豆粕期货行权后

关于M1903期权合约到期提示的通知

各会员单位： 2019年2月14日为豆粕1903（M1903）期权合约系列的到期日和最后交易日，请及时提示客户根据交易所规则处理好期权持仓，做好资金和持仓检查，妥善处理行权以及行权后的期货持仓请会员单位做好期权到期日及行权的提醒工作，保证期权合约到期平稳运行 特此通知 大连商品交易所 2019年2月11日 。

国内首个生猪养殖收益“保险+期货”项目理赔

该项目的风险保障金额为235.34万元，到期共计赔付88.95万元，人保财险向中投天琪期货的风险管理公司购买玉米和豆粕看涨期权的权利金共计11万元，最终到期后获得行权收入为8万余元 理赔仪式上，中投天琪期货有关负责人表示，本次试点对于抵御“猪周期”冲击、指导养殖户运用金融工具规避市场风险有着重要意义，为探索“保险+期货”服务农业发展新路径、树立“保险+期货”护航生猪养殖产业新样本作出了新努力。

豆粕期权定价与财富管理的实证简析

通过与上述M1801期货合约的30日年化历史波动率的对比，发现隐含波动率比历史波动率高出近13个百分点，表明M1801—P—2800的期权价格可能被高估，故判断卖出看跌期权的效果可能要好于买入看涨期权，并且能获得该看跌期权的权利金，进一步降低交易成本，所以我们决定卖出平值期权M1801—P—2800合约 由于豆粕期权采用的是美式期权的交易方式，卖方可能会面临买方提前行权，因此在期权M1801—P—2800合约到期交割之前，若豆粕期货价格跌破行权价，可选择提前买入平仓，赚取高估的期权权利金之后，获利离场；若豆粕期货价格未在豆粕期权到期日之前跌破行权价，则可等待该期权合约到期，赚取完整的权利金。

豆粕期权多策略交易为宜

期权主力1901合约成交量6.03万手，占所有合约成交量的81.7%;持仓量31.3万手，占总持仓量的71.7%总体成交量PCR为0.87，表明投资者仍倾向于后市偏多观点；持仓量PCR为1.01，表明当前主力多空争夺激烈，市场剧烈振荡，但稍有偏空主力合约方面，持仓量PCR为0.93，成交量PCR为0.79，从PC-Ratio的角度来看，市场对主力合约较为乐观 当前1901豆粕期权平值合约行权价在3050—3100元/吨之间，短期受非洲猪瘟疫情影响，豆粕期货价格相对偏弱，但中美贸易摩擦使得国内进口美豆受到影响，国内大豆供给出现一定程度减少，支撑国内豆粕期现价格。

豆粕期权多策略交易为宜

期权主力1901合约成交量6.03万手，占所有合约成交量的81.7%;持仓量31.3万手，占总持仓量的71.7%总体成交量PCR为0.87，表明投资者仍倾向于后市偏多观点；持仓量PCR为1.01，表明当前主力多空争夺激烈，市场剧烈振荡，但稍有偏空主力合约方面，持仓量PCR为0.93，成交量PCR为0.79，从PC-Ratio的角度来看，市场对主力合约较为乐观 当前1901豆粕期权平值合约行权价在3050—3100元/吨之间，短期受非洲猪瘟疫情影响，豆粕期货价格相对偏弱，但中美贸易摩擦使得国内进口美豆受到影响，国内大豆供给出现一定程度减少，支撑国内豆粕期现价格。

关于M1808期权合约到期提示的通知

各会员单位： 2018年7月6日为豆粕1808（M1808）期权合约系列的到期日和最后交易日，请及时提示客户根据交易所规则处理好期权持仓，做好资金和持仓检查，妥善处理行权以及行权后的期货持仓请会员单位做好期权到期日及行权的提醒工作，保证期权合约到期平稳运行。

