期货豆粕未来行情

Mysteel早报：DDGS价格偏稳运行，市场观望情绪浓厚（20230526）

市场动态概述：昨日豆粕期货主力合约震荡收跌，未来国内豆粕供应充足，价格将延续下跌趋势国内DDGS价格偏稳运行，市场观望情绪浓厚，酒精企业DDGS走货情况表现一般目前养殖端需求疲软，南方水产料需求不足，市场缺乏利好支撑DDGS价格，且近期豆粕现货价格回落，小幅利空后期DDGS价格近期可关注下酒精企业装置运行情况和替代品豆粕的现货价格行情。

然厚商贸：豆粕关注基差回归

随着国内豆粕2301合约交割日期的临近，期现价拟合促使基差回归，远期合约期价跟随反弹，尤其在国外圣诞节休市期间，这种走势尤为明显当前，国际市场仍在谨慎添加阿根廷干旱的天气升水，这也成为近几日国内豆粕市场振荡走高的主要原因然而，国内豆粕库存状况正在改善，且养殖出栏周期日益临近，一旦未来南美减产幅度不及预期，令美豆出现调整行情，那么国内豆粕市场也将面临压力 期现价拟合使豆粕反弹 对于期货品种而言，越临近交割期，现货月合约与现货价格越为接近。

Mysteel日报：DDGS价格高位运行　现货供应持续偏紧

一、今日DDGS市场行情回顾 8月26日国内DDGS市场价格整体居于高位水平，少数现货成交价格小涨整理今日豆粕期货价格承压下行，现货报价随之下跌，市场观望氛围愈浓，短时对DDGS市场缺乏利好支撑8月底及9月上旬，DDGS行业轮换检修进行，未来两周内现货供应增量有限，加之目前酒精企业库存低位现状，短时供需矛盾持续博弈中秋假期将至，饲料企业DDGS现货库存低位，继续加大提货力度，贸易商反馈派车等待装运现象普遍，少数可提现货零售价格高位。

【财联社】料厂再涨价？天气高温生猪养殖户补栏情绪却降温

期货市场价格盘整运行，叠加下游企业需求提振有限，预计短期玉米市场上行动力欠缺，价格稳中偏弱运行 但上海钢联农产品事业部玉米分析师李红超也表示：“目前国内如果高温天气持续下去，影响后期玉米授粉成功率以及植株生长情况，那么将会对玉米市场价格形成支撑” 受豆粕高位震荡以及玉米未来行情影响，近期国内多家饲料企业宣布提价50-100元/吨。

Mysteel解读：对豆粕期现货价格冰火两重天的探讨

现货市场受到油厂开机率不断回升，豆粕供应不断回升的压力，且这一趋势5月份有望延续因此现货参与者悲观心态阶段性的有所放大而豆粕期货价格，因一季度涨幅明显小于现货价格，前期贴水现货价格较多，因此近期出现一轮不跌反涨的贴水修复行情；同时外围CBOT大豆期价出现上涨，且对未来美国大豆作物季仍有所期待

【证券日报】豆粕价格持续上涨，上市公司几家欢喜几家愁

下游饲料企业在近日陆续投入生产，因节前备货多以消化现有库存为主宏源期货指出，国内大豆和豆粕库存处在低位，大豆到港也没有明显增加，使得内盘豆粕更具有弹性不过，考虑到天气的影响仍未最终确定，机构普遍认为对豆类的强势上涨需谨慎对待 对于豆粕未来行情，上海钢联农产品事业部豆粕分析师邹洪林告诉《证券日报》记者，豆粕期价方面或仍有冲高动能，因目前豆粕期货多个合约仍旧较现货价格有较大幅度贴水。

Mysteel解读：生猪现货巍然不动 盘面独戏能否延续

导语：近一周以来，国内生猪行情维持窄幅盘整，周内涨跌幅度不足一毛钱，截至2月25日，全国均价12.26元/公斤，环比上周五价格纹丝未动，现货巍然不动，可是期货盘面可是风生水起，那如此疯狂的走势，到底是何原因造成的？各方引导下，生猪现货价格能否及时跟进，如若不能，盘面的独角戏是否能够延续？笔者今日接着跟大家分析一下 1：行业各方盼涨喊涨 现货走势不及人愿 2月中上旬，开工后需求惯性回落，现货价格呈明显下滑趋势，截至2月15日，开工不足十天的时间，价格已下跌1.48元/公斤，跌幅达10.93%，而中下旬，受猪价持续下行，跌破部分散户的心理价位，市场惜售情绪渐渐增强，又加之国家收储消息的炒作，行情开始转头向上，自18日国家发布猪粮比跌至5.05，市场喊涨气氛逐渐高涨，也给了许多人炒作的空间，可是近一周的现货行情却是巍然不动，兜兜转转一礼拜，价格还是回到了12.26的原点，这不得不让人有所遐想，难道是不想涨吗？错了，不是不想涨，而是根本涨不动，不管你如何调整生猪的出栏节奏，终端的需求永远都是制约你价格上涨的重大因素，目前毛白价差缩小，更有甚者，华东某地批发市场白条肉卖成了毛猪价格，全行业所有环节全部陷入亏损，肉品贸易商的亏损，开始与屠企进行肉价博弈，屠宰企业亏损加剧，只能压价毛猪，那对于养殖企业来说，进入2022年之后，生猪价格持续下滑，价格由年初的15.40元/公斤跌至12.20元/公斤，行业自繁自养利润由微利降至头均亏损400元/头，并且伴随原料玉米、豆粕价格的上涨，降低养殖成本变成了无比艰难的事情，所以在各种盼涨声中，他们硬着头皮也要往上冲，可是事实不及人愿，涨价愿望未能实现，目前市场无比焦灼，但是随着国内产能的加速恢复，目前4290万的能繁存栏，远远高出市场保有量，猪肉供应依旧处于高位，所以现阶段市场仍处于周期底部，生猪价格一定会经历深度亏损，才能达到产能的去化，只有这样才会在未来市场才能迎来转折，这个转折到底是出现在三季度还是四季度，亦或是2023年，完全是由产能去化的效果来决定，笔者大胆估计，以5500万吨猪肉供应来简单测算，国内能繁母猪3500万足矣。

