2010期货棉花

Mysteel解读：棉市举步维艰，终是现货价格让步

2021/22年度棉花价格为10年历史高点，然而棉纺市场行情发展方向与大部分棉企最初预期背道而驰，长期以来，贸易企业、纱线企业谨慎拿货、囤货意愿持续低迷，于是乎，期现基差回归终究是现货价格做出让步，当前部分市场新疆棉3128B现货跌至22300元/吨左右 图1 2010-2022年棉花注册仓单数量统计 国内棉花期货于2004年上市交易，但直到2018年棉花点价基差交易方式才逐渐活跃起来，如图1所示，2018年以后仓单注册量明显增加，2020年2月13日正式仓单37438张，为历史最高水平。

寻找盈亏比极佳的入场点

基本的分析方法就是：供需是商品交易的核心逻辑，价格处于低位，供需有显著缺口，商品价格必然上涨，这就是确定性 二是交易过程的处理，这涉及交易方法记得2010年付海棠在棉花期货交易中一举成名，当时他满仓做多棉花，当天就封死涨停板但他也认为一般情况下应该轻仓交易，当时之所以敢满仓操作，是因为当时棉花市场供需失衡，他认为只要遇到引爆点，就是大趋势的确定性机会，因此才敢满仓交易当然，此后他坚定信念，无论市场价格怎么振荡都拿得住单子也是成功的要素之一。

ICAC 2月份月报：物流破坏供需平衡 棉价被迫高位运行

虽然目前二者的价差也很大，但也只有83.68美分/磅两个年度的最大不同是，2009/10年度全球棉花出现严重的供不应求，导致2010/11年度棉花价格暴涨此外，棉花期货的投机行为也助推棉价上涨2021/22年度，全球棉花供应充足，完全能够满足需求，只是由于物流问题导致供需出现了错位，而非真正的供应短缺，物流问题可能给化纤和棉花带来类似的影响，究竟如何影响棉花市场还需密切观察 综合以上分析，ICAC去年3月份和6月份的预测是正确的，只是种植面积和产量的增加略有低估，而随着年度的进行，消费量和进口量预计增加的预测也基本正确。

Myagric：棉纺市场2019年回顾及2020年展望

2003 年，受严重气候灾害影响，棉花单产量下跌到 951 公斤/公顷，环比减少 19.06%，自01年至今，03年总产量最低，在486万吨2004年和2006年产量环比提高率位于前两位，一方面是2004年市场形成价格的机制初步建立，另一方面也离不开科学投入和政策扶持2007年达到历史最高点759.7万吨，随后下行趋势明显，最低点为2016年的534.3万吨，主要原因在于棉花播种面积下降明显受期货暴涨的原因，2010-2011年产量小幅回增。

棉价大跌利好纺织股表现

中证网讯（记者张利静）本周以来，棉花期货主力合约跌幅超5.50%，截至今日白天收盘报13125元/吨；在此背景下，今日多只纺织股收出可观涨幅：凤竹纺织涨停，华纺股份涨停，ST刚泰涨5.24%，如意集团涨5.11%，贵人鸟涨4.34% 华泰证券研究指出，下半年消费需求有望逐步企稳回升，行业业绩有望迎来改善纺织制造子板块估值接近2010年以来最低位，宏观扰动因素缓解或将带来估值修复，叠加下游订单回暖带来的业绩改善，纺织制造板块下半年有望迎来阶段性行情。

今日钢厂齐跌！鄂钢跌100（附14日废钢调价）

此次价格含30元/吨保量奖 15日衢州元立废钢基价 下调30 ，调后：重一2630、重二2580、重三2530、精炉料2670、炉一2650、炉二2590、炉三2450、中灰2470、中一2410，中二2290、小一2180、小二2010、插边1900，含税到厂（单位：元/吨） (更多废钢调价可文章底部下载我的钢铁app) ▼14日大宗商品收市价格 ▼14日期货市场收盘 【国内期市收盘多数飘绿 棉花、棉纱连续两日跌停】国内期市收盘多数飘绿，郑棉连续第二日收盘跌停，棉纱盘中一度跌停，收盘跌6.91%，PTA跌逾4%，沥青、焦炭、郑醇、橡胶跌逾2%，焦煤、热卷、铁矿、螺纹钢收跌逾1%；红枣期货收涨逾5%，原油收涨逾1%。

