橡胶1905期货

中信建投：4月23日下游企业主动调整负荷应对库存压力 天胶维持震荡运行

上海期货交易所天然橡胶1909合约4月22日夜盘上涨30元/吨，收于11565元/吨，日成交量达288272手，较前一交易日增加89656手，持仓量为447004手，减少5276手，其中多头前20名持买单量110411手，较前一交易日减少1301手，空头前20名持卖单量150316手，减少1905手纽约商品交易所原油期货价格大幅上涨；日本东京商品交易所RSS3主力合约4月22日收于189.3日元/公斤，较前一交易日上涨0.8日元/公斤；4月22日上期所天然橡胶库存期货427990吨，较前一交易日增加3740吨。

中信建投：3月25日原料价格继续上涨 成本支撑较强 胶价或将出现反弹

上海期货交易所天然橡胶1905合约3月22日夜盘下跌155元/吨，收于11700元/吨，日成交量达225760手，较前一交易日增加63392手，持仓量为248276手，增加778手，其中多头前20名持买单量62698手，较前一交易日减少587手，空头前20名持卖单量85317手，增加1340手纽约商品交易所原油期货价格小幅下跌；日本东京商品交易所RSS3主力合约3月22日收于189.8日元/公斤，较前一交易日下跌2.2日元/公斤；3月22日上期所天然橡胶库存期货429330吨，较前一交易日增加480吨。

中信建投：3月20日国内库存持续高企 橡胶震荡偏空运行

综合来看，产区新一轮割胶尚未开启，天然橡胶产出还将维持在低位一段时间；轮胎厂商虽然开工持续处于近期高位，不过由于终端市场需求复苏较缓，因此对橡胶需求提升幅度有限；国内天然橡胶库存仍旧高企，且库存量还在继续上升，当前上期所天然橡胶期货库存较去年同期高出近2.4万吨，对胶价压制作用较为明显预计短期内天然橡胶价格将震荡偏空运行 操作策略，RU1905在12000元/吨附近少量布局空单，止损位设在12100元/吨，止盈位设在11800元/吨。

天胶期价反弹暂告一段落

中国证券报3月13日报道：3月份，天然橡胶期货价格经过一段时间反弹后有所回落分析人士指出，近期外盘表现坚挺，在国内政策预期扰动、贸易商补货支撑下，橡胶价格表现较强，但总体上基本面短期难以出现明显的格局变化，交易操作宜观望为主 天胶市场整体偏强 截至3月12日收盘，沪胶1905合约较月初收盘价下跌2.68%；全乳胶市场价格走势比较贴合沪胶，基本贴水RU1905合约500元/吨-700元/吨。

谨慎看待后市橡胶反弹高度

前期的供应利好已在盘面有所反映，后续来自供应端的支撑不明显，而且需求偏弱，3月份价格继续上涨空间有限长期行情由开割后真实的产量增速或产量增速预期左右，当前需谨慎 春节后橡胶期货小幅反弹，1905合约价格从2月中旬的11300元/吨反弹至3月初的12900元/吨，推手包括东南亚产量增速放缓、东南亚出口吨位计划出炉等近期橡胶期货高位承压回落，陷入调整 橡胶的长期逻辑 对于橡胶的长期因素，主要考虑以下几个角度： 第一，面积和单产。

沪胶上行依旧艰难

由此来看，沪胶1905合约在最后交易日前有很大概率跌破12000元/吨关口 综上分析，笔者认为在天然橡胶库存去化率不显著的情况下，沪胶价格要想摆脱价值低位区间仍然任重道远 （作者单位：东航期货）

中信建投：3月6日继续上涨缺乏足够动力 橡胶近期震荡运行为主

上海期货交易所天然橡胶1905合约3月5日夜盘上涨65元/吨，收于12540元/吨，日成交量达307036手，较前一交易日大幅减少254900手，持仓量为314390手，减少12128手，其中多头前20名持买单量77578手，较前一交易日减少4630手，空头前20名持卖单量103636手，减少4213手纽约商品交易所原油期货价格小幅回调；日本东京商品交易所RSS3主力合约3月5日收于205.6日元/公斤，较前一交易日下跌0.6日元/公斤；3月5日上期所天然橡胶库存期货421160吨，较前一交易日增加1380吨。

