豆粕期货波动率

Mysteel解读：六月云贵豆粕市场供需情况简述

导语： 六月以来，受美豆干旱天气的炒作叠加豆油期货大幅上涨，推动美豆期货价格继续走高，进而通过进口成本上涨提振豆粕现货价格反观国内，随着5、6月大豆大量到港，供应宽松的氛围浓郁，且油厂维持较高开机率，并未出现供不应求的现象在此期间，广西及云贵地区豆粕现货价格随盘波动带头领涨，在需求不及预期的情况下保持坚挺，是何缘故？接下来笔者将从供需方面解读近期云贵市场的状况。

Mysteel日报：全国油厂豆粕成交放量

端午假日期间，CBOT大豆期货市场冲高回落较节前大幅下跌，美国中西部地区降雨预报以及现货市场疲软引发获利回吐，美豆市场受天气影响呈现宽幅波动状态国内方面，目前是国内进口大豆到港高峰期，油厂开机率维持较好水平，而市场观望气氛加深，终端买货积极性不高，豆粕累库进度加快近期需继续关注美国大豆产区的天气状况，以及月底公布的美豆面积与库存报告粕类期货市场进入宽幅震荡阶段，注意控制仓位降低风险

Mysteel快讯：豆粕主力合约震荡收涨 油厂报价涨跌互现

端午假日期间，CBOT大豆期货市场冲高回落较节前大幅下跌，美国中西部地区降雨预报以及现货市场疲软引发获利回吐，美豆市场受天气影响呈现宽幅波动状态国内方面，目前是国内进口大豆到港高峰期，油厂开机率维持较好水平，而市场观望气氛加深，终端买货积极性不高，豆粕累库进度加快近期需继续关注美国大豆产区的天气状况，以及月底公布的美豆面积与库存报告粕类期货市场进入宽幅震荡阶段，注意控制仓位降低风险

Mysteel快讯：豆粕期价震荡运行 贸易商豆粕报价小幅上调

端午假日期间，CBOT大豆期货市场冲高回落较节前大幅下跌，美国中西部地区降雨预报以及现货市场疲软引发获利回吐，美豆市场受天气影响呈现宽幅波动状态国内方面，目前是国内进口大豆到港高峰期，油厂开机率维持较好水平，而市场观望气氛加深，终端买货积极性不高，豆粕累库进度加快近期需继续关注美国大豆产区的天气状况，以及月底公布的美豆面积与库存报告粕类期货市场进入宽幅震荡阶段，注意控制仓位降低风险

Mysteel日报：DDGS价格稳中偏强，下游走货表现尚可

端午假日期间，CBOT大豆期货市场冲高回落较节前大幅下跌，美国中西部地区降雨预报以及现货市场疲软引发获利回吐，美豆市场受天气影响呈现宽幅波动状态国内方面，目前是国内进口大豆到港高峰期，油厂开机率维持较好水平，而市场观望气氛加深，终端买货积极性不高，豆粕累库进度加快近期需继续关注美国大豆产区的天气状况，以及月底公布的美豆面积与库存报告粕类期货市场进入宽幅震荡阶段，注意控制仓位降低风险 三、DDGS主要产区供应动态 东北产区：黑龙江拉哈鸿展装置轮换检修，其他厂装置正常开机。

Mysteel日报：棉粕库存紧张 市场持续炒作

后市方面，截至6月21日的一周，阿根廷大豆收获进度为99.4%，比一周前的98.1%推进1.3%，但是比去年同期落后0.6%端午假日期间，CBOT大豆期货市场冲高回落较节前大幅下跌，美国中西部地区降雨预报以及现货市场疲软引发获利回吐，美豆市场受天气影响呈现宽幅波动状态国内方面，目前是国内进口大豆到港高峰期，油厂开机率维持较好水平，而市场观望气氛加深，终端买货积极性不高，豆粕累库进度加快近期需继续关注美国大豆产区的天气状况，以及月底公布的美豆面积与库存报告。

Mysteel周报：美豆高位震荡 国内豆粕现货阴跌（2.13-2.16）

截至2月15日，CBOT美豆主力03合约报收于1524.25美分/蒲，较上周五下跌19美分/蒲，跌幅1.23%；本周美豆震荡运行，但整体还是维持在1520-1550美分/蒲高位，区间波动较小；周一美豆期货上涨，美豆粕创下近九年最高，一方面受助于投机性买盘；另一方面阿根廷作物前景不确定，降雨不及预期，市场仍然对其有担忧，加上巴西大豆收割较往年偏慢，提振美豆价格；周二周三美豆连续下跌，主要原因在于美豆创下六个月高点后，交易商出现获利了结情况，又有宏观方面美联储加息消息刺激；南美方面，巴西大豆虽然收割进度偏慢，但难改巴西大豆丰产格局，巴西大豆产量预计创纪录高位，抑制美豆继续上行；但市场对于阿根廷旱情仍然颇为关注，所以短期来看美豆大概率仍然是维持高位震荡走势。

