期货橡胶行情分析

Mysteel铅锌晨会纪要20221207

福建市场价格下跌 ，出货较差，月产1千吨厂家，出货20来吨，表示当前价格下游询盘较少，厂内库存一般，没有补库意愿 氧化锌：期货锌价前一交易日走势回升，氧化锌市场来看，整体价格变化浮动较小下游行业橡胶、陶瓷订单偏少，氧化锌生产企业积极开拓磷化液等化工行业目前疫情政策逐渐放开，预计未来几周山东、河北等地行情有所好转 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

橡胶已现逢低做多机会

虽然以上的统计规律本身不能直接作为交易的押注点，但可以借鉴其背后的逻辑分析交易方向首先，供需周期定主要基调，天胶由供不应求向供过于求转变之后，目前逐步趋于供需平衡阶段，因此天胶春节前后大概率由跌转涨其次，2020年1月13日期价冲高后，因节前需求阶段性趋弱回落明显，但后期基本面边际的改善对价格存在支撑，如若春节以后需求逐步恢复，并叠加供给端减产，天然橡胶的反弹行情值得期待 综上，我们认为天然橡胶正逐步由供过于求向供需平衡转变，供需边际的好转对期货价格具有支撑作用，后期决定行情的关键点主要在供应端，重点需要关注主产国天气干旱情况、减产计划以及真菌病对供应端的影响。

天胶期价反弹暂告一段落

从期现角度来看，3月以来，天然橡胶期货市场价格跌幅略大于现货市场 “国内天然橡胶市场库存压力沉重，下游需求虽逐步恢复，但无意过多采购，维持刚需补货尽管下游市场对天然橡胶行情支撑力度不足，但近期天胶现货表现出较强的抗跌意愿”天然橡胶分析师唐晓楠表示，其背后主要有两方面因素支撑 “首先是外盘，目前海外市场正值产胶淡季，外盘市场表现坚挺。

商品期货早盘走势分化 有色走高期指放量IC大涨逾4%

需求方面，下游工厂陆续恢复生产，厂家出货量顺畅 对于后市，金瑞期货分析师表示，短期来看，胶价在阶段利好格局下预计将维持偏强表现，本周沪胶期货主力合约或在12400-13200元/吨区间波动但长期来看，全球橡胶供应过剩格局仍在，加之橡胶保税区及仓单库存压力，价格仍处底部宽幅震荡阶段 华闻期货研发部袁然也认为，目前正处于全球天胶供应淡季，下游需求逐渐复苏，基建等宏观政策带来的乐观情绪尚未消散，在本月接下来的时间里，预计天胶行情将保持偏强震荡。

利好汇集 沪胶期价强劲上扬

需求方面，下游工厂陆续恢复生产，厂家出货量顺畅 对于后市，金瑞期货分析师表示，短期来看，胶价在阶段利好格局下预计将维持偏强表现，本周沪胶期货主力合约或在12400-13200元/吨区间波动但长期来看，全球橡胶供应过剩格局仍在，加之橡胶保税区及仓单库存压力，价格仍处底部宽幅震荡阶段 华闻期货研发部袁然也认为，目前正处于全球天胶供应淡季，下游需求逐渐复苏，基建等宏观政策带来的乐观情绪尚未消散，在本月接下来的时间里，预计天胶行情将保持偏强震荡。

灵活运用橡胶期权控制投资风险

投资者基于不同的行情预期，都可以构建出对应的策略组合，例如，在小幅变动的单边行情中构建价差策略赚取行情收益或在振荡行情下通过卖出跨式、宽跨式策略赚取时间价值等 买入期权的最大亏损为权利金，因此通过期权与期货的结合操作，投资者有机会在实现收益的同时控制最大亏损下面我们以2016—2017年的橡胶行情作为案例，通过计算期权的理论价格进行分析 假设投资者在2016年11月8日买入5手期货RU1705合约，价格在15550元/吨附近，至11月29日左右已经有了超过3000元/吨的明显收益。