市场人士：豆粕库存持续去化

油厂积极销售远月基差，也表现出对未来基差下跌的担忧相对而言，豆粕期货市场走势弱于现货油脂下跌的时候，豆粕价格小幅反弹，或是一部分多油空粕的套利资金离场导致的”邓丹认为，短期来看，市场缺乏新的炒作题材，国内豆粕仍将维持振荡偏弱行情需重点关注美豆出口销售数据和南美大豆主产区天气情况

豆粕逢低布局多单

对于具有套保需求的企业来说，基差走弱意味着在下跌行情中期货价格跌幅小于现货价格，上涨行情中现货价格涨幅小于期货价格在基差预期走弱的情况下，买入套保是较为有利的，在基差走强的情况下，卖出套保较为有利，可以配合当时的基差选择入场时机对于未来豆粕市场价格判断，可根据豆粕市场去库存节奏、关系发展、产量前景、全球疫情发展等信号指引，建议在2101合约上逢低建立买入套保头寸

逢回调做多大豆

要实现这个目标，预计2020年生猪的养殖量会大大高于2019年，因而对豆粕的需求量会显著增加，最终导致我国对大豆的总需求量会增加基于大豆的需求增加、产量的下降以及美国大豆库存的大幅度下降，大豆价格得到基本面的支撑，预计大豆未来的价格上扬 自从去年12月份开始，大豆期货走出了一波行情，从3676元/吨开始拉升，最高到3953元/吨，涨幅7.5%在2020年1月3日，连豆主力合约收盘3871元/吨，从日线来看，在40日均线3787元/吨附近，中长线布局介入做多，第一止盈价可看高到4100元/吨，止损价可设在3710元/吨左右，安全边际较高。

逢回调做多大豆

要实现这个目标，预计2020年生猪的养殖量会大大高于2019年，因而对豆粕的需求量会显著增加，最终导致我国对大豆的总需求量会增加基于大豆的需求增加、产量的下降以及美国大豆库存的大幅度下降，大豆价格得到基本面的支撑，预计大豆未来的价格上扬 自从去年12月份开始，由于外部环境缓和，大豆期货走出了一波行情，从3676元/吨开始拉升，最高到3953元/吨，涨幅7.5%在2020年1月3日，连豆主力合约收盘3871元/吨，从日线来看，在40日均线3787元/吨附近，中长线布局介入做多，第一止盈价可看高到4100元/吨，止损价可设在3710元/吨左右，安全边际较高。

DDGS日报：巴西向英出口首批玉米酒糟 保加利亚进口公告是否醉翁之意不在酒

今日国产DDGS价格持稳黑龙江地区国产DDGS主流报价1630-1680元/吨（高脂），价格较昨日持平；吉林地区国产DDGS主流报价1620-1750元/吨（高脂），价格较昨日持平；河南地区国产DDGS主流报价1800-2000元/吨，部分价格较昨日下调20元 豆粕方面，期货依然围绕2750一线震荡现货方面，春节越来越近，但下游市场对豆粕的大波备货迟迟未动；贸易关系预期向好的背景下，未来国内豆粕供应充足，但年前大量猪禽出栏，以及猪瘟疫情反复，打击需求端信心，短期豆粕预期维持震荡调整行情。

豆粕回调空间有限

美国农业部将于6月末公布具有权威性的美豆种植面积报告，美豆面积究竟会较3月底预估的8460万英亩下降多少会受到各方关注美豆如此罕见的种植延误极有可能造成未来产量下降 国内需求显疲态拖累豆粕价格跟涨 从5月初开始，国内豆粕市场因成本增加出现快速上涨行情，期货和现货价格累计最大涨幅均接近20%长时间维持低库存的饲料企业和贸易商在市场回暖的刺激下集中补库，但由于下游需求配合度不高，近日豆粕去库存化进度放缓，进而导致国内市场在新一轮美豆反弹行情中追涨动力不足。

