棕榈油期货熊市

全球大豆产量和库存有望创下新高 棕榈油期货进入熊市

马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期价跌至9个多月来的最低水平，并已经进入熊市，原因在于美国农业部预计全球大豆产量及库存有望创下历史最高纪录，豆油以及棕榈油产量也将创下历史新高 周一，BMD毛棕榈油期货大幅下跌，其中基准9月毛棕榈油合约收低48令吉或2.1个百分点，报收2298令吉/吨（合每吨722美元），这是2013年9月26日以来的最低点，比今年3月10日的收盘价2901令吉下跌了21%，符合市场对熊市的正常定义。

菜油表现强劲

但中长期来看，油脂熊市基本面已得到逆转，无论是全球还是国内，供给过剩严重的格局得到好转，东南亚棕榈油主产区消息不断印证了减产的预期，给予市场强劲的支撑但后期依然存在隐患，减产量是否如市场预期的那样大还存在巨大的不确定性，印尼B30生柴添加政策的执行力度也尚未可知因而，前景虽美好，但道路曲折 回到菜油本身供需上，国产油菜籽种植面积持续缩减的趋势并没有得到很好的改善，国产菜油未来将成为“小品种”油脂，具有相当程度的“溢价”，其价格影响因素将不能套用大宗油脂的逻辑，因此从趋势看，菜油未来将以进口菜油定价为准，期货盘面菜油定价的基准将会是进口四级菜油，而不是国产菜油，国际菜籽的供需将决定国内期货盘面价格的走势。

棕榈油续涨动力不足

另外，近期豆油走势偏强，领涨国内油脂，近几日现货市场追涨情绪较浓，对棕榈油价格有所提振 后市展望 近期棕榈油期货价格快速上涨，上周五豆油期货涨停、现货成交放量，对于处于熊市的油脂市场来说，表现可谓亮眼从中长期看，油脂处于10年来的低位，做多的安全边际较高，在前期的下跌过程中，市场逐渐消化了各种利空因素，而今年美豆、马棕榈油均有天气炒作的题材，一旦出现利多因素，就会点燃资金的做多热情。

棕榈油续涨动力不足

后市展望 近期棕榈油期货价格快速上涨，上周五豆油期货涨停、现货成交放量，对于处于熊市的油脂市场来说，表现可谓亮眼从中长期看，油脂处于10年来的低位，做多的安全边际较高，在前期的下跌过程中，市场逐渐消化了各种利空因素，而今年美豆、马棕榈油均有天气炒作的题材，一旦出现利多因素，就会点燃资金的做多热情 从短期看，在期货和现货追涨之后，需要警惕价格回调的风险，马棕榈油7月产量大幅增加、印度继续买货动力可能不足、产地进入季节性增库存周期、国内后期棕榈油到港压力大、原油价格下跌导致华南地区掺兑需求下降等因素可能使得棕榈油价格冲高回落。

油脂周报：油脂连盘大幅拉升，现货成交平稳（2019年第32周）

1.3CBOT豆油、布伦特原油及BMD棕榈油走势 由于资本市场担优贸易问题威胁全球经济增长和原油需求前景，加上美国商业原油库存意外增加，国际油价本周遭受重挫，布伦特原油期货价格自今年4月份的高点一度下挫逾20%，跌入熊市区间。

逼近历史低位棕榈油不宜过分看空

中国证券报11月30日报道：11月以来，国内油脂市场明显下行分析人士表示，今年以来油脂期货弱势明显，其中棕榈油最弱，菜油较为抗跌不过，棕榈油短板效应冲击临近尾部，不宜再继续过度看空；同时关注豆菜油库存拐点 　　棕油最弱菜油最强 　　今年以来，棕榈油期货似乎就没有逃离过熊市数据显示，今年以来棕榈油期货价格指数累计下跌16.38%本周二，棕榈油期货主力合约创出4100元/吨的今年最低价，接近2015年三季度以来最低点。

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分析人士：油脂价格四季度有望走强

广发期货农产品首席分析师程建新认为，目前棕榈油处于增产周期，近期价格处于弱势振荡格局从去年开始，油脂已经进入熊市，价格下跌反映供应宽松预期过去两周油脂小幅反弹有两方面原因：一是产地棕榈油产量不及预期；二是大豆压榨量下降，豆油压力有所缓解 在建信期货研究发展部油脂高级分析师余兰兰看来，今年以来，棕榈油行情较为简单，振荡下跌，不断在增产增库存的预期与现实之间修正往复。

分析人士：油脂价格四季度有望走强

从去年开始，油脂已经进入熊市，价格下跌反映供应宽松预期过去两周油脂小幅反弹有两方面原因：一是产地棕榈油产量不及预期；二是大豆压榨量下降，豆油压力有所缓解 在建信期货研究发展部油脂高级分析师余兰兰看来，今年以来，棕榈油行情较为简单，振荡下跌，不断在增产增库存的预期与现实之间修正往复 一德期货高级分析师田灏表示，从供求情况看，前期油厂为了规避未来进口美豆的关税影响，大量购买巴西大豆，随着大豆陆续到港，国内大豆及油粕库存均持续走高。

分析人士：油脂价格四季度有望走强

从去年开始，油脂已经进入熊市，价格下跌反映供应宽松预期过去两周油脂小幅反弹有两方面原因：一是产地棕榈油产量不及预期；二是大豆压榨量下降，豆油压力有所缓解 在建信期货研究发展部油脂高级分析师余兰兰看来，今年以来，棕榈油行情较为简单，振荡下跌，不断在增产增库存的预期与现实之间修正往复 一德期货高级分析师田灏表示，从供求情况看，前期油厂为了规避未来进口美豆的关税影响，大量购买巴西大豆，随着大豆陆续到港，国内大豆及油粕库存均持续走高。

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