为什么期货选择豆粕

DCE产业行—油料产业风险管理研讨会圆满落幕

翟海达女士，目前就职光大期货有限公司大连分公司，2007年取得期货从业资格证，2011年取得首批投资咨询资格服务个人投资者800余位，服务企业客户超过150家，农产品企业套期保值客户100余家，任多家农产品企业套期保值投资咨询顾问，作为负责人牵头多个“保险+期货”县域项目，荣获大连市首届十大期货人才奖 翟老师对玉米、豆粕期权的策略应用做了分析，在未来价格预期不确定性背景下，豆粕和玉米产业链中不同环节的企业在期货衍生品工具的选择时，应先做好企业风险容忍度分析，并注意权衡期货和期权工具在不同场景下应用的优势和缺陷，根据企业可承受的风险程度选择相应的工具和策略。

Mysteel解读：豆油市场风险提示

大豆播种面积预计与上年大致持平，为8750万英亩当然还有农场期货杂志进行的种植意向调查结果也显示，2023年大豆种植面积预测为8962万英亩，比2022年8745万英亩增长2.5因此后期北美的种植面积也将成为下一炒作题材国内方面，豆油现阶段为供需两弱的态势，主要原因还是大豆的供应上的紧缺以及部分厂的豆粕胀库的原因，但面对已到港但未到厂的大豆供应而言，以及预估4月到港的950万吨，5月到港的850万吨的大豆而言，后期供需方面又该是如何博弈呢？ 竞品油脂方面，棕榈油库存虽有所下降，但因盘面的持续下跌，国内利润打开，国外陆续的洗船再由国内填补空缺，以及随温度的提高，18度、24度均可成交，以及去年化工企业因棕榈油价格过高而选择其他油脂做替代的份额也因现阶段的低价而重新恢复，因此整体需求相对不错，但面对马来进入增产季的产量以及印尼斋月后的出口，国内棕榈油供给以及库存又该是何种境地，对于豆油的影响又该是怎样的呢？ 菜油方面，加拿大农业部近来发布的供需报告显示，2023/24年度加拿大油菜籽产量预计为1850万吨，同比增加1.8%，主要原因是播种面积和单产提高。

广州：市、区两级财政对生猪期货价格指数保险补贴80%

财联社6月2日电，广州市农业农村局公开征求《广州市政策性生猪期货价格指数保险实施方案(试行)》，方案充分尊重农民和农业生产经营组织意愿，促进自主自愿投保保险费由参保农户、企业自付20%，市、区两级财政给予补贴80%投保主体必须全场投保，不得选择性投保；猪饲料成分中必需含有玉米、豆粕

Mysteel解读：当前国内豆粕供需形势分析

其中在配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.1%，同比下降0.3个百分点整体来看，目前受豆粕价格偏高影响，需求还处于相对偏弱阶段，饲料厂通过下调豆粕用量来减少成本，维持利润空间，随着天气回暖，养殖端逐步补栏投苗，豆粕消费量也会逐步增加，菜粕期货05合约价格已超豆粕05合约，在可供选择的情况下，豆菜粕性价比或丧失，加上国际形势紧张，杂粕进口短期风险仍存，采购豆粕则成为行业人的首选 综上，南美大豆产量基本已成定局，市场下一步转向美国大豆种植期的炒作，目前CBOT大豆高位震荡1700美分/蒲上下徘徊，4月USDA报告全球大豆期末库存数据利多，短期美豆回调有限，需进一步配合美豆种植进度的天气炒作，连粕跟随美豆走势，盘面坚挺的幅度大过于基差下跌的空间，基差将进一步走弱。

Mysteel日报：东北地区大豆价格略偏强运行

不过多头选择获利了结，令一些期约承压截至收盘，大豆期货上涨4.75美分到下跌13.75美分不等，其中5月期约收高4.75美分，报收1667.75美分/蒲式耳；7月期约收低1.25美分，报收1632.75美分/蒲式耳；11月期约收高1.50美分，报收1454美分/蒲式耳 三、相关产品分析 豆粕：今日油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4520-4900元/吨，广东4900跌20元/吨，江苏4570涨40元/吨，山东4570涨40元/吨，天津4520涨20元/吨。

Mysteel解读：养殖亏损加剧，养殖户去产能意向不浓

而豆粕市场更是南美产区产量不下调后价格攀升，油厂因压榨亏损后大豆买家选择取消超10船以上的巴西大豆船期，这将导致后期大豆到港数量不及预期，油厂因缺少大豆选择减产或者停机，受此消息影响国内豆粕价格节节攀升 玉米：东北地区贸易商建库意愿较高，深加工企业收购积极性也较强，预计东北地区玉米价格或延续偏强走势；华北地区基层上量开始恢复，且深加工企业门前到货量尚可，预计短期内维持窄幅调整；南方销区因终端养殖利润亏损较为严重，对内贸玉米需求减弱，但北港收购价格走强，到货成本居高不下，支撑贸易商报价心态，叠加目前期货盘面上涨影响，南方港口贸易商挺价意愿较为强烈。

