期货豆粕和豆二关系

沿海油厂菜粕一周简评(2020年第11周)

但海外疫情却急剧扩散，引发市场对全球经济走向衰退的担忧，导致股市以及大宗商品价格大幅下挫同时国际原油大幅走低，多重利空影响油脂油料价格大幅下跌，拖累菜粕期货大幅下跌，另一方面大豆盘面榨利依旧丰厚，中国油厂不断在采购南美大豆，抑制菜粕价格上涨但目前中加关系仍旧处于紧张状态，国内供应紧张，油厂开机率低迷，导致菜粕库存处于低位，对现货价格起到一定支撑，预计短期内我国菜粕现货价格将跟随豆粕本周一郑盘菜粕大幅下跌；周二小幅回升：周三、周四震荡下跌；周四止跌回升；周五低开收涨。

如何捕捉豆粕期权的事件性套利机会

不过，由于整体回测的时间较短，只有32个月份，所以目前还不能就此下结论，但相关数据可以作为参考 二是行情涨跌因素为研究月度的行情涨跌是否对组合收益有影响，我们将豆粕期货主力合约的月度收益率和策略组合收益率进行对比，求取它们之间的相关系数两个序列的皮尔森相关系数、斯皮尔曼相关系数、肯德尔相关系数分别为0.4773、0.2425、0.1854，线性相关系数较高但秩相关系数较低，说明其受到一些极端值的影响较大，数据一致性方面的相关性较弱。

供需博弈持续 豆粕将何去何从

5月以来中美贸易摩擦加剧，豆粕期货价格一扫非洲猪瘟疫情阴霾，成为农产品明星品种但未来豆粕期货价格如何演绎，我们认为要重点关注以下因素：一是中美贸易摩擦能否缓和，二是美豆天气市能否持续，三是非洲猪瘟疫情状况 A关注中美贸易磋商进展及G20峰会 中美贸易摩擦重新加剧，令原本预期中美关系和解的市场重新绷紧了神经从巴西大豆升贴水来看，自从5月9日以来，巴西近月升贴水报价从150美分/蒲式耳上涨至208美分/蒲式耳，涨幅达到了38.7%。

（芝加哥期市）CBOT大豆期货上涨，尽管美墨贸易面临关税威胁

路透芝加哥6月3日-芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一小幅走高，因持续担忧美国中西部地区种植延迟之际出现技术性买需，且在美国总统特朗普威胁对美国第二大大豆买家--墨西哥征收关税后，两国紧张关系加剧 豆粕和豆油合约周一收低 CBOT-7月大豆期货收盘上涨1-1/4美分，报每蒲式耳8.79美元 5月初时中美互相实施针锋相对的关税，到5月末美国威胁说，如果墨西哥不限制非法移民进入美国，将对所有墨西哥进口商品征收关税，这令全球成长忧虑加重。

豆粕周报：USDA影响弱化 豆粕能否延续涨势（2019年第18周）

二、期价走势 本周CBOT大豆震荡下跌，最低下探806.4美分自五一节后以来，中美贸易再起纷争，致美豆跌到2008年以来最低位周一急挫至合约新低，交投最活跃的合约大跌至近八个月来最低水平在美国市场周一开盘前，所有大豆合约隔夜均触及新低，豆粕和豆油也均跌至合约新低开盘后，芝加哥大豆期货持续大幅走低，但受技术买盘推动，上午晚些时候从合约低位小幅回升周二升高，受空头回补带动，中方谈判团队将于本周访问美国，令谷物交易商略感宽慰，但是中美关系的担忧继续笼罩整个农产品市场。

沿海油厂菜粕一周简评（2019年第15周）

本周一郑盘小幅震荡上涨，主要是期货反弹为主，现货方面采买气氛尚可；周二菜粕延续小幅震荡上涨；周三郑盘小幅下跌，市场成交清淡，因菜豆粕价差低以及中美和谈预期等利空消息云集；周四郑盘低开收涨，现货成交一般，菜粕需求市场大量被豆粕占据；周五郑盘继续震荡上涨，现货成交尚可，因受中加关系支撑，截止本周五RM1905收于2230，较上周涨37，累计涨幅1.69% 本周资讯热点： 1.中国农业农村部（MARA）周三称，2019年上半年国际市场上的大豆供应预计充足。

2019年华东豆粕油脂市场春季研讨会圆桌论坛暨“全球大豆供应宽松、下游需求不振形势下油粕的交易策略”

