远月生猪期货合约

生猪期货今日挂牌交易，首批上线合约均为远月合约

生猪期货今日将在大连商品交易所正式挂牌交易这是2021年上市的首个商品期货新品种，也是我国价值最大的农副产品、首个活体交割期货品种业内人士认为，生猪期货将在稳定价格预期、助力产业规模化发展、助力精准扶贫等方面发挥积极作用 7日晚，大商所公布了首批挂牌3个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂盘基准价，分别为30680元/吨、29680元/吨、28680元/吨也就是说，生猪期货首批挂牌交易的最近合约是9月合约，即市场交易的是2021年9月的价格，而非当前市场价格，其后是2021年11月和2022年1月份的市场价格。

分析人士：生猪保持谨慎乐观态度

随着生猪产能的持续去化，市场预期出现显著改善，受此影响，2月上旬以来生猪期货盘面价格不断走高 农业农村部数据显示，1月全国能繁母猪存栏继续下降至4067万头，同时政策端下调全国能繁母猪正常保有量目标至3900万头，市场对生猪市场继续去产能的预期有所增强，生猪期货远月合约价格持续上涨 “一方面，2023年生猪养殖持续亏损，产能持续去化，尤其去年国庆节后受低价和猪病双重影响，母猪产能去化加速，导致市场对2024年猪价的预期走强；另一方面，春节后屠宰量明显减少，供应端压力缓解，市场此前预期的现货价格淡季深跌并未出现，且大猪供应偏紧引发压栏惜售情绪和二次育肥入场，现货价格受到支撑，预期偏强支撑远月合约期价。

生猪远月期价遇阻回落

因此，9月以来，采购标猪二次育肥的需求持续支撑现货价格不过，二次育肥是一把“双刃剑”，相当于把短期供应后移2—3个月，短期利多价格的同时，利空远期猪价笔者认为，这是生猪期货2211合约、2301合约价差大幅走强的核心逻辑 进入供增需降状态 短期生猪供应量预计以稳为主，而需求端暂时受到二次育肥的支撑。

玉米下跌空间较为有限

玉米期货2301合约价格自4月29日一路下跌，我们认为主要有以下几方面原因：一是定向稻谷投放总量超出市场预期4月，市场普遍认为今年稻谷投放总量为1000万—1500万吨然而，进入5月以后，国家加大定向稻谷投放量，由此前的50万吨/周，改为200万吨/周，投放总量约为2800万吨，远超此前市场预估总量二是饲用需求低于此前预期4月，市场参与者认为随着生猪价格走高，养殖主体控料减少，提高生猪出栏体重，进而使得饲料销量环比好转。

分析人士：生猪弱现实强预期格局未变

近期，生猪现货价格延续振荡上涨态势，期货价格受宏观和商品系统性涨跌的影响，呈现高位波动态势分析人士表示，生猪远期合约受强预期支撑，6月出现下跌的可能性不大整体来看，生猪不改弱现实强预期格局 中州期货生猪分析师章佩英告诉期货日报记者，5月的看涨心态导致生猪产业端跌价惜售，但是消费不足支撑有限，高猪价难以消化，供需持续博弈此前，受能繁母猪数据出台的影响，生猪盘面恐慌性下挫随后中央收储持续进行，产业心态回升，盘面窄幅振荡。

期货日报：猪价处于磨底阶段

仔猪市场的景气程度，反映出了养殖企业对未来的猪价预期，可以看作养殖行业情绪的领先指标随着4月中旬猪价积极反弹，仔猪销售也逐渐火爆，外三元仔猪均价较4月中旬有近40%的涨幅，显示出养殖企业对后市较乐观，补栏意愿有大幅上升这部分补栏将在8—10月份的消费旺季投放到市场上如果用生猪期货09合约和玉米期货09合约比价算，9月猪粮比已经回到6以上，养殖利润扭亏为盈可以看出，远期价格已经反映了市场上的乐观预期，但供应是否收缩还存疑，消费能否同步回升也具有较大不确定性，这是养殖企业需要承担的风险。

Mysteel解读：猪肉高位成交受抑，后期仍需时间消化

结合去年6月开始止涨下降推算，当前4月处于出栏高峰时期，5月之后出栏压力将逐渐减轻 市场预期改善，4月生猪猪价下跌减缓，市场多头力量开始介入4月伴随规模场计划量缩量，加上政策收储引导价格尽快回归合理空间，给养殖端带来挺价信心一方面市场对远期10月看好，期货合约大涨，仔猪补栏增多，月内仔猪均价上涨93元/头至403元/头，涨幅30%；另一方面二次育肥客户增多，这主要集中在华中、华南地区，东北地区相对少些；这些对生猪市场带来信心提振。

