甲醇期货大跌

商品期货早盘分化 能化涨多跌少原油上行甲醇大跌3%

2月18日，商品期货早盘分化，化工品多数上涨，原油开盘拉升涨逾2%，PTA、燃油涨逾1%，甲醇下行大跌逾3%；黑色系回调，焦煤跌逾1%，动力煤、焦炭下行；有色金属齐涨，沪锌、沪铜均涨逾1%；农产品疲软，大豆、淀粉跌逾1%，玉米、双粕跌近1% 截止午盘收盘，原油涨2.42%，PTA涨1.95%，沪银涨1.46%，沪锌涨1.29%，沪铜涨1.03%，燃油涨1.03%，白糖涨1.02%，热卷涨1.01%；跌幅方面，甲醇跌3.05%，锰硅跌1.41%，焦煤跌1.38%，豆一跌1.19%，淀粉跌1.05%。

[MTBE周评]：供需矛盾凸显 MTBE步入下挫（20220617-0623）

本周价格下跌主要原因为以下几点：1.原油，本周原油步入下行，给予市场利空影响2.汽油，随着出口订单的陆续完成，市场需求转弱，加上近期出口订单较少，出口需求转淡，整体需求较上周下滑3.供应增量神驰、鲁深发陆续恢复开启，加上近期出口货源减少，市场外销资源加大，商家销售压力凸显受上述利空影响，本周MTBE价格步入下行，成交清淡 2. 甲醇及碳四市场综述 甲醇：本周国内甲醇市场下跌，煤炭后市供需仍不确定但资金偏空，宏观氛围不佳导致期货盘面大跌，拖拽成本支撑下的甲醇市场价格。

[MTBE周评]：利好利空博弈 MTBE先扬后抑（20220211-20220217）

补货需求支撑下，周初内地主产区工厂跌后成交放量，不少停售；但期货盘面的弱势，严重压制了内地下游的接货价格和市场情绪，终端市场价格并未如期反弹；周内物流紧张，运费不断上涨，贸易商出货难有盈利沿海市场，本周纸货买气良好，多补合约需求成交，而现货刚需买气始终一般；期货盘面受国家管控价格以及原油高位回落压制，整体抑制了甲醇绝对价格的重心 碳四：本周以来，山东醚后市场经过前期大跌后逐渐回稳，在周边地区高价带动下，区内资源外流增加，炼厂堆积库存得以有效缓解。

2021年国内主要商品期货多数上涨

2021年国内主要商品期货多数上涨，沪锡领涨，涨幅超94%，原油期货涨超60%，LU、焦煤、EB、红枣、纯碱等多个品种涨逾30%，棉纱、硅铁、SS、棕榈等多个品种涨超20%，豆油、白糖、鸡蛋、橡胶、纸浆等均有不同幅度的上涨生猪领跌，跌幅超50%，铁矿跌超30%，花生、沪银等跌逾10%，豆粕、沪金、玻璃等均有不同幅度的下跌其中纯碱、硅铁、动力煤、焦煤等多个品种年中最高涨幅一度涨超100%；锰硅、尿素、沪锡、PVC、原油年中最高涨幅一度涨超80%，沪铝、SS、燃油、LU、郑棉、甲醇等年中也有较大涨幅；铁矿石年中最大跌幅一度跌近50%。

10月份大宗商品价格指数上涨，后期或高位回落

10月甲醇市场强势冲高后触顶大幅回落，上演极端行情动力煤走势为市场交易的主要逻辑，中上旬成本不断抬升为多头拉涨的主要支撑因素随着甲醇价格的不断上涨以及江苏地区的限电政策，内地与港口MTO降负与停车外卖，使得供应面压力逐步凸显，加之动力煤市场开始被干预限制，市场价格大幅暴跌，期货最大跌幅1591元/吨至10月底，随着MTO利润的逐步修复，内蒙古久泰已经重启，其他烯烃工厂也有重启预期，因此市场情绪至月底已逐步缓和并预估下周或有反弹。

[MTBE周评]：多方利空打压 MTBE大步下挫（20211022-20211028）

价格接连大跌后，下游烯烃利润有所恢复，加之一些内地mto的重启计划，周初市场气氛稍有好转但天有不测风云，随着动力煤政策干预条文的下达，甲醇期现市场进行了新一轮的大幅向下周内市场买气周初尚可，但很快随期货的大跌而转淡期间有补空需求成交，但抄底情绪几无港口基差方面，至截稿前最后一个交易日，基差明显有所走强，但情绪仍显焦灼关于进口船只卸货，引水与堵港问题持续，卸货仍较缓慢 碳四：本周山东醚后碳四价格回调为主，周初伴随着终端市场转弱，前期利好支撑逐渐消化，行情多弱势守稳。