中信建投：3月5日需求恢复常规水平 橡胶震荡偏强运行

上海期货交易所天然橡胶1905合约3月4日夜盘下跌195元/吨，收于12505元/吨，日成交量达561936手，较前一交易日增加122072手，持仓量为326518手，减少13336手，其中多头前20名持买单量82208手，较前一交易日减少4494手，空头前20名持卖单量107849手，减少2142手纽约商品交易所原油期货价格上涨；日本东京商品交易所RSS3主力合约3月4日收于206.2日元/公斤，较前一交易日上涨2.2日元/公斤；3月4日上期所天然橡胶库存期货419780吨，较前一交易日减少50吨。

中信建投：3月4日库存压制作用仍存 橡胶近期维持震荡运行

上海期货交易所天然橡胶1905合约3月1日夜盘上涨85元/吨，收于12735元/吨，日成交量达439864手，较前一交易日增加127346手，持仓量为339854手，增加9642手，其中多头前20名持买单量86759手，较前一交易日增加2436手，空头前20名持卖单量109991手，增加599手纽约商品交易所原油期货价格下跌；日本东京商品交易所RSS3主力合约3月1日收于204日元/公斤，较前一交易日上涨3.2日元/公斤；3月1日上期所天然橡胶库存期货419830吨，较前一交易日减少50吨。

橡胶基本面支撑犹存

期货日报2月28日报道：春节归来，橡胶市场呈现新气象，价格明显反弹，期货主力1905合约从11305元/吨一度上冲到12855元/吨现货市场价格也跟随期货出现上涨，逐渐摆脱割胶成本区域橡胶自身处于季节性减产期，供应减少，产胶国为提振胶价削减出口，橡胶价格短期有望延续强势 宏观面整体偏多 当前，宏观政策稳经济意图明显在货币政策上，央行强调“稳健的货币政策保持松紧适度，强化逆周期调节，把握好宏观调控的度，在多目标中实现综合平衡”。

涨幅扩大 胶价反弹还是反转

此外，1月中国汽车产销量继续加速下滑，中国天然橡胶和合成橡胶进口同比也下滑“这意味着终端需求犹弱不过，春节后中国全钢胎和半钢胎开工率较节前明显回升，加上中国已经出台促进汽车的消费措施，外部环境转暖，预计今年下游需求同比不会太差与此同时，中国、美国和欧盟先后政策宽松，国内外宏观环境较好”国投安信期货分析师胡华钎表示 李彦杰建议，RU1905前期多单逢高离场，未持仓者暂时观望等待时机，上方关注12550元/吨压力，下方关注12300元/吨支撑。

橡胶基本面支撑犹存

春节归来，橡胶市场呈现新气象，价格明显反弹，期货主力1905合约从11305元/吨一度上冲到12855元/吨现货市场价格也跟随期货出现上涨，逐渐摆脱割胶成本区域橡胶自身处于季节性减产期，供应减少，产胶国为提振胶价削减出口，橡胶价格短期有望延续强势 宏观面整体偏多 当前，宏观政策稳经济意图明显在货币政策上，央行强调“稳健的货币政策保持松紧适度，强化逆周期调节，把握好宏观调控的度，在多目标中实现综合平衡”。

中信建投：3月1日库存压制明显 橡胶近期维持震荡运行

上海期货交易所天然橡胶1905合约2月28日夜盘上涨25元/吨，收于12530元/吨，日成交量达312518手，较前一交易日减少63530手，持仓量为330212手，增加3512手，其中多头前20名持买单量85421手，较前一交易日增加2430手，空头前20名持卖单量109392手，减少51手纽约商品交易所原油期货价格小幅上涨；日本东京商品交易所RSS3主力合约2月28日收于200.8日元/公斤，与前一交易日持平；2月28日上期所天然橡胶库存期货419880吨，较前一交易日减少80吨。

