焦煤期货研究员

关注终端需求及煤矿减产情况

近期，黑色金属需求普遍疲弱，拖累焦煤期货弱势探底，截至3月14日，焦煤2405合约收于1599元/吨，较节后高点再次下跌237元/吨，跌幅达12.9% 宝城期货双焦研究员阮俊涛告诉期货日报记者，目前焦煤供需两弱，其中需求端压力更重，整体基本面偏空从供应端来看，虽然近期山西省安监趋严，节后煤矿复产缓慢，但外贸煤进口量可观，一定程度上弥补了国内产量的缺失数据显示，本周全国110家洗煤厂精煤日均产量57.1万吨，同比偏低3.7万吨；523家炼焦煤矿精煤日产73.1万吨，同比偏低10.7万吨。

市场人士：印度焦煤免税政策对我国市场影响可忽略不计

中国炼焦煤进口依存度10%上下，在进口来源国中，蒙古、俄罗斯、美国是现在最主要的炼焦煤供应国，在进口量中的占比分别为25.8%、38%、9.6%其中中国从俄罗斯、美国的进口量远超过印度 格林大华煤焦高级研究员纪晓云告诉记者，印度降低焦煤进口关税，有利于促进印度焦煤进口，降低进口成本因我国目前禁止澳煤进口，短期对中国影响有限但若未来放开澳煤进口，印度进口优势较为明显 宝城期货黑色研究员阮俊涛认为，印度最主要焦煤来源国是澳大利亚，占了其2021全年进口量的82%；而我国目前实施澳煤禁令，当前最主要来源国是俄罗斯和蒙古国，中、印两国煤源重合度有限，预计印度焦煤免税政策对我国产生的挤兑效应较小。

强预期”对阵“弱现实”，焦煤再创三月内新高

中信建投期货工业品首席研究员江露也表示，整体来看，炼焦煤国内供应风险溢价明显降低，但需求端暂无明显动能 据江露了解，春节前，焦钢企业备货充足，即使春节期间有所消耗，最新库存可用天数仍在18天左右，且近期铁水产量下滑预期强烈，下游对原料煤以按需采购为主 曹颖指出，焦煤需求端受冬奥会影响较明显，下游钢厂、焦化厂生产仍会保持较低水平由于春节期间唐山地区钢厂普遍限产幅度已达到50%，导致整个京津冀地区的高炉生产都受到较明显影响。

煤炭类期货为何涨停？

综合来看，焦煤国内保供、蒙煤进口均不及预期，供给紧缺不改，需求韧性较强，后市需关注煤炭保供最新动向”中信建投黑色系高级研究员赵永均说 东证期货黑色研究员王心彤也认为，当前的蒙煤通关处于低位，口岸资源持续偏紧目前来看，蒙煤恢复通关情况仍要继续观察库存方面，缺煤下游补库困难，焦化厂和钢厂炼焦煤库存继续下降，焦煤基本面仍然偏强 唐山地区一位煤焦人士告诉记者，焦煤是现货供应紧张引起的大涨，焦炭的大涨则是成本推动。

焦煤供需如何 行情是否可期？

刘朦朦|徽商期货工业品分析师 徽商期货研究所煤炭研究员，专注于焦煤、焦炭及动力煤的研究，善于根据宏观经济形式和产业结构把握行情趋势，同时对技术分析有一定的研究，擅长分析市场结构，把握行情节奏 核心观点 ❒.当前焦煤市场陆续开工，供需相对较为平衡，煤矿方多保持稳价观望态度，基本稳定运行 ❒.后期相关钢厂可能需要转向采购国内优质炼焦煤，在国内优质低硫焦煤相对紧缺的情况下，价格有望得到抬升。

股期连续上涨 黑色系阴霾渐散

整体来看，2019年煤炭供需有望维持基本平衡，煤价中枢下移但幅度不大 优中选优寻找“两栖”标的 对于普通投资者而言，如何在黑色系股票期货联动上涨行情中，通过相应指标筛选相关个股标的呢？ 中信期货研究员对中国证券报记者表示，就煤炭板块来看，又分为焦煤、焦炭、动力煤三类公司在价格上涨期间，可以从以下指标来择优选择标的：盈利能力差异、主营构成多样性以及行业地位或是影响炼焦煤企业折溢价差异因素；造成焦炭个股间差异的原因，主要有主营结构差异、上市公司业务转型因素以及长期停牌造成的数据偏差。

2017（第六届）中国煤焦矿产业大会隆重召开

” 范文生同时指出，稳定的原料供给能够带来不菲的经济效益，“稳焦调矿”已是当今钢铁企业降本增效的主要手段，而长协稳定运行也是产运需三方的共同愿望 下午大会1点半开始举行，银河期货有限公司首席研究员冯洁为大会主持人第一位演讲嘉宾——中铝国际贸易有限公司总经理杨家骍对2017年蒙古炼焦煤增量与价格走势作了分析。

