期货只做豆粕

Mysteel解读：豆粕价格下跌超1000元/吨后 恐仍有下跌空间

导语：“清明时节雨纷纷，路上行人欲断魂”清明时节前后豆粕期现货市场的多头们，真可谓断了魂从3月下旬以来，豆粕期现货价格接连暴跌，特别是现货价格仿佛只会跌，压根忘记什么是涨前后十来日，豆粕市场已然换了天下山总比上山快也算又一次诠释了“期货做多挣的多，做空挣的快”这一特点 临近清明节假期，豆粕现货市场的价格下跌丝毫没有受到假期来临的影响，而是延续了最近十余日来的暴跌趋势，回首看，5000多元/吨的豆粕现货价格已是遥不可及，只可远观而不可亵玩焉。

2021年国内期货市场十大印象

截至11月底，生猪期货总成交量达531.22万手，总成交额为1.56万亿元，日均持仓5.43万手 2021年生猪存栏数过高导致猪肉价格在6月以及8—10月处于低位，但养殖企业对于生猪期货套保大多处于观望状态，养殖行业普遍亏损，只有少数企业通过套保来规避风险猪肉价格下跌，而饲料价格上涨，使得养殖企业雪上加霜豆粕和玉米是猪饲料的主要来源，但是豆粕和玉米价格持续上行，给生猪养殖企业带来巨大的成本压力，甚至部分企业用小麦、稻谷当做猪粮。

2019年期市累计成交超290万亿元 持仓量创历史新高

2019年11月月末全市场持仓量更是跃上2100万手，表明我国期货市场服务实体经济的功能进一步得到了发挥目前，已有34只基本养老保险基金组合进入中金所，其中8只已在股指期货上开展交易近期股指期货持仓量稳定在30万手以上，最高达到35万多手，创了历史最高纪录此外，做市商制度已扩大至19个主要期货品种，镍、动力煤、棉花、豆粕、豆二等品种的活跃合约连续性改善显著”汪洋说 2019年棕榈油、铁矿石领涨，今年重点关注这些板块 王骏对记者表示，2019年期货市场整体出现了几个明显的变化。

境内首只商品期货ETF在深交所挂牌上市 豆粕成覆盖全链条衍生工具大宗商品品种

华夏基金在坚持做ETF领域“创新者”的同时，也在做“深耕者”和“奋进者”豆粕期货ETF挂牌上市后，华夏基金将精耕细作，做好产品的投资和运作工作相信华夏饲料豆粕期货ETF上市后，能成为投资者资产配置和抗通胀的优质工具 华夏饲料豆粕期货ETF是今年首批获批的三只商品期货ETF之一，9月6日正式发行，9月17日提前结束募集，9月24日正式成立，首募规模达2.66亿元。

油脂油料行业出现新型贸易商

”部分大豆压榨与饲料加工企业负责人谈起他们的老业务合作伙伴——豆粕等农产品贸易商时表示，现有的农产品贸易商越来越少，关键原因是有了豆粕等期货以后，无论是大豆压榨企业还是饲料加工企业，甚至部分中小型养殖企业都可以通过期货市场来销售产品、采购原料，这不但改变了大豆、豆粕等市场传统的贸易模式、经营策略，同时也催生出了新型贸易企业 在与两广地区多家大豆压榨与饲料加工企业的沟通中，期货日报记者发现，只要一提起上海浦耀农产品有限公司（以下简称“上海浦耀”），这些企业都表示与其有很好的业务合作关系，同时力赞上海浦耀业务做得好、做得巧、做得大、做得精。

大商所：努力为油脂油料行业提供更高质量服务 加快推进豆油、棕榈油期权品种研发上市

席志勇认为，商品衍生品市场体系就好比一棵大树，现货是根、期货是干，期权、指数、互换、基差交易等工具是繁茂的枝叶为了培育根深、干壮、枝繁叶茂的这棵大树，2012年以来大商所主要做了四方面工作一是坚持开拓创新，逐步建立完善场内衍生品工具体系2017年大商所上市了国内第一个商品期权——豆粕期权，推动发行境内首只商品期货ETF以及银行结构性存款及理财、券商收益凭证、期货资管计划、指数保险等产品16只。

