煤炭期货交割成本

Mysteel晚报：市场成交总体偏淡，铬矿价格弱稳运行

本周在宏观政策及交割品低库存的推动下，沪镍主力合约大涨突破17万元关口但期货高涨对于现货市场提振作用有限，加之周内高镍铁成交维持在1110元/镍，煤炭价格下跌后工厂成本压力虽环比减小，但整体利润稀薄，零星采购价格整体持稳，Ni:1.3%CIF 32-33美元左右。

Mysteel日报：镍价大涨提振有限 镍矿博弈成交维稳

本周在宏观政策及交割品低库存的推动下，沪镍主力合约大涨突破17万元关口但期货高涨对于现货市场提振作用有限，加之周内高镍铁成交维持在1110元/镍，煤炭价格下跌后工厂成本压力虽环比减小，但整体利润稀薄，零星采购价格整体持稳，Ni:1.3%CIF 32-33美元左右 海外市场来看，受下游持续压价影响，近两月菲律宾矿山多控制出货品位及量级，导致目前市场中镍资源较为稀少，且受拿货成本影响，贸易商报价整体难有下调。

Mysteel早读：5月美CPI同比增速降至4% 通胀放缓 美元回落 金属普涨

根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经上期所注册检查和抽样检验，甘肃省临洮铝业有限责任公司生产的“临铝”牌重熔用铝锭（AL99.70）符合上期所铝期货合约中规定的各项要求 国家发改委发布关于做好2023年降成本重点工作的通知其中提出，加强重要原材料和初级产品保供稳价做好能源、重要原材料保供稳价工作，继续对煤炭进口实施零关税政策夯实国内资源生产保障能力，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，完善矿业权出让收益征管政策。

Mysteel周报：黑色系原燃料价格涨跌互现

【进口煤炭】【铁合金】【硅锰】综合来看，硅锰短期仍将受期货盘面影响，现货端较难出现独立行情，但随着硅锰期货主力临近交割，市场活跃度会有所增加，且由于南方高成本，叠加用电偏紧，各方生产仍将维持低位运行，但由于冶金焦及锰矿价格的不稳，成本方面也是采购方目前不敢囤货的主因，厂家端虽持续减产，但厂家库存仍消耗偏慢，仍需市场采购方的启动，来消耗市场库存，以稳定各方信心，短期硅锰仍将维持弱势格局运行。

7月份大宗商品价格指数下跌，后期或震荡反弹

下跌途中宏观因素为主要交易逻辑，加之淡季背景下需求难有提振，以及7月进口的大幅增量，甲醇期货盘面连破新低，最低触及2276元/吨沿海的弱势以及成本支撑下的内地市场，使得进口倒流内地空间打开，沿海社会库表需在7月上半月表现大增7月下半月，随着宏观恐慌情绪的释放，盘面开始触底反弹，但现货跟进困难，买气难有跟进；随着原料煤炭开始下跌，市场在成本支撑减弱与8月去库逻辑的多空博弈下进入震荡区间，预计后续在交割逻辑影响下盘面或仍存反弹空间。

有序推进全国统一能源市场的建设

中国是全球最大的原油进口国（进口依存度超72%）和最大的天然气进口国（进口依存度超44%），也是煤炭消费大国去年第四季度冷冬预期及今年的俄乌冲突导致欧洲多国的天然气、煤炭等能源价格飙升，可以看出能源进口的成本风险随时可能加剧而建设国内统一大市场，不仅能有效化解进口成本风险，也符合国家“能源的饭碗牢牢端在自己的手里”的大方向 从细节来看，全国统一大市场涉及能源领域主要分为下面五个方面的内容： （1）健全油气期货产品体系，规范油气交易中心建设，优化交易场所、交割库等重点基础设施布局。

对硅铁不宜过度悲观

若钢厂复产至高位，预计月度总需求可能超过55万吨 库存方面，自去年11月份以来，硅铁库存不断上升，期货常态升水，交割库存较多，这也是制约硅铁价格的主要因素但需要注意的是，随着期现市场的发展，硅铁行业生态已有较大改变，库存水平的抬升可能成为行业常态，这也有利于应对供给的限产冲击 成本方面，硅铁的主要成本为电费、兰炭，属于能源品种的衍生近期煤炭经历海外供应后，价格虽理性回调，但煤焦仍相对偏紧，电力成本下调的空间相对有限。