2017（第六届）中国煤焦矿产业大会隆重召开

” 范文生同时指出，稳定的原料供给能够带来不菲的经济效益，“稳焦调矿”已是当今钢铁企业降本增效的主要手段，而长协稳定运行也是产运需三方的共同愿望 下午大会1点半开始举行，银河期货有限公司首席研究员冯洁为大会主持人第一位演讲嘉宾——中铝国际贸易有限公司总经理杨家骍对2017年蒙古炼焦煤增量与价格走势作了分析。

2017第五届西南（成都）煤焦市场研讨会顺利召开

由于高贴水已经反映悲观预期，风险提前得到释放，因此单边方面，继续做空煤焦期货已经较为困难，目前最确定的是时间越往后煤焦贴水幅度越小，企业可以进行买入套期保值套利方面，可以关注后期比价回归所提供的交易机会，买铁矿、焦炭抛螺纹（做空炼钢利润），买焦煤抛焦炭1801合约（做空炼焦利润） 华泰期货研究员 尉俊毅 《2017年中国进口炼焦煤市场分析》 Mysteel煤焦事业部经理 李娟 世界炼焦煤资源占全球煤炭资源总量的10%，约为11400亿T。

2017第五届西南（成都）煤焦市场研讨会顺利召开

由于高贴水已经反映悲观预期，风险提前得到释放，因此单边方面，继续做空煤焦期货已经较为困难，目前最确定的是时间越往后煤焦贴水幅度越小，企业可以进行买入套期保值套利方面，可以关注后期比价回归所提供的交易机会，买铁矿、焦炭抛螺纹（做空炼钢利润），买焦煤抛焦炭1801合约（做空炼焦利润） 华泰期货研究员 尉俊毅 《2017年中国进口炼焦煤市场分析》 Mysteel煤焦事业部经理 李娟 世界炼焦煤资源占全球煤炭资源总量的10%，约为11400亿T。

Mysteel:国内炼焦煤供应宽松 后市承压缓慢下行

其次，马上7、8月份随着用电高峰的到来，动力煤价格开始有抬头迹象，届时将会对炼焦煤形成一定支撑作用第三，近期内蒙古地区将举行70周年大庆，届时内蒙古地区煤管票比较严格，部分矿山面临停产，此外沙漠会议等也会加大对煤矿安全检查，这些或多或少会影响供应，造成市场囤货情绪因此，小编认为三季度炼焦煤市场降缓慢下行，具体行情还需看国家相关政策的颁布和实施以及焦钢企业的后市补库行为（以下是小编电话调研部分市场参与者对后市炼焦煤后市的观点，仅供参考） A山东某焦化厂采购经理：认为炼焦煤6月还将小幅下行，7月将回稳，他们主要采购山西地区炼焦煤，各家库存消耗的差不多了，要开采了，7月份电厂开始备库存，再加环保，去产能继续高压力实施，生产量会减少，焦化厂5月降库存对采购比较谨慎，现随着库存逐渐降低开始加大采购量，而且离石柳林地区的运费开始反弹了车辆又紧张起来...... B江苏某钢厂市场部：认为炼焦煤还将继续下行，目前钢厂焦炭库存高位，采购谨慎，焦炭价格还将继续下行；6月梅雨季节影响运输，库存升高...... C某期货公司研究员：目前焦化厂利润下行加剧，空间一再压缩，期货市场贴水严重，现货价格肯定还要下行....... 。

2016第四届西南（重庆）煤焦钢市场研讨会顺利召开

并且他对下半年焦炭焦煤期货投资也给出了一些建议：“去年12月初以来钢材价格累计涨幅在30%左右，焦炭价格春节以来上涨28%，炼焦煤价格上涨18%预计焦炭价格7月份可能继续回调，8月份有望企稳，焦煤企稳时间将晚于焦炭，但下降空间有限，9月份以后煤焦有望小幅上涨建议焦炭、焦煤1609合约以逢高抛空为主，焦炭、焦煤1701合约出现一定幅度回调后可以考虑逢低做多” 华泰期货有限公司研究所黑色研究员尉俊毅 12点10分，上半场会议进入尾声，进入午餐休息时间。

国内焦煤生产企业经营“雪上加霜”

数据显示，上周全国年产能大于200万吨的大型焦化厂，开工率已从前期79%的低位快速回升至84% “焦炉开工率进一步上升的可能性较大”国投中谷期货煤焦钢研究员曹颖说，考虑到当前炼钢毛利依然处于较高水平，加之前期限产对自身经营指标的影响，后期钢厂对焦炭的需求量会有所上升 另外，据了解，目前下游焦化厂及钢厂已开始补充炼焦煤库存。

