宝城期货橡胶

【界面】两日涨超10%，工业硅期货价为何出现罕见大涨？

6月19-20日，工业硅期货价格出现大涨19日，工业硅主力期货价开盘冲高涨停，创下上市以来第一个涨停板，最终尾盘报收13240元/吨，日内涨幅约6%20日，工业硅期货价格再度大涨，收盘涨超5%，报13760元/吨，两日涨幅超一成 宝城期货对此分析表示，这主要因端午节前空头平仓意愿较强，叠加新疆大厂减产引起的市场恐慌 工业硅是有机硅、多晶硅、铝合金的原材料，下游应用包括硅油、硅橡胶、太阳能光伏和半导体材料等。

【证券日报】天然橡胶价格触底反弹，专家认为阶段性上涨恐难持续

此外，市场对于全乳胶减产预期的炒作情绪尚存，全乳胶产量在10月份后才会明朗总体来看，天然橡胶市场价格在10月份可能会维持小幅震荡的状态” 宝城期货认为：“后市要从反弹发展至反转，则需要依靠宏观面和供应端的双重改善由于短期美联储加息临近，叠加产胶国供应旺季，预计后市橡胶期货价格继续走强面临较大阻力”

黑色系品种强弱转换，化工品“绿肥红瘦”

截至6月29日下午收盘，国内商品期市多数下跌焦炭跌超4%；动力煤跌超3%；20号胶、PTA、原油、燃料油、纯碱、低硫燃料油、橡胶、焦煤、铁矿跌超2%油菜籽涨超4%；纤板、普麦、玉米淀粉、豆粕、豆二、棕榈油、菜粕、红枣、玉米、生猪涨超1% 周二，美联储在固定利率逆回购中接纳了8412亿美元，刷新历史新高 黑色系品种迎来强弱转换 宝城期货黑色系研究员涂伟华告诉期货日报记者，本周以来黑色金属品种迎来强弱转换。

商品遇阻多品种重挫 苯乙烯、乙二醇逆势拉升

20号胶和橡胶主力合约在昨日大涨之后，期货价格存在回调风险，由于宏观经济的影响，今日大幅下挫，分别下跌6.35%和5.58%但中国及东南亚部分橡胶产区进入停割期，宝城期货分析，短期内原料供应依然稀少，且随着轮胎厂需求回升，基本面向好，3月国内橡胶期货有望延续偏强格局运行 而在宏观经济的利空影响下，昨夜美国农业部公布的出口数据不佳，菜粕主力合约封跌停板，跌幅为5.00%，豆粕主力合约收跌4.86%；节后就持续大涨，存在回调风险，且现货市场平淡，现货成交价今日大跌的沪锡主力合约收跌4.47%；而因为天气原因导致农业需求中断的尿素主力合约封跌停板，跌幅为4.01%。

商品期货早盘多数下行 能化板块大挫燃油大跌逾2%

橡胶供需面重新走弱 据了解，目前全球天然橡胶进入低产期，海外原料收购价格持续上涨中国、越南、马来西亚、柬埔寨全面停割泰国中部北部全面停割，南部也接近停割，少数地区有产量，原料价格不断提高，胶水价格50.25泰铢/千克，杯胶价格40泰铢/千克，价差不断拉大印尼处于过渡期，后期产量将不断增加 宝城期货分析师陈栋表示，近日沪胶主力合约下跌的主要原因是季节性下跌周期到来。

橡胶期货将维持低位震荡

从长远看，考虑到国内天然橡胶市场库存居高，业者多维持谨慎心态，将持续压制行情 供需面改善有限 宝城期货分析师陈栋表示，2019年全球天胶依然存在供应过剩隐患虽然泰国政府仍会出台扶持胶价的政策，但多是补贴性质，并不会从根本上影响供应而需求方面，春节长假刚过，部分轮胎企业尚未开工，元宵节后开工率才会逐渐上升，需求端尚难发力短期内，胶市供需面难有改善空间。

