10145，总手31.9万，减少22026，持仓28.9万，减少11140，结算10355；国内纺织企业订单短缺，棉花需求面忧虑持续放大，市场空头占据主导，今日郑棉主连开盘低开，探底回升，仍居于历史低位水平。

棉花投资价值逐步显现

从期货历史价格图可以看出，当前棉花价格处于历史相对低位区间，郑棉表现得更为明显，继续下跌的空间已经不大 长周期棉花期货投资价值逐步显现 库销比方面，中国自2014/2015年度以来库销比持续处于下降的过程当中，虽然因疫情及全球经济低迷，本年度库销比较上年度回升，但这并不具有持续性（疫情结束后消费恢复、中国经济韧性强及国内持续产不足需）。

棉花投资价值逐步显现

从期货历史价格图可以看出，当前棉花价格处于历史相对低位区间，郑棉表现得更为明显，继续下跌的空间已经不大 长周期棉花期货投资价值逐步显现 库销比方面，中国自2014/2015年度以来库销比持续处于下降的过程当中，虽然因疫情及全球经济低迷，本年度库销比较上年度回升，但这并不具有持续性（疫情结束后消费恢复、中国经济韧性强及国内持续产不足需）。

郑棉处于磨底阶段

受海外疫情升级、美棉期货连续暴跌影响，郑棉期货再次下探棉花消费缩减幅度取决于海外疫情态势，系统性风险仍未解除，郑棉期货难以独善其身但郑棉期货处于历史低位区间，储备棉轮入存在低位支撑作用，加上绝对价低、植棉面积预期缩减、蝗灾隐患仍存，预计郑棉期货下方空间受限，总体处于弱势磨底阶段 海外系统性风险暂未解除 海外疫情是影响棉花消费预期和风险定价的关键，目前从海外疫情的新增数据趋势、管控措施、检测情况看，海外疫情并未出现缓和迹象，欧洲、美国疫情呈现暴发趋势，在海外疫情尚未见到拐点的情况下郑棉期货容易跟随风险资产超跌。

郑棉处于磨底阶段

受海外疫情升级、美棉期货连续暴跌影响，郑棉期货再次下探棉花消费缩减幅度取决于海外疫情态势，系统性风险仍未解除，郑棉期货难以独善其身但郑棉期货处于历史低位区间，储备棉轮入存在低位支撑作用，加上绝对价低、植棉面积预期缩减、蝗灾隐患仍存，预计郑棉期货下方空间受限，总体处于弱势磨底阶段 海外系统性风险暂未解除 海外疫情是影响棉花消费预期和风险定价的关键，目前从海外疫情的新增数据趋势、管控措施、检测情况看，海外疫情并未出现缓和迹象，欧洲、美国疫情呈现暴发趋势，在海外疫情尚未见到拐点的情况下郑棉期货容易跟随风险资产超跌。

瑞达期货：3月13日郑棉主力合约建议逢高抛空

洲际交易所(ICE)棉花期货周四大幅下挫，跌至五个月低位，因美国总统宣布禁止欧洲人到美国旅行，以遏制肺炎的传播，其给全球经济造成新的扰乱，商品市场和股市均出现卖盘压力 国内市场：截止目前全国棉花商业库存量在501.19万吨，环比下滑3.37%，同比增加3.40%，1月商业库存处于历史相对高位水平，后市库存压力仍对棉价产生一定的影响棉花上下游企业复工复产不如预期，疆内管制仍较为严格，轧花厂复工产能有限。

瑞达期货：2月27日受疫情影响 郑棉继续下跌

观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周三跌至2个半月低位，因中国以外地区新型肺炎全球扩散提升对经济增长放缓的担忧，打压投资者国内市场：棉纺织景气度跌回枯荣值下方，短期疫情或打击纺织需求截止目前全国棉花商业库存量在501.19万吨，环比下滑3.37%，同比增加3.40%，新棉花年度首度出现下降，不过1月商业库存处于历史相对高位水平，库存压力仍不容忽视。

瑞达期货：2月11日郑棉期价小幅上涨 关注USDA报告公布

观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周一收高，市场人士关注周二即将公布的美国农业部月度作物供需报告国内市场：目前棉花现货购销基本处于零成交，加之棉花工商业库存处于历史相对高位水平，截止2月7日，全国累计皮棉580万吨，市场供应仍显宽松下游纺织复工时间延后，部分纺企申请复工，需求不及供应力度，纱线及坯布开机处于低位，产成品消化库存有限不过近期国内政策举措刺激，加之外棉小幅反弹，短期对棉价形成支撑。

瑞达期货：2月10日郑棉小幅收跌 短期存技术调整

观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周五收盘小幅下跌，投资者担心冠状病毒将对经济产生影响国内市场：目前棉花现货购销基本处于零成交，加之棉花工商业库存处于历史相对高位水平，截止2月7日，全国累计皮棉580万吨，市场供应仍显宽松下游纺织复工时间延后，部分纺企申请复工，需求不及供应力度，纱线及坯布开机处于低位，产成品消化库存有限不过近期国内政策举措刺激，加之中储棉成交维持高位，短期对棉价形成支撑。

瑞达期货：2月10日棉花市场供应仍显宽松

洲际交易所(ICE)棉花期货周五收盘小幅下跌，投资者担心冠状病毒将对经济产生影响，但本周期价录得四周来首次周线涨幅国内市场：目前棉花现货购销基本处于零成交，加之棉花工商业库存处于历史相对高位水平，市场供应仍显宽松下游需求不及供应力度，纱线及坯布开机处于低位，产成品消化库存有限不过近期国内政策举措刺激，加之中储棉成交维持高位，短期对棉价形成支撑 操作上：建议郑棉主力短期可在12800-13400元/吨区间交易。

棉花纺织企业补库意愿较弱

如果疫情在清明节前后没能有效控制，全国棉花播种面积有进一步下降的可能 从库存方面分析，棉花商业库存处于历史同期最高，郑棉仓单不断创新高，截至2月3日，郑棉仓单及有效预报超过4.2万张，折合皮棉约168万吨，创棉花期货上市以来新高棉花工业库存处于历史同期低位，纺织厂原料补库意愿较弱 中国棉纺织行业景气指数环比回升 2019年12月中国棉纺织景气指数47.27，与11月相比上升0.82。

瑞达期货：2月7日棉花市场供应仍显宽松

洲际交易所(ICE)棉花期货周四上涨，此前美国农业部报告显示上周美国棉花出口销售强劲，但中国新型冠状病毒疫情的不确定性限制涨幅 国内市场：目前棉花现货购销基本处于零成交，加之棉花工商业库存处于历史相对高位水平，市场供应仍显宽松下游需求不及供应力度，纱线及坯布开机处于低位，产成品消化库存有限不过近期国内政策举措刺激，加之中储棉成交维持高位，短期对棉价形成支撑 操作上：建议郑棉主力短期可在12800-13400元/吨区间交易。

瑞达期货：2月6日郑棉报收三连阳 期价站上万三关口

观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周三收盘小幅上涨，受股市飙升及媒体报道称科学家正在研发新型病毒的疫苗这一利好带动国内市场：目前棉花现货购销基本处于零成交，加之棉花工商业库存处于历史相对高位水平，市场供应仍显宽松下游需求不及供应力度，纱线及坯布开机处于低位，产成品消化库存有限不过近期国内政策举措刺激，加之中储棉成交维持高位，短期对棉价形成支撑。