郑棉：年内难现趋势行情

目前纺企仍有利润，按照C32S价格24200元/吨测算，纺企可接受的棉花价格在16500元/吨以内，折期货价格15500—15800元/吨区域，在此基础上向下波动300元/吨左右，即15200—15500元/吨区域有一定支撑 未来一、两年中国处于储备棉去库存末端，库销比会持续下降从库销比的绝对值水平分析，我们采用2000/2001年度至2009/2010年度收抛储干扰小的阶段来衡量正常年份的库销比水平，根据USDA预测数据测算，这一期间中国棉花库销比均值为40%，综合各个统计口径，2018/2019年度库销比仍高于这一正常水平，说明2018/2019年度中国供给仍充裕，但2019/2020年度的库销比将低于这一水平，在正常库存以下，这对棉价形成支撑。

郑棉年内难现趋势行情

目前纺企仍有利润，按照C32S价格24200元/吨测算，纺企可接受的棉花价格在16500元/吨以内，折期货价格15500—15800元/吨区域，在此基础上向下波动300元/吨左右，即15200—15500元/吨区域有一定支撑 未来一、两年中国处于储备棉去库存末端，库销比会持续下降从库销比的绝对值水平分析，我们采用2000/2001年度至2009/2010年度收抛储干扰小的阶段来衡量正常年份的库销比水平，根据USDA预测数据测算，这一期间中国棉花库销比均值为40%，综合各个统计口径，2018/2019年度库销比仍高于这一正常水平，说明2018/2019年度中国供给仍充裕，但2019/2020年度的库销比将低于这一水平，在正常库存以下，这对棉价形成支撑。

棉花上涨可期

进口预期150万吨，还有缺口125万吨，需要国储库存来补足目前国储抛售临近尾声，截至目前抛储成交250万吨，国储库存剩余260万吨125万吨来补缺口的话，2018/2019年度结束时库存剩余135万吨，其他包括工业及商业库存按照200万吨算，消费按照875万吨算，库存消费比为38%，已临近2009/2010年度历史低点30%的水平 调整近尾声 目前阶段制约棉花期货上涨的主要因素主要是买卖双方博弈以及仓单的问题。

棉花远期供应偏紧

2018/2019年度全球库存下降 5月市场关注的2018/2019年度预测报告发布，供需平衡表相对2017/2018年度有所收紧2018/2019年度全球棉花的库销比为73.1%，较2017/2018年度回落2.5%2010年以来，全球棉花库销比与棉价呈现较明显的反向关系，与ICE期棉走势的相关度为-69%，与郑棉期货走势相关度为-44%。

棉花：远期供应偏紧

2018/2019年度全球库存下降 5月市场关注的2018/2019年度预测报告发布，供需平衡表相对2017/2018年度有所收紧2018/2019年度全球棉花的库销比为73.1%，较2017/2018年度回落2.5%2010年以来，全球棉花库销比与棉价呈现较明显的反向关系，与ICE期棉走势的相关度为-69%，与郑棉期货走势相关度为-44%。

棉花远期供应或偏紧

2018/19年度全球棉花的库销比为73.1%，较2017/18年度回落2.5%2010年以来，全球棉花库销比与棉价呈现较明显的反向关系，与ICE期棉走势的相关度为-69%，与郑棉期货走势相关度为-44%中国继续去库存带动全球棉花库销比下降，为中长期棉价上涨打下基础值得关注的是，USDA预测的2018/19年度报告主要基于趋势单产，非实地调研测产得出的结果今年得州自种植季以来持续干旱，干旱情况预计到6月底才会略有缓解，目前干旱情况对单产的影响尚未体现在预测报告中，市场预期USDA存在再度下调美棉产量的可能，在其他因素不变的情况下，这会带动美国、全球库销比数据进一步下调。

瑞达期货：美棉出口数据偏多 郑棉期价小幅反弹

国内盘面：郑棉主力1805合约减仓缩量，期价震荡收涨，当日期价收于15040元/吨，较上一交易日上涨了0.30%，持仓量减少4400手至287494手CY1805合约报收23070元/吨，较上一交易日下跌了0.13%，持仓量增加8手至164手 外盘走势：洲际交易所(ICE)棉花期货周五收跌，但今年劲扬25%，创下2010年以来最强的前度表现。