中信期货：能源化工早报20140826

操作上，建议关注PP1-5正套介入机会，同时继续关注在01合约L-P价差收敛后介入买L抛PP操作 LLDPE 偏弱 观望 PP 震荡 观望 潘翔 观点: 西非原油过剩缓解，油市有望企稳 （1）昨日油市延续低位震荡，其中WTI跌0.32%至93.65，布伦特涨0.35%至102.65，美汽油涨0.41%，取暖油涨0.32%，欧洲轻柴油收平，WTI仍弱于整体油市表现 （2）利比亚国油发言人称，目前由于电力故障，该国原油产量下滑至63万桶/日 （3）据法兴，当前亚洲买家加大了对西非轻油的采购，目前西非油找不到买家的状况得到彻底缓解，目前9月份发货的西非原油已经达到了63船，为近3年来的较高水平，这有助于布伦特在100美元/桶以上企稳 （4）据悉，昨日由于技术问题，CME电子盘延迟开盘4小时，但对美国时间的场内公开喊价未产生影响 结论：油市基本面延续前期弱势，但短期下行空间或有限，上周利比亚最大出口油港锡德尔已经正式重启，目前我们对油市判断延续前期低位偏弱震荡，布伦特有望率先企稳，而WTI相当短期油价支撑位WTI在93美元/桶，布伦特在100美元/桶 原油 低位企稳 观望 观点:沥青收复跌势，后期涨幅或有限 （1）昨日沥青期货延续回升态势，其中1409涨0.24%至4250，目前价格已经与前期下跌前持平，预计进一步上升空间有限 （2）盘锦北方90#重交沥青挂牌价持稳4500元/吨，合同价持稳4450元/吨，不含6元/吨装车费，日产量2000吨左右，近期按客户需求产了少量140#，近期市场需求及出货情况较上周好转，产销基本平衡，库存中等 （3）京博石化70#A级重交沥青挂牌价持稳4350元/吨，成交可优惠50-100元/吨左右，日产量2500吨左右，8月计划销量6万吨，目前已完成4.7万吨，近期需求及出货较前期有好转，库存低位 结论：在目前现货价格持稳的背景下，期货涨幅或受到一定抑制，我们认为近期沥青延续前期震荡走势不变，区间为4200——4300 沥青 筑底回升 观望 王涛 观点：结算价落定 区间运行格局不变 （1）昨日PTA走势下探回升；TA1501开盘6800整数位，上午最低下挫至6752，10点后小幅回升，午后走势平稳，收于6830结算价跌26，成交109万余手，持仓增2.6万余手；从形态上看1501合约昨日在区间下沿收成丁字线，下方支撑有所显现 （2）华东现货市场昨日偏稳，报盘7300-7350（+0）元/吨，商谈在7280-7300（+0）元/吨送到；船货市场偏弱，报盘995-1000（-5）美元/吨，商谈990-995（-2.5）美元/吨；TA01期现价差昨日在期货贴460附近 （3）国内PTA主流结算价出台，逸盛、翔鹭和恒力均在7680元/吨，较上月下调220元，9月预售款在7700元/吨；BP结价在7750元/吨，9月预售款7800元/吨 （4）昨日江浙涤丝市场成交气氛良好，成交量有明显增加，主流大厂产销多在200%偏上水平，部分较差厂家在130-150%左右 （5）亚洲PX隔夜下跌18美元至1294.5美元/吨FOB韩国及1317.5美元/吨CFR中国，折合国内PTA生产成本7200元/吨左右 结论：结算价出台后，市场波动或有扩大，不过目前一方面PX有所承压，另一方面PTA维持低开工局面配合下游进入消费旺季，行情上下突破均有所阻力，预计短期仍将维持区间震荡走势；操作上建议暂时观望 PTA 震荡偏多 观望为主 许俐 观点：泰国抛储渐明确，市场上行压力增大 （1）周一沪胶窄幅震荡走低，主力暂未跌破15000，但15000支撑已显偏弱；主力前20位量仓，成交量大幅降至15万手水平，净空降至在1.1万手左右，显示资金参与度下降，资金偏空力量也不强 （2）泰国军政府已批准出售本国21万吨橡胶国储，农业部本周将与买方签订合同，首次发货10万吨，货值60.4亿泰铢，其中4万吨橡胶块售价58泰铢/公斤，6万吨烟胶片售价62泰铢/公斤；由于该批国储平均收购价格为104泰铢/公斤，此次国储销售的损失约为120亿泰铢；但消息公布后，就受到泰国内胶农的强烈反对，抛售是否顺利进行仍存疑 （3）现货市场报价，国内现货13300-13800，跌50-100元/吨；青岛保税区东南亚天胶现货1620-1920，美元/吨，市场报价小幅调整，贸易商报价不多，实盘商谈为主 结论：泰国天胶抛储消息进一步明确，尽管受到反对，但抛储预期下短期供应的集中释放，将对天胶价格形成新的压力，在后期天胶供应呈现旺季增长态势的情况下，供需格局暂难有根本性转变，关于泰国抛储的影响分析，可以详见我们本月18日周报；预计天胶走势仍有继续检验震荡区间下沿的可能，目前在15000的企稳仍有破位可能；操作上，暂时观望 橡胶 震荡偏弱 观望 沈丽萍 观点：市场仍显僵持，震荡格局不变 （1）上一交易日甲醇小幅低开2815，日内在2815一线震荡为主，不过尾盘大幅下探，最终收于2798，跌30或1.06%，成交5.2万手，继续增仓2924至8万手；V1501同样低开，早盘低位震荡，午后小幅上行，尾盘收于5930，涨0.17%，成交仅1360手，持仓略减至2.2万手 （2）昨日甲醇现货价格局部地区出现下跌，其中江苏、山东、河南地区小幅下跌10-30元/吨不等，目前河北报2450，江苏2600，山东2350，广东2710，内蒙2200，CFR中国上涨4至354.5美元/吨；PVC厂家昨日报盘整体趋稳，不过鲁西南地区因开工降低调涨幅度较大有近百元，其他地区销售价基本平稳，目前华东市场电石料维持5980-6100元/吨，乙烯料维持6800-6820元/吨 （3）昨日国内甲醇市场表现继续僵持，终端对于高价货源接受程度偏弱，下游刚需疲软下场内成交略显清冷，其中西北地区整体库存不高，厂商意向挺价，内陆地区受山东价格下滑影响略有跌意，而港口地区受东南亚地区甲醇装置检修提振，价格相对坚挺，但下游观望情绪未减，交投不温不火；PVC装置方面，内蒙君正，宁夏英力特陆续恢复开车；内蒙亿利计划9月初计划检修，持续10天左右；乙烯料泰州联成、台塑宁波分别在8月底或9月初预期有检修计划，预计持续约10天 结论：周初甲醇及PVC表现依然胶着，下游需求仍显疲弱，甲醇方面地区间分化明显，目前西北及港口地区价格坚挺；而PVC受检修影响，部分地区货源偏紧，加上市场对于9月的预期提振市场，近期PVC或将延续平稳，因此我们坚持周报中两品种观点，操作上建议甲醇昨日入场多单持有，止损2750，PVC暂时观望 甲醇 偏强震荡 多单持有，止损2750 PVC 震荡 观望 张骏 观点:现货涨势不减，玻璃短期偏强 （1）昨日玻璃主力1501合约高开低走，盘中下探至5日线支撑后震荡反弹，最终报收于1068元/吨，微涨2元/吨或0.19%，日线上短期仍保持上行趋势，主力增仓近4万手至57.4万手，再创合约上市以来的新高 （2）现货方面，昨日国内主流玻璃现货市场维持上周以来的强势格局，市场提价气氛不减，其中沙河安全、大光明等厂库大幅提价，5mm玻璃市场价格已涨至1128元/吨；华中、华东地区部分厂库积极跟涨，5mm玻璃涨幅在16-24元/吨左右，从现货走势来看近期市场已初显旺季效应 （3）1-7月全国平板玻璃累计产量为48333.44万重箱，同比增长6.23%，增速较1-6月上升1.54个百分点 （4）产能方面，四川德阳信义一线近期计划点火；沙河安全玻璃在东北投资的中玻（朝阳）一线（1000吨/日）计划于月末点火 结论：近期玻璃现货市场在企业积极提价的气氛中表现有所回升，尤其以沙河玻璃涨势最为明显，目前沙河玻璃与周边市场的价格差距大幅缩小，外销优势有所削弱。

