生猪期货高升水

市场人士：短期猪价易涨难跌

”银河期货农产品研究员陈界正对期货日报记者表示，整体来看，自今年6月初以来，全国猪价平均涨幅在2.6元/公斤左右，仅次于2020年猪周期上行以来的涨幅，价格波动表现十分剧烈从过去一周来看，期现价差稳步修复，期货盘面走势整体表现较为滞后，但随着近期现货价格的连续超预期上涨，期货市场重新开始交易预期升水 谈及本轮现货快速上涨的核心逻辑，国联期货农产品事业部总经理张志栋表示，主要在于国内能繁母猪产能自2021年6月份达到高点后，至今已持续去化近10个月，对应今年4—5月份出现供应拐点，且直到年底供应会持续缩减，总的说目前生猪供给较为紧张。

Mysteel解读：政策指引叠加情绪支撑 是否预示猪价周期拐点已至

对于期现货价格来说，稳定或者利好短期生猪现货价格，而利空于期货价格，因为目前盘面远月的预期过高，如果持续这样的高升水，那可能导致市场补栏积极性大幅提升，从而生猪产能增速过快，那现货猪价就有再次出现反转直下的可能 3：屠企开工弱势、亏损加剧 猪价上涨脱离供需逻辑 现在说的最多的就是供应边际逐月减少，所以市场压栏心态增强，那对于猪价的持续支撑力度较强，虽说阶段性的猪源紧缺会支撑猪价上涨，但阶段性的紧缺并不代表真的缺猪，情绪带动的价格上涨如果过满、过快，完全脱离供需基本面的逻辑关系，猪价涨势是无法走远的，而且猪价的快涨快跌对于中型企业和散户来说并非好事，所以笔者认为此波猪价的上涨，是脱离了供需基本面的走势，我们来看一下开工和屠企利润变化情况。

市场人士：生猪弱现实强预期

以上这些因素造成生猪现货价格二次下探行业现金成本 “随着二次探底，生猪现货价格继续下跌空间收窄，同时市场对于新周期的憧憬越来越强，价格排列呈现期货远期高升水的情况”周小球表示，随着时间的推移，市场出现了五个方面变化：一是四五月份的出栏量环比下降，二是四五月份出生的仔猪数量环比下降，三是外购育肥成本上升，四是全流程育肥成本上升，五是政策性收储仍在持续进行由此可以看出市场预期正在一点一点修复，比如下游屠宰企业囤肉现象比较普遍，说明市场对于下一轮价格上涨心存期待。

生猪期货为产业高质量发展增添动力

可以说，生猪期货较好地发挥了套期保值和价格发现的作用”五矿期货农产品分析师王俊说 期货日报记者了解到，在2021年生猪价格一路下行行情中，很多养殖企业开始尝试性利用生猪期货辅助生产经营，一方面利用价格发现功能指导生产，另一方面利用套期保值功能对冲部分风险敞口 据光大期货农产品分析师吕品介绍，2021年6月之前，生猪现货价格出现连续、大幅下跌，而期货盘面始终保持着较高升水，为养殖企业提供了套期保值机会，随后基差的有效修复也反映出期货的价值发现功能。

【怀宁县友兰生态养殖】预计节后猪价或呈现出一个V字型走势

2. 对于生猪供应端：节后的毛猪供应对应的基本上是今年2季度时配种母猪所产的仔猪，这期间的能繁母猪还未见环比减少，因此供应端也难见有大量的减少，特别是规模场的出栏3. 期货端来看：短期利空因素逐渐出尽，而冬季是各种猪病的高发时期，目前疫病因素并不会对生猪的供应造成重大的扰动，但不排除地方性和短期的炒作，加之近月的盘面价格跌至成本线，不建议继续追空，可以关注月差的正套机会；但从中期来看，生猪的供应仍然处于偏过剩状态，中期难有大幅上涨，可以关注逢高做空的机会；长期来看，虽基本面边际向好，继续向上需要看近期能繁母猪的变化情况，且远月期货结果给出较高升水，套机价值不高但养殖企业可以关注套保机会。

节后首个交易日国内商品期货涨多跌少

8月份生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，特别是每月新出生的仔猪量还在大幅增加，2—8月规模猪场新生仔猪数月均增速2.5%，意味着今年9月至2022年2月的生猪存栏还将持续增长 “9月中旬在收储政策的支撑下，生猪期货价格有所企稳，但期货盘面较现货升水依然较高，中秋节过后，需求端恢复的预期再次被证伪”吕品说，“在供给端压力较大、需求端恢复不及预期的情况下，生猪期货价格短期内难有像样的反弹行情。

黑色系商品强势依旧但资金大幅减持 红枣午盘弱势跌停

“红枣进入消费淡季，市场需求相对减弱，同时有应季水果冲击，预计后市现货价格有继续走弱的趋势，新季合约影响因素较多，建议暂时观望”一德期货表示 生猪期价今日再度走弱，收盘跌幅再超3%，并收至25000元/吨下方在国信期货看来，目前猪肉消费偏弱，市场大猪供应占比仍较高，部分地区恐慌性抛售压制现货期货盘面目前升水现货近6000元，主要反映2020年12月以来仔猪出生环比减少、可能带来6-8月供应阶段性下降的预期。

2月3日生猪市场早间提示

玉米将从强预期回归弱现实

11月3日消息;国内玉米自2016年供给侧改革以来，供需格局从严重过剩到目前产不足需，期价亦创出近五年新高当前玉米拉升的主要逻辑在于长期缺口预期的不可证伪性、中期生猪饲料需求回暖预期以及近期的东北减产炒作，相比期货的如火如荼，现货端不温不火因此，我们看到无论是近月还是远月期价都已经产生了超高升水，基差处于历史低位我们认为玉米当前期价尤其2101合约在极端升水下风险在逐步增加，一是前期囤货(拍卖)浮盈盘过大，二是产需缺口或被高估，三是基差需要修复。