利好汇集 沪胶期价强劲上扬

中国证券报2月25日报道：上周以来，沪胶期货表现亮眼，主力1905合约上周五收报12515元/吨，周度累计上涨875元或7.52%分析人士表示，泰国、印度尼西亚和马来西亚三国联盟提议削减橡胶出口量、国际贸易局势缓和以及受天然橡胶供应季节性等因素提振，近期沪胶期价显著走高预计短期期价将维持偏强震荡但长期来看，全球橡胶供应过剩格局仍在，加之库存压力掣肘，价格仍处底部宽幅震荡阶段 期价大幅拉升 “上周，受三国联盟提议削减橡胶出口量、国际贸易局势缓和以及受天然橡胶供应季节性等因素共振影响，沪胶期价大幅上涨，周涨幅超7%。

倍特期货：2月20日橡胶高位震荡

交易策略方面，橡胶短期走势偏强，减产期资金推动，走势仍会反复我们建议采取对冲策略，持仓RU1905合约空单，持仓部分RU1905C11750看涨期权，关注9月份合约虚值期权的时间价值，等待机会 （倍特期货魏宏杰杜辉） 短信：持仓RU1905合约空单，持仓部分RU1905C11750看涨期权，其他无

倍特期货：2月21日橡胶累计涨幅较高 存在回撤压力

（倍特期货魏宏杰杜辉） 短信：橡胶涨幅较大，存在回撤压力，持仓对冲单，买入RU1905P11500看跌期权

“寒冬”褪去 沪胶走势偏强

期货日报2月18日报道：在春节假期结束之后，天然橡胶表现亮眼，自2月11日夜盘开始连续上涨，周二主力合约RU1905上涨285元/吨，涨幅达到2.52%，周四盘中更是一度达到11900元/吨；截至2月15日，RU1905收于11640元/吨进入2月中旬后，东南亚主产区将陆续停止割胶作业，天然橡胶产量将进入一年之内最低的时期，同时下游企业在春节假期之后生产逐渐恢复正常，天然橡胶需求有所提升，预计后期天然橡胶将振荡偏强运行。

倍特期货：2月22日橡胶短期走势偏强 短线交易为主

观点：目前泰国橡胶主产区逐步进入停割期，供应压力减少，原料价格坚挺近期橡胶走势偏强，价格低点位置逐步抬高，空头打压力度减弱由于目前基本面缺乏利空因素，多头有望利用季节性减产特征，推动橡胶价格上涨的，弱化库存压力但由于套利以及对冲资金仍会反复进出，橡胶上涨趋势较为曲折，预期反复来回有大波动，难以一路上行技术层面，昨日橡胶冲高回落，但夜盘迅速止跌反弹，支撑力度较强，预期有望继续上涨 交易策略方面，期货建议采取短期交易为主，高抛低吸，RU1905合约可考虑短线做多交易，目标12800点，保护价12200，跌破平仓。

中信建投：2月20日印马泰可能实施出口限制计划 天胶震荡偏强运行

上海期货交易所天然橡胶1905合约2月19日夜盘上涨145元/吨，收于12320元/吨，日成交量达684994手，较前一交易日大幅增加378296手，持仓量为365036手，增加24754手，其中多头前20名持买单量88034手，较前一交易日增加8273手，空头前20名持卖单量119691手，增加7643手纽约商品交易所原油期货小幅上涨；日本东京商品交易所RSS3主力合约2月19日收于193.5日元/公斤，较前一交易日大幅上涨6.5日元/公斤；2月19日上期所天然橡胶库存期货417850吨，较前一交易日减少160吨。

倍特期货：2月15日橡胶核心矛盾未变 继续震荡

技术层面，橡胶底部逐步抬高，空头相对偏弱，多头偏强，后期有望上行冲击12000点 交易策略方面，橡胶短期投机性主导持仓期货RU1905空单，持仓11750看涨期权保护，持有13000和10500的虚值期权卖单 （倍特期货魏宏杰杜辉） 短信：持仓期货期权仓单