焦煤期货反弹非反转

本周，大连焦煤期货主力合约一反此前弱势阴跌态势持续上涨分析人士指出，经济疲软压制焦煤下游需求，短期反弹并非反转，尽管焦煤期货价格下跌空间有限，但上行空间也非常有限 此前的疲弱走势或使市场过分悲观中证期货研究员陈逍遥表示，焦煤市场主要矛盾在于需求的疲软，年初以来钢焦行业炼焦煤库存从前期高位1300万吨，下降至目前995.6万吨，去库存化将延续至二季度。

2014我的钢铁年会同期活动之“煤焦专场”圆满落幕

9年间，我国优质焦煤产量增幅90%，优质焦煤表现消费量增幅度却高达169% 不过，马育华也明确指出，雾霾天气影响，钢铁产能增速将会缩减，炼焦炭的需求增量也会缩减其预计，2014年国内炼焦煤市场供过于求的局面依然会延续，全年均价可能会进一步走低 接下来，会议进入“煤焦期货、现货市场探讨”专题讨论环节，由“我的钢铁网”研究中心研究员徐卫卫主持。

2013年天津焦煤期货暨煤焦进出口研讨会顺利召开

同时他也认为在当前大宗商品市场波动剧烈的运行环境下，焦煤期货的上市为煤焦现货企业提供了一个极佳的避险工具 国泰君安期货有限公司研究所高级研究员付阳先生 最后登场的是我的钢铁网研究中心研究员徐卫卫先生，他首先就2012年煤焦行业概况做出了评价，并列举了50加样本钢厂及焦化企业炼焦煤库存变化，准确分析了一季度炼焦煤市场先涨后跌的表现，对主要进口煤种的应用及采购热度进行了讲解，同时认为要抓住当前煤焦市场的机遇必须关心社会库存的变化以及终端需求的释放情况。

2013年天津焦煤期货暨煤焦进出口研讨会顺利召开

同时他也认为在当前大宗商品市场波动剧烈的运行环境下，焦煤期货的上市为煤焦现货企业提供了一个极佳的避险工具 国泰君安期货有限公司研究所高级研究员付阳先生 最后登场的是我的钢铁网研究中心研究员徐卫卫先生，他首先就2012年煤焦行业概况做出了评价，并列举了50加样本钢厂及焦化企业炼焦煤库存变化，准确分析了一季度炼焦煤市场先涨后跌的表现，对主要进口煤种的应用及采购热度进行了讲解，同时认为要抓住当前煤焦市场的机遇必须关心社会库存的变化以及终端需求的释放情况。

焦煤期货上市后活跃可期 或完善产业链避险体系

　　方正期货研究员贺亮华认为，从产业链角度来看，炼焦煤是生产焦炭的原料，处于煤-焦-钢产业链的源头，在焦炭生产中配煤比例可达50%，占据焦炭生产成本的很大一部分，而国内大型钢铁厂普遍都有焦化厂，需要购买炼焦煤，往往被动接受价格的波动焦煤期货推出之后，可与焦炭期货、螺纹钢期货形成更完备的套利体系焦煤期货的上市有利于吸引众多的钢企、贸易商以及焦化厂入场因此，焦煤期货的上市将进一步深化期货市场对煤炭产业的服务，有望进一步完善“煤-焦-钢”整个产业链避险体系。

澳洲蝴蝶扇翅膀 国内焦炭闻风涨

统计显示，2011年澳大利亚洪水，导致我国炼焦煤上涨约15%考虑到2010年澳洲进口炼焦煤占我国进口炼焦煤的35%左右，而目前在20%左右，预计国内炼焦煤涨幅不超过15% “此次澳洲洪水可能导致进口澳洲焦煤大幅下降，加重国内炼焦煤的短缺，将继续推动焦炭期货的成本推动型上涨行情”一德期货研究员田立超表示 目前，2013年一季度国际市场硬焦煤离岸价（FOB）合同基准价格为165美元/吨。

澳洲蝴蝶扇翅膀 国内焦炭闻风涨

统计显示，2011年澳大利亚洪水，导致我国炼焦煤上涨约15%考虑到2010年澳洲进口炼焦煤占我国进口炼焦煤的35%左右，而目前在20%左右，预计国内炼焦煤涨幅不超过15% “此次澳洲洪水可能导致进口澳洲焦煤大幅下降，加重国内炼焦煤的短缺，将继续推动焦炭期货的成本推动型上涨行情”一德期货研究员田立超表示 目前，2013年一季度国际市场硬焦煤离岸价（FOB）合同基准价格为165美元/吨。