玉米将从强预期回归弱现实

国内玉米自2016年供给侧改革以来，供需格局从严重过剩到目前产不足需，期价亦创出近五年新高当前玉米拉升的主要逻辑在于长期缺口预期的不可证伪性、中期生猪饲料需求回暖预期以及近期的东北减产炒作，相比期货的如火如荼，现货端不温不火因此，我们看到无论是近月还是远月期价都已经产生了超高升水，基差处于历史低位我们认为玉米当前期价尤其2101合约在极端升水下风险在逐步增加，一是前期囤货（拍卖）浮盈盘过大，二是产需缺口或被高估，三是基差需要修复。

鸡蛋供应压力仍在

前期生猪价格快速上涨，最高接近2019年周期高点受养殖周期影响，当前出栏生猪量有限，短期出现供不应求现象另外，肉鸡价格有所上涨，尤其是黄羽肉鸡、817等与生猪替代性较强的品种在自身基本面主导及生猪肉禽价格强势的配合下，鸡蛋价格脱离底部空间从逻辑上分析，被动上涨因素的存在使得原本过剩的存栏再度增加将延长蛋价弱势周期 总之，本轮的鸡蛋上涨行情是基于中秋节备货需求预期，但在高升水情况下，期货上涨略显不畅。

玉米静候抛压释放

中长期来看，生猪养殖稳定恢复，利好玉米后市价格本文我们分析下近期的行情走势以及背后的交易逻辑 由疫情转向复工现货回落 春节过后玉米市场大致经历了两轮行情：第一轮，销区缺粮，带动国内玉米现货上涨；期货振荡，盘面高升水修复春节放假前国内突发新冠肺炎疫情，之后疫情进展迅速，造成了春节假期延长，全国各地采取了严格的交通管制措施，使得玉米销区出现了饲用粮缺口，进而带动了港口、产区的玉米现货价格上涨。

玉米静候抛压释放

中长期来看，生猪养殖稳定恢复，利好玉米后市价格本文我们分析下近期的行情走势以及背后的交易逻辑 由疫情转向复工现货回落 春节过后玉米市场大致经历了两轮行情：第一轮，销区缺粮，带动国内玉米现货上涨；期货振荡，盘面高升水修复春节放假前国内突发新冠肺炎疫情，之后疫情进展迅速，造成了春节假期延长，全国各地采取了严格的交通管制措施，使得玉米销区出现了饲用粮缺口，进而带动了港口、产区的玉米现货价格上涨。

鸡蛋价格有望冲击前高

淘汰量的增加进一步缓解了鸡蛋供应压力 消费节奏的变化 由于中秋、国庆的消费备货，以及8、9月大中院校开学，通常蛋价的年内高点会在中秋前出现考虑到今年猪肉的刺激带动作用将长时间存在，蛋价上涨的时间跨度预计会延长至国庆前后 目前鸡蛋现货较期货升水在800点以上，巨大的现货升水支持期货价格的上扬目前生猪市场价格处于上涨周期内，预计2020年之前生猪市场价格将维持坚挺格局，长期继续利好鸡蛋市场价格。

鸡蛋价格有望冲击前高

淘汰量的增加进一步缓解了鸡蛋供应压力 消费节奏的变化 由于中秋、国庆的消费备货，以及8、9月大中院校开学，通常蛋价的年内高点会在中秋前出现考虑到今年猪肉的刺激带动作用将长时间存在，蛋价上涨的时间跨度预计会延长至国庆前后 目前鸡蛋现货较期货升水在800点以上，巨大的现货升水支持期货价格的上扬目前生猪市场价格处于上涨周期内，预计2020年之前生猪市场价格将维持坚挺格局，长期继续利好鸡蛋市场价格。

华泰长城：鸡蛋期货日报20150305

国内鸡蛋现货价格继续偏弱调整，主产区与主销区小幅下行，其中跌幅最大的是广东地区，深圳与广州均下跌0.1元/斤，贸易商反映春节期价养殖户鸡蛋库存有所增加，当前收货较为容易，而下游需求尚未启动，走货相对较慢，贸易商库存较少，贸易商整体看跌，预计鸡蛋现货价格继续偏弱调整鸡蛋期货价格则分化运行，1月和9月震荡运行，5月冲高回落，以收盘价计，1月上涨5元，5月下跌34元，9月上涨9元，在我们看来，根据芝华数据蛋鸡存补栏数据，节前老龄蛋鸡大量淘汰导致1月在产蛋鸡与全部蛋鸡存栏环比下降，在产蛋鸡占比亦环比下滑，预计2月仍将维持这一趋势，因此总体节后供应应环比下降，再加上市场普遍预期节后生猪价格有所上涨，且市场预计后期陆续返工和开学，市场需求将有所恢复，这对鸡蛋期价构成一定支撑，与此同时，国内鸡蛋现货疲弱，近月期价对现货大幅升水，这限制鸡蛋期价上行空间，因此我们预计鸡蛋期价或维持在合约低点上方震荡运行，技术上关注5月和9月合约低点的支撑力度。

粕强油弱格局持续豆粕将继续反弹

二是目前生猪存栏量居于4.7亿头的历史高位，母猪存栏量也突破了5000万头大关目前，豆粕需求旺盛使得现货价格较为坚挺，沿海港口蛋白为43%的豆粕价格在3800元/吨以上，较期货盘面升水，这在很大程度上封杀了豆粕期货下跌空间 技术上看，目前豆粕主力1305合约上涨趋势完好，5日和10日均线形成完美支撑操作上以均线为止损点，逢低吸纳抢反弹。