动力煤涨至近1个月新高，三大油脂集体下挫

生猪养殖疫病有加重趋势，养殖端在猪价多次下跌后，为了避免风险，选择抛售大猪减少损失目前生猪基本面总体较差，产能超预期恢复，因端午节假期结束，消费端利多刺激逐渐消失，供需形势不乐观方正中期期货认为，短期预计价格仍有下跌空间，综合来看，本轮猪周期上行下滑速度可能会更快，不能排除存栏超预期暴增，增长程度盖过春节受损的可能，最终判断还需要观察7-8月的现货细节 其他品种方面，菜粕、豆粕主力合约跌逾4%， 。

豆粕逢低布局多单

对于具有套保需求的企业来说，基差走弱意味着在下跌行情中期货价格跌幅小于现货价格，上涨行情中现货价格涨幅小于期货价格在基差预期走弱的情况下，买入套保是较为有利的，在基差走强的情况下，卖出套保较为有利，可以配合当时的基差选择入场时机对于未来豆粕市场价格判断，可根据豆粕市场去库存节奏、关系发展、产量前景、全球疫情发展等信号指引，建议在2101合约上逢低建立买入套保头寸

7月14日华东豆粕市场早评

13日华东豆粕市场主流价格在2800-2820，价格跌20元/吨，相对于期货的跌幅，现货还是比较坚挺的，主要是目前市场7月可售少，油厂挺价心态浓厚昨日连粕跌破2900，不少贸易商选择点价，买货的不多，市场成交一般开机方面，目前除东辰、金光、舟山达孚代加工停机外，其他油厂正常开机 因天气的好转美豆昨晚收盘下跌，连粕也震荡下行，暂报收于2866，预计今日连粕将震荡偏弱，关注2850-2860一线支撑。

大豆压榨企业全角度锁定风险

”张猛说道，项目运行中，期货公司期权团队深入了解压榨企业的生产经营情况后，提供有针对性的期权交易策略供压榨企业参考；压榨企业依据自身经营情况、资金实力、人员配备、风险承受力，选择合适的保值策略，并严格执行交易指令和风控计划，获得较为理想的保值效果和额外收益 通过此次案例可以看出，豆粕期权已经成为大豆压榨企业管理风险的利器，具有多方面的比较优势 从策略所需资金规模来看，传统期货套期保值与场内期权套期保值之间存在较大差异。

鸡蛋衍生品为湖北养殖业送温暖

“鸡蛋期货及场外期权等衍生品工具是行业主要的风险对冲工具，通过期货套期保值可以提前锁定养殖利润，进入交割月后可选择平仓或进行货物交割期权的优势则在于在整个周期内无需担心补充保证金的风险，并且在期货公司的帮助下可以根据实际情况灵活选择期权种类和方案此外，在做好企业正常生产管理、销售规划的同时，积极通过期货、期权、‘保险+期货’等各类工具构建玉米、豆粕、鸡蛋‘三位一体’的风险管理体系将会成为企业保障自身良好运行的重要抓手，能够为企业稳步发展提供强有力的保障。

菜籽粕期权推出正当时

企业可以根据自己的需求，采用不同的期权套保方案，增强企业的风险管理和资金管理能力 “以2019年5—8月的菜籽粕行情为例，下游需求旺盛，叠加豆粕提振、猪肉价格带动水产等因素驱动，市场整体供不应求油厂是天然的现货多头，最担心菜籽粕价格下跌带来的收益风险，以往油厂只能单纯采用卖出套保策略，在这波行情中由于失去了价格上涨的收益机会，整体套保效果并不好”长江期货研究咨询部期权研究员管舜如说，菜籽粕期权上市后就能很好地解决这一问题，油厂可选择用买入看跌期权代替卖出套保，这样既能避免菜籽粕价格下跌带来的损失，还能减少保证金占用，减轻企业的资金压力。