关于M1807期权合约到期提示的通知

各会员单位： 2018年6月7日为豆粕1807（M1807）期权合约系列的到期日和最后交易日，请及时提示客户根据交易所规则处理好期权持仓，做好资金和持仓检查，妥善处理行权以及行权后的期货持仓请会员单位做好期权到期日及行权的提醒工作，保证期权合约到期平稳运行。

豆粕期权为饲料企业保“价”护航

企业认可期权套保效果 M1805系列期权合约将在4月10日到期，集团A计划如果在到期日豆粕期货价格仍在2700元/吨的行权价位之上，将会对期权持仓行权若豆粕期权到期为虚值期权，集团A将放弃行权根据目前豆粕期货行情来看，在到期日时集团A持有的豆粕期权大概率为实值期权，行权后集团A将持有买入价格为2700元/吨的豆粕1805期货合约，集团可以持有该期货合约继续套期保值，规避豆粕价格上涨风险。

豆粕期权为饲料企业保“价”护航

企业认可期权套保效果 M1805系列期权合约将在4月10日到期，集团A计划如果在到期日豆粕期货价格仍在2700元/吨的行权价位之上，将会对期权持仓行权若豆粕期权到期为虚值期权，集团A将放弃行权根据目前豆粕期货行情来看，在到期日时集团A持有的豆粕期权大概率为实值期权，行权后集团A将持有买入价格为2700元/吨的豆粕1805期货合约，集团可以持有该期货合约继续套期保值，规避豆粕价格上涨风险。

关于M1805期权合约到期提示的通知

各会员单位： 2018年4月10日为豆粕1805（M1805）期权合约系列的到期日和最后交易日，请及时提示客户根据交易所规则处理好期权持仓，做好资金和持仓检查，妥善处理行权以及行权后的期货持仓请会员单位做好期权到期日及行权的提醒工作，保证期权合约到期平稳运行。

豆粕期权规则不断优化 市场制度日趋完善

期货日报记者了解到，上市初期，为促使投资者充分熟悉不同期权品种特点，严格防范市场风险，投资者开通豆粕期权交易权限，需满足期权知识测试分数达到90分，并具备豆粕期权仿真交易经历，不认可其他期权品种实盘和仿真交易、行权经历 随着市场投资者对商品期权的逐步了解和熟悉，在豆粕期权平稳运行一段时间后，大商所开始沟通和评估“互认”工作。

瑞达期货：豆粕增仓上涨 看涨普遍收涨

2月26日，豆粕期权各月份系列中，五月合约仍然是成交量最大、流动性最好的系列，其次为九月系列对于五月系列，投资者仍然对看涨期权略显偏好，行权价为3000的看涨期权增仓最大，显示投资者对后市偏乐观从最大持仓来看，行权价为3100的看涨期权和行权价为2700的看跌期权的持仓量最大 受标的期货增仓上涨的影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权涨跌不一。

瑞达期货：豆粕窄幅震荡 看涨普遍收涨

2月23日，豆粕期权各月份系列中，五月合约仍然是成交量最大、流动性最好的系列，其次为九月系列对于五月系列，投资者仍然对看涨期权略显偏好，相对其他行权价和类型，虚值看涨期权皆有增仓，显示投资者对后市偏乐观从最大持仓来看，行权价为3100的看涨期权和行权价为2700的看跌期权的持仓量最大 受标的期货窄幅震荡的影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权涨跌不一。

豆粕期权为传统期现业务锦上添花

很多企业尝试在买入期权获得保障的同时卖出期权，构建丰富多样的期权组合，以较低甚至零成本获得符合自身需求的风险保护 上述河北省饲料企业在尝试了几次期权单腿策略后开始对期权组合产生兴趣8月11日豆粕期货价格大幅下跌，该企业认为后市继续上涨的空间有限，但考虑到9月需要采购一批豆粕原材料，如果价格出现不确定性上涨会增加采购成本，因此，8月30日企业买入以豆粕1801期货合约为标的看涨期权200份，行权价2700元/吨，支付权利金85元/吨，同时卖出行权价为2800元/吨的豆粕看涨期权200份，收入权利金53.5元/吨，构建了牛市价差组合，大大降低了风险管理成本。

