豆粕期货基本资料

11月大宗商品价格指数连续7个月上涨，后期或表现分化

主要原因在于：外围美豆期价暂陷入利多消息的真空期，相反在南美大豆播种持续推进的背景下，南美天气市暂未开始大规模炒作，美豆期价有调整需求；国内豆粕短期仍需消化过高库存，且后期豆粕消费逐级缓慢下降，对豆粕消费构成一定利空转机或在12月的USDA报告，关注USDA是否再度缩紧美豆供需平衡表，或将在利多消息的提振下推动期货价格上涨 （图表11）农副行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

境内首只商品期货ETF在深交所挂牌上市 豆粕成覆盖全链条衍生工具大宗商品品种

主要持有大商所豆粕期货合约，并跟随大商所豆粕期货价格指数展期，以达到跟踪指数的目标，豆粕期货合约价值占基金资产净值的90%-110% 资料显示，豆粕是12种油粕饲料品种中产量最大的品种，具有良好的现货基础大商所豆粕期货自2000年上市以来，多次位居全球农产品期货成交量首位2017年，豆粕期权作为国内首个商品期权品种成功上市；2018年，包含豆粕期货及豆粕指数等标的的商品互换业务上线。

国内首只商品期货ETF——华夏豆粕ETF成立

上证报中国证券网讯（记者陈玥）备受市场关注的期货ETF又有新动向，9月25日华夏基金发布公告，旗下华夏饲料豆粕期货ETF正式成立，这标志的境内首只商品期货ETF正式成立，投资者资产配置和大宗商品投资又添新工具 资料显示，华夏饲料豆粕期货ETF是首批获批的商品期货ETF，8月27日拿到证监会基金发行批文，不到一个月的时间，完成从获批到成立的全部流程，首募2.66亿元该产品在发行时获得投资者广泛关注，据部分销售渠道介绍，在该基金公告募集结束后，仍接到许多机构投资者和个人投资者的咨询电话。

阿根廷天气将对晚播玉米和大豆作物构成威胁

因为没有下雨，他无法按计划种植他唯一不能控制的事就是下雨他已经支付了租金和生产资料不得不尽量种些东西，挽回损失 阿根廷是全球最大的玉米和大豆出口国之一，也是全球头号豆粕和豆油出口国 阿根廷玉米和大豆供应短缺的担忧已经提振芝加哥期货交易所（CBOT）农产品价格本周美国大豆和豆粕价格上涨，创下自7月份以来的最高水平，因为阿根廷干燥天气令人担忧。

（芝加哥期市）CBOT大豆期货收高 受助于低吸买盘及月底仓位调整

” 7月豆粕期货合约收高0.50美元，报每短吨298.10美元 美国能源资料协会（EIA）公布，3月用于生产生物柴油的豆油数量累计为3.69亿磅，持平于2月，该消息打压豆油期货价格 7月豆油期货合约收低0.8美分，报每磅31.34美分。

豆类: 报告偏空 涨幅有限 0915

图15：生猪、仔猪、猪肉价格 图16：白条鸡、鸡蛋价格 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 4、CBOT豆粕非商业持仓情况：多头持仓略增空头持仓上升 根据CFTC期货持仓数据，截至9月8日当周，CBOT豆粕总持仓378205张，较前周增加8681张，CBOT豆粕市场资金流入。

豆类: 延续跌势 继续寻底 0825

图15：生猪、仔猪、猪肉价格 图16：白条鸡、鸡蛋价格 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 4、CBOT豆粕非商业持仓情况：多头持仓下降空头持仓上升 根据CFTC期货持仓数据，截至8月18日当周，CBOT豆粕总持仓386640张，较前周减少5079张，CBOT豆粕市场资金流出。

豆类: 报告利空 重回跌势 0818

图15：生猪、仔猪、猪肉价格 图16：白条鸡、鸡蛋价格 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 4、CBOT豆粕非商业持仓情况：多头持仓下降空头持仓上升 根据CFTC期货持仓数据，截至8月11日当周，CBOT豆粕总持仓391719张，较前周减少10664张，CBOT豆粕市场资金流入。

6月27日CBOT评论：大豆期货收低 静待美国农业部库存和种植面积报告

尽管预报称周末中西部西北部土壤湿度充裕的地区将有降雨，令人担忧，但美国多数地区的天气状况仍对作物生长有利，这也对大豆期价不利 在下周一CBOT7月合约首个交割通知日前，交易商预计，将有最多25手大豆合约交割，无豆粕合约交割，0-2,000手豆油合约交割 豆油期货走低，因马来西亚棕榈油期货回落，以及美国能源资料协会(EIA)的月报显示，美国4月生物柴油产量降至9,300万加仑，一个月前为9,900万加仑。