生猪期货累计成交814.84万手，累计成交额2.19万亿元

生猪期货2203合约自2021年3月29日上市，到2022年3月28日摘牌，总成交量119万手，总 业内专家分析，目前生猪期货合约呈现出近月弱、远月强的格局，近月生猪期货2205合约最低下行至12500元/吨；远月生猪期货2301合约表现相对坚挺，在18900元/吨窄幅波动市场人士表示，在养殖亏损期延长的市场预期下，今年生猪期货9月、11月、明年1月合约盘面利润显示为正，且合约月份越远，利润空间越大，为企业提供了锁定远期养殖收益的机会。

生猪反弹压力重重

当前生猪市场处于政策端利好与基本面疲弱之间的博弈之中，对于现货价格来说，无疑还是利空占据上风，但是长远来看，在国家政策调控的背景下，叠加当前饲料价格大幅上涨，市场预计生猪产能去化速度将会加快，因此期货2209合约给出了升水现货5000元/吨的水平 为推动生猪价格回归合理区间，促进生猪市场平稳运行，3月10日，年内第二批中央冻猪肉储备收储工作启动，本次收储挂牌竞价交易3.8万吨，收储均价21870元/吨，其中成交2.2万吨，流标1.6万吨，流标率42%。

Mysteel解读：猪粮比跌至一级预警 收储能否吹起猪价上涨号角

其次期货走势，连续几日的上涨，今日捉襟见肘，涨势被完全埋没，近月、远月合约都已强势不在，03进入交割月更是加速回归，交割逻辑把期货照进现实，对于短期期货合约来说，05回归现货，07、09冲高后继续回落 最后说一下收储对于现货行情的影响，2月份屠企月均开工率17.06%，环比下降10.71个百分点受此影响，2月份养殖企业计划完成量都不及预期，可见需求之差，部分计划顺延至3月份之后，对于市场的出栏压力毋庸置疑，所以收储4万吨对于现货支撑力度微乎其微，供强需弱的局面难以改变，指望收储能否吹起猪价上涨号角这个疑问毋庸置疑，简直是难上加难，所以笔者觉得3月份猪价下滑情理之中，2月份生猪出栏均价为12.58元/公斤，保守估计，3月份均价跌幅或在0.60-0.80元/公斤，4-5月份生猪市场仍处于历史需求淡季，而生猪继续加速出栏，所以生猪价格继续低位运行，产能处于加速淘汰。

生猪期货为产业高质量发展增添动力

”德康集团副总裁胡伟说基于此，德康集团在生猪期货市场卖出2109合约随后，5月，生猪期货价格开始下跌，公司获得了不错的收益，一定程度弥补了现货养殖的亏损 2021年9月底，生猪现货价格降至11元/千克一线，期货2201合约最低则在13300元/吨，绝大部分时候二者价差在3元/千克“那个时候，卖现货意味着一头就亏损几百元，属于过去十多年来的最大亏损”胡伟说，参考远期期货价格，集团期货团队提出对四川地区生猪延迟出栏、同时卖空期货2201合约的建议。

节后首个交易日国内商品期货涨多跌少

中秋小长假后的首个交易日，国内商品期货市场品种涨多跌少截至昨日收盘，硅铁、锰硅期货和苹果期货主力合约涨停，焦煤期货主力合约涨幅8.97%，动力煤期货主力合约涨幅8%，纯碱、锡、焦炭和尿素期货主力合约涨幅均在6%以上；生猪、胶合板、20号胶、橡胶、沥青期货跌幅均超3%股指期货方面，中证500股指期货收红，上证50、沪深300股指期货均收跌，整体处于贴水状态，远月合约贴水幅度更大 22日，沪深股市均低开高走，上证综指小幅收红，深证成指收跌0.57%。

【财联社】草根调研|深陷“下跌旋涡”的猪价（二）：猪股“翻红”猪价反弹还远吗？

与股票市场热度相反的是，期货市场略显冷淡，尤其是生猪2109主力合约表现远远低于2201合约光大期货分析师指出，其一，2109 合约临近交割月，基差回归，导致期货价格有所回落其二，洪灾、新冠疫情对于近月合约的影响较大， 现货延续走弱拖累下，对近月 2109 合约的利空作用更强 三季度除了上述商品猪出栏量减少以外，中秋和国庆节有望提振猪肉消费，支撑猪价反弹 开源证券研报表示，入秋后，市场对肥猪的消费倾向再次转增，需持续关注出栏均重，观察养户压栏情绪是否再次抬头，通常，Q3消费量将环比Q2出现季节性爬升，我们预计生猪价格短期（季节性）反弹将于8月底至9月初到来。