Mymetal：铅锌金属早餐2019年第163期（9-6）

3、上证报：近期，国内首批商品期货ETF获批问世首批商品期货ETF之一的华夏饲料豆粕期货ETF9月6日起发行，该ETF紧密跟踪大商所豆粕期货价格指数，聚焦豆粕投资价值，也是国内首只农产品期货ETF 4、刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商工作层将于9月中旬开展认真磋商，为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。

瑞达期货：中国采购美豆消息 令豆类外强内弱

有消息称中国恢复采购美豆，因豆粕盘面对之前采购传言已有所消化，而且消息的进口数量上不及预期，豆粕期货盘中探低回升后续有消息指出将购买更多大豆，对豆粕压制作用仍在，只是压榨亏损在一定程度上制约下方空间，预计豆粕1905合约维持震荡反复中略偏弱运行，上方压力关注20日均线，建议反弹至2720-2735元/吨区间内择机做空，止损2750元/吨，目标2653元/吨。

豆粕期权开辟财富管理新天地

在期权偏度下降至历史均值附近后平仓，上述策略的收益率达到5.39% 豆粕期权财富管理评价 该公司成功将豆粕期权引入现有的财富管理范畴，充分利用波动率相关特性，取得了风险报酬比较为合理的稳定收益与传统投资标的不同，股票、基金在通常情况下只能进行买入操作，市场行情上涨时，才能获取收益，而期货除了做多还能做空，行情上涨下跌都能获取收益，因此商品期货、金融期货作为国内私募基金财富管理的一环已屡见不鲜。

豆粕期权功能有效发挥 市场再添避险增利新工具

在期权价格的构成中，除了标的资产价格，还有波动率因素，由于影响期权价值的标的资产价格变动风险可以通过标的资产的反向操作完全对冲，如买入豆粕看涨期权的方向性风险可以通过做空Delta份豆粕期货对冲掉因此，通过每天进行Delta中性对冲，可以使资产价值变化与豆粕期货价格走势的方向完全无关，只赚取波动率变化的收益 此外，衡量波动率曲线倾斜程度的偏度指标也可成为交易的元素，如果偏度指标比较大，波动率微笑曲线向右上方倾斜程度会较高，反之隐含波动率微笑曲线向左上方倾斜程度较高。

豆粕期权场内与场外协同发展

海通资源场外业务负责人表示，单方面采取期货对冲的方式会遇到不小的风险与问题一方面，期权价格除了受标的资产价格、行权价格影响外，还受波动率的影响，是无法通过期货简单对冲掉的如果风险管理公司期初对标的资产波动率估计不当，或者标的期货价格在行权价附近来回大幅波动，那么频繁进出市场产生的滑价、手续费等都会影响最终的对冲效果，甚至可能给风险管理公司带来损失另一方面，当客户承做买入期权时，在期初只需支付少量的权利金，如果其间豆粕价格出现急速上涨或下跌，那么利用期货的对冲方式可能需要风险管理公司用自有资金追加较大额度的保证金。

豆粕期权先行者：完善实体企业风险管理体系

当豆粕价格下跌到一定程度，豆粕在饲料中的使用比例将会上升，如原来豆粕在饲料中的配比是18%，豆粕价格便宜后，这个比例可能升至20%，虽然数值只多2个点，但实际上相当于增加了10%的豆粕使用量，意味着豆粕需求将会很快好转，价格也将反弹” “可见，有了期权之后，我们做套保的和压榨利润保值的策略更丰富了，比单一用期货来说，期权可使用的策略更丰富一些，同时还可以用期权来增加企业利润，这对于提升压榨企业利润也是有一定帮助的。