豆粕期权开启风险与财富管理新纪元

该投资经理分析说，根据期权定价模型，期权价值的影响因素包括标的资产价格、行权价格、剩余期限、无风险利率和波动率其中，行权价格已知，无风险利率对商品期权影响不大，影响期权价值的主要因素是标的资产价格、剩余期限和波动率这也说明，影响期权价值的标的资产价格变动风险完全可以通过标的资产的反向操作对冲掉，如买入豆粕看涨期权的方向性风险可以通过做空Delta份豆粕期货对冲掉 “USDA报告作为豆粕市场的重要冲击性事件，每月临近报告发布前豆粕期权的隐含波动率都会上升，事件公布后波动率会迅猛下降。

豆粕期权先行者：完善实体企业风险管理体系

一方面，随着美豆价格下跌，进口大豆到港成本下降，港口库存仍处于高位；另一方面，下游生猪价格低位徘徊，养殖户补栏积极性普遍不高，需求短期难以回暖该企业判断，长期来看豆粕价格将振荡偏弱 此时企业如果选择卖出豆粕期货套保，一方面会占用较多资金，另一方面还可能面临节日期间外盘价格剧烈波动带来的不确定性风险如果选择卖出行权价格较高的豆粕虚值看涨期权，不仅可以降低保证金占用，增加资金使用效率，而且相当于提前锁定未来最大的销售价格，即使双节后豆粕期货价格出现上涨，面临的风险也会弱于期货。

【盘点】商品期货一周要闻回顾（6月5日-6月9日）

大商所计划对铁矿石期货交割质量标准进行调整，使相关标准贴近铁矿石现货市场 ◎大商所关于M1707期权合约到期日提示的通知 2017年6月7日为豆粕1707（M1707）期权合约系列的到期日和最后交易日，将及时提示客户根据交易所规则处理好期权持仓，做好资金和持仓检查，妥善处理行权以及行权后的期货持仓。

【期货要闻简讯】期螺跌 铁矿涨 黑色弱势难改

◎大商所：适时调整铁矿石期货交割质量标准 大商所相关负责人表示，近期铁矿石现货市场发生较大变化，高低品位矿价差不断拉大，非主流的铁矿石品种凭借低价优势进入了期货交割环节大商所计划对铁矿石期货交割质量标准进行调整，使相关标准贴近铁矿石现货市场 ◎大商所关于M1707期权合约到期日提示的通知 2017年6月7日为豆粕1707（M1707）期权合约系列的到期日和最后交易日，将及时提示客户根据交易所规则处理好期权持仓，做好资金和持仓检查，妥善处理行权以及行权后的期货持仓。

【盘点】商品期货一周要闻回顾（3月6日-3月10日）

目前已有包括高盛集团、工商银行标准银行、摩根士丹利、法国Natixis银行、兴业银行在内的五家银行成为新合约的交易和清算会员 ◎白糖、豆粕期权合约及细则公布 3月8日，郑商所、大商所同时公布了白糖、豆粕期权合约及相关业务细则豆粕期货期权采用美式行权方式，期权行权后转化为期货持仓，便于期权行权、持仓和对冲管理；采用与标的期货市场一致的“价格优先、时间优先”交易撮合原则。

【期货要闻简讯】白糖、豆粕期权细则公布 商品全线大跌

◎白糖、豆粕期权合约及细则公布 3月8日，郑商所、大商所同时公布了白糖、豆粕期权合约及相关业务细则豆粕期货期权采用美式行权方式，期权行权后转化为期货持仓，便于期权行权、持仓和对冲管理；采用与标的期货市场一致的“价格优先、时间优先”交易撮合原则。