甲醇期货贴水吗

甲醇期货贴水仍较大

近期，港口库存仍有继续增加的预期，港口货源紧张局面有望得到一定缓解 综上，随着内外盘检修结束，以及新装置投产，预计下半年特别是三季度国内外甲醇供应量环比将继续回升从需求来看，传统需求暂处于淡季，7月底甲醇制烯烃方面有斯尔邦为期1个月的检修，9月之前甲醇整体需求将呈疲弱态势近期，甲醇港口库存缓慢回升，但整体仍处于低位，且期货贴水仍较大，预计甲醇将维持振荡偏弱走势。

期货大幅贴水现货 贸易商玩转甲醇期货遇困惑

也就是说在市场给予现货商有利润的机会下，贸易商就会把握机会参与期现操作但目前甲醇1809合约大幅度贴水现货600元/吨继续做基差扩大存在风险，而做缩小目前的基本面也不支持，因此现在对于期货并没有太多操作纸货与现货的操作也是同样的道理 事实上，由于纸货导致价格波动剧烈，进而期货价格波动剧烈，这也导致贸易商参与期现存在一定的担忧对于纸货风险方面，未来交易所的仓单交易有望改变现有纸货市场频繁逼仓的风险，让市场平稳运行。

甲醇基本面驱动转弱

受疫情反复影响，港口地区甲醇下游开工转弱，接货意愿下降，港口地区甲醇现货价格由前期升水期货30—50元/吨转为贴水40—60元/吨目前港口甲醇现货价格在2980元/吨左右，较前一周下滑60元/吨，跌幅1.9% 后市来看，前期港口地区因极端天气及引航问题卸船较慢，积压货物较多，将在近期集中卸船，同时，三峡大坝检修也已结束，长江江运货物也将恢复正常。

甲醇存在回调需求

甲醇传统下游方面，目前平均开工率在43.1%，维持平稳因此，甲醇需求整体支撑力度不足，偏弱为主 持续累库不断压制甲醇现货价格，与此同时甲醇盘面价格在原油和动力煤的支撑下，跟随化工板块走高期货与现货没能有效形成同步正反馈，甲醇现货跟涨乏力甲醇基差在此过程中不断走弱，最近一个月内，甲醇2109合约从贴水现货转为平水甚至升水现货，甲醇上方面临巨大压力 后市仍可期 从以往的规律来看，甲醇的季节性累库周期将持续到8月末，9月将出现库存拐点，进入去库阶段，主要原因在于9月以后，甲醇将迎来需求旺季。

甲醇谨慎看多

从近6年甲醇期货主力合约收盘价格看，目前价格处于往年同期中位偏高水平而从基差结构方面看，2021年4月中旬以来国内甲醇现货持续升水期货，基差一度为正值，最高超过200元/吨，直到6月25日，基差正式进入正向市场，结束了长达两个半月左右的期货贴水局面，关注其持续性 综上，短期看原油或窄幅整理，大幅波动的可能性不大，高煤价持续性有待进一步考量从基本面看，随着兖矿榆林60万—70万吨/年甲醇装置的计划重启及进口正常到港，供应边际预期增加，而需求边际预期减弱，若以上条件满足且无突发因素出现情况下，建议短期甲醇市场谨慎看多。

[MTBE周评]：下游需求转弱 MTBE本周涨势缩减（20210618-20210624）

原料煤炭的紧张带来成本上的强势支撑，上游部分限产与降负的消息加之周初宁煤额外增量外采，均大大支撑了上游企业的挺价心态中下游的补货操作使得上游生产企业陆续停售，内地氛围的偏强同时支撑了期货盘面的多头力量本周甲醇期货大幅反弹，沿海市场绝对价格重心随盘面上涨，但基差却持续走弱，纸货结构从前期的近月升水格局转为贴水，月内刚需买气不佳，远期纸货逢高出货为主至截稿前最后一个交易日，浙江个别MTO工厂继续降负荷，关注月内宏观强势与远期基本面预期偏弱的博弈情况。

