煤炭期货能做空吗

两则传闻刺激双焦价格拉涨近7%，反弹还是反转？

“从盘面来看，短期反弹幅度已经较大，价格底部即使确认也很可能需要有所反复需要结合钢材市场情绪进行更为灵活的操作，注意波动加剧后的追涨风险；但于此估值水平我们再次强调，趋势性做空的性价比已经不高了，建议按照震荡筑底思路进行操作”国投安信期货认为 新湖期货也指出，焦煤驱动仍偏空中线来看，焦煤供给仍有抬升空间，需求衔接淡季，供需往宽松趋势不变 另外，需要注意煤炭整体保供的政策环境下，包括焦煤在内的煤炭供应整体仍有增加的现实压力。

2021年12月7日期货公司沪铝短线操作建议

短线建议观望或区间操作为主中期可考虑逢高做空 弘业期货 央行：全面降准0.5%，共计释放长期资金约1.2万亿元德国10月季调后制造业订单月率公布 -6.9%，前值 1.30%，预期 -0.5%昨日中国人民银行全面降准超预期，市场情绪较好，晚间人民币下跌，铜价大涨，有色金属多数上涨隔夜煤炭上涨，伦铝冲高回落收中阴，沪铝夜盘小幅高开，窄幅震荡收十字星，收于18770.沪铝成交下降持仓上升，市场情绪小幅乐观。

东吴期货：焦煤、焦炭、动力煤反弹结束 后市或重归跌势

财联社11月26日电 动力煤供给持续放量，电厂库存大幅回升，已超过正常年份平均天数，国内煤炭三兄弟供需趋弱，夜盘交易大幅下跌带动黑色系钢材、铁矿石大幅走弱，煤化工品种也是反弹遇阻回落，PVC以及甲醇大幅下跌东吴期货表示，随着煤炭三兄弟继续偏弱运行，次轮煤化工反弹基本接近尾声，后市重归跌势或者偏弱震荡可能性较大，建议黑色系以及煤化工相关品种逢反弹积极做空

弘业期货：双硅持续震荡，现货市场报价乱

期货盘面上不建议追空，注意做好止盈止损 硅铁方面，期货盘面持续下跌，带动现货市场预期悲观，现货报价再次下跌，现主流72合格块不含税报价14000-15000元/吨，75合格块不含税报价17000-17500元/吨，钢厂方面，已有部分钢厂采购，报价较上月下调1500元/吨目前，硅铁期货受煤炭板块影响较大，短期或将继续偏弱震荡，建议逢高做空

弘业期货：期现价格双降，双硅震荡运行

下游需求方面，粗钢减产政策升温，短期或将抑制锰硅需求 期货方面，上周振荡下跌，主要受上周二发改委调控煤炭价格的政策面消息影响，锰硅期货连续三天下跌，盘面大幅贴水，但考虑现货成本依然处于高位且主产区受限反复，仍应密切关注下一轮钢招以看清后市走势,建议谨慎做空 硅铁方面，现货供给方面，产量回升、库存降低上周全国136家硅铁企业开工率35.43%，较上周增6.89%，日均产量11930吨，较上周增2142吨。

动力煤价格本周再度反弹，机构对后市分歧加大

东海期货也在报告中指出，考虑到总体库存仍然偏低、北方冬储或提前、保供时效尚不明朗，尽管用电高峰期已过，电厂日耗将边际走弱，港口库存稳中有升，仍要警惕单边做空风险 不能忽视政策风险与淡季下日耗的下降 数据显示，8月中旬以来，全国煤炭生产保持高位稳定，电煤供应稳中有升，电厂供煤总体大于耗煤，存煤明显回升调度数据显示，8月10日以来，全国统调电厂日均供煤663万吨，比7月份日均供煤增加近40万吨，日均耗煤640万吨，比7月份日均耗煤减少近40万吨，存煤快速回升近300万吨。