[MTBE月评]：利好利空博弈 MTBE先扬后抑（2021年10月）

动力煤走势为市场交易的主要逻辑，中上旬成本不断抬升为多头拉涨的主要支撑因素随着甲醇价格的不断上涨以及江苏地区的限电政策，内地与港口MTO降负与停车外卖，使得供应面压力逐步凸显，加之动力煤市场开始被干预限制，市场价格大幅暴跌，期货最大跌幅1591元/吨至月底，随着mto利润的逐步修复，内蒙古久泰已经重启，其他烯烃工厂也有重启预期，因此市场情绪至月底已逐步缓和并预估下周或有反弹进口卸船方面，引水缓慢难有缓解使得华东、华南均堵港严重、卸货缓慢，进而也导致了港口库存难以累库的局面。

东吴期货：煤炭三兄弟跌停，煤化工承压大跌

财联社10月28日电，受到动力煤西北坑口价格或限制在300－500元每吨的利空传闻影响，动力煤继续跌停，焦煤焦炭联袂跌停，近一周跌幅超过30%以上动力煤大跌也影响到煤化工成本快速下降，甲醇、乙二醇、PVC成本大幅坍塌，截止27日夜盘交易，煤化工全线大幅低开，市场情绪急剧偏空，东吴期货表示：动力煤政策性风险犹存，后市仍阶段性转弱，影响到煤化工的成本，但金九银十聚烯烃需求仍偏强，预计后市下跌空间收窄，化工板块震荡分化，低位空单获利减磅。

市场人士：大宗商品后市分化明显

10月13日，大宗商品一改前几日的强势上午开盘后多个品种加速下跌，PVC、甲醇、LPG、尿素、硅铁、锰硅等品种触及跌停板，苹果、红枣、油脂等农产品也受到波及一度大跌不过10点半之后许多品种快速收复跌幅，上午走出了一个深V但下午部分品种重新走弱，至收盘时PVC、乙二醇、硅铁、锰硅仍封在跌停板 对于10月13日大宗商品早盘出现大范围的下跌，宝城期货金融研究所所长程小勇认为，一是此前大多数商品价格上涨过快，尤其是煤炭和化工品价格涨幅过大，市场需要新的利好接力驱动继续上涨，而部分多头资金也出现平仓的动作，当日商品总持仓下降了22万手左右；二是美元利率攀升，这意味着市场预期美联储即将宣布缩减QE，全球主要央行货币政策出现了拐点；三是10月份旺季即将过去，除部分出口、新能源行业订单饱满之外，部分制造业订单开始回落，且原材料高价格也在抑制下游消费；四是针对部分商品如煤炭的保供作用逐渐见效，市场供应缺口在收敛。

煤价油价先后大跌，甲醇连续走弱

而对于国内以煤制为主要工艺的甲醇，伴随着近期国家高层会议再提“做好大宗商品稳供保价工作”，煤价大跌，也一举削弱了甲醇的成本支撑 宝城期货研究员陈栋在分析中指出，在政策顶显露的背景下，本周一国内煤炭期货以及煤制下游商品呈现大幅回落的走势其中甲醇2109合约则迎来止涨转跌的走势在成本支撑因素弱化以后，受甲醇自身供需基本面疲弱的影响，预计后市甲醇09合约面临下行风险。

4月份大宗商品价格指数“12连涨”，谨防冲高回落风险

4月甲醇市场震荡上涨，企业库存持续低位与MTO的外采增量支撑内地主产区不断上调，加之下游利润良好亦使得需求稳健，4月中上旬内地价格不断推涨沿海市场则同样在库存低位且不断去库的背景下上行，现货可流通货源有限而远月预期供应恢复使得市场呈现近强远弱格局，持货商多现货报盘坚守月下旬初期，原油大跌与供应恢复预期的持续发酵曾导致期货大幅回落，市场心态也短时出现过转弱，但很快随着主产区工厂毫无库压以及企业坚挺的报价回归偏强态势，且至月底，社会库存继续下降以及贸易商手中订单有限，亦使得内地市场情绪偏强，加之煤炭价格强势，其对成本的支撑也是业者对后续市场认定下跌有限的主要因素。

3月份大宗商品价格指数“11连涨”，后期或仍有上涨空间

月内，上游生产企业库存结构健康，库存低位持续支撑贸易商心态，但月中原油大跌导致期货大幅回落调整，期间市场心态受此影响严重，出现甩货操作，但随着期货的止跌，市场情绪重新回归向好沿海市场方面，部分MTO工厂有外采操作加之外盘市场良好，短时进口恢复有限亦使得港口库存延续去库，货权集中支撑月内基差走强，后续市场持续关注供应量的恢复情况 4月OPEC会议，关注原油动向，基本面看，进口方面环比或增加，春检、双控及新建影响，4月供应或略有缩减，需求端相对稳定，故4月甲醇市场或先强后弱，总体高度或有限。

沪锡再创上市以来新高 农产品期价重挫豆二跌超3%

新华财经北京1月25日电 国内商品期货市场今日跌多涨少其中，有色金属多数收涨，锡、铅涨幅居前，沪锡大涨4.09%，再创上市以来新高；美豆暴跌带崩国内农产品期价，豆二大跌3.07%，领跌商品市场，豆一、菜粕、豆粕分别收跌2.83%、2.77%和2.67%；能化走势略显分化，玻璃收涨1.98%，尿素收涨1.63%，但燃油跌2.55%，甲醇跌1.98%，原油跌1.57%；黑色系走势偏弱，焦炭大幅下挫，收跌2.91%，动力煤跌1.27%。