豆粕期权开启风险与财富管理新纪元

场外期权业务也将成为风险管理子公司等机构的重要盈利渠道 在豆粕期权上市前，风险管理公司的场外期权业务主要通过期货市场进行对冲海通资源场外业务负责人表示，单方面采取期货对冲的方式会遇到不小的风险与问题一是保证金风险当客户承做买入期权时，在期初只需支付少量的权利金，风险管理公司则需要在期货市场单边买入或卖出期货进行对冲，如果豆粕价格出现急速上涨或下跌，可能需要风险管理公司以自有资金对较大额度的保证金进行补充。

7月21日农产品期货机构观点汇总

豆粕价格下跌 为何山东率先出现负基差？

进入5月最后一周，随着豆粕市场的进一步走弱，现货市场价格已经与期货盘面出现倒挂，即难得一见的负基差开始出现，而目前只有山东市场出现这一情况，5月23日开始，已有山东油厂正式对外报出M1709-20的负基差价格，江苏也有油厂开始报出基差平水的报价同样是市场弱势，为何山东再度成为全国最低，并且率先出现负基差呢？其他地区是不是也将重蹈覆辙？ 我的农产品网前日已对负基差现象做了初步分析，现货市场油厂大豆和豆粕库存的明显上升，造成现货供应明显宽松，是目前负基差的主要原因。

【Mysteel参考】浅析豆粕基差盛行之下产业链的交易策略

点价模式有多种，既可以是一次性点价，也可以是分批点价；既可以在盘中即时点价，也可以以当天期货合约结算价点价，或者以合约当月月度结算平均价和收盘平均价等其他的约定价格作为所点价格，只要交易双方在合同中事先约定好就行 基差点价的优势对做单边的贸易商而言，主要在于锁定了货源，而对风险的管控与现货成交无太大区别2016年11月，市场豆粕货源紧俏，下游争相补库存造成市场恐慌，一度出现了“抢货”局面。

豆粕价格下跌 为何山东率先出现负基差？

进入5月最后一周，随着豆粕市场的进一步走弱，现货市场价格已经与期货盘面出现倒挂，即难得一见的负基差开始出现，而目前只有山东市场出现这一情况，5月23日开始，已有山东油厂正式对外报出M1709-20的负基差价格，江苏也有油厂开始报出基差平水的报价同样是市场弱势，为何山东再度成为全国最低，并且率先出现负基差呢？其他地区是不是也将重蹈覆辙？ 我的农产品网前日已对负基差现象做了初步分析，现货市场油厂大豆和豆粕库存的明显上升，造成现货供应明显宽松，是目前负基差的主要原因。

【黑金盘点】晴雨交替多留心 量价齐升难持续

俗话说，有恃无恐，多空两方均存有预期，需要做的只是等待兑现而已 今日聚焦 宏观热点 1、【期货市场收盘焦煤涨逾2%热卷领跌】主力合约中，焦煤收涨2.49%，郑棉、焦炭、塑料、沪银、棕榈涨超1%，沪镍、菜粕、郑煤、鸡蛋、玻璃、铁矿石、橡胶等收涨；热卷收跌1.56%，沪锌、锰硅、沪锡、玉米、螺纹钢、豆粕、白糖等收跌。

法国兴业银行建议进行大豆牛市套利

考虑到豆粕和豆油出口步伐依然迟缓，2014/15年度最后几个月美国的大豆压榨将显著放慢，对近期期约构成压力而今年的大豆播种尚未完成，8月份是大豆作物生长的关键期，因而将新季大豆的风险升水抹去还为时尚早法国兴业银行建议进行牛市套利交易，也就是做空7月期约而做多11月期约 该银行建议只做多的投资者在投资组合里加大对农产品和牲畜期货的投资比例。

6月3日华东沿江主要油厂豆粕成交日报

今天是端午小长假后的第一个工作日，节日期间外盘窄幅震荡，国内豆粕期货出现高位震荡现货市场上，节后市场需求有所回落，多数油厂下调价格开机产能4万吨线/天，南京邦基、达孚和重庆新涪停机，交付合同为主，现货基本不报价，今日市场总成交量0.1万吨（现货、基差销售+点结价量/不包括东海量），较节前继续萎缩据了解，南通来宝、泰兴振华因大豆蛋白高，做不出低蛋白豆粕，目前只销售高蛋。