动力煤价格快速回落，后市如何演绎？

结合上述分析，预计动力煤现货价格仍有较大的下跌空间，而期货价格在进入570—600元/吨的蓝色价格区间后将振荡运行，等待现货价格的回归 目前，现货端以清库存为主、期货端以做空为主，煤炭生产企业和贸易商可以使用动力煤期货和期权工具进行空头套期保值待动力煤期价进入蓝色区间，伴随着经济的回暖，需求进一步增长，期价可能出现阶段性宽幅波动，但期现严重背离格局将彻底改善，注意把握投资机会。

拜登即将就职，耶伦表示将大手笔拯救美国经济

重要的是预期有所转变，主要是进口煤预期对煤价的冲击2020年全国共进口煤炭超3亿吨，同比增长1.5%，创2014年以来（包括2014年）的新高，特别是12月全国进口煤炭3907.5万吨，较去年同期的277.2万吨增加3630.3万吨，且新的一年进口通关也将放开，因此将有力缓解国内供给偏紧局面，对当前煤价形成潜在利空不过在信建投期货研究团队看来，目前还需关注700元/吨的整数关口，当前还不适宜过分看空，反弹至700元/吨上方是较好的做空窗口。

动力煤春节行情即将到来？

不过，对比库存形势来看，目前上游国有重点煤矿库存、环渤海港口煤炭库存、甚至是全国重点电厂煤炭库存均好于2018年1月时的情况，上中下游库存增加或超千万吨以上并且政策调控保供稳价态度不改，发改委连续出台各项措施改善供需形势政策对于煤电供应高度重视，动力煤价格或与2018年政策调控结果类似，在春节前出现明显回调 做空基差正当时 按照期货价格持有成本理论，期货价格应该等于即期现货价格加上持有成本，持有成本包括资金成本和质检、运输、仓储费用以及交割成本等，理论上说，期货价格应高于现货价格，但现实并非如此，通过回顾动力煤基差走势来看，通常情况下，动力煤期价长期处于贴水状态，期价升水情况相对较为少见。

动力煤：疫情只是“小插曲”？

受新冠肺炎疫情影响，2月份煤炭供应受到较强冲击，节后动力期货、现货大幅上涨短期而言，受政策倾斜，煤炭企业复工进度快于其他耗煤行业复工的进度，煤炭供应偏紧局面将得到逐步缓解未来几天全国将出现大范围降温，弱平衡的供需系统对外界冲击更加敏感，预计下周期货盘面会给出较好的做空时机 国家能源局引导煤矿生产企业尽快复工 国家能源局2月1日发布《关于做好疫情防控期间煤炭供应保障有关工作的通知》，2月5日发布《关于进一步加快煤矿复产复工保障煤炭稳定供应的函》，并召开应对疫情能源供应保障电视电话会议要求做好煤炭保供工作。

动力煤期货价格波动加剧

但以当前动力煤期货价格来说，下方空间暂时有限，做空缺乏吸引力，因此盘面上的风险溢价短期内不会轻易消失中长期来看，2020年是我国煤炭产能结构继续优化的一年，优质产能持续释放奠定了原煤供应的基础，不论是出乎意料的疫情，还是常见的矿难事故，都只会造成阶段性煤矿开工率和原煤产量的下降，而一旦不利条件解除，煤矿将积极恢复原煤开采作业因此，在煤炭总需求增速日趋放缓的大背景下，阶段性供不应求带来的价格高点或是上游产业客户卖出套保的好时机。

高明宇：江淮动力煤调研心得及交易策略展望

动力煤产业链的一大特点就是高库存集中在中下游，很多人将这一特点看做是做空动力煤的理由之一，但有关部门出台的2018-2022年的5年中长期机制，就是旨在提高动力煤社会库存水平，保证煤炭供应，近几年库存水平的逐渐上升完全是正常现象。