Mysteel：硅铁期现表现差异及因素分析

目前海外因素动荡，出口及其他下游需求恢复预期仍在，黑色产品上涨拉动等或是近两日盘面表现强劲的因素 市场观点： 某期现贸易商观点：上游原料端煤炭等品种国家限制价格，硅铁生产成本低，硅铁厂家开工积极性高，产量高位，一直处于垒库状况，交割库库存也在持续上升，下游需求短期并没有那么乐观，粗钢需求恢复还需要时间，钢厂招标价格对比盘面偏低，预期期货冲高之后将会回落。

Mysteel周报：招标价格高位 硅铁震荡上行（3.4-3.11）

本周硅铁市场震荡上行，现货市场并无相关政策变化，主产区跟随期货盘面价格上调，厂家72硅铁报价从8600元/吨一路上调至9200元/吨，部分厂家报价一度高达9800元/吨，市场高价鲜有成交，市场成交主要集中在期现贸易商，交割库库存上升迅速，预计库存量本周之后将会突破7万吨下游钢厂招标价格高位运行，出口市场相对活跃，对现货价格也有一定的支撑，短期内硅铁现货价格以稳健为主 原料端，神木兰炭集团发文上调兰炭报价，近期各煤矿坑口煤炭价格处于1400-1500元/吨区间，中央环保督察针对兰炭产业能耗严控，部分兰炭生产企业能评环评不全将面临关停整改，加上民用供暖期结束及疫情影响，对兰炭行业生存、生产经营造成巨大困难，预计后兰炭成本还会大幅上升，产能将持续萎缩，故上调兰炭价格：兰炭中料：2100元/吨，兰炭小料：2050元/吨。

煤焦矿期货亮出高质量发展“组合拳”

调合约 扩品牌 增厂库 降成本 近年来，受全球防疫形势变化、货币政策、供需格局调整等影响，国际铁矿石及国内焦煤、焦炭价格大幅波动，我国是全球最大的钢铁生产国，钢铁企业及上游煤炭企业承受着原料和产品价格波动的风险，参与期货市场避险的需求提升为此，大商所心系“国之大者”，立足钢铁产业发展大局，积极响应市场诉求，聚焦企业风险管理的实际问题，在焦煤、焦炭、铁矿石期货上实施“一品一策”，持续推出相关合约规则调整、扩大可交割资源、提升交割便利性、创新场外业务、加强产业服务等一系列措施，推动煤焦矿期货不断焕发生机和活力，促进期货市场与钢铁行业的“血脉畅通”。

国际油价强势未改 国内成品油将迎“十四涨”

汽油,柴油,汽柴油,成品油

基差回归压力大，双焦再现涨停潮

此外，河北地区大型焦企计划3日提涨200元/吨，涨幅扩大焦企认为近期煤炭成本较高，焦企利润出现萎缩，价格上涨幅度增加 “虽然该煤矿因事故停产整顿是市场情绪高涨的直接导火索，但从根本上看，焦煤期货价格的基差收敛需求仍是近月合约强势的主要原因据估算，当前国产山西中硫主焦煤单一煤的交割成本在3400元/吨左右，而进口蒙煤沙河驿单一煤交割成本则更高过3500元/吨由于全煤种价格激涨，靠配煤大幅压低成本是很困难的。

硅锰：08月12日期货收盘评述

现货方面：数据显示限电放松后硅锰开工率已环比明显反弹，但8月电价有所上调，内蒙现货注册仓单成本升至7200元左右、南方价格则显著更高；各地限产呈常态化趋势，产量回升幅度或较为有限，核心变量取决于煤炭-电力供需情况高层对“运动式减碳”的纠偏或将暂缓钢厂减产速度，以本周数据看，钢材产量与需求数据已双双开始回升，预计钢厂四季度减产幅度仍将较为克制，则硅锰供不应求局面有望延续；如近日期货价格回落，则货源有望自交割库流出供向钢厂。

焦炭期货上市十年蝶变路

为了解决厂库出货难的问题，2015年4月份，大商所实施了焦炭厂库延伸交割制度，将仓库与厂库制度的优势结合，为企业参与交割接货提供了便利 受煤炭供给侧结构性改革、环境治理等因素影响，山东省青岛市董家口港、日照港等交割库容紧张为此，2019年8月份，大商所发布通知，自2009合约起焦炭期货开始施行滚动交割制度，以此缓解港口胀库导致的交割压力，进一步降低潜在交割风险 滚动交割增加了单一合约的交割次数，延长交割时间窗口，拉长作业时间，减小临时政策变动造成的影响，可一定程度上缓解因集中作业产生的交割压力，降低整体交割成本。