申银万国期货有限公司农产品首席分析师 傅博 2、由豆粕价差，油脂的套利更加活跃更加丰富，怎么看待豆油、棕油、菜油的价差？今年价差变化波动比较大，怎么把握这些套利机会？ 张华：油脂价差今年跟往年的变化区别确实比较大，5-9月份是猪瘟真正爆发的高温期，猪的确少了，豆粕的消费，配方无论你怎么调，基数变了是调不回来的，豆粕后面面临的问题就是5-9月份高峰期也是说从去年9月份去库存到现在，3月份总体还不错，因为渠道库存因素在，但总体而言，豆粕消费总体是往下减的，饲料减10%-15%左右，蛋白减5%-7%左右，这就意味着全年的压榨就是少了500-600万吨，那么对应的豆油产量一年下来少100万吨左右，往后看趋势还会延续，这是一方面因豆粕引起的豆油去库存还会持续，第二方面就是棕油的替代跟去年同期比豆粽价差是不一样的，这就导致棕油消费去抢豆油的市场份额，棕油消费增长幅度是可观的，棕油要看是否有市场化消费，第三个就是今年的菜籽系列导致整个贸易油脂环节被打断，菜籽4-5月份船期不如往年，就目前两国关系而言，商检对检测很严格，对于菜油有很多不可逆因素，中加关系导致的整个菜籽菜油的供应下降，今年面对很大的考验。

国内菜油菜粕价格为何“一枝独秀”

菜粕消费弹性非常大，菜粕豆粕0.85以上的比价关系，就能够将菜粕消费压缩至最低水平，只有正常水平的三分之一甚至更低因此，期货盘面上菜油豆油价差波动率远高于菜粕豆粕价差波动率”郭峰说，对菜系市场来说，油菜籽、菜粕、菜油的进口均出现了阶段性受阻现象另外，菜系市场还存在其他几方面的影响因素：一是印度菜粕已经放开进口；二是国产新季油菜籽5月份上市补充市场，可以满足刚需；三是中美贸易磋商如果谈成，我国放开玉米酒糟粕进口的概率很大，以往正常年份我国每年大约有500万吨的进口量。

豆粕短期易跌难涨

国内非洲猪瘟疫情导致需求持续疲弱，短期大连豆粕价格将持续弱势格局，但在低位或受到进口成本的支撑 结合技术面分析，目前大连豆粕维持低位振荡，短期受成本支撑呈下跌抵抗走势，预计二季度会跟随美豆触底反弹，若中美贸易关系正常化，下半年市场将回归供求基本面 （作者单位：道通期货）

ICE油菜籽期货市场收盘下跌

温尼伯1月15日消息：周二，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，其中主力期约跌破480加元大关 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、豆油和豆粕期货市场全线走低市场担心中国对美豆的需求减弱 中国和加拿大目前的关系紧张，已经促使中国停止采购加拿大油菜籽自从加拿大拘留华为高官后两国关系一直很紧张 3月期约早盘跌破480加元大关。

ICE油菜籽期货市场收盘下跌

早盘油菜籽价格一度上涨，因为加元汇率疲软不过随后油菜籽价格振荡下行，加拿大扣押华为公司高管孟晚洲，中国和加拿大的关系依然紧张，可能影响到加拿大油菜籽对华的出口 不过芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、豆油和豆粕期货市场全线走高，制约油菜籽市场的跌势有报道称，中国和美国电话讨论贸易事宜，提振大豆价格美国农业部周二发布了12月份供需报告，这份报告对市场的影响甚微。

期市涨跌互现 原油上涨豆粕跳水

期货跌幅排名：豆粕跌3.08%，豆一跌1.50%，豆二跌1.43%，线材跌1.39%，白糖跌1.28%，郑棉跌1.20%，淀粉跌1.17%，菜粕跌1.15%，橡胶跌1.09%，棕榈跌1.08% 卡塔尔将在2019年1月退出OPEC 卡塔尔油长本周一宣布，卡塔尔将在2019年1月退出OPEC，将在未来数月宣布几项重大国际伙伴关系；卡塔尔的退出决定已经在今早告知了OPEC。

（芝加哥期市）CBOT大豆期货收低，因美豆收成前景向好

路透芝加哥6月26日-芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，交易商表示，因美国作物评级良好，提振收成前景，加上担忧中美贸易紧张关系 CBOT8月大豆期货合约收低7美分，报每蒲式耳8.73美元新作11月大豆期货合约收低8美分，报每蒲式耳8.87-1/2美元 CBOT8月豆粕期货合约收跌0.70美元，报每短吨332.80美元。