Mysteel周报：DDGS新单未见增量，下游备货谨慎观望（11.17-11.24）

本周DDGS均价窄幅波动，不同产区现货报价有稳有跌，交投差异愈加明显东北产区多数酒精企业DDGS报价稳定观望，个别工厂灵活小幅降价出货，经销商反馈新单出货并未见明显好转；河南产区酒精企业执行近期合同为主，孟州汉永酒精（原鑫河阳）率先降价签单，周边用户逢低采购增量，其他工厂稳价接单情况暂不理想周内豆粕期货震荡运行，现货报价先跌后涨，市场观望氛围愈浓，短时对DDGS缺乏有效提振作用养殖端备货启动时间节点延迟，下游用户询采积极性有限，DDGS高价回落节奏滞缓，饲料企业多数继续观望，少数保持随用随买节奏。

Mysteel解读：下周豆粕产业链心态调研

本周贸易商环节的心态也是变得更加悲观，主要是因为豆粕供应相对宽松，现货价格依旧承压，叠加最近豆粕市场价格波动较大，贸易商只是少量补充头寸 最后是投资机构方面的看法，大多数样本点仍然认为盘整的概率较大，看盘整的比例是50%，另外有29%的样本人士认为后市豆粕行情会继续下跌，看涨的比例仍是21%较上周的情况保持不变；因近期国内豆粕的期货盘面波动较大，目前可见也一定程度影响到了投资企业的对于后期行情的看法。

Mysteel解读：下周豆粕产业链心态调研

本周贸易商环节的心态有所转变，在大部分地区油厂开机率回升，豆粕供应宽松，现货价格下调的压力下，贸易商认为后期豆粕现货仍是易跌难涨为主 最后是投资机构方面的看法，大多数样本点仍然认为盘整的概率较大，看盘整的比例是43%，另外有36%的样本人士认为后市豆粕行情会继续下跌，因近期国内豆粕的期货盘面波动较大，目前可见也一定程度影响到了投资企业的对于后期行情的看法，样本点中看涨的占比相对较小，为21%。

Mysteel日报：豆油盘面有所反弹

一、今日市场回顾 因近日油脂盘面跌幅比例较大，今日三大油脂盘面有所回调，现豆油华东、华北、华南基差略有上涨，因豆油现货库存有所减少，油厂开始挺价，今日成交情况一般，华东成交基差为09+630元/吨左右，山东09+550元/吨左右，天津09+560元/吨左右，华南09+570元/吨左右 二、现货小结 全国重点地区油厂一级豆油价格统计表 单位：元/吨 三、期货分析 7月8日，大连豆油期货Y2209合约至收盘涨276，结算价9188，收盘9174，盘中最高9348，最低9054，总手898491，持仓297328，仓差-4411. 四、短期预测 近日因盘面跌幅比例较大，今日盘面有所回调，且油厂因为榨利以及豆粕胀库等影响，开机率逐步下调，库存有所下降，预计近期基差价格略有好转，现货价格随盘面波动。

兴业期货：豆粕卖出看涨期权存在机会

尽管4月初豆粕期权的持仓量PCR快速下降至2.3，但相比历史数据，仍属于绝对高位，反映出市场情绪继续看空除了PCR，同样下降的还有隐含波动率，该值从最高的35%降至26%，处于过去两年82%分位水平基本面矛盾缓和，期货主力合约平稳移仓，预计未来一至两个月期货价格不会剧烈波动，隐含波动率有望进一步回落至20%均值附近，有利于卖出期权 期货价格上行空间有限，期权市场情绪看空，隐含波动率偏高，卖出看涨期权成为当前最合适的策略。

Mysteel日报：关注外围市场对国产大豆的影响

美国大豆出口检验数据显示大豆出口步伐迟缓，美元汇率坚挺，加上美国农业部报告出台前交易商调整持仓部位，对大豆价格构成压力南美天气不确定性也加剧了市场波动截至收盘，大豆期货下跌14.25美分到26.75美分不等，其中3月期约收低25.50美分，报收1384.75美分/蒲式耳；5月期约收低25美分，报收1393.75美分/蒲式耳；7月期约收低24美分，报收1399.25美分/蒲式耳 三、相关产品分析 豆粕：现货方面，今日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3550-3600元/吨；广东3550涨10元/吨，江苏3590稳定，山东3580稳定，天津3600稳定。

