甲醇期货交割情况

甲醇近月将重回弱势

随着甲醇主力移仓换月的完成，支撑近月2009合约上涨的资金方面的因素已经消失，在国内装置开工率大幅回升的情况下，现货将重新面临供应增加的压制 甲醇2009合约渐近交割，主力资金在8月初便开始移仓换月，受空头资金主动止盈离场影响，2009合约迎来小幅上涨近期，甲醇主力合约已经完成移仓换月，资金对价格扰动趋弱，在供应完全恢复的背景下，甲醇近月合约或重回弱势 资金移仓引发近期上涨 最近两年，甲醇现货高库存，期货高升水，这种弱势品种是资金作为空头配置或反弹做空的理想选择，因此主力合约往往空头筹码集中，每到移仓换月的时点，投机空头倾向率先止盈离场，移仓至升水幅度更大的期货远月合约上，从而对价格走势形成扰动。

国内甲醇市场提前进入“寒冬”

”苗柏宏预计 值得注意的是，临近期货2001合约交割，期现回归成为市场终极逻辑港口市场价格在进口压力下，仍可能是全市场折合期货盘面价格最低的，届时仓单将会出现在港口市场，期货价格也会以港口市场为准“价格的下跌又将从港口市场开始，内陆市场在套利窗口关闭的情况下也会承压，即使反弹也对期货价格没有影响届时需注意港口甲醇是否会继续累库”叶伟乐说 产销格局也将发生一些变化。

郑商所就PTA、甲醇和菜籽粕期权合约征求意见

根据国内实际情况和品种特点，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性 根据此次公布的征求意见稿，PTA、甲醇和菜籽粕期权交易单位为1手PTA、甲醇和菜籽粕期货合约，方便投资者对冲期货部位风险；PTA、甲醇和菜籽粕期权最小变动价位设置为0.5元/吨，与白糖期权保持一致，方便投资者掌握；PTA、甲醇和菜籽粕期权最后交易日（到期日）为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，与已上市白糖、棉花期权一致，以满足产业客户套保期限需求，避免给交割月运行带来风险；借鉴国际商品期权市场惯例和白糖、棉花期权市场经验，PTA、甲醇和菜籽粕期权行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权。

甲醇技术性反弹难掩基本面疲态

在9月合约临近交割的情况下，如此巨量对期货价格是极大的压力近期国产货物以及进口船货均抵达江苏区域，常州和太仓等地库存提升，江苏部分库区船只拥堵现象较为明显，卸货以及排货速度均十分缓慢同时，很多下游库存达到满罐状态，在价格下跌的行情下，厂家补库意愿严重不足 进口偏多 第二座大山今年上半年甲醇进口464万吨，去年同期仅370万吨。

甲醇弱势下行局面难改

综上所述，我们认为在国内甲醇装置春检不及预期、海外主要装置均已恢复生产、进口货源集中到港，以及需求端收缩的情况下，甲醇港口高库存压力基本缓解无望且甲醇1905合约临近交割，盘面锁定的套保货源流出在即，或对现货市场造成冲击，拖累期货价格下行，并且现货市场不错的利润提供向下做空的空间 （作者：韩冰冰 徐林 单位：信达期货）

甲醇弱势下行局面难改

综上所述，我们认为在国内甲醇装置春检不及预期、海外主要装置均已恢复生产、进口货源集中到港，以及需求端收缩的情况下，甲醇港口高库存压力基本缓解无望且甲醇1905合约临近交割，盘面锁定的套保货源流出在即，或对现货市场造成冲击，拖累期货价格下行，并且现货市场不错的利润提供向下做空的空间 （作者：韩冰冰 徐林 单位：信达期货）

甲醇弱势下行局面难改

从今年情况来看，内地或已经兑现春节利好，港口只是轻微跟涨，造成华东与内地价差压缩至历史同期的低位附近目前1909合约升水华东现货约100元/吨，升水幅度高于历史同期水平，为做空提供安全边际 综上所述，我们认为在国内甲醇装置春检不及预期、海外主要装置均已恢复生产、进口货源集中到港，以及需求端收缩的情况下，甲醇港口高库存压力基本缓解无望且甲醇1905合约临近交割，盘面锁定的套保货源流出在即，或对现货市场造成冲击，拖累期货价格下行，并且现货市场不错的利润提供向下做空的空间。