3月大宗商品指数（MyBCIC）同环比双降 且降幅扩大

期货市场上，主要农产品白糖、小麦、玉米、豆粕等价格涨跌互现，但波幅不大随着2月份春节行情的淡去，3月农副产品价格更多体现的是市场实质性需求，目前看来总体趋于平稳日前，发改委表示有关部门正拟定政策对农产品价格机制进行改革，推进农产品价格形成机制与政府补贴脱钩，政策面的变化在后市料也将成为影响农产品价格的重要因素之一 图表8农副产品行业价格指数 （资料来源：上海钢联云终端） 3月份纺织价格指数为992.08，同比下跌9.75%，环比下跌1.58%。

中粮期货农产品早报（2.27）

交易商还表示，出脱豆粕/豆油套利交易，也拖累豆粕价格 --->玉米 据芝加哥2月26日消息，美国玉米期货周三小跌，交易商表示，在玉米期货稍早升至9月来最高后尾盘出现获利了结美国能源资料协会(EIA)公布数据称，截至2月21日当周,乙醇日产量为90.5万桶，较之前一周增加2,000桶。

2月大宗商品指数（MyBCIC）同环比下跌 跌幅扩大

期货市场来看，主要农产品白糖、小麦、玉米、豆粕等价格涨跌不一美国农业部最新表示，在2014年，大多数农产品的价格将会跌至5年低位；国内方面，2月份的春节行情显然也对农产品价格支撑有限，而随着节日效应逐渐消退，需求短期内走弱，后期价格可能更将承压下挫 图表8 农副产品行业价格指数 （资料来源：上海钢联云终端） 2月份纺织价格指数为1008.01，同比下跌8.84%，环比下跌0.82%。

[研究报告]大豆：集中到港施压 上涨空间有限

2011年以来我国主要港口进口大豆压榨利润 资料来源：WIND，弘业期货农产品研究所 进口大豆港口消耗加快 在中国大豆进口数量快速上升的前提下（11月进口环比增加44%，同比增加45%），中国大豆港口库存回升速度（12月上旬较10月上旬上升约18%）较慢的相对情况下，以及前述压榨利润高企的激励作用，预计有一部分大豆进入油厂开始压榨，油厂开工率提高，从而豆粕和豆油的供给量相应增加，特别是豆粕的产量预计大幅增加。

CBOT大豆期货收高，受现货市场走强等支撑

豆粕期货涨跌互现，近月合约受美国现货豆粕市场走强支撑 美国能源资料协会（EIA）周三在其月度报告中称，美国8月生物柴油产量为1.28亿加仑，持稳于7月 马来西亚棕榈油期货周三升至八个月最高水准，受技术性买盘和降雨天气恐损及棕榈油产量的预期支撑。

10月30日CBOT评论：大豆期货收高，受现货市场走强等支撑

豆粕期货涨跌互现，近月合约受美国现货豆粕市场走强支撑 美国能源资料协会（EIA）周三在其月度报告中称，美国8月生物柴油产量为1.28亿加仑，持稳于7月 马来西亚棕榈油期货周三升至八个月最高水准，受技术性买盘和降雨天气恐损及棕榈油产量的预期支撑。

旱情炒作告吹 大豆成“惊弓之鸟”

进入9月份，来自国内畜禽养殖饲料需求的好转，为国内豆粕现货市场提供支撑目前全国豆粕市场销售平均价格为4347元/吨，全国主要销区市场均价为4470元/吨，市场存在节前备货需求，支撑豆粕价格底部据中大期货资料显示，随着气温的下降，存栏猪只的采食量开始恢复，部分养殖户表示中猪采食量较之前的高温天气上升15%~20%，另外预计9月国内饲料消费环比增长10%~15%，其中禽料增幅在10%左右，猪料增幅在10%~20%；加上今年棉粕、菜粕等杂粕货紧价高，一些饲料企业增加豆粕用量替代杂粕，也导致豆粕消耗量明显放大。

瑞达期货：美豆需求反弹 豆类整体收涨

主力合约看，连豆、连豆粕均突破上方均线阻力走高，短期呈现反弹走势；豆油在前期下跌后有企稳迹象操作上，大豆因有收储支撑，可逢低买入；油粕短线观望为宜 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。

瑞达期货：震荡回落 豆类维持盘整

建议投资者对于豆类区别对待，大豆中期可依托依托4700元做政策买入；豆粕出现回落，短多暂时回避观望 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

瑞达期货：震荡盘升 豆类后劲有限

建议投资者对于豆类区别对待，大豆中期可依托依托4700元做政策买入；豆粕自底部震荡走高，多单轻仓继续持有 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

瑞达期货：震荡走高 豆类仍有分歧

本周将公布USDA报告，市场对于其有一定利空预期，预计美豆产量将被调高，连豆类今日震荡走高，预示后期仍有上行可能建议投资者对于豆类区别对待，大豆中期可依托依托4700元做政策买入；豆粕今日震荡走高，多单轻仓持有 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。