橡胶交割对期货影响

橡胶明年重心有望抬升

随着基本面利好兑现和收储未有新进展出现，橡胶期货市场各合约又重回远月升水结构中从此前预估的收储量来看，我国天胶高流通库存的事实无法改变，但收储可交割品能够有效提振市场看多情绪总体来说，收储的变数仍是2024年市场重点关注的影响因素 非标套利参与偏谨慎 非标套利一直是市场期现主流模式，模式已十分成熟，导致大量资金把橡胶作为空配品种，长期压制橡胶价格。

Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （12月11日-12月15日）

供应面看，李长荣乳聚丁苯橡胶装置重启后，丁苯橡胶整体产能利用率将提升，货源流通相对充足需求面看，年关将至，鞋材、轮胎等橡胶制品行业需求前景同样存在疑虑，另外即将进入一月份交割月，目前合成橡胶期货盘面参与热情不高下周期来看，影响价格的相关因素仍指向偏空，预计丁苯橡胶价格维持阴跌趋势，需要及时关注市场情绪等因素 顺丁预测：原料丁二烯价格低位整理，成本面偏弱势指引，后续仍存拖累；顺丁橡胶产能利用率有所下滑，现货层面两油顺丁资源和其他方面顺丁橡胶资源量补充条件下，供应面依旧略宽松；需求层面轮胎及其他橡胶制品行业采购偏刚需态度，对部分高价资源抵触，普遍意向压价拿货，故相对拖拽；顺丁胶盘面价格午后收盘向上，叠加考虑顺丁现货价格逐步贴水天胶产品后，上述层面或对顺丁胶价形成一定支撑。

【证券时报】两日最大涨幅超20%！这一新上市期货产品成爆款

丁二烯橡胶的主要上游产品即为丁二烯，在成本构成中，丁二烯原料费用占丁二烯橡胶生产成本的80%，因此二者价格波动关联性显著 “一方面丁二烯橡胶行业特性导致的整体交割品体量偏小，放大了市场的供需矛盾，另一方面是阶段性成本的助推，给予市场价格上行的信心与动力”分析师景新华对于近期丁二烯橡胶期货的强势表现分析称，目前市场上月度产量中仅5-7成附近可用于期货价格，因此特定工厂的检修对于期货市场带来的影响明显。

Mysteel早读：衰退担忧再起 金属普跌 沪镍跌超2%

并且河南当地上下游产能配套比例较高，当前产能利用率下进一步减产的话，很有可能会影响长单供应，但是目前下游电解铝企业并没有跨区域集中询价采购的迹象另外，节前通过河南当地走访了解到目前河南地区氧化铝运行产能中近70%产能为进口矿生产线，即使受矿石复垦要求进一步减产，实际影响量较为有限 上期所同意天津全程物流配送有限公司放弃天然橡胶、铝、铅期货指定交割仓库资格的申请。

Mysteel：大宗商品市场价格运行情况分析报告（9月3日-9月10日）

天然橡胶：本周天然橡胶期货价格大幅下跌近期盘中空头拥有一定主动权，在RU09交割前本身不利于多头背景下，资金面配合产业内轮胎开工政策性承压下行和全球汽车“缺芯”的基本面利空对胶价形成一定打压，本周胶价大幅回落预计下周天然橡胶依旧存在小幅向下试探可能近期盘中空头占据一定主动权，全球“缺芯”影响汽车减产，叠加制造业恢复放缓，推升海外需求走弱预期，国内下游轮胎前两周采购量连续较高但是高成品库存和低开工情况无明显改善，需求端造成的压力对胶价依旧存在打压可能，与此同时，供应维持偏少预期，青岛库存继续消库又对胶价形成一定托底作用压制跌幅，预计短期RU01合约存在小幅向下试探13000元/吨可能。

Mysteel：大宗商品市场价格运行情况分析报告（8月27日-9月3日）

天然橡胶：本周天然橡胶期货价格小幅下跌上周五宏观避险情绪依旧存在，RU09合约交割前部分投机多头减仓，国内轮胎企业面临新一轮环保督查开工存在下滑可能进入本周之后缺乏明显的多空刺激，9月份美联储加息落地概率降低，市场避险情绪逐渐消化，天胶上周现货集中出货存在一定踩踏降价，叠加需求端疲软状况压制反弹乏力，及至周三周四，下游轮胎高成品库存下遇环保督查影响，开工环比跌幅存在超预期可能，对盘面形成小幅压制，盘中多次向下尝试突破13700元/吨支撑。

