棉花的期货合约规模

Mysteel解读：郑棉大幅下挫，棉价弱势难改

近期受到美得州棉花种植区降雨预报影响，美棉干旱预期缓解，ICE期棉大幅下挫；郑棉期货亦出现大幅下跌，棉花现货成交虽有所增加，但下游交投氛围一般，纺企即期利润仍然为负，限制棉花需求整体看，国内棉花基本面弱势难改，郑棉期价跟随外棉走势，内外棉价格依然倒挂，国内棉花供应仍较宽松，郑棉主连下方支撑较为薄弱 内外棉期货价格震荡下行 图1 2020-2022年郑棉主连走势图 据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，近期国内郑棉期货价格已跌破21000元/吨，目前弱势震荡运行，截止5月23日，郑棉主力合约价格暂收于20950元/吨；当前国内棉花现货价格弱稳，棉市供应压力较大；目前宏观面和外部市场整体影响偏空，受美国得州和东南地区将有大范围降雨影响，ICE棉花期货市场出现大规模抛售，国际大宗商品亦出现普遍下跌，棉花期货收盘继续大幅下挫，下游棉花消费市场仍然未出现明显复苏的迹象。

红枣远月合约轻仓试空

目前积压的库存因为仓单有效性的问题，难以直接进入期货市场，但会作为结转库存和明年的现货抢夺市场份额，导致现货价格下跌，进而对2020—2021年度的红枣期货合约产生利空效应在这个逻辑下，远月合约应以做空为主 不过，目前远月合约存在诸多不确定性：其一，由于红枣种植收益不佳以及棉花直补政策落地，阿克苏等地砍伐枣树的现象比较普遍，但具体砍伐的面积因为疫情难以调研，其对下一年度的红枣供应会产生多大影响尚难以确定；其二，今年是扶贫攻坚战略的最后一年，政府大概率会继续推出托市收购政策，这会在短时间内左右盘面价格；其三，距离红枣下树还有3个月时间，天气状况对于红枣产量的影响难以确定；其四，目前9000元/吨成本的仓单只是部分成本较低的企业用特定的货源加工出来的，难以大规模生产，一旦后续限仓放宽、产业主体接货意愿增强，这部分低成本的仓单就难以代表市场主流仓单成本，对期货盘面的压制作用也将减弱。

红枣做空远月需谨慎

而棉花是草本植物，当年种植当年就能够收获，这使得枣农在改种棉花时的顾虑大大降低 受疫情影响，我们很难进行大规模的实地调研但是，我们打电话了解到，今年阿克苏地区砍伐枣树种植棉花的现象确有发生，且不是个别现象，这可能导致枣树种植面积进一步下降，从而影响下一年度产量 综上所述，当前，由于红枣消费不佳，库存积压，现货抛压较大，压制了期货价格但是，由于不确定性因素较多，我们对红枣远月合约不宜过分悲观。

证监会批准六个商品期权上市

上市铝期权和锌期权，不但可以丰富我国有色金属衍生品产品系列，进一步满足有色金属企业的风险管理需求，而且可以进一步扩大铝期货和锌期货市场规模，提升国际影响力 动力煤是我国最大的能源品种，品种现货基础良好、成熟度高上市动力煤期权，可进一步满足涉煤企业个性化和精细化的风险管理需求，降低企业套保成本 郑商所相关负责人表示，针对动力煤期权的上市，郑商所前期进行了全面、充分的准备，在动力煤期权合约设计过程中，郑商所一方面积极借鉴国际商品期权市场合约设计惯例，参考了白糖、棉花等期权市场运行经验，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求；在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。

郑商所多品种期权合约顺利行权

其中，菜籽粕5月期权合约是该品种首个到期的期权合约，其挂牌以来累计成交43.19万手，占该品种期权总成交量的74.56%，到期日当天行权5528手2019年12月以来，继白糖、棉花期权品种后，郑商所相继挂牌PTA、甲醇和菜籽粕期权至今，市场整体运行平稳，合约规则设计和技术系统稳定性均得到了实盘检验，为期权市场健康发展打下了坚实的基础 近期，受国际宏观经济形势影响，商品期货价格波动较大，但期权市场规模增势强劲。

棉花日报：郑棉收盘大涨 需求跟进乏力（200107）

ICE美棉昨日大幅上涨，涨0.85，涨幅1.23%，收于70.07美分/磅，主要受美棉出口数据利好支撑，且两大国贸易乐观情绪推动 五、进口棉市场统计 近期原油、黄金等商品大涨，带动农产品棉花上涨；另外印度CCI大规模收储，近期收储价格73-74美分/磅，支撑昨晚ICE棉花期货主力合约打破70美分/磅。