一代“天胶” 就此起飞？

”光大期货研究员彭程对期货日报记者说据中信期货研究部分析，印度南部喀拉拉邦遭遇大洪水，初步估计可能将影响10万吨左右的天然橡胶产量印度国内产量的缩减将导致对东南亚的进口增加，从而影响对中国的出口，并进而迫使国内库存消耗尽管10万吨的数量比例并不大，但后期仍可能成为多头资金炒作的题材宝城期货研究员陈栋也同样认为，此次橡胶盘中涨停是由于印度南部喀拉拉邦遭遇洪灾诱发了市场对于橡胶种植园遭遇侵害导致减产的担忧。

一代“天胶” 就此起飞？

宝城期货研究员陈栋也同样认为，此次橡胶盘中涨停是由于印度南部喀拉拉邦遭遇洪灾诱发了市场对于橡胶种植园遭遇侵害导致减产的担忧 而在一德期货产业投研部首席分析师赵洪虎看来，目前橡胶的价格已经到了绝对低位，具有较强的支撑，在整体商品上涨的氛围影响下，抄底资金蠢蠢欲动今天下午黑色和化工版块品种有大量资金流出，橡胶迅速增仓，01合约增仓达到3万手以上，资金当日流入跃居商品第一位，可以看出本次上涨是资金面的拉动。

同属化工一脉 油胶缘何殊途

而同期沪胶则累计下跌了3645元/吨，跌幅高达25.87% 除此之外，2016年、2017年强势的黑色品种、有色金属和化工品都陷入大区间震荡，部分品种出现10%以上的跌势，如锌 宝城期货金融研究所所长程小勇认为，导致橡胶或者其他商品和原油分化的原因有几个方面：一是原油不仅仅是纯供需决定的商品，还涉及到地缘局势、通胀和资本流动等因素，并不能实时反映工业部门的需求变动，而橡胶作为工业基础原材料之一，对需求比较敏感；二是供应面，橡胶处于增产期，原油则处于OPEC和以俄罗斯为代表的非OPEC限产人为调整的阶段，还牵涉到委内瑞拉的危机和美国不再承认六方会谈达成的伊朗核协议等供应干扰因素；三是从金融属性来看，原油是所有商品中其中涨势最后的品种，往往代表商品牛市处于尾声。

供需格局不利于胶价持续反弹

然而，随着国内下游需求淡季的到来以及进口量大幅增加，国内橡胶也转入补库存阶段在基本面呈现弱势的格局下，叠加20号胶年内上市带来的挤出效应，沪胶1809合约后市将维持偏弱走势（作者单位：宝城期货）

期市惊险一日 农产品稳坐钓鱼台

前期5月份橡胶旺季引发中期反弹，但六月份为橡胶需求淡季，同时橡胶进入旺产期，供给端稳定增产，形成供给充分、需求疲弱态势，因此在5月份的旺季结束之后，6月份橡胶明显走弱，加之国内天然橡胶库存呈现持续增高态势，进一步对橡胶形成较大压力事实上，昨天盘面上天然橡胶主力合约也成为空头攻击的核心，领跌整个商品板块 “下跌是市场的预期差发生了很大的转变，之前市场对未来预期太好，但是5月份以来的数据并不乐观，”宝城期货金融研究所所长程小勇表示。

20号胶虹吸效应或现 沪胶跌近5%

宝城期货分析师陈栋表示，在此之前，国内只有以全乳胶作为交割标的的上海橡胶期货，而国内用胶量最大的行业——轮胎行业主要以消费20号标胶为主，由于没有相应的期货交割品，长期以来，国内轮胎企业只能以非标准品套保形式买入沪胶期货作为套期保值换言之，轮胎企业套保缺乏一一对应的交割品，只能退而求其次，找目前上市的橡胶期货作为替代。

商品早盘分化 黑色系上行焦炭盘中直线拉升领涨逾2%

20号胶虹吸效应或现 上期所20号胶作为特定期货品种的立项申请近日已获得中国证监会批复同意20号胶是当今全球天然橡胶产业最主要、最具代表性的品种全球天然橡胶产量逾1200万吨，约70%用于轮胎制造，其中约80%使用20号胶；20号胶是轮胎产业的重要基础原料，是全球天然橡胶生产、消费、贸易中最主要、最具代表性的品种 宝城期货分析师陈栋表示，在此之前，国内只有以全乳胶作为交割标的的上海橡胶期货，而国内用胶量最大的行业——轮胎行业主要以消费20号标胶为主，由于没有相应的期货交割品，长期以来，国内轮胎企业只能以非标准品套保形式买入沪胶期货作为套期保值。

