甲醇期货淡季

宏源期货：需求淡季与欧债危机共振，甲醇弱势难改

Ø要点： 1、上游原料价格：纽约天然气2.232美元/百万英热单位，无烟煤热值Q5500(大卡)国内均价：779元/吨，无烟煤煤热值Q6000(大卡)：1000元/吨 2、国内现货价格：江苏出罐报价区间集中2750-2760元/吨，少量略高报2770元/吨，买家还盘意向2730元/吨附近。

宏源期货：甲醇需求步入淡季 整体弱势难改

要点： 1、上游原料价格：纽约天然气3.649百万英热单位，动力煤热值Q5500(大卡)国内均价：605元/吨，动力煤热值Q6000(大卡)：640元/吨 2、国内现货价格：港口略有回升，江苏地区成交恢复性上涨当地普遍报价2950-2960元/吨，较昨日上涨20元/吨；华南地区基本维持昨天下午的状态，成交一般。

Mysteel指数评述：本周原油价格下跌，LNG价格上调，甲醇价格坚挺，汽柴普涨（4.7-4.12）

预计下周主产地及主消费地价格下调主产地方面，此轮价格上涨暂无实际需求支撑，当前下游对高价出现抵触情绪，市场氛围转淡，在淡季行情下，下周期价格预计止涨回落；主消费地方面，下周期船期相对密集，各方资源竞争加剧，为抢夺终端用户，海气资源需保持一定价格优势整体来看，预计下周主产地及主消费地价格走跌 甲醇: 本周上游出货较好，上游库存依旧低位无压力，报价较为坚挺，贸易商持货成本高，有利润也会积极兑现，期货走势及西北主流装置推迟检修影响贸易商心态；贸易商今日对下游积极出货，不过成本压力导致成交上涨，下游今日正常采购，维持刚需，库存依旧维持中高位，整体变动不大。

Mysteel：5月份大宗商品价格指数下跌，后期迎修复性反弹

5月甲醇市场震荡下跌为主，煤炭价格走弱以及供应充足为主要的交易逻辑甲醇期货不断破位下跌，市场信心不足，且逐步进入需求淡季，下游及贸易商按需采购为主月底，部分MTO工厂的开车预期消息，对市场情绪稍有提振，但同时停车甲醇装置预开车消息释放，市场迅速冷静继续走弱运行；港口市场，进口量虽增加，但在倒流及表需持续提升的支撑下，月内累库较为缓慢，现货基差偏强 预计煤价偏弱将使得成本逻辑继续压制甲醇价格。

大地期货：甲醇维持弱势格局

随着逐步进入需求淡季，预计传统下游开工难有明显提升 近期港口库存继续累积至75.72万吨，虽然诚志一期已经重启，但考虑到5月进口有大幅增加预期，且兴兴有降负、检修可能，预计港口库存继续增加的可能性较大 综上，在供应端大幅回归的预期下，预计5月甲醇供需整体转弱，如果兴兴5月降负或停车，则累库幅度较大，反之则累库幅度较小，预计甲醇价格整体将以偏弱运行为主（作者单位：大地期货） 。

宝城期货：甲醇以偏空思路对待

截至4月中旬，国内甲醇制烯烃装置开工率在77.68%，周环比小幅回升1.63%，处于同期均值水平 由于临近“五一”假期，甲醇下游企业备货节奏放缓，以消化合同货为主随着5—6月南方梅雨季以及夏季等传统需求淡季临近，传统下游开工率也将高位回落预计后市甲醇下游需求面临压力 综合来看，随着春检结束后的存量装置恢复、新投产能稳定运行以及进口增量的逐步兑现，叠加下游需求开始由旺转淡，预计后市甲醇供需结构或转弱，“五一”节前国内甲醇期货2309合约仍将维持振荡偏弱的走势，操作上仍以偏空思路对待。

金石期货：甲醇短线承压回落

需求方面，传统需求复苏缓慢，煤制烯烃装置开工负荷小幅回升，但是对市场需求的增加相对有限除此之外，煤炭需求进入淡季，成本端对甲醇的支撑作用也将减弱在估值下降、供需不佳的情况下，甲醇上涨乏力，价格回落概率较大（作者单位：金石期货）