突破60日均线 豆粕加速上行

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，交易商表示，因美国作物评级良好，提振收成前景，加上担忧美中贸易紧张关系CBOT8月大豆期货合约收低7美分，报每蒲式耳8.73美元新作11月大豆期货合约收低8美分，报每蒲式耳8.87-1/2美元CBOT8月豆粕期货合约收跌0.70美元，报每短吨332.80美元交投最活跃的7月豆油合约持平于每磅28.94美分;8月豆油期货合约下跌0.02美分，报每磅29.03美分。

豆粕豆油双双下跌 油强粕弱格局延续

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三继续下跌，因对美中贸易关系转趋紧张感到担忧，中国是全球最大的大豆进口国CBOT7月大豆合约收低9.50美分，报每蒲式耳10.21美元7月豆粕合约收低4.30美元，报每短吨375.90美元7月豆油合约上涨0.26美分，报每磅31.47美分 国内走势：豆一1809合约弱势下跌，收报3687元/吨，下跌1.07%，持仓量减少5004至227398手；豆二1809合约振荡收跌，收报3402元/吨，下跌0.67%，持仓量减少3764至91736手；豆粕1809合约减仓下跌，下跌1.11%，收报3020元/吨，持仓量减少35804至207872手；豆油1809合约小幅下跌，收报5844元/吨，下跌0.34%，持仓量增加5784至952934手。

豆粕陷入振荡 豆油冲高回落

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收低，因对美中贸易关系转趋紧张感到担忧中国是全球最大的大豆进口国CBOT7月大豆合约收低11美分，报每蒲式耳10.30-1/2美元7月豆粕合约收低0.10美元，报每短吨380.20美元7月豆油合约下跌0.13美分，报每磅31.21美分 国内走势：豆一1809合约盘中冲高回落，收报3712元/吨，上涨0.19%，持仓量增加1984至232402手；豆二1809合约收于十字星，收报3416元/吨，上涨0.12%，持仓量减少2642至95500手；豆粕1809合约小幅下跌，下跌0.49%，收报3045元/吨，持仓量减少50432至2543674手；豆油1809合约冲高回落，收报5838元/吨，上涨1.00%，持仓量减少8996至947150手。

华东豆粕：连粕收跌，成交较差

30日豆粕主力M1809合约震荡下跌，收盘报收于3045，跌15，跌幅0.49%，持仓254万手，减仓5万手因中美贸易关系再度重回紧张局势，周二CBOT大豆期货合约反弹下跌，国内连粕方面今日震荡运行，收盘下跌。

豆粕市场持续补跌

4月初以来，受中美贸易摩擦可能导致美国大豆对华出口受限影响，原本亦步亦趋的CBOT大豆市场和国内豆粕市场开始出现分化，外弱内强成为这段时间市场运行的主要特征近日，随着中美双方就贸易问题展开第二轮磋商以及美方高层连续释放和解信号，市场对中美贸易前景的预期转向乐观美豆主力合约在1000美分/蒲式耳重要关口止跌回升，国内豆粕市场的炒作情绪明显下降，现货需求乏力，在油厂胀库后现货降价压力持续向期货市场传导，国内豆粕市场正以补跌的方式同美豆建立新的平衡关系。

豆粕市场持续补跌

近日，随着中美双方就贸易问题展开第二轮磋商以及美方高层连续释放和解信号，市场对中美贸易前景的预期转向乐观美豆主力合约在1000美分/蒲式耳重要关口止跌回升，国内豆粕市场的炒作情绪明显下降，现货需求乏力，在油厂胀库后现货降价压力持续向期货市场传导，国内豆粕市场正以补跌的方式同美豆建立新的平衡关系 新季美豆报告展现利多 未来不确定性增加 美国农业部于5月10日发布大豆供需报告，首次对2018/2019年度美国及全球大豆数据做出预估。

2018年油脂市场整体供应依然宽松

随着消费的升级，蛋白需求旺盛，养殖业规模扩大，豆粕需求以8%―10%的速度增加，而豆油消费增速维持在4%―6%油厂的压榨进度以及挺价策略取决于二者的价格关系 通常，豆油和豆粕期现货价格的季节性明显，二者走势相反，呈现上半年油跌粕涨、下半年油涨粕跌的格局鉴于此，上半年适合买粕抛油，下半年适合买油抛粕具体而言，豆油期货价格的顶部在4月，底部在9月；豆粕期货价格的顶部在8月，底部在3月或11月。