黑色系商品及化工品维持强势，苯乙烯逆势下挫

淀粉主力合约今日延续跌势，收跌1.77%就国内来看，淀粉企业开机率升高，库存总量增加，下游消费表现却一般；在玉米期价回落的情况下，淀粉价格也随之回落方正中期期货表示，淀粉09合约短期或继续跟随玉米弱势波动，操作方面建议观望为主 豆粕主力合约今日收跌0.76%国内供应端，大豆大量到港导致豆粕库存持续上升；而生猪养殖仍处于亏损状态，豆粕需求偏弱不过需要关注美豆产区天气因素的不确定性。

纸浆、动力煤、国产大豆涨逾4% 黑色系全线上涨

海通期货表示，USDA报告美豆库存下调力度不及预期，打压美豆小幅走弱，国内双粕跟随回调，但全球大豆库存依然处在绝对低位，或限制美豆跌幅国内方面，豆粕现货基差疲软，期货继续震荡走低，同时豆粕需求仍处于淡季，市场延续偏弱格局对于菜粕而言，其价格依然跟随外盘及豆粕走势波动，但最新公布的库存数据显示，由于菜籽油厂开机率小幅回升，导致菜粕库存继续大幅提升，连续五周保持增加，库存新高短期或压制菜粕期价不过，还需关注4月中旬后生猪养殖补栏情况，或为蛋白粕带来积极信号。

3月16日川渝豆粕市场早评

昨日川渝市场豆粕市场价格下跌，重庆地区贸易商报价3380元/吨，成都地区贸易商报价3440元/吨油厂重庆地区报价3400元/吨，成都地区报价3460元/吨川渝地区油厂开机率有所下降，豆粕供应依然较为充足，近期市场价格波动较大观望情绪较浓 夜盘连粕震荡上行，暂报收于3223，美豆期货震荡偏强，主力合约暂报收于1424.5美分/蒲，预计今日连粕震荡运行，关注企稳信号，下方关注3200一线。

3月15日川渝豆粕市场早评

昨日川渝市场豆粕市场价格持稳，重庆地区贸易商报价3460元/吨，成都地区贸易商报价3520元/吨油厂重庆地区报价3480元/吨，成都地区报价3540元/吨川渝地区油厂开机率有所下降，豆粕供应依然较为充足，近期市场价格波动较大观望情绪较浓 夜盘连粕延续下行，暂报收于3212，美豆期货震荡，主力合约暂报收于1413.5美分/蒲，预计今日连粕震荡运行，关注止跌企稳企稳信号，下方支撑3150一线。

大豆压榨企业全角度锁定风险

“所以越来越多的企业开始利用豆粕期权进行风险管理”张猛表示一方面，压榨企业可以利用场内期权稳定企业生产经营，规避豆粕价格波动带来的风险期权多样化的组合策略可降低套保成本，提高企业资金使用效率另一方面，相比利用期货进行豆粕价格风险管理，试点项目体现了期权组合面对持仓风险时的独特优势

玉米期权服务实体企业前景广阔

2019年，受玉米市场化改革、外部环境收紧、非洲猪瘟等诸多因素的影响，玉米市场价格波动加剧，我国玉米产业链企业面临的经营挑战加大，对精细化管理价格波动风险的需求也日益增多2019年1月28日，在总结玉米期货、豆粕期权发展经验的基础上，大商所第二个期权——玉米期权正式挂牌上市，为玉米产业企业降低成本、利用衍生品市场改善生产经营提供了更加灵活的风险管理手段 经过近一年的运行，期货日报记者了解到，玉米期权成交、持仓规模稳步提升，法人客户参与积极，做市商功能有效发挥，定价效率较高，交易制度也不断完善，较好满足了市场参与者的风险管理需求。

如何捕捉豆粕期权的事件性套利机会

同时，还对策略组合的最大回撤进行了分析，在豆粕期货波动率收缩期间，采取此事件性套利策略具有较大的亏损风险 策略构建 USDA报告是由美国农业部按照周、月时间规律出台，包括各种农产品数据，同时还对除美国外的国家进行农业生产等方面的预测，并出台相应报告该报告发布的数据和预测常常影响全球农产品市场行情，尤其当实际数据与预期情况有较大落差时，市场往往产生较大波动。