甲醇后市呈倒V形走势

由此可以看出，卖方套保处于主力地位，这种情况的出现在于1月基差持续走弱，并在部分时间出现无风险套利空间，使得部分厂家和贸易商参与基差交易，锁定大量期现套利持仓，造成部分库存固化期现套利锁定的库存，在甲醇期货5月合约上逐步释放，期现解套离场或开始交割会对市场形成冲击 整体来看，甲醇盘面暂时处于宽幅振荡期，趋势性行情需要关键事项的配合 （作者单位：一德期货） 。

甲醇后市呈倒V形走势

由此可以看出，卖方套保处于主力地位，这种情况的出现在于1月基差持续走弱，并在部分时间出现无风险套利空间，使得部分厂家和贸易商参与基差交易，锁定大量期现套利持仓，造成部分库存固化期现套利锁定的库存，在甲醇期货5月合约上逐步释放，期现解套离场或开始交割会对市场形成冲击 整体来看，甲醇盘面暂时处于宽幅振荡期，趋势性行情需要关键事项的配合

甲醇重点关注基本面变化

期货日报2月22日报道：春节前后，甲醇期货价格自低位反弹接近200点在此期间，甲醇高库存状况一直存在，市场对于后期供需结构改变能否消化库存存在分歧随着1905合约交割时间越来越近，甲醇基本面对价格的影响力也在不断增强 期现存在套利空间 当下甲醇产业链情况并不乐观上游生产装置利润较低，西南天然气产甲醇装置陆续复产后，短期国内供应偏多。

甲醇有望走出一波先抑后扬行情

考虑到焦炉气和天然气装置分别占甲醇生产比例的15%和12%，冬季甲醇供应仍将面临一定程度的收缩综合甲醇新建产能投产和已有装置检修情况来看，预计下半年甲醇供应总体上呈现先松后紧的局面 从库存来看，8月，甲醇港口库存从55万吨大涨至80万吨以上，主要是进口量增加，大型船只集中卸货，加之港口与内陆价差拉大后，贸易商从内陆扫货运往港口套利尽管当前港口库存仍低于去年同期水平，但在期货盘面与内陆现货市场价差以及港口库存均处于年内高位水平背景下，甲醇1809合约交割压力显现，交割月合约以及现货价格有阶段性下行压力。

甲醇有望走出一波先抑后扬行情

考虑到焦炉气和天然气装置分别占甲醇生产比例的15%和12%，冬季甲醇供应仍将面临一定程度的收缩综合甲醇新建产能投产和已有装置检修情况来看，预计下半年甲醇供应总体上呈现先松后紧的局面 从库存来看，8月，甲醇港口库存从55万吨大涨至80万吨以上，主要是进口量增加，大型船只集中卸货，加之港口与内陆价差拉大后，贸易商从内陆扫货运往港口套利尽管当前港口库存仍低于去年同期水平，但在期货盘面与内陆现货市场价差以及港口库存均处于年内高位水平背景下，甲醇1809合约交割压力显现，交割月合约以及现货价格有阶段性下行压力。

甲醇单边操作难度加大

首先，下游消耗较为稳定，最大下游MTO开工负荷基本能维持在7成附近，而且国内外甲醇装置后期仍有断断续续的检修计划；其次，人民币大幅贬值后，进口货源的价格优势并不明显，这会抑制进口量的增长 从基差结构看，以主要交割地江苏市场为例，甲醇期货价格大部分时间会贴水现货价格，近日则出现了期货升水现货的情况，若缺少利多因素支持，期货进一步反弹的压力较大。

甲醇单边操作难度加大

首先，下游消耗较为稳定，最大下游MTO开工负荷基本能维持在7成附近，而且国内外甲醇装置后期仍有断断续续的检修计划；其次，人民币大幅贬值后，进口货源的价格优势并不明显，这会抑制进口量的增长 从基差结构看，以主要交割地江苏市场为例，甲醇期货价格大部分时间会贴水现货价格，近日则出现了期货升水现货的情况，若缺少利多因素支持，期货进一步反弹的压力较大。