玉米长期上涨趋势不变

尽管新粮逐渐上市，但是饲用需求和深加工需求出现不同程度的增长，市场短期供需基本保持平衡状态从整个长期供需格局而言，生猪养殖的恢复带来远期需求的长周期增长，而临储库存基本被消耗，新作生产受到天气等因素制约，年度供应偏紧格局基本奠定，市场看涨氛围浓厚，整体上升行情趋势仍将保持在2500元/吨或以下区域做多期货合约并可适当配置买入看涨期权 全球玉米期末库存连续三个年度下降 美国农业部（USDA）公布的10月供需报告显示，全球2020/2021年度玉米年末库存预估下调至3.0045亿吨，比9月预估减少634万吨，比2019/2020年度减少379万吨。

玉米将从强预期回归弱现实

11月3日消息;国内玉米自2016年供给侧改革以来，供需格局从严重过剩到目前产不足需，期价亦创出近五年新高当前玉米拉升的主要逻辑在于长期缺口预期的不可证伪性、中期生猪饲料需求回暖预期以及近期的东北减产炒作，相比期货的如火如荼，现货端不温不火因此，我们看到无论是近月还是远月期价都已经产生了超高升水，基差处于历史低位我们认为玉米当前期价尤其2101合约在极端升水下风险在逐步增加，一是前期囤货(拍卖)浮盈盘过大，二是产需缺口或被高估，三是基差需要修复。

玉米将从强预期回归弱现实

国内玉米自2016年供给侧改革以来，供需格局从严重过剩到目前产不足需，期价亦创出近五年新高当前玉米拉升的主要逻辑在于长期缺口预期的不可证伪性、中期生猪饲料需求回暖预期以及近期的东北减产炒作，相比期货的如火如荼，现货端不温不火因此，我们看到无论是近月还是远月期价都已经产生了超高升水，基差处于历史低位我们认为玉米当前期价尤其2101合约在极端升水下风险在逐步增加，一是前期囤货（拍卖）浮盈盘过大，二是产需缺口或被高估，三是基差需要修复。

大商所7月10日起开展生猪期货仿真交易

7月8日，大连商品交易所（以下简称“大商所”）发布通知，为扎实做好生猪期货上市准备工作，将于2020年7月10日起开展生猪期货仿真交易 据通知，此次生猪期货仿真交易挂盘合约拟为一个近月合约和一个远月合约其中近月合约为两个月到期合约，首日挂盘近月合约为LH2009合约，LH2009合约到期后滚动增挂LH2011合约，以此类推；首日挂盘远月合约为LH2105合约。

豆粕有望迎来反弹

尤其是1月合约，多头弃盘现象严重，价格单边下行，接货意愿很弱，收盘价跌破2700元/吨至2653元/吨由于1月合约交割时间临近春节，豆粕期货多方担忧春节前后物流困难以及饲料需求不济，从而导致接货意愿十分低，并带动盘面价格跌跌不休但远月豆粕合约则十分强势，市场普遍预计当前国家支持生猪恢复的政策和养殖企业空前高涨的复养热情能在2020年三季度前后带动猪料需求恢复，再叠加禽类存栏数量处于高位，国内饲料需求后期有望大幅提高，这将支撑远月粕类价格。

豆粕有望迎来反弹

而5月合约则显著强于3月以及即将进入交割程序的1月合约尤其是1月合约，多头弃盘现象严重，价格单边下行，接货意愿很弱，收盘价跌破2700元/吨至2653元/吨由于1月合约交割时间临近春节，豆粕期货多方担忧春节前后物流困难以及饲料需求不济，从而导致接货意愿十分低，并带动盘面价格跌跌不休但远月豆粕合约则十分强势，市场普遍预计当前国家支持生猪恢复的政策和养殖企业空前高涨的复养热情能在2020年三季度前后带动猪料需求恢复，再叠加禽类存栏数量处于高位，国内饲料需求后期有望大幅提高，这将支撑远月粕类价格。

玉米呈短空长多格局

从期货价格来看，1月初，玉米期价指数为1909元/吨，为近五年高点，远高于五年均值的1790元/吨前面提到，玉米产量与往年持平或略有小幅波动，需求却不及往年，并且生猪复养短期来看依旧困难，因此玉米或难以维持当前的高位 短期内，预计2005合约在1880—1930元/吨反复振荡，春节之后预计还有一波下探，或跌至1850元/吨，如果生猪复产不佳，不排除继续下探至1800元/吨的可能。