甲醇现货期货对比

供应偏紧 甲醇下跌空间有限

“目前现货方面内地地区在补跌，甲醇期现货大幅下行以后，内外价差显著偏低的矛盾逐渐凸显，进口端供应或将收缩，从而平衡烯烃端停车的需求减少目前空头仍较为强势，若出现现货价格止稳，库存降低等信号，空头支撑将明显削弱，市场稳定后多单入场较为稳健”信达期货指出，后市因取暖季的到来国内供应已受到实质的收缩，在国内价格严重偏低的情况下，进口阻力大，转口或出现，供需后期仍然有望走向偏紧 从国投安信期货统计的2017年与2018年产能限产对比来看，陕西延安能化与榆林能化产能停产较去年公布更早，因而预期较早反映在盘面上；山西焦化气头制甲醇产能受到近期环保指标放松与焦化开工稳定影响低于预期。

甲醇：需求疲弱 市场延续弱势

截止上周统计结果显示，华东港口总计58.7万吨左右，周环比涨1万吨左右，华南港口库存在8万吨左右，周环比涨0.2万吨本周随着市场行情的再度下滑，港口提货速度下滑，预计本周库存或继续上涨另外港口价格走势虽期货关联度极强，图3显示的是港口现货价格同期货主力合约收盘价的走势对比图，二者走势几乎一致，所以，期货的走势对现货走势具有直接指导意义近几个月港口价格一直在1900-2000元/吨之间震荡运行，由于贸易商拿货成本较高，港口挺价意愿明显，下滑空间较为有限，预计将在1900元/吨价格线上下震荡， 图3：华东港口甲醇价格及期货主力合约收盘价走势 下游需求低迷 现阶段，甲醇的终端下游从主要以甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等传统下游消耗转变为以烯烃消耗为主，传统下游消耗为辅的产业结构。

甲醇:宽幅震荡 0818

如图4: 图3：甲醇主力合约与江苏地区现货基差图4：甲醇主力合约与华南地区现货价差图 资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所 【甲醇供给情况】 产量情况：6月我国精甲醇产量为337.23吨，比上月增加了12.14万吨，同比增加了8.28%，2014年8月份产量创了新高后，后面连续回落态势，上月有所回升，对比效果图如下图5，作为甲醇上游的煤炭持续走弱，但近期跌幅收窄，5000大卡动力煤截止8月14日报在342元/吨，较前周下跌2元/吨，动力煤指数可参考图6: 图5：我国精甲醇产量及月度同比图6：5000大卡动力煤指数 资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所 库存情况：截止8月13日数据显示周度总库存为62.15万吨，较前周下降1万吨左右，前期连续十周回落。

华泰周报：3月份上涨概率大

国内价格明显低于进口价，下方支撑较强从华东地区价格与港口价格的对比来看，近期华东市场价格持续回落，而进口价格坚挺，使得内外价差持续拉大，目前贴水CFR中国港口价格205元/吨，处于历史较高水平，因此后市继续扩大的空间较小，价差缩小的可能性较大 3月份甲醇期货主力价格上涨概率大 2月份由于宏观利空云集，再加上需求尚未启动，甲醇基本面持续弱势对甲醇价格形成较强压力；但从3月份甲醇供需面来看，尽管新增产能投放预期比较多，但由于部分大型装置又有检修计划，这使得3月份市场供应增长的空间减小；而下游方面，甲醛和二甲醚复产将加快，甲醇制烯烃装置运行也良好，因此整个供需面相比2月份有好转，但供过于求的局面仍然继续；另外，因国内甲醇价格近期回落幅度较大，使得进口价格升水港口现货价格持续扩大，目前处于历史较高水平，这也将对港口价格形成一定支撑，因此对于甲醇后市，我们认为再次回升的概率较大，但由于供过于求的局面未变，上行空间不大，预计09合约价格运行区间为2800-3050元/吨，建议前期多头继续持有，止损于2750元/吨。

需求未见好转 成本左右甲醇走向

同时醋酸的价格也有所走好不过，持续低迷的房地产行业，导致醛树脂的市场低迷，从而抑制了甲醛价格的走高 总而言之，甲醇下游消费虽有好转，不过由于甲醇消费大头——甲醛需求尚不能有效好转，因此甲醇大幅反弹概率不高 三、甲醇现货与期货对比 图6：甲醇现货与期货价格对比图 图7：甲醇现货与期货主力基差 从上图可以得知，六月以来甲醇现货价格已经暂时回稳，现货价格第一次高于期货价格。