早报：豆类油脂跳水下挫 沪铜小幅反弹

橡胶期货上周五下破26000关口，创出年内新低商品市场与其基本面利多稀少以及合成胶价格迅速下挫有很大的关系海证期货分析师表示，25000-25500元是前期部分看跌资金的目标位，但反弹改变不了橡胶供需两端的双重压力，操作上建议前期空单继续持有，设止赢点在26200元，周末央行调降存准率，若能带动反弹行情，建议继续逢高沽空入场 上周五螺纹1210主力合约全天低开低走，收出中阴线，短期看下跌阶段仍未企稳。

午报：商品期市弱势震荡 橡胶玉米低位反弹

21日早盘国内大多数商品延续回调，有色金属、豆类油脂跌幅居前，其中沪铅破位下跌，幅度一度超1%，领跌；化工品整体略显抗跌，橡胶低开上冲，高位盘整，上涨近1%今日玉米多头再爆发，大幅增仓5万余手，午盘涨0.20% 昨日在发改委上调国内成品油价的带动下，甲醇期价大幅上涨但格林期货分析师称，在宏观政策放松度有限、需求疲弱制约下，甲醇价格难以走出趋势性的行情。

早报：豆类油脂继续领跌 橡胶低开跳涨近1%

21日国内商品期市盘初延续回调，有色金属、豆类油脂品跌幅居前，其中沪铜跌破6万关口，跌幅多在0.7%左右；化工品仍显抗跌，昨日强势的甲醇、焦炭再涨0.5%，橡胶低开后直线拉升，稳于28000之上，目前涨0.95% 昨日在发改委上调国内成品油价的带动下，甲醇期价大幅上涨但格林期货分析师称，在宏观政策放松度有限、需求疲弱制约下，甲醇价格难以走出趋势性的行情。

28日天然橡胶日评：下游需求疲软，价格下滑

投资者对橡胶期货的投资偏好逐渐降低经济学家预计，本周报告将显示美国消费者支出增长或创近一年来新低，而且制造业表现不佳，因就业前景黯淡而且商品成本上涨令美国经济复苏承压分析师称，橡胶遭抛售还归因于中国橡胶需求可能降低的担忧情绪影响，因中国天然橡胶库存连续第四周增长 市场行情 华南市场：广东天然橡胶目前资源充足，价格继续走低。

钢材价格继续向上 废钢稳中有涨

期货市场 今日国内大宗商品呈现震荡调整格局，各品种涨跌幅度均不太大其中有色金属大多数品种高开低走，缩量整理；农产品维持窄幅震荡；能源化工品表现依然相对强势，近几日表现强势的橡胶、塑料今日继续上涨 基本面 央行4日货币政策季度例会强调“通胀压力仍然处在高位”，但关于货币政策的表述用“稳定性”取代了此前的“有效性”，分析认为这意味着央行7月可能继续加息；银行“半年考”时点已过，银行间资金市场上演“过山车”式行情，昨日银行间回购市场资金供给充裕，资金价格全线大幅跳水。