7日进口皮棉市场行情综述

近期原油、黄金等商品大涨，带动农产品棉花上涨；另外印度CCI大规模收储，近期收储价格73-74美分/磅，支撑昨晚ICE棉花期货主力合约打破70美分/磅导致今日港口外商基差货源报价上涨，现货敞口报价暂稳，另外港口货源因出大于入，整体库存稍有降低，各大贸易商挺价意愿较强另外市场有消息称，1月15日中美在白宫签署第一阶段贸易协议后将开启至少400亿美元美农产品采购，其中将会进口美棉60-80万吨进入储备库。

中信建投：ICE美棉继续保持强势

中美贸易谈判稳步进行，美方暂缓3月1日对中国出口商品加征关税举措，纺织业乐观情绪逐渐显现，纱市走货回暖但需注意当前纺织成品累库也将抑制纱厂开工负荷增加，大规模棉花补库情况可能延后，对05合约郑棉提振有限，此外中美关系缓和，人民币存在升值空间，不利于产品出口因国内外棉花种植意愿偏强，期货巨量仓单去化缓慢，供应充裕，建议逢高在15600附近布局905合约空单

棉花期权上市在即 业界评价其“底子好”

棉花期权合约将于1月28日在郑州商品交易所挂牌交易上市在即，市场人士对棉花期权寄望很高，他们普遍认为，棉花期权合约设计贴近市场需求，便于企业风险管理同时，良好的期现货底子为棉花期权的推出创造了条件，棉花期权上市将促进期现货市场更好发展 中国是纺织大国，棉花产量和消费量位居世界前列，市场规模大，产业链企业多2004年，棉花期货在郑商所上市交易，14年来，棉花期货市场运行平稳，功能发挥较为充分。

棉花期权上市在即 业界评价其“底子好”

棉花期权合约将于1月28日在郑州商品交易所挂牌交易上市在即，市场人士对棉花期权寄望很高，他们普遍认为，棉花期权合约设计贴近市场需求，便于企业风险管理同时，良好的期现货底子为棉花期权的推出创造了条件，棉花期权上市将促进期现货市场更好发展 中国是纺织大国，棉花产量和消费量位居世界前列，市场规模大，产业链企业多2004年，棉花期货在郑商所上市交易，14年来，棉花期货市场运行平稳，功能发挥较为充分。

Myagric：郑棉破位下挫 新棉市场要崩？

金秋十月，国内棉花已进入大规模加工和入库公检期，但往年的皮棉成交旺季并未到来，自9月初郑棉期货破位下跌后，皮棉现货价格不断承压下挫，近期利空因素频出，昨日郑棉主连直接跌破15000元/吨这一关键支撑点，并出现年内最低价14735元/吨，市场看空氛围较浓，现阶段新疆籽棉价格不断下调，棉企销售压力较大，新棉后市略显悲观 市场看空氛围浓厚 郑棉破位下跌 图1 郑棉主连/美棉花主走势图 据我的农产品网观察，近期市场利空因素接踵而至，先有美股崩盘，美元指数走强，随后人民币离岸汇率跌破6.97关口，国内股市接连暴跌打击市场信心；而印度棉花公司至今仍未上调MSP价格，市场利好消息匮乏，截止2018年10月29日，郑棉主力CF1901合约收盘14780元/吨，下跌280元/吨，跌幅1.86%。

资金大举涌入 大宗商品“藏宝图”曝光

按照交易所口径保证金比例计算，5月商品期货资金净流入规模达到208.71亿元 值得一提的是，此处的持仓额，即持仓名义价值=单个合约结算价*交易单位*对应合约持仓量(双向计算) 具体来看，在49只商品期货中，共有34只品种获得净流入，其中，棉花、苹果、镍、菜籽油、螺纹钢、热轧卷板、豆油期货七品种净流入规模居前，持仓额月度净增幅均超百亿元，依次为887.75亿元、791亿元、325.70亿元、317.89亿元、152.87亿元、141.09亿元、116.81亿元。

【农产品要闻简讯】多事之秋 阿根廷将举行无限期罢工

3月28日，据徽商期货，在近期阿根廷降雨量预期依旧较少、中美贸易争端烘托了豆粕市场氛围、油厂大豆豆粕下降以及近月进口大豆到港量规模不及预期等因素的共同驱动下，国内豆粕价格或将易涨难跌 3月28日，据瑞达期货，目前棉花商业库存以及工业库存处于相对高位，加上郑棉仓单创下历史高位，折合合约大概24万吨皮棉，市场棉花供应相对充裕的态势下，国内棉价将维持弱势震荡。

