豆粕期货交割贴水

Mysteel周报：美豆高位震荡，全国豆粕价格止跌企稳（12.2-12.8)

后期市场关注焦点转向美豆天气升水注入 截至12月8日，连盘豆粕主力01合约报收于4428元/吨，较上周五上涨147元/吨，周涨幅为3.43%；单日上涨148元/吨，日涨幅3.46%；本周连粕整体表现强劲，且屡创新高，盘中触及高点4435元/吨随着M01主力合约期现回归，M01合约进入交割月，期货盘面支撑仍然较为强劲，叠加近期进口大豆贴水上涨，国内大豆进口成本小幅提高，国内现货下跌势头放缓，短期现货或将有所企稳。

大商所：努力为油脂油料行业提供更高质量服务 加快推进豆油、棕榈油期权品种研发上市

二是深耕场外市场，着力构建场内场外互连互通的多层次衍生品市场构架目前已推出多种形式的商品互换业务，包括以黄大豆1号、豆油、豆粕等期货价格指数为标的的跨期价差、跨品种价差等，为产业企业更加精准地管理价格风险提供了操作便利和安全保障三是优化规则制度，提高市场运行效率、进一步促进期现融合在豆油期货品种上首倡动态升贴水制度，创新性地解决了华南地区交割库升贴水难题；优化黄大豆交割质量标准，调整完善黑龙江主产区交割制度，更加便利产地企业参与实物交割。

大商所：加快推进豆油、棕榈油期权品种研发上市

三是进一步提升油脂油料衍生品市场效率通过调整豆粕、豆油等品种交割质量标准和交割升贴水等多种措施，让相关合约更加贴近进口大豆来源结构变化的现货实际 据介绍，大商所已成为全球最大的豆粕、豆油和棕榈油期货市场今年1-10月份，参与大商所油脂油料衍生品交易的客户超过50万户，其中单位客户超过8500户；大商所油脂油料期货、期权总成交3.82亿手（单边，下同），日均成交189.83万手，日均成交额660.68亿元，日均持仓量280.15万手，成交量、持仓量分别占国内农产品期货市场的40.72%、43.22%。

让期货成为实体企业的左膀右臂

升贴水即基差，主要反映的是现货与期货两个市场之间的运输成本和持有成本，升贴水的高低与点价所选取的期货合约月份的远近、交割地、运费以及商品品质的差异有关，正是由于这样的定价机制，期货成为大宗现货交易不可规避的重要工具期货点价成为大宗贸易的源头，而“点价”的好坏决定了现货采购的成本，因此点价环节是现货生产中最为重要的一环相对应的，大宗产成品（如豆粕、豆油等）的销售也往往基于期货市场进行报价。

大商所：丰富产品工具拓展服务实体经济空间

对豆粕期货，将通过调整区域升贴水，更好地满足企业套期保值需求此外，大商所还将分批公布华南豆油交割库，确保豆油动态升贴水顺利实施 上述负责人表示，大商所还将加快推进玉米期权的上市，丰富产业风险管理工具，并推进生猪、粳米、干辣椒等新品种上市，相信随着上市品种的不断丰富、衍生品工具的日益多样，大商所服务实体经济的空间将越来越广阔

【盘点】商品期货一周要闻回顾（2月20日-2月24日）

政策 ◎大商所调整部分农产品期货交割仓库 大商所2月17日发布通知，决定即日起对黄大豆1号、玉米、豆粕、豆油、鸡蛋品种的指定交割仓库进行调整大商所取消了辽宁大连粮贸国家粮食储备库、中国外运辽宁储运公司的黄大豆1号指定交割仓库资格，设立中国船舶工业物资大连有限公司为黄大豆1号基准指定交割仓库；增设中央储备粮大杨树直属库为黄大豆1号非基准指定交割仓库，贴水为200元/吨，该交割仓库调整事项自2018年8月1日起执行。

2月20日商品期货行业要闻简讯

◎大商所调整部分农产品期货交割仓库 大商所2月17日发布通知，决定即日起对黄大豆1号、玉米、豆粕、豆油、鸡蛋品种的指定交割仓库进行调整大商所取消了辽宁大连粮贸国家粮食储备库、中国外运辽宁储运公司的黄大豆1号指定交割仓库资格，设立中国船舶工业物资大连有限公司为黄大豆1号基准指定交割仓库；增设中央储备粮大杨树直属库为黄大豆1号非基准指定交割仓库，贴水为200元/吨，该交割仓库调整事项自2018年8月1日起执行。