焦炭期货获批有望增加国际话语权

征求意见截止日期为2011年3月28日 锌有余力不足价格进入休整期 需求不振 PVC弱势盘整 商品走势分化 钢材跌幅居首 橡胶跌势放缓 后期仍将下跌 消费买盘显现铜价等待市场明朗 [国内期货行情]　[持仓分析系统] 　　大商所相关负责人在接受《经济参考报》记者采访时表示，大商所已经根据市场情况和监管要求完成了各项交易规则的制定，已着手向相关企业推介，焦炭期货分析师的培训也即将展开而对于此前业内盛传的4月15日首张焦炭期货合约上市的消息，这位负责人予以了否认。

铜价似有转向之势 锌仍属震荡行情

中国上海期货交易所沪铜周五收市全线再跌.分析师指出,隔夜伦铜的走弱,奠定了沪铜今日弱势盘的主基调,不过尾市市场传言本周上期所库存可能下降,令大多期约扳回不少跌幅.他们指出,下周端午小长假即将来临,而且伦铜亦没有方向感,估计沪铜仍会维持震盪格局.今天仍处于震盪收敛形态,有传言库存会减少,尾市拉了一把.不过现货市场货仍多,价格上不去.国内外铜价的三角形整理仍在继续,理论上向上向下皆有可能.不过个人倾向于下跌的可能性更大一些,因原油续涨的难度较大,现货压力依旧存在,以及美元汇率仍有可能反弹等.不过长假即将来临，估计铜价难以形成有效突破. 伦敦金属交易所(LME)工业金属价格周五跳升,因美元下挫,但鉴于经济和需求成长前景的不确定性,分析师对涨势能否持续感到怀疑.三个月期铜MCU3一度升4%,报4,650美元,收报4,610美元,周四收报每吨4,469美元.在英国信贷评等展望被调降後,市场担心美国的"AAA"信贷评等,引发对美国资产的抛售,美元兑欧元下挫.因美元的因素,金属价格上涨.市场人士抛售美元.英国评等展望被下调实在令人恐惧,因认为美国可能是下一个.但问题是如何协调仍很疲弱的需求与高企的金属价这对矛盾,这是拉锯战.中国将停止购买,他们对市场的支撑作用不会持续太久.LME铝库存增加至创纪录的419万吨,5月猛涨近40万吨,三个月期铝MAL3由周四的收盘价1,452美元跌至1,446美元. 纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五收高,因美元大幅下挫,且库存降低,在长周末假期前提振市况,但对全球经济体质的忧虑挥之不去,令铜价困于本周窄幅交投区间内.下周一为美国阵亡将士纪念日,此间市场将休市一天,周二恢复交易.COMEX-7月期铜HGN9收高4.65美分,或约2.3%,收报每磅2.0975美元,交易区间为2.0410-2.1215美元.市场陷于2.01-2.14美元的窄幅周度交投区间内,突破任何一边,都会形成趋势,1600GMT,COME预估期铜成交量为12,053口,周四最终成交量为19,396口.截止5月21日未平仓合约增加996口,至107,391口.五,美元挫至年内低点,并有望录得两个月最大周度跌幅,因市场担心美国的"AAA"信贷评等. 相关新闻报道 中国证券监督管理委员会近日批复同意,用于期货实物交割的阴极铜和铝锭,必须是在上海期货交易所注册的品牌;而LME注册的阴极铜、电解铝将不再作为替代品直接用于交割.分析师表示,这表明作为亚洲最重要有色金属定价中心的上海期货交易所,将正式取消已在伦敦金属交易所(LME)获准注册的阴极铜、电解铝品牌无需再向上期所申请品牌注册即可作为替代品交割的特权.刊登在证监会网站上的批复,同意了上期所对阴极铜<0#SCF:>、铝<0#SAF:>、锌<0#SZN:>和天然橡胶(资讯,行情)<0#SNR:>期货合约的修改方案,主要涉及上述合约的交割品级和替代品.首创期货期货分析师肖静称,进口铜只要符合品级,再注册一下还是可以用于交割的,这几天交易所公告栏上也都是密密麻麻的注册通知,"我认为交易所此举并不是为了阻碍两市之间的正常套利行为,而是想摆脱LME的影响,强调自己的位置."