7月份大宗商品价格指数下跌，后期或震荡反弹

下跌途中宏观因素为主要交易逻辑，加之淡季背景下需求难有提振，以及7月进口的大幅增量，甲醇期货盘面连破新低，最低触及2276元/吨沿海的弱势以及成本支撑下的内地市场，使得进口倒流内地空间打开，沿海社会库表需在7月上半月表现大增7月下半月，随着宏观恐慌情绪的释放，盘面开始触底反弹，但现货跟进困难，买气难有跟进；随着原料煤炭开始下跌，市场在成本支撑减弱与8月去库逻辑的多空博弈下进入震荡区间，预计后续在交割逻辑影响下盘面或仍存反弹空间。

Mysteel：内蒙地区甲醇企业煤炭采购速度放缓

供应面，金诚泰30万吨/年、西北能源30万吨/年甲醇装置停车检修，重启时间未定，国泰40万吨/年甲醇装置已重启，其他企业装置运行正常 甲醇方面，近期甲醇期货盘面跟随大宗商品整体跌势一路走弱，现货市场整体成交气氛一般内地市场有部分装置计划停车的利好消息放出，但对市场气氛提振有限，场内观望情绪较浓，目前部分传统下游处于消费淡季，市场需求仍处于弱势，贸易商及终端下游市场接货积极性依旧不高。

煤价油价先后大跌，甲醇连续走弱

“加上下半年以来甲醇下游季节性淡季效应逐渐体现，且影响越来越大，依靠自身偏弱的供需结构，甲醇09合约料难以继续高位运行”他认为 华泰期货也表示，7.30的政治局会议纠正运动式“减碳”，动力煤支撑短期有所回落，市场从交易动力煤估值支撑开始转向交易8月产业累库预期甲醇盘面回落后，太仓现货对09合约的基差回升至-40元/吨附近，这也反映后续了港口累库预期。

甲醇期现同步走弱

后市来看，供需两淡将是主基调，现货市场新一轮启动或将于7月中旬开始 受现货市场持续偏弱影响，国内甲醇期货走低，当前市场期现同步下滑 综上，近期由于内地甲醇制烯烃装置检修，甲醇外销引起的市场走弱将于本周临近结束，但传统下游淡季及甲醇装置的检修将造成后续市场呈现供需两淡的局面，目前预期这一情况将在7月中旬前后有所缓解当前甲醇市场期现同步走跌有望因内地供需局面企稳得到喘息之机，但短线仍不具备大幅走高的驱动，或维持振荡为主，后市仍需关注内地市场供需错配情况。

甲醇长线值得期待

由此分析，甲醇长期供大于需的结构或出现扭转，港口地区库存有降至70万吨以下的可能 综上所述，近期甲醇市场面临下游季节性淡季、甲醇装置重启等不利因素，价格或有所回落但长期来看，三季度下游需求将集中兑现，而供应并无大幅增加预期，甲醇市场或将扭转相对其他化工品偏弱的格局（作者单位：招金期货）

结构性供应不足 甲醇短多长空

二甲醚受LNG价格大幅上涨的影响，价格优势开始显现，近期消费开始回暖元旦之后醋酸厂家库存数量大幅累积，并且下游酯类行业处于淡季，对于醋酸采买需求较为分散，导致市场新单成交不足，消费进一步下降 整体来看，甲醇的下游消费整体偏弱，对于甲醇价格的支撑作用有限 受进口下降、西北甲醇运输不便的影响，华东地区甲醇将会加快去库存进程，华东地区甲醇价格将会保持坚挺，期货价格有望止跌。

易盛能化指数小幅上行

另外，9月PTA期货交割后大量期货仓单流向市场，期货仓单及有效预报仓单折算PTA库存最高到117.5万吨，PTA供应压力仍然较大需求方面，9月服装类需求仍然低迷，虽然8—9月份我国外贸订单出现小幅上涨，但从季节性的角度考虑，10—11月服装需求面临旺季转淡季的窗口，叠加欧美第二轮疫情影响，需求未来很难走强综合来看，PTA将保持偏弱运行 甲醇方面，从开工率与周产量数据看，三季度随着几套新增产能的投放与几台内陆CTO的回归，甲醇产量出现持续恢复并创出新高。