Myagric：供应承压 12月豆粕难乐观

截止11月29日CBOT大豆期货收盘大跌，盘中触及两个多月低位，下探至875.6美分，月跌55.2，跌幅5.93%连粕主力合约11月收盘2769，月跌187，跌幅6.33%全国沿海地区油厂成交价在2840-3030元/吨，月跌幅120-140元/吨受本月USDA月度供需报告偏空影响，南美大豆播种进程推进，美豆价格接连受挫，市场选择性忽视美豆出口强劲数据进入2019年的最后一个月，国内豆粕市场又将迎来哪些新的变化呢？ 最新公布的美国农业部（USDA）出口报告显示，截止11月21日当周，美豆2019/2020年度大豆出口销售净增166.41万吨，较之前一周增加14%，较之前四周均值增加25%。

大商所：为玉米产业提供更高质量服务

十五年来，大商所持续推动玉米期货市场行稳致远，积极为玉米市场化改革贡献“期货力量” 李正强表示，多年来，大商所不断丰富玉米产业链的衍生工具和产品，为产业企业利用期货市场管理价格风险提供多元化选择十五年来，大商所紧紧围绕玉米生产加工、饲料养殖的产业链条，在上市玉米期货基础上持续推出了与该产业链相关联的鸡蛋、玉米淀粉期货和豆粕期权、玉米期权、相关商品互换业务、商品指数，为玉米产业链企业提供多元化的避险工具。

首只农产品期货ETF来袭 华夏豆粕ETF9月6日发行

拟任基金经理荣膺拥有多年丰富的指数投资管理经验截至9月2日，其管理的华夏上证主要消费ETF年内收益率达53.67%，成立以来年化收益率18.63%，华夏中证500ETF年内成交额近300亿，场内活跃度在同类中领先荣膺表示，新产品华夏饲料豆粕期货ETF对于有资产配置、抗通胀、避险投资、套利交易需求的投资者都是较好的选择 商品期货ETF作为一类新产品，在投资管理上较为特殊，华夏基金在ETF领域优势显著，有利于新产品未来运作。

玉米酒糟市场(DDGS)一周评述（第34周）

价格方面，因近期豆粕期货和现货的连涨对DDGS价格形成利好支撑，本周国产DDGS稳中有涨目前大部分厂家选择观望豆粕走势，若下星期豆粕价格继续上涨或维持当前价位运行，预计DDGS厂家下星期会有不同幅度的提价 开机方面，2019年第33周（8月12日至8月18日）全国DDGS生产总量为8.04万吨，开机率为65.09%，预估2019年第34周（8月19日至8月25日）全国DDGS生产总量为8.31万吨，开机率为67.27%，预计较上周上升2.19%。

油脂日报：连盘大幅上涨 成交尚可

CBOT隔夜美豆小幅反弹，受助于空头回补和逢低买盘提振，美豆油亦大幅上涨周一下滑，因宏观层面恶化令大豆期货承压再加上美国中西部地区的天气接近完美，市场认为单产增加能抵消种植面积缩减的影响而且美国农业部在8月12日将公布USDA作物供需报告，部分买家选择观望为主国内连盘豆油期价大幅上涨，市场对远月基差维持乐观心态，普遍看好加上现阶段豆油库存下降，豆粕需求低迷令油厂开机率下调，油厂报价基本坚挺。

油脂收评：5日连盘油脂大幅上涨

周一下滑，因宏观层面恶化令大豆期货承压再加上美国中西部地区的天气接近完美，市场认为单产增加能抵消种植面积缩减的影响而且美国农业部在8月12日将公布USDA作物供需报告，部分买家选择观望为主国内连盘豆油期价大幅上涨，且今日09合约转换成01，对豆油期价产生提振，市场对远月基差维持乐观心态，普遍看好加上现阶段豆油库存下降，豆粕需求低迷令油厂开机率下调，油厂报价基本坚挺预计豆油将保持强势，密切关注美中西部的天气状况和8月12日的USDA报告。

高艳滨：油脂中长线看多 豆粕短期看调整

因此，他建议市场上的投资者可以在报告出来前适当减持豆粕多单其次，未来的天气也是值得关注的，5-7月是传统炒作美国天气的时间窗口关于菜籽方面，认为主要还是看中加关系，但这一因素可能是长期因素因为今年以来的菜系价格表现的较为明显综合来说，他认为他对未来油脂的价格是不悲观的，对于粕是看调整的，调整空间看100-200元 最后，高艳滨先生就期货风险管理提出一些自己的建议首先他认为应该选择风险收益比好的机会品种，对于豆粕油脂这一产能过剩的行业风险尤为需要注意的。

豆粕呈多增空减态势

以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于乐观 通过观察主力持仓动向，笔者发现，当日前20名席位排行榜中，整体呈多增空减态势，主要因为中粮期货席位在空头持仓上的大幅减持所致然而，从其余席位间主力持仓调整方向和力度上看，多空力量难分胜负，豆粕后市期价或在振荡中等待方向的选择