甲醇贸易商寻求期现结合新模式

2期货深度贴水困扰贸易商 在走访中，业内人士告诉期货日报记者，由于甲醇外盘装置检修，纸货交割地太仓的到货也越来越少，随着5月中旬纸货交割期临近，前期纸货的空头开始回补现货在港口可流通货源偏少的情况下，港口甲醇现货飙涨至3400元/吨，甲醇期货1809合约虽然跟涨，但上涨幅度不及现货甲醇期货1809合约贴水港口现货的幅度也从前期低点131元/吨升至600元/吨附近，呈现出深度贴水。

期货大幅贴水现货 贸易商玩转甲醇期货遇困惑

目前贸易商对未来甲醇1809合约价格持高位震荡观点受访的贸易商表示，前期甲醇上涨原因在于进口甲醇较少，而纸货交割标的为进口货源，因此每次到纸货交割期，甲醇价格就因纸货逼仓风险而上涨 在港口甲醇价格上涨的情况下，与内地打开了套利窗口，而目前港口甲醇下游工厂的主要产品聚烯烃在自身的检修季下，价格也保持坚挺，甲醇下游需求也因此良好，港口甲醇下游也因此乐意向内地拿货，内地也因此难以累库，甲醇期货价格也就居高不下，最为明显的是前期内地价格最弱的山东和河南地区价格开始出现了反弹。

郑商所完善品种限仓规则

郑商所相关负责人表示，通过跟踪分析近年来相关品种现货市场变化、期货运行情况、客户持仓需求等，郑商所决定对一号棉、白糖、PTA、菜油、甲醇、玻璃、菜粕和动力煤等8个品种自合约挂牌至交割月前一个月第15个日历日实施比例限仓，以满足市场持仓需求，促进期货市场功能发挥，提高服务实体经济水平

港丰能源：实现期货与现货“两条腿走路”

同时，点价模式可以绕开期货的标准化交割在对方的点价协议中，基价的市场化、点价期的灵活性和升贴水的议价性，都将使得点价模式在甲醇贸易的运用中大有可为 期货点价也可以说是基差点价基差是期货与现货之间的价差，基差的波动情况是衡量市场效率的重要标尺基差是否广泛得到认可和运用，是期货市场服务产业深度的重要标志之一 基差定价是一种交易方式，即买卖双方在合同订立时不确定具体的成交价格，只约定在未来某一时间对合同标的物进行实物交收，并规定以交货之前某一时间期货市场对应品种期货价格为基准，加上双方事先达成的期现货之间的价差(基差)来确定销售价格，并进行货款结算。

2018“我的钢铁”年会黑色产业链干货集锦

对于期货方面，3#、4#焦煤的指标与标准合约的匹配性，然后对比交割情况、说明了自2015年来蒙古焦煤交割比重呈逐渐增加态势他还提到，今年蒙煤的交割成本有明显上升 徐州伟天化工有限公司经营总经理潘永桢： 回顾了近期黑色系主力合约的行情，螺纹钢指数全年最低2780，最高4172，宽幅震荡，价差近1400点；甲醇指数最高3117,甲醇最低点位在2193，价差924点；焦炭指数全年最低1365.5，最高2493，价差1127.5；焦煤指数全年最低价926，最高点1518，价差592点。

供需博弈 节后甲醇市场可否延续跟涨

当然影响甲醇市场走势的因素除基本面供需因素之外，甲醇期货以及外围因素也会对市场造成一定影响，建议业者谨慎操作 数据来源：钢联数据库图3：国内主产区甲醇企业库存情况 综上所述，目前国内甲醇的供需面基本稳定，价格波动受期货影响较大，但是期货交割完毕后，进口货源的逐步偏紧、传统下游的开工恢复、以及国庆假期前的提备货，都可能会短时间内造成供需格局短暂失衡，届时华南、华东等地甲醇市场的成交均价或将再度走高。