甲醇重心将上移

截至6月10日，甲醇港口总库存81.3万吨，环比累库4.1万吨；港口可流通库存在20.7万吨，环比累库5.1万吨；西北地区厂库在25.14天，环比累库2.92天 甲醇季节性累库预期较为明确，2109合约贴水现货80元/吨左右，目前期货盘面已对甲醇现货的走弱预期有所兑现 估值偏低下成本推动上行 甲醇在产业链中处于中间环节。

甲醇供应压力不大

库存方面，2020年12月31日，沿海地区甲醇库存为115.2吨，环比增加5.3万吨，可流通货源预估在21.6万吨附近整体而言，当下甲醇库存水平偏中性，虽然绝对量水平不低，但库存压力相较于前期已经缓和很多随着后市供需面逐步改善，甲醇库存有望持续去化 期现结构转变 目前较明显的一个变化是，甲醇期现结构已经从远期升水转化为小幅贴水，这意味着资金对甲醇的配置可能从“空配”转化为“多配”，同时，期货盘面的卖出套保压力将缓解。

甲醇市场平静中孕育驱动势能

进入2020年之后至春节前期，华东区域基差迅速走强，内地虽然整体滞后一些却还是出现基差走强态势春节期间由于疫情影响扩大，上中下游多家企业被动降负、物流停滞，内地厂家成交稀疏，华东区域市场基差节后开盘转而下行 目前，甲醇的基差由前期的期货贴水结构变成了现在期货升水基差调整后首先给市场的信号是，现货市场偏弱 “前期，主要还是基于市场对于节后的预期偏好，甲醇现货持续走高。

物极必反 甲醇基本见底

现货从前期贴水期货150元/吨回升至贴水26元/吨，限制期货进一步下跌的空间最近主力合约逐渐减仓，盘面减仓大多发生在反弹的时候，显示空单有获利离场迹象 今年的甲醇是寒冷的甲醇，冬天尤其如此往年冬季甲醇总有各种各样的故事推动价格季节性上涨，但今年一反常态，加速下跌至2016年以来低点1891元/吨但物极必反，我们认为甲醇已经基本见底 港口去库明显 今年甲醇价格下跌的主要逻辑就是港口库存过高。

国内甲醇市场提前进入“寒冬”

”史开放称 目前来看，甲醇产业链比较谨慎，主要还是期货下跌导致信心崩塌上游虽然维持低库存，但是价格处于下跌过程中，同时也担心后续库存的上升中间贸易商对期货价格波动最为敏感，基差弱、卖空也能反映出贸易商的偏弱心态下游来看，整个能化产业链处于产能释放周期，多数品种远月贴水，也是偏空的状态 “这一轮下跌受益最大的是甲醇下游企业，特别是MTO工厂。

【黑金盘点】黑色商品涨跌互现，品种现货稳中有涨

品种现货方面，受钢价震荡上行影响，现货价格继续小幅拉升，市场报价稳中有涨，整体成交量一般；在期货大幅上行的情况下，现货价格涨幅不大，多地现货螺纹价格贴水期货，贸易商多有套保操作，锁定利润，而钢厂利润增加的情况下，或将继续保持高负荷生产，如果限产不及预期，那么钢价将面临较大回调压力，关注产业数据和宏观经济环境变化；预计下周盘面钢价宽幅震荡，现货价格偏稳运行 宏观动态 1、【国内期市收盘涨跌互现】 黑色系期货铁矿收涨2%，焦炭收跌1%，螺纹热卷、焦煤震荡偏强；能源化工板块，甲醇领跌3.44%，橡胶、乙二醇收跌2.5%，SC原油收跌1.66%，燃油涨1.87%，纸浆收涨2%；农产品豆类粕类收红，棉花收跌1.47%，苹果收跌1.5%，红枣收跌2.13%。