2018年中国煤及煤化工产业大会国投安信期货动力煤专场集锦

今年四季度沿海六省火电两个典型的测算结果与沿海六省用电增长的比例有密切关系，如果沿海六省用电7-8%，进口煤和内贸调入将跟不上节奏，四季度供应紧张程度较17年略紧；沿海六省用电温和增量4-5%，沿海省份可能调低外来电比例，四季度供应紧张程度与17年接近；如果经济失速，沿海省份来不及调节外来电水平，可能导致四季度比较宽松 国投安信期货能源首席分析师高明宇： 动力煤产业链的一大特点就是高库存集中在中下游，很多人将这一特点看做是做空动力煤的理由之一，但有关部门出台的2018-2022年的5年中长期机制，就是旨在提高动力煤社会库存水平，保证煤炭供应，近几年库存水平的逐渐上升完全是正常现象。

10月25日黑色期货机构观点汇总

10月18日黑色期货机构观点汇总

【评论精选】焦企开工率、库存双双助力期价上涨

Yangc：期货回调，现货自然强劲，做空依然有风险！ 吴兴：这是一场利益的博弈，也是供给侧引起的供需错配，一方面保护国有煤炭企业的利益，所以什么环保，什么禁止进口，炒的价格上涨，一方面下游企业如电厂又亏损，发改委又让煤企增产，煤企增产可以，但是他们不想低价，煤企既想产量高，而且卖得贵。

【期货要闻简讯】期市普涨 是什么带动了市场？

观点1：在下游“迎峰度夏”拉运需求逐步显现、产地安检力度升级的影响下，煤炭现货市场看多预期增加，短期煤价仍将在旺季带动下偏稳华安期货建议短线操作为主 观点2：银河期货表示，期货方面，焦炭现货开始提涨，市场抄底情绪较浓，在低库存与钢厂高利润时期，焦炭现货涨价或有持续性，短期内做空双焦风险增加。

2017第五届西南（成都）煤焦市场研讨会顺利召开

由于高贴水已经反映悲观预期，风险提前得到释放，因此单边方面，继续做空煤焦期货已经较为困难，目前最确定的是时间越往后煤焦贴水幅度越小，企业可以进行买入套期保值套利方面，可以关注后期比价回归所提供的交易机会，买铁矿、焦炭抛螺纹（做空炼钢利润），买焦煤抛焦炭1801合约（做空炼焦利润） 华泰期货研究员 尉俊毅 《2017年中国进口炼焦煤市场分析》 Mysteel煤焦事业部经理 李娟 世界炼焦煤资源占全球煤炭资源总量的10%，约为11400亿T。

2017第五届西南（成都）煤焦市场研讨会顺利召开

由于高贴水已经反映悲观预期，风险提前得到释放，因此单边方面，继续做空煤焦期货已经较为困难，目前最确定的是时间越往后煤焦贴水幅度越小，企业可以进行买入套期保值套利方面，可以关注后期比价回归所提供的交易机会，买铁矿、焦炭抛螺纹（做空炼钢利润），买焦煤抛焦炭1801合约（做空炼焦利润） 华泰期货研究员 尉俊毅 《2017年中国进口炼焦煤市场分析》 Mysteel煤焦事业部经理 李娟 世界炼焦煤资源占全球煤炭资源总量的10%，约为11400亿T。

2017年2月14日期货公司沪铝短线操作建议

同时菲律宾镍矿宣布关闭23座矿山，并且菲律宾总统表示不会阻止该国政府官员关闭该国南部数座矿场的决定宏观方面，一份中国环保部的政策文件草案显示，中国政府正在考虑要求钢铁和铝厂商进一步减产，关闭部分农药厂和制药厂，并禁止天津港处理煤炭，引发市场热情高涨近期，不建议逆势做空金属 【投资策略】：短多参与 华泰期货 由于产量增加，库存增加且交割库增加便于库存累积，成本端拐点渐现，因此预计近期价格压力较大，远月受益于远期供给侧改革减产预期和成本支撑将偏强，整体对铝价偏多，因此可以考虑抛近买远。