中国收储和经济复苏预期是支撑本轮铜、铝等有色金属价格企稳回升的最主要因素之一,上期所沪铜主要合约SCFc3年内最大反弹幅度已逾七成,其国际影响力也在日益加强 全球第六大镍生产商--法国东北亚首席代表VincentTrelut周四称,全球镍库存今年料大幅下降,因需求上升而产量减少.各国于2007和08年建立了大量镍库存.Trelut在业内会议上称,包括伦敦金属交易所(LME)及生产商在内的库存量估计于去年底达到475,885吨,可满足全球20周的需求;但今年底时可能降至340,786吨,足够全球15周的消耗量.LME期镍MNI3自2007年中开始猛跌,因消费全球镍产量达三分之二的不锈钢产业大幅滑坡,使镍厂减产并推迟新项目.但中国不锈钢产量今年回暖,提振了国际市场参与者的信心.Trelut向记者表示,预计今年全球镍厂开工率为总产能的77%,产量料为160万吨.他表示,镍产量目前低于需求,但新生产的镍和库存应该能满足需求. 交易商及冶炼厂官员表示,中国原铝和精炼锌库存正在提高,因进口量激增,且3-4月间冶炼厂减产後重启闲置产能,但目前需求仍显疲弱.较高库存压低了上海的原铝现货价格,本月来已走低1.6%,而同期伦敦金属交易所(LME)期铝上涨2%.上海现货锌价本月来共涨4%,亦低於LME同期8%的涨幅.价格走低料使两种金属未来数月中的进口量下降.3-4月间,其进口量一度创历史新高.消息人士估计,目前在公共及私有仓库堆放的原铝约有40万吨,而大部分库存均在本月内完成.另外亦有精炼锌库存约50万吨.这些库存包括上海期货交易所的库存,可满足中国一个月的原铝需求和一个半月的精炼锌需求.广东南海市一金属加工厂的经理及一位交易员称,进口原铝报价较国内现货价低每吨50-300元人民币,而5月初时为100-200元,这使终端用户削减了国产铝锭的采购量.这位经理称,"有超过20万吨的原铝目前存放在中国的仓库中."这不包括交易所的库存.据估计,中国铝冶炼厂於3月起重启的闲置产能与新增产能合计逾100万吨.(对我们生产的金属)需求变得很差,"河南省某大型铝冶炼厂的销售经理表示,并称采购商不愿购买原铝.海关数据显示,中国4月未锻轧铝及铝材进口较前月激增近200%达439,902吨.株冶集团一位高层人士估计,4月进口精炼锌可能超过10万吨.今年3月精炼锌进口量达创纪录的121,027吨.他并表示3月来锌冶炼厂已重启闲置产能,但目前需求仍然疲软,估计全国范围内的精炼锌库存约达50万吨 中国国有研究机构安泰科高级分析师徐爱东周三称,中国2009年原镍产量料同比增长11%达23万吨,不锈钢产量则会同比减少6%.徐爱东在行业会议间隙向记者表示,主要镍冶炼厂如金川集团等计划增产,将提高今年的镍产量.但他亦透露,今年中国不锈钢产量将降至690万吨,低于去年的734万吨,主要受到经济下行影响.徐爱东说,部分不锈钢厂今年削减了产量,其他厂的开工率超过总产能六成;今年过後,中国不锈钢产量将会提高8-10%.业内人士称今年的不锈钢产量快速回升,但仍具不确定性.2007年镍价自高位下跌时,含镍生铁厂商曾受到冲击,但上海青山矿产品有限公司高层江新芳称,该产品仍有不错的前景,不但低含镍量的生铁仍有吸引力,中高含镍量生铁亦可在每吨12,000美元的价位开始盈利.伦敦金属期货交易所(LME)三个月期镍MNI3目前价位为每吨12,675美元,自去年12月的9,000美元上涨.徐爱东称,中国今年的含镍生铁产量可能从去年的70万吨下降到60万吨. 。

1月4日实达金属早报

1月2日实达金属早报

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