梁浩：皮棉不温不火的僵局何时打破？

而国内郑棉主力1805合约收盘价为15040元/吨，二者价差为3694元/吨，国内外市场表现差异很大，外盘ICE美棉持续上涨，受美国税改利好、美棉出口周度报告利好，双重利好刺激外盘市场走强；反观国内，郑棉依旧处在一个筑底的过程中，市场上不温不火的僵局何时打破？ 图3 2017年棉纱期现价格走势 由上图可知：棉纱期货将迎来第一个交割月，现货与期货价格价差缩小，期货价格贴近现货价格，符合市场预期，棉花市场表现平平，整体销售相对困难，纺企零星采购，价格商谈有优惠空间，轧花厂受资金压力下降价促销，期待纱厂大规模备货；目前低成本的储备棉基本消耗殆尽，纺企库存依旧处在高位，基本维持一个月左右，纺企对新棉基本随用随买。

“保险+期货”精准帮扶新疆棉农

为助力新疆棉花产业发展，稳定棉农收入，2017年郑商所在新疆积极试点棉花“保险+期货”，共立项5个试点此次在新疆喀什地区巴楚县阿克萨克马热勒乡完成赔付的项目即是5个试点之一该项目投保规模为1004.38吨，以郑商所棉花期货1805合约为保险标的，在低于15620元/吨的目标价格时进行赔付，保障了当地4个贫困村的669个建档贫困户棉农的种植收益 “本次项目使用的期权产品为带锁定期的亚美式看跌价差期权，在投保满一个月后即10月27日开始，农户可以随时提出索赔，这赋予了农户见好就收的权利，同时融合了亚式期权优势，最明显的特征就是利用平均价。

棉纱期货自述：我是这样诞生的

听说在交易所最初草拟我的属性时，就已备受市场关注，可谓是关于我的“一言一行”皆牵动着市场的神经下面就来说说关于我的最新修订版本内容：其中32支普梳棉纱是基准交割品，之所以采用这样的标准主要是基于这个品种市场规模大，期货交易开始后，市场可供交割量充足，可以防范交割风险的出现 我与已上市交易的“大哥”棉花期货合约也有很多相似之处，比如交易单位为每手5吨、合约最小变动价位为每吨5元、涨跌停板与保证金是±4%与5%的组合、最后交易日为合约交割月份的第10个交易日、最后交割日为合约交割月份的第12个交割日、交割方式均为在交易所指定的交割地点记性实物交割。

瑞达期货：增量资金介入 郑棉振荡走高

期棉稍早跟随谷物市场的跌势，玉米和大豆期货因丰产预期而走软指标ICE-12月期棉合约收低0.03美分，或0.05%，报每磅66.15美分，盘中逼近关键支撑水准65美分 消息面： 1、目前新疆当地棉花长势较好，产量有望增加，规模采摘将在9月上旬开始，已有棉企开秤收购棉花长势略好于去年，预计产量增加5%。

[日评]瑞达期货：增量资金介入 郑棉振荡走高

期棉稍早跟随谷物市场的跌势，玉米和大豆期货因丰产预期而走软指标ICE-12月期棉合约收低0.03美分，或0.05%，报每磅66.15美分，盘中逼近关键支撑水准65美分 消息面： 1、目前新疆当地棉花长势较好，产量有望增加，规模采摘将在9月上旬开始，已有棉企开秤收购。

2月6日ICE评论：期棉触及一周高位，此前报告显示出口销售强劲

　　据纽约2月6日消息，洲际交易所（ICE）棉花期货周四攀升至一周高位，此前美国政府周度报告显示出口船货规模创下作物销售年度的高位，令市场对美国棉花供应吃紧的忧虑升温美国是全球最大的棉花出口国 　　ICE指标3月棉花期货合约收高0.79美分，或0.9%，报每磅86.31美分盘中高见86.69美分 　　位于悉尼的行业服务机构澳洲棉花(Cotton Australia)表示，受干旱天气影响，澳大利亚棉花产量料降至至少三年来最低位水平。

9月20日ICE评论：期棉小幅收跌，受商品市场普跌走势拖累

　　据纽约9月20日消息，洲际交易所（ICE）棉花期货周五小幅下滑，因受商品市场普跌走势拖累 　　但本周棉花期货仍录得涨幅 　　美国是全球最大的棉花出口国 　　交投最为活跃的12月合约收跌0.2美分或0.2%至每磅84.52美分，该合约连续第二周微幅走高 　　追踪19种商品表现的CRB指数周五收跌逾1% 　　本周早期12月合约一度上涨至一个月以来的最高点，因美联储决定维持目前每月850亿美元的购债规模不变，这提振商品和金融市场。