棉花棉纱双双涨停 黑色系低迷

诸多因素影响橡胶期价强势攀升 数据显示，截至5月中旬，青岛保税区橡胶库存较5月初继续下滑，整体下滑幅度约为6%，跌幅较前期有所放缓，其中，天胶库存下降相对较快 宝城期货表示，国内天胶产区雨水过多、原料胶水供应不足、国际油价走高提振工业品市场信心等，诸多因素影响促使橡胶期货延续前一交易日强劲走势。

橡胶期价强势攀升 领涨商品期货

21日早间，橡胶期货表现亮眼，主力1809合约盘中出现多次强势拉升，涨幅一度超5%，最高摸至12335元截至10点13分，主力1809合约报12223元，涨4.47%，增仓29016手 数据显示，截至5月中旬，青岛保税区橡胶库存较5月初继续下滑，整体下滑幅度约为6%，跌幅较前期有所放缓，其中，天胶库存下降相对较快 宝城期货表示，国内天胶产区雨水过多、原料胶水供应不足、国际油价走高提振工业品市场信心等，诸多因素影响促使橡胶期货延续前一交易日强劲走势。

绝地反弹！苹果期货盘中涨停

春节临近，下游需求减弱，部分轮胎企业已经停工此外，原油价格有见顶迹象，若油价深幅回落，那么对于胶价可能也有利空影响”方正中期期货农产品组张向军表示 宝城期货分析师陈栋表示，持续低迷的橡胶价格虽倒逼产胶国频频出台干预胶价的政策，但措施力度不及市场预期，对于供应过剩的现状依然是“忧从中来，不可断绝”与此同时，中国轮胎企业在春节前对于原料橡胶的备货意愿偏低，采购谨慎。

绝地反弹！苹果期货盘中涨停

春节临近，下游需求减弱，部分轮胎企业已经停工此外，原油价格有见顶迹象，若油价深幅回落，那么对于胶价可能也有利空影响”方正中期期货农产品组张向军表示 宝城期货分析师陈栋表示，持续低迷的橡胶价格虽倒逼产胶国频频出台干预胶价的政策，但措施力度不及市场预期，对于供应过剩的现状依然是“忧从中来，不可断绝”与此同时，中国轮胎企业在春节前对于原料橡胶的备货意愿偏低，采购谨慎。

降息难“解渴” 橡胶跌势难止

降息难“解渴” “由于降准降息举措在2月刚刚释放过，因此3月再度出台的预期较低，尽管多头仍可依托可交割标的物较少的优势力挺胶价，但继续拉抬的底气已然不足”宝城期货研究员陈栋表示 盘面显示，继前三个交易日持续大跌之后，本周三橡胶1509合约震荡回调收阳线，收盘报12935元/吨，跌幅0.39%。

地产停贷蝴蝶展翅 大宗工业品跌势难免

因此，煤炭、铁矿石等上游原材料遭遇新一轮需求寒流对于汽车尾气排放治理，北方城市限购、限牌和限行政策频出，钢铁、有色和橡胶等需求也蒙上阴影（作者系宝城期货分析师)

18000失守 沪胶问底在何方

同时，周二日本央行议息会议并未扩大货币释放规模，购债规模达到极值引发市场对日元升值预期大幅增强，而日元走强令日胶回吐此前货币溢价，并拖累沪胶节后跟跌”宝城期货橡胶研究员陈栋告诉记者 此外，中国5月份经济数据表现较差，尤其在有关部门打击虚假贸易之后，外贸进出口数据出现骤降，这无疑会促使部分橡胶融资贸易进口操作停滞，导致实际需求低迷的现状逐步浮出水平，变相削减了中国市场对橡胶消费的预期，扩大了胶价下跌空间。