Mysteel：大宗商品市场价格运行情况分析报告（8月20日-8月27日）

天然橡胶：本周天然橡胶价格大幅下跌上周五美联储加息造成的资金避险情绪仍有余波，全球“缺芯”造成的汽车减产预期升温，国内轮胎企业面临新一轮环保督查开工存在下滑可能，并且涉及范围存在扩大听闻，叠加RU09合约交割前部分投机多头减仓，周初期货向上修复过程中现货跟涨乏力等多种因素，共同拖累天胶价格周度始末大幅下跌 合成橡胶：原料丁二烯市场涨后回落，成本面支撑有限；齐鲁丁苯、顺丁装置延续停车检修，兰化丁苯装置重启运行，供应面放量有限；山东部分地区受环保影响，下游需求更趋弱势。

2020年中国能源化工产业峰会橡胶分论坛圆满落幕

2020年11月11—13日，作为2021（第三届）上海大宗商品周核心活动之一的“2020中国能源化工产业峰会”在苏州香格里拉大酒店隆重召开。

2020中国能源化工产业峰会——橡胶产业链分论坛干货集锦

9位专家分别围绕全球天然橡胶、全球轮胎、天胶及合成胶乳、中国合成橡胶、中国特种橡胶、中国防老剂、等全方面橡胶市场展开演讲。

沪胶快速拉高面临回调

仓单库存维持低位 如前所述，2020年国内开割时间推迟且各产区割胶作业时常受到雨水天气的影响，导致新胶产出提量不及预期，国内天然橡胶期货标准交割品货源偏紧、新胶仓单入库量有限，交易所仓单库存长时间维持在22万吨左右，处于近四年低位截至10月19日，上期所天然橡胶仓单库存为219700吨，较2019年同期大幅减少188770吨；根据估算，在11月老胶仓单集中注销后，天然橡胶仓单库存将下降至不足10万吨。

不锈钢、天胶和20号胶期货交易手续费下调

云南天然橡胶产业集团有限公司是上期所天胶期货和上期能源20号胶期货交割商品的注册企业之一该公司总经理张光鑫表示，降低期货交易手续费有利于市场保持合理的流动性，为产业企业的风险管理进一步扩大市场容量，促使市场功能得到有效发挥 大地期货总经理助理周文科表示，20号胶期货上市以来，运行平稳有序，市场流动性有待进一步挖掘和提升此次上期能源降低20号胶期货的交易手续费，有助于活跃20号胶期货，使其进一步向国内成熟期货品种靠拢，进一步增强其国际影响力。

Mysteel快评：部分期货品种交割手续费暂调为0 大宗商品影响几何？

今天，上期所、上海国际能源交易中心发布公告，自2020年4月10日起至2021年1月8日，铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、黄金、白银、天然橡胶、纸浆、燃料油、石油沥青期货、原油和20号胶期货交割手续费标准暂调整为0（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务） 政策涉及到多个大宗商品品种，影响几何？ 我的有色网分析师王宇认为，有色品种方面，交割手续费下降为0对于市场预期的影响不大，市场选择交割的原因并不是出于手续费的下降。

上期所：20号胶期货上市半年市场运行整体平稳

指定交割仓库位于上海、青岛和海口，总共10家仓储企业，核定库容37万吨，第一批启用库容30万吨截至2月17日，20号胶期货库存30866吨，小计库存53445吨 随着20号胶期货的上市，上期所集团天然橡胶产品序列“一主两翼”的平台建设格局更加清晰，包括天然橡胶期货、天然橡胶期权、天然橡胶标准仓单业务、天然橡胶“保险+期货”精准扶贫项目和20号胶期货，同时覆盖国际国内两个市场，进一步扩大了中国天然橡胶衍生品市场的国际影响力。

