期货豆粕的特性

Mysteel解读：近5年菜粕需求情况分析

理论上菜籽粕的用途包括用作饲料蛋白原料、生产油菜籽蛋白和提取化工原料.菜籽粕是一种重要饲料蛋白原料，与其他蛋白原料相比，具有某些特性与豆粕相比，菜粕的粗蛋白含量低于豆粕，但价格便宜，一般菜籽粕/豆粕比价在80%以下时，在水产料中添加菜籽粕具有价格优势 随着国产油菜籽产量萎缩，国产油菜籽压榨逐渐向小机榨聚拢，而国产油菜籽经过烘炒后压榨的产品是油菜籽饼，油菜籽饼经过加工之后可以用作水产饲料，但是质量不及普通菜籽粕，也不符合菜籽粕期货的交割标准。

铁矿石期权上市路演

稳健性原则，即在各项业务安排上严格控制风险，并为上市初期的从严管理留出空间；可操作性原则，对于交易、行权、结算和风险管理各个业务环节都具有清晰、明确的要求，便于市场的操作；一致性原则，期货期权是基于标的期货衍生出的工具，大商所期权合约规则设计时，对很多业务借鉴了期货交易的做法，在充分反映期权特性的基础上，尽量贴近现有期货规则，以便于市场理解和接受 铁矿石期权与大商所现有的豆粕、玉米期权品种适用于同一套规则体系，合约参数设计方面充分借鉴了豆粕、玉米期权的研发经验。

行业人士：鸡蛋产业链的“期现结合”有利于应对经营风险

上证报中国证券网讯（陈雨康 记者 宋薇萍）由北京市蛋品加工销售行业协会主办、大连商品交易所（以下简称“大商所”）特别支持的首届中国鸡蛋产业大会暨第四届中国蛋品流通大会11月18日在山东青岛召开来自全国各地养殖企业、贸易商、鸡蛋期货和期权相关机构的约300余人参加了此次会议 浙江热联中邦总经理劳洪波在发言中提到了期货衍生品与鸡蛋产业链的结合他表示，我国鸡蛋产业链包括上游的玉米和豆粕等饲料生产、蛋鸡孵化、蛋鸡养殖、鸡蛋流通以及下游的蛋品加工等环节，具有价格波动大、蛋鸡生产周期长、鸡蛋存储时间短等特性。

油粕比将回升

季节性因素分析 受国内养殖业高速增长影响，历年二三季度，在饲料消费旺季、油脂淡季影响下，豆油与豆粕的5合约与9月合约都是以振荡走低为主，一四季度则刚好相反 目前豆油粕比为2.2678，处于相对高位，现货油粕比值为2.2432，豆油粕期货比值处于升水状态，临近交割月由于季节性因素及期货比值向现货比值靠拢特性影响，短期期货比值有向近期均值附近回归的可能，但长期来看，比值回归均值附近后有继续走阔的可能。

油粕比将回升

季节性因素分析 受国内养殖业高速增长影响，历年二三季度，在饲料消费旺季、油脂淡季影响下，豆油与豆粕的5合约与9月合约都是以振荡走低为主，一四季度则刚好相反 目前豆油粕比为2.2678，处于相对高位，现货油粕比值为2.2432，豆油粕期货比值处于升水状态，临近交割月由于季节性因素及期货比值向现货比值靠拢特性影响，短期期货比值有向近期均值附近回归的可能，但长期来看，比值回归均值附近后有继续走阔的可能。

商品期权在实体企业中的具体应用

该企业参与期货交易已有四年，豆粕期权上市后，其利用豆粕期权能灵活调整策略的特性，优化了原有原材料套保方案及风险管理模式 目前国内豆粕生产企业的原材料大豆，90%需要依赖进口，美国和南美（巴西和阿根廷）是国际大豆的两大产区通过对2008年12月15日至2017年4月15日期间历史数据的分析，该企业发现美国大豆到港成本、南美大豆到港成本与国内豆粕期货活跃合约收盘价的相关系数分别为0.90和0.89，关联度较强，可借助两大产区进口大豆到港成本的变动情况，判断国内豆粕期货价格走势。