动力煤春节行情即将到来？

不过，对比库存形势来看，目前上游国有重点煤矿库存、环渤海港口煤炭库存、甚至是全国重点电厂煤炭库存均好于2018年1月时的情况，上中下游库存增加或超千万吨以上并且政策调控保供稳价态度不改，发改委连续出台各项措施改善供需形势政策对于煤电供应高度重视，动力煤价格或与2018年政策调控结果类似，在春节前出现明显回调 做空基差正当时 按照期货价格持有成本理论，期货价格应该等于即期现货价格加上持有成本，持有成本包括资金成本和质检、运输、仓储费用以及交割成本等，理论上说，期货价格应高于现货价格，但现实并非如此，通过回顾动力煤基差走势来看，通常情况下，动力煤期价长期处于贴水状态，期价升水情况相对较为少见。

市场供应有保障 煤价将滞涨趋稳

10月14日动力煤2011合约收盘价607.4元/吨，交割品仓单成本616元/吨，期货贴水8.6元/吨，贴水比例1.42%随着煤炭市场供应量的增加，重点电厂库存升至9076万吨，拉运市场煤积极性下降期货下跌，部分产地煤价回落，港口煤价逐渐走稳 1.市场供应量增加在政府号召下，内蒙和陕西出手保供上旬，鄂尔多斯市188家煤矿在保证安全生产的同时，纷纷增产增量，陕西地区部分大矿也收到增产通知。

神华长协价格上调 港口煤价顺势上涨

但上游也不甘示弱，因发运成本增加叠加用煤高峰到来的预期虽然市场成交不多，但价格却是保持坚挺，没有下跌的可能 昨日，七月份第一期神华的外购价格上涨15-28元/吨不等，预计七月份神华等主力煤矿长协价格将继续上调，对市场情绪有刺激作用，港口部分下水煤已经开始上涨，部分煤种按指数上浮5元/吨报价随着后期日耗继续走高，叠加07期货交割的硬性需求，将打破近两周来的市场平衡态势七月上旬，沿海煤炭市场继续看好，带动煤价小幅上涨。

贸易企业利用动力煤期货转危为机

公开资料显示，国贸能源是世界五百强厦门国贸控股有限公司核心成员，国有上市公司厦门国贸集团股份有限公司全资子公司，专业经营煤炭等大宗能源产品 “国贸能源曾在ZC1609、ZC1705、ZC1801、ZC1807、ZC1809等多个合约上累计交割52万吨，逐步深化风险管理工具在日常现货贸易中的运用不仅如此，国贸能源还运用期货工具，加强了同电厂、水泥厂、纸厂等实体企业的合作，帮助其成功进行库存价格风险管理，实现采购成本优化。

煤炭企业利用动力煤期货实现库存轮动

公司针对自产煤进行常规卖出保值；针对外购煤，打破惯性思维进行库存管理，降低采购成本，最终通过平仓或到期交割实现保值目标”伊泰渤海能源相关负责人介绍为了保障2019年春节期间煤炭供应，伊泰渤海能源在加大现货调运力度的同时，还择机通过动力煤期货1901合约建立虚拟库存当年1月，由于春节临近，产地煤矿陆续放假停产，坑口供应量阶段性紧张，下游电厂现货采购困难在此背景下，伊泰渤海能源选择在期货市场交割接货，并将热值近5500大卡、硫份低于0.5%的高卡低硫优质动力煤交割品全部直供下游电厂客户。

贸易企业巧用动力煤期货助力复工复产

另一方面，象屿矿业通过买入期货合约套保的方式，有效锁定更低的采购成本，规避现货价格波动风险通过动力煤期货2003合约交割接货12万吨，有效保障货源采购端的数量和质量，真正实现保质、保量、保价、保时的高质量保供任务，助力华东、华南区域电力用户燃料供应，以及工业用户复工复产 象屿矿业相关负责人表示，作为国有贸易企业，肩负着保障各行各业能源供应的重任尤其在抗击疫情期间，物流不畅、货源无法保证的情况下，期货工具对煤炭企业、电力企业的作用和意义进一步提升，有效保障企业生产原料供应，缓解企业经营压力，帮助企业加快复工复产。