上期所：20号胶期货上市半年市场运行整体平稳

指定交割仓库位于上海、青岛和海口，总共10家仓储企业，核定库容37万吨，第一批启用库容30万吨截至2月17日，20号胶期货库存30866吨，小计库存53445吨 随着20号胶期货的上市，上期所集团天然橡胶产品序列“一主两翼”的平台建设格局更加清晰，包括天然橡胶期货、天然橡胶期权、天然橡胶标准仓单业务、天然橡胶“保险+期货”精准扶贫项目和20号胶期货，同时覆盖国际国内两个市场，进一步扩大了中国天然橡胶衍生品市场的国际影响力。

沪胶回升行情值得期待

不过，当前天然橡胶的期货价格较1月交割时低了1395元/吨，仅比2019年11月的交割价11090元/吨略高2019年11月交割时，天然橡胶的仓单规模在45万吨之上，当前天然橡胶的仓单水平仍在25万吨之下因此，笔者认为沪胶价格在当前价格基础上继续大幅下探的空间已经不大 疫情对中国经济的影响是暂时的，疫情终将过去，中国经济的明天也依旧光明综上分析，笔者认为10280元/吨的天然橡胶期货价格成为年内价格低点的概率极大，后市天然橡胶价格大概率振荡回升。

沪胶回升行情值得期待

不过，当前天然橡胶的期货价格较1月交割时低了1395元/吨，仅比2019年11月的交割价11090元/吨略高2019年11月交割时，天然橡胶的仓单规模在45万吨之上，当前天然橡胶的仓单水平仍在25万吨之下因此，笔者认为沪胶价格在当前价格基础上继续大幅下探的空间已经不大 图为橡胶2005合约走势 疫情对中国经济的影响是暂时的，疫情终将过去，中国经济的明天也依旧光明。

新仓单量低于预期 沪胶重心上移

截至12月10日，上海期货交易所公布的天然橡胶注册仓单为184600吨，较2018年同期的319590吨和2017年的252960吨都低了不少不过，2019年11月合约结束后，旧仓单的注销量也是三年来最多的2019年上海期货交易所的天然橡胶的旧仓单注销仓量高达293680吨，2018年和2017年则分别注销了206800吨和194870吨注册仓单量低对天然橡胶的期货价格有积极的影响，2001合约的交割定价将有很大的可能会高于12000元/吨。

新仓单量低于预期 沪胶重心上移

截至12月10日，上海期货交易所公布的天然橡胶注册仓单为184600吨，较2018年同期的319590吨和2017年的252960吨都低了不少不过，2019年11月合约结束后，旧仓单的注销量也是三年来最多的2019年上海期货交易所的天然橡胶的旧仓单注销仓量高达293680吨，2018年和2017年则分别注销了206800吨和194870吨注册仓单量低对天然橡胶的期货价格有积极的影响，2001合约的交割定价将有很大的可能会高于12000元/吨。

橡胶、棕榈油盘中闪亮 双双大涨逾3%

基本面暂无重大利多刺激，供应端国外产区旺季，消费淡季，总体供需偏弱不过11月15日国际三方橡胶理事会（ITRC）表示，天然橡胶生产国泰国，印度尼西亚和马来西亚预测今年的产量将减少80万吨较低的估计值是由于人们担心真菌病会在三个东南亚邻国的种植园中传播至少今年到目前为止该病害实际影响有限不过如果解决不好，明年估计更加严重 中期国际期货认为，当前资金做多的逻緝主要源自于：1、本周面临年底最后一次交割，本次交割过后，老胶期转现，前期最大的仓单压力将减轻。

橡胶冲击平台压力

观点：夜盘天然橡胶冲高回落，RU2001收报12145点，上涨0.58%NR2002收报10180点，上涨0.54%市场方面，供应方面，东南亚产区原料价格小幅上涨，目前原料供应正常，加工厂存在一定利润，推动原料价格上行后期东南亚仍是产能旺季，原料价格承压国内方面，11月份交割之后，库存压力减少，同时消费结构有所变化，对橡胶价格支撑增强，投机囤货意愿增加综合来看，目前橡胶处于底部抬高过程，上行受到产能旺季影响，现货涨幅低于期货，价差扩大，套利资金进场压制。