股期“双杀”再现 黑色系下挫 谁是下跌元凶？

虽然目前第三方数据显示蛋鸡存栏处于历史低位，但后期存改善的可能”他如是表示 与此同时，豆油1905-菜油1905价差贴水走扩6点，创近五年以来新低中粮期货研究院油脂油料组副总监阳林钦认为，中国和加拿大的问题加剧了菜油菜粕的价格波动，未来单边上涨行情出现的概率较少，而豆粕市场已经缺乏新增的利空因素，需求预期也正在发生变化“虽然过去做空豆粕已经形成惯性，一致看空的情绪不再，建议以菜油菜粕月间正套和品种间套利为主，例如多菜油空豆油、多菜粕空豆粕，” 黑色高位振荡 螺纹钢产量变化需持续关注 本周，黑色品种仍维持振荡的格局，昨日白天盘面双焦、铁矿、螺纹等集体下行，螺纹跌近2%，资金流出1.3亿元左右。

股期“双杀”再现 黑色系下挫 谁是下跌元凶？

虽然目前第三方数据显示蛋鸡存栏处于历史低位，但后期存改善的可能”他如是表示 与此同时，豆油1905-菜油1905价差贴水走扩6点，创近五年以来新低中粮期货研究院油脂油料组副总监阳林钦认为，中国和加拿大的问题加剧了菜油菜粕的价格波动，未来单边上涨行情出现的概率较少，而豆粕市场已经缺乏新增的利空因素，需求预期也正在发生变化“虽然过去做空豆粕已经形成惯性，一致看空的情绪不再，建议以菜油菜粕月间正套和品种间套利为主，例如多菜油空豆油、多菜粕空豆粕，” 黑色高位振荡 螺纹钢产量变化需持续关注 本周，黑色品种仍维持振荡的格局，昨日白天盘面双焦、铁矿、螺纹等集体下行，螺纹跌近2%，资金流出1.3亿元左右。

豆粕期权定价与财富管理的实证简析

2017年9月29日，根据Wind数据，M1801期货合约的历史波动率处于偏低水平，并且价格长期在低位盘整我们判断，如果单边行情启动，无论价格涨跌，短期豆粕期权波动率都可能出现异动因此，这里采用买入跨式交易的策略，无视豆粕期货价格未来的涨跌，只关注豆粕期权未来波动率大小的变化，即同时买入或卖出相同手数、执行价格相同、期限相同的看涨期权和看跌期权 如果期权M1801合约系列运行至最后到期日，标的资产M1801期货价格超出两边的执行价格，则可赚取其中一只看涨或看跌期权的无限收益，而该策略的最大亏损为两只期权的权利金。

饲料企业巧用豆粕期权“锁仓”

6月，行情低位振荡，随着美豆逐渐进入天气主导行情阶段，市场下跌动能消退6月末，美国农业部发布的播种面积报告和季度库存报告数据均优于市场预期，美豆大幅反弹，国内豆粕期货也强势上涨，但现货基本面没有明显改善，需要时间消化因此，豆粕价格未来走势有较大的不确定性，企业面临是否点价的顾虑 在此背景下，上述企业采用豆粕期权宽跨式交易策略，即同时买入同一合约不同行权价格的看涨期权和看跌期权。

豆粕期权功能有效发挥 市场再添避险增利新工具

对于期权买方来说，与期货交易不同，避免了行情不利时追加保证金的压力，而且与期货只能根据当前市场行情成交建仓不同，期权可以根据自身对成本和收益目标的需要，灵活选择未来买入或卖出商品的价格 鲁证期货总经理刘庆斌介绍说，今年1月中下旬时，一家大型饲料企业持有豆粕未点价合同，企业既想防止天气原因导致豆粕采购成本大幅提升，又不想付出太多期权套保成本，故采取了买入深度虚值看涨期权的策略，买入M1805系列行权价格为3050元/吨的看涨期权，成交价格12元/吨。

【农产品要闻简讯】豆粕或继续保持强势

2月26日，据中信期货，当前处于外盘带动下的基差修复行情，在棉花商业库存同比大幅增加和储备棉即将轮出的大背景下，郑棉近月合约将逐步沦为准现货合约，未来走势难言乐观 2月26日，据广州期货，根据天气预报，未来两周阿根廷的旱区仍无有效降雨，天气市场下的炒作升水较大概率延续，当然，市场亦会考虑USDA3月份的供需报告数据，届时阿根廷的大豆种植形势基本可确定，综合去年的大豆丰产格局，目前阿根廷的减产幅度较难构筑全球大豆或豆粕价格长期上涨趋势，但其整体的价格运行平台较去年将有所提高。

【观点聚焦】期市承压 钢价走弱 节后行情将如何演绎？

之后连续三日下跌，因巴西未来天气状况改善，巩固供应充足的预期，以及技术阻力和雷亚尔下跌，重压原糖 观点2：本周豆粕期货价格连续阴跌，豆粕9月合约价格已达年内最低的位置既不建议在当前价位做空，也不看好之后的反弹行情，预计豆粕中短期内仍将维持低位震荡 观点3：ICE期棉价格冲高回落，价格弱势运行。