交割规则改变对郑棉价格的影响

从规则可以看出，2010/11年度至2012/13年度期间，长度在28毫米以下的皮棉依然不允许注册仓单，但品级为5级及马值为C2的皮棉允许注册仓单29毫米皮棉不设升水，A马值皮棉升水50仓单的质量标准有所下降，但相对现货依然要求较高除郑棉价格单边剧烈波动期间期现价差无序涨跌外，期货多数时间内相对现货依然升水 需要指出的是，交割棉包型由200型改为400型，以及CF1009合约交割完成后2009年度棉花仓单必须全部注销，造成年度初期郑棉仓单生成速度缓慢，对当时的暴涨行情起到“推进剂”的作用。

棉花期货为新疆产业企业穿上“小棉袄”

“我每年要来新疆考察好几次，棉花播种期、生长关键期、采摘期我都会来调研”李先生说2010年，他开始关注棉花期货，当时只是看棉花期货和现货价格的联动性，并未想着在期货市场做套期保值 然而，就在2014年，随着市场形势的变化，他所经营的企业主动参与套期保值。

[早评]广发期货：郑棉仍以震荡为主

　　郑州商品交易所转发了关于《期货交割棉公证检验实施办法》的通知，将之与2010年底发布的实施办法对比发现，新实施办法根据棉花新标准，取消了原品级指标，增加颜色级、轧工质量相关指标，同时去除了要从按批检验抽样逐步过渡到包包检验抽样的说明 　　长江流域：籽棉量增质升，棉农等待价格长江流域的湖北、安徽等地籽棉采摘量增质升，部分轧花厂开秤收购棉农惜售心理较强今年棉花减产，国家启动收储后好棉花不愁卖。

瑞达期货：郑棉重落2万关口下方

外盘：ICE棉花期货周一收低，投资者多头在上周大涨之后进行获利了结，12月合约跌0.45美分至88.99美分/磅；但7月合约大跌4.2%美棉交易所库存上周五数据为543448包，为2010年6月以来最高 基本面消息： 1、6月9日-6月15日一周，新疆大部棉花处于现蕾期；黄河流域大部处于第五真叶至现蕾期；长江流域棉区大部处于第三真叶至第五真叶期，部分已现蕾。

中国国际：农产品跌势放缓 趋于震荡

隔夜美元强势震荡，黄金大幅反弹农产品方面，涨跌互现，趋于震荡，空单可适当获利离场国内方面，昨日农产品全面下跌，豆粕、油脂跌幅较大，后市或将趋于震荡 【棉花】期棉价格从两周低点回升并小幅收高,因纺织厂寻机买进 期棉价格周二微升,在今日稍早因获利卖压而跌至近两周低点后,一些纺织厂借机买进.洲际交易所(ICE)交投最活跃的5月棉花合约上涨0.11美分或0.1%,结算价报每磅81.83美分,盘中稍早低见81.39美分,为2月13日以来最低.棉花价格上周触及九个月高位后,已经回落逾4%.尽管棉价周二跌至两周低点,吸引纺织厂有限度买进,在收盘前帮助推升价格,但仍低于关键技术水准."随着价格下跌,曾出现过一些买盘,但目前这种动能已经消失."中型贸易公司PlexusCotton的风险管理主管PeterEgli说.商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至2月19日当周,商业性交易商持有的净空仓水平为2010年9月以来最高.与此同时,投机客持有的期棉多仓和看涨期权规模则创下2010年9月以来最高,这一因素曾帮助推动棉价近期大涨。

中国国际：美豆飙升 棕榈油期现同涨

洲际交易所（ICE）交投最活跃的5月棉花合约上涨094美分，或11%，结算价报每磅8413美分，盘中一度飙升至2012年5月以来最高位8487美分经历两周的下滑后，棉花价格周二在活跃交投中跳升中国买家在假期后重返市场，并且随着3月合约临近到期，投机性卖盘枯竭截至2月12日的五周，投机客增持棉花期货及期权净多头仓位至2010年9月以来最高水准随着3月合约临近到期，首个交割日定在2月22日，该合约的任何多头仓位必需进行展期，除非买家想进行交割。

瑞达期货：市场传闻3月份国储棉抛售

外盘：棉花价格周三连续第二天上涨,升至2012年5月来的最高水平,因预期中国消费者的强劲需求将持续,且3月合约展期,5月-3月合约价差走宽至2010年4月来的最宽水平.洲际交易所(ICE)交投最活跃的5月棉花合约上涨0.33美分,或0.4%,结算价报每磅84.46美分. 1、目前市场传言3月份中国政府将抛售2012/13年度收储的新棉，企业接抛储生产期货或电子撮合仓单应该没有障碍，郑期上的实盘压力将明显增大。