【年终盘点】2016年商品期货大事件

盘中，菜粕，PTA，棕榈，豆粕，大豆、豆油，橡胶，菜油等多个品种触及跌停 证监会和财政部联合发布修订后的《期货投资者保障基金管理办法》及配套规定，下调期货交易所和期货公司期货投资者保障基金缴纳比例 郑州商品交易所发布通告，将原有的新疆农资集团北疆农佳乐有限责任公司等三家棉花交割中转库转为棉花期货交割仓库，同时将新疆地区棉花交割仓库升贴水设为零，将内地交割仓库设置升水并取消了新疆生产加工棉花的升贴水。

华泰月报：关注5月豆-菜粕价差扩大 菜-棕价差缩小

影响菜粕的基本面以利空因素为主，目前基差已经明显缩小，但主要以现货下跌为主，且期价贴水是否已经反应了供过于需的预期，期现价格收敛是否会以现价下跌为主、期价慢跌（或震荡甚至走高）来实现，现在还有待观察而且，菜粕体量无法和豆粕相比，国内油厂每月压榨600万吨大豆，但菜籽年产量1400万吨（国家统计局数据，据称实际不过600万吨），加上进口菜籽300万吨，折合菜粕的数量和期货所有合约持仓量相当，而单个合约上可交割量不可能有很大数量；就1月菜粕而言，中纺已经将自身1月份的现货基本预售完毕，1月合约上可交割量相当有限，这就决定了资金方的动作可能对走势起巨大影响作用。

[早评]北京中期：菜粕期价震荡偏强 上方空间仍需谨慎

湖北襄阳地区菜粕价格不变，目前当地某油厂内蒙古油菜籽生产出的国产菜粕报价2800元/吨，价格保持不变 　　【技术分析与操作建议】 　　国内现货市场报价继续弱势整理，对贴水的期货价格影响有限，近期受到邻池豆粕的强势反弹带动，菜粕期价维持震荡偏强形势，但从整体市场氛围来看，基差快速缩小，弱势的现货环境将限制期价的进一步反弹高度，目前临近交割月，1月国产加籽菜粕的弱势将限制期价的上行幅度，2500上方并不乐观，主力1405合约来看震荡偏强，远离短期均线系统支撑，并且成交量相对低迷，目前仍需关注2450附近多空争夺，目前仍以震荡整理判断。

中证期货：现货坚挺 豆类反弹

观点：现货坚挺，五月即将进入交割月，豆类反弹 （1）美盘五月合约和国内五月合约均即将进入交割月，现货价格居高不下使得期货贴水有走弱趋向，国内豆粕五月合约昨日上涨，隔夜美盘现货月引领出现反弹 （2）截止到18日当周，美豆两个年度加总净销售量为83万吨，环比上升48%，其中当前年度净销售下滑至4周低点，下一年度净销售上升，中国取消大量当年度订单，预示南美装运改善。

南华期货：大豆一枝独秀 豆粕弱势整理

内盘大豆继续保持强势，交易所昨日公布在哈尔滨增加两家交割库及一家备用仓库，交割库为非基准库，贴水150元，增设交割库方便了产区企业的实物交割，但目前产区大豆剩余数量有限，极大限制后期交割能力，这也是近期大豆保持强势一个很重要原因，由于目前大豆技术表现抢眼，操作上9月多单继续依托4820谨慎持有 豆粕受大豆提振小幅回升，短期均线略有抬头，近期现货市场表现较为平稳，但伴随南美低成本大豆原料的持续到港，压榨环节大多预期现货将向期货价格靠拢，远月豆粕期价亦成为压力主要承受方，操作上3300失守之前，空单继续保持。

国内期货市场有望引入基差交易模式

基差定价是以期货价格为基础的一种定价模式，在发达国家，大宗商品贸易定价基本上都是通过基差交易来实现的 这种模式的有利之处在于，买卖双方只需在期货价格的基础上谈判一个品质或交割地的升贴水，不仅成交价格公开、权威、透明，而且大大降低了交易成本早在2004年，我国部分榨油企业就开展了基差定价的尝试近几年，在豆粕价格的大幅波动中，一些豆粕经销商和饲料企业利用基差交易较好地规避了价格波动风险。