“二师兄”首日亮相重挫逾一成 时隔一日硅铁主力再封涨停

目前，生猪期货才刚刚起步，作为国内首个活体交割的品种，且可服务产业规模达数万亿元，未来帮助产业规避相关风险、缓解企业“猪周期”阵痛的作用也被市场广泛期待 化工板块不少品种日内跌幅居前其中，PVC收盘大跌3.25%，纯碱、塑料、甲醇、PP主力合约也均跌超2%，霸占了日内跌幅榜的第2到6位现货市场疲软被认为是拖累PVC等化工品走弱的主要原因据相关行业机构的观测，近期PVC现货持续降价，虽然价格较前期明显下跌，但市场成交仍不理想，因受到需求弱化拖累。

豆一期价创逾18年新高 1月铁矿石期价刷新合约纪录新高

据业内人士介绍，国产大豆的总供给量与往年相比变化不大，目前主要是攥豆不卖，造成流动性较差不过，一旦大豆库存集中释放，可能对后市价格造成冲击 此外，有色金属板块多数收涨，沪铜继续刷新2018年1月中旬以来高点，沪铝收盘站上16000元/吨关口 能化品冲高回落 甲醇重挫近4% 前期连续大涨的能化品今日冲高回落，至收盘时，跌幅榜前10名有9个能化品种，其中，甲醇大跌近4%，塑料、尿素、PP、乙二醇、20号胶、沥青、PVC、沪胶跌逾1%，前10名里唯一的一个非能化品种是苹果期货，下跌1.33%。

甲醇夯实底部

3月以来，OPEC+减产协议破裂，原油价格大跌导致甲醇期货坠落，并创下上市以来新低失去成本端支撑后，一季度甲醇期价跌幅近27%进入4月，产油国释放减产谈判信号，市场恐慌情绪见底 过剩产能加速淘汰 3月中国甲醇企业月均开工率为71.68%，较2月提升5.17个百分点国内新冠肺炎疫情好转，物流运输恢复，上游加速复工从检修计划来看，4—5月西北煤头、西南气头装置将陆续停检，涉及产能约1458.5万吨。

动力煤下行趋势难以扭转

根据测算，煤制甲醇利润跌至-200元/吨以下，这意味着部分煤制甲醇企业已经陷入亏损状态在行业利润受到极大压缩的背景下，煤化工项目的投资和推进势必受到影响总而言之，终端化工品价格大跌将对化工用煤需求造成重大影响，同时又会通过行业利润重分配的形式倒逼煤炭价格下行 综上所述，动力煤价格下行趋势难以扭转，2005合约大概率维持500元/吨以下，2009合约看跌至470元/吨附近（作者单位：中信建投期货） 。

2020年3月大宗商品价格指数创32个月新低 后期或仍有下跌空间

3月华东地区甲醇下跌为主；全球公共卫生事件的背景下，全球下游需求偏弱，华东市场甲醇价格快速下跌，月内甚至跌破1700元/吨，最大跌幅达280元/吨附近；除市场基本面偏弱影响以外，月初OPEC减产协议破裂，随后原油价格战一触即发，使得甲醇期货主力合约亦出现跌停走势，月内市场部分逢低补货需求支撑，刚需补货稍显一般，主要套利盘以及投机需求为主，远月商谈稍显活跃，而下旬开始由于绝对价格处于阶段性筑底过程，基差企稳为主；常州及张家港地区，部分前期套盘面货源在基差走强后积极出货，另外部分货源通兑太仓，使得常州价格亦处于偏低水平，下旬在内地价格下跌影响下，国产货源与港口套利空间短时打开，对港口货源冲击明显。

11个期货主力合约跌停！期市几近全线飘绿 原油跌破350关口

3月9日，国内期市几近全线飘绿，能化品大跌，燃油、沥青、原油、PTA、甲醇、乙二醇、棕榈、PP、塑料、豆油、豆二等11个主力合约跌停，其中原油主力合约跌破350元/桶关口棉花期货尾盘打开跌停板机构指出，原油价格处于继续下行探底的过程，建议等待企稳时机 国信期货指出，上周五欧佩克及其以俄罗斯为首的非欧佩克减产同盟国在维也纳举行的谈判未能达成协议，俄罗斯反对欧佩克提出的大幅减产以稳定油价的提议。

甲醇短线不宜过分悲观

综上所述，当前因春节假期间原油价格大幅下滑、宏观情绪偏悲观引发的甲醇价格大跌或告一段落，短线因现货市场尚未正式开市，基本面指引不多，且物流恢复后的行情面临较大的不确定性，期货的涨跌略显无序待生产恢复正常之后，因国际甲醇装置检修造成的进口货物减少及下游补货增多仍将支撑沿海地区甲醇价格处于偏强状态，2月依旧存在较为明显的去库存预期后市，浙江地区两套甲醇制烯烃装置检修及进口货物增加才是甲醇市场面临的最大压力，当前并不是基本面最差时段，不宜过分悲观。