甲醇市场期现套利机会显现

但随着内地春检的开始，供应将逐步减少，如果时间上存在错配，将会对甲醇价格造成打压” 通过价差结构图，可以看出，目前，甲醇市场已表现出了较强的升贴水特征“随着价差曲线的进一步陡峭，市场将给出期现方面低风险的正套机会，即买现货抛期货”贾瑞斌表示，为了降低持有现货的成本，投资者可考虑买入3月下或者4月下的纸货替代现货，即买纸货抛期货的操作 。

倍特期货：1月23日郑醇现货市场暂且平稳

【现货】：陕西1950，川渝2250，两湖2400，河南2050，内蒙1900，江苏2450，宁波2550，山东2250，华南2410，东北2100.CFR中国280美元/吨 【供需及交易逻辑】据了解，供需：随着下游备货需求减弱，国内甲醇生产企业出货节奏将放缓，加之沿海库存仍有增加趋势，供需面偏弱目前国内供需面仍然没有太大起色，近期沿海库存出现攀升，而且新兴下游与传统下游装置开工也没有提升，现货价格小幅走高但是仍贴水期货超过100元/吨，可以说现货市场在临近春节期间大概率是偏向处于平淡期的。

倍特期货：1月22日郑醇现货市场暂且平稳

【现货】：陕西1980，川渝2250，两湖2400，河南2050，内蒙1900，江苏2450，宁波2550，山东2250，华南2410，东北2150.CFR中国275美元/吨 【供需及交易逻辑】据解，供需：随着下游备货需求减弱，国内甲醇生产企业出货节奏将放缓，加之沿海库存仍有增加趋势，供需面偏弱目前国内供需面仍然没有太大起色，近期沿海库存出现攀升，而且新兴下游与传统下游装置开工也没有提升，现货价格小幅走高但是仍贴水期货超过100元/吨，可以说现货市场在临近春节期间大概率是偏向处于平淡期的。

乙二醇期货满月 功能发挥良好

”海通期货分析师刘思琪称 乙二醇期货上市首日，期货首日收盘价在5674元/吨，较6000元/吨的开盘价明显下跌，期货价格贴水现货趋势明显在王广前看来，这主要因国内外乙二醇的供应压力较大，叠加终端需求即将进入传统淡季，未来价格会逐步向5000元/吨的边际成本靠拢，乙二醇期货作为反映未来供需预期下的远期价格，较好发挥了价格发现功能 展望乙二醇期货发展前景，国投安信期货分析师庞春艳表示，乙二醇期货与PTA期货有相同的下游客户，与甲醇期货有类似的上游生产企业和贸易商，因此相关现货企业对期货的认识较为充分，以上两个期货市场的投资者对乙二醇的市场认识也有一定的基础。

倍特期货：1月11日郑醇期货升水存在回调可能

后面即将进入春节假期阶段，那么传统下游像甲醛等在需求面上就会有缩减，预计需求面的乏力将会打压甲醇市场的反弹情绪在操作方面，预计盘面节奏会依托原油的企稳来进行修复性震荡，现在期货价格是升水现货的，而通常期货一般是贴水现货的，所以后面如果没有好的市场支撑题材的话，那么期货价格再次回调修正的可能性大，也就是说短线的反弹要及时注意止盈 【操作建议】：短线节奏回稳，20日线站上后有望反弹触碰2600区间上沿压力。

倍特期货：1月10日郑醇期货升水存在回调可能

后面即将进入春节假期阶段，那么传统下游像甲醛等在需求面上就会有缩减，预计需求面的乏力将会打压甲醇市场的反弹情绪在操作方面，预计盘面节奏会依托原油的企稳来进行修复性震荡，现在期货价格是升水现货的，而通常期货一般是贴水现货的，所以后面如果没有好的市场支撑题材的话，那么期货价格再次回调修正的可能性大，也就是说短线的反弹要及时注意止盈 【操作建议】：短线节奏回稳，20日线站上后有望反弹触碰2600区间上沿压力。

2018中国煤及煤化工产业大会干货汇总

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2018中国煤及煤化工产业大会圆满落幕

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