豆粕期权开辟财富管理新天地

在期权偏度下降至历史均值附近后平仓，上述策略的收益率达到5.39% 豆粕期权财富管理评价 该公司成功将豆粕期权引入现有的财富管理范畴，充分利用波动率相关特性，取得了风险报酬比较为合理的稳定收益与传统投资标的不同，股票、基金在通常情况下只能进行买入操作，市场行情上涨时，才能获取收益，而期货除了做多还能做空，行情上涨下跌都能获取收益，因此商品期货、金融期货作为国内私募基金财富管理的一环已屡见不鲜。

豆粕期权开启风险与财富管理新纪元

今年，公司推出了以期权交易为主的私募投资基金产品，通过商品及50ETF期权的交易取得了年化收益率10.5%的优异成绩 在交易策略设计上，该公司主要根据期权隐含波动率和偏度等指标的特性开展交易公司研究发现每年6月到8月，豆粕期货的波动率都会出现明显的提升，主要由于6月至8月正值美国大豆的播种期和生长期，因此市场的不确定性增加，反映在价格变动方面，常常出现国内豆粕期货受夜间消息影响跳空、价格波动显著变大等情况。

对冲大舞台 专业对冲团队崛起成趋势

对于跨品种套利而言，某些品种间的关系符合套利的要求，价差的变动将趋于一致，一是相关商品间的套利，比如大豆和玉米可以互相成为替代品，当两者的价差远远高于或低于合理价差时，可利用两者的价差进行套利;二是原料与成品间的套利，最典型的例子是大豆与其两种制成品豆油和豆粕之间的套利套利交易由于其收益稳定、风险较小的特性，目前已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段随着我国期货市场的规范发展以及上市品种的多元化，市场蕴含着大量的套利机会，为投资者带来稳定的收益。

钢联早评：期螺继续重挫 豆粕跌破4000

瑞达期货认为，受此影响，沪铜1301合约料开至59650元附近今日无重要风险事件，市场将以消化昨日全球糟糕的制造业PMI为主，铜价延续区间振荡的概率较大，建议操作上于60000-59000之间高抛低吸为主，止损各300元/吨 对于豆粕，南华期货分析师表示，昨日早盘表现一定抗跌特性，1月合约盘中增持一度接近15万手，但期价上方5日均线压制明显，多头拉升无果之后一哄而散，终盘增持仅为2万8千手。

大商所：创新焦炭期货交割制度 保障顺畅并防范风险

据上海证券报消息称：焦炭是煤化工期货品种，在实物交割上与大商所现有期货品种有所不同，大商所品种部负责人日前接受记者采访时表示，针对焦炭现货点对点流通、地点分散、到货后再进行质量检验及其易吸水、重量变化大的流通特点及产品特性，大商所在焦炭期货交割制度及流程优化过程中，参照豆粕等现有厂库交割期货品种的经验，采用了厂库交割和仓库交割相结合的方式，同时创新探索出一条既符合焦炭现货市场实际，又能满足期货交割的高度质量标准化、流程规范化的交割模式。

套期保值

该企业通过期货市场卖出豆粕期货套期保值，在保留对豆粕现货控制的前提下锁定利润 对原料存货是否需要做卖出套期保值，什么时候做，做多少，都是基于采购经理对市场价格和价格走势的一个综合判断相对于期货投机来讲，套期保值的确要复杂得多首先，现货企业必须根据自身企业的生产经营需要来做套期保值，不能把套期保值与投机交易混为一谈；其次，要严格控制期货交易量，不能超过企业能够承受的范围；第三，要制订详细的套期保值计划和操作方案，计划书中要充分考虑基差、季节性、品种特性等因素。