甲醇短期不宜追涨

从现货市场整体情况来看，虽然处于传统下游淡季，但是甲醇制烯烃利润尚好，叠加国外装置意外检修增多，港口库存缓解的预期被拉长至今年一二季度，甲醇期货近期也因此表现偏强 供需尚无实质性改变 甲醇供给宽松的长期趋势并没有发生实质改变，国内甲醇总体开工维持在70%以上，全年甲醇产量预计超过5000万吨，产能达9000万吨，同时2020年计划投产的甲醇装置12套，合计855万吨的产能。

期市午评：PVC涨逾2% 沥青跌逾2%

11月28日，国内期市早盘多数飘绿，能化板块分化，沥青跌逾2%，甲醇、PTA跌逾1%，PVC涨逾2%，乙二醇涨逾1%；有色板块中，沪铅涨逾1%，沪镍跌近1%；农产品涨跌互现，菜籽油涨逾1%，棕榈涨近1%，鸡蛋、棉花跌近1%；黑色系表现一般 中信建投期货：PTA产能扩张大幕拉开 下游需求进入淡季 10月检修高峰结束后，11月国内PTA装置检修力度明显减弱，在不考虑临时短停装置的情况下，仅有桐昆石化150万吨/年装置、亚东石化70万吨/年装置以及海南逸盛200万吨/年装置存在检修安排，而这几套装置均计划在本周内结束检修，其中桐昆石化以及海南逸盛装置已经重启，国内PTA装置开工将再度提升至接近满产的状态。

CIFI延续弱势

近期外矿发运量出现明显增加，铁矿石贸易商出于对后续外矿到港量即将增加的顾虑也开始去库存，致使现货成交价格连续下挫后续铁矿石走势仍将取决于下游钢厂的补库节奏，当前看来下游终端需求有超预期的可能，后续很有可能呈现淡季不淡的局面，届时悲观预期有望彻底得到扭转 甲醇：冲高回落，重心下移，跌破前期低点支撑甲醇期货弱势不改，现货市场跟随走弱，内地市场价格暂稳，沿海地区价格松动主产区企业库存处于高位，出货情况一般，部分厂家报价下调，生产利润降低。

甲醇做空风险加大

现货弱势的现实与向好的预期短线博弈，甲醇期货持续振荡 传统需求处于年中较差阶段 此轮内地现货走弱，是前期甲醇检修装置陆续复产、下游传统淡季开工下滑所致在销售欠佳的情况下，西北库存增加，截至上周末，西北库存在23.2万吨左右，较前周增加约0.7万吨 春季检修陆续结束后，国内先后约有300万吨的产能陆续于6月重启，带来约10万吨的产量增量，但同时下游表现却较为弱势。

甲醇做空风险加大

现货弱势的现实与向好的预期短线博弈，甲醇期货持续振荡 传统需求处于年中较差阶段 此轮内地现货走弱，是前期甲醇检修装置陆续复产、下游传统淡季开工下滑所致在销售欠佳的情况下，西北库存增加，截至上周末，西北库存在23.2万吨左右，较前周增加约0.7万吨 春季检修陆续结束后，国内先后约有300万吨的产能陆续于6月重启，带来约10万吨的产量增量，但同时下游表现却较为弱势。

本周（5月17日-5月24日）国内甲醇和LNG价格上涨 天然橡胶和汽油价格下跌

隆众资讯数据显示，天津出站价从3590元/吨，下跌至3550元/吨，跌幅1.1%，陕西地区主流成交价从3513元/吨，上涨至3688元/吨，涨幅5.0%国产LNG在销售淡季的背景下，供销双方对后市并无信心，且低价海气对部分内陆市场冲击明显，因此预计下周国内LNG价格仍存下跌空间 甲醇：本周国内甲醇市场价格上涨本周受期货盘面上行的带动，市场交投氛围略有好转，加之下游企业适量补货，是国内价格上涨的主要利好因素。