橡胶期货的定价权

商品期货“家族”将添三个新成员

”中国橡胶工业协会副会长兼秘书长徐文英表示，中国作为全球20号胶的战略买家，推出自己的20号胶期货具有非凡意义 中信期货分析师童长征表示，从产业链角度来看，20号胶期货的上市，可以更好地增强橡胶序列期货在国内橡胶相关产业链当中发挥的作用，为我国轮胎行业又提供了一个更加有力的风险管理工具从定价话语权的角度来看，20号胶期货是国际化品种，将会有更多的国际投资者参与交易，这必将提高我国在国际天然橡胶市场的定价权和话语权。

商品期货“家族”将添三个新成员

”中国橡胶工业协会副会长兼秘书长徐文英表示，中国作为全球20号胶的战略买家，推出自己的20号胶期货具有非凡意义 中信期货分析师童长征表示，从产业链角度来看，20号胶期货的上市，可以更好地增强橡胶序列期货在国内橡胶相关产业链当中发挥的作用，为我国轮胎行业又提供了一个更加有力的风险管理工具从定价话语权的角度来看，20号胶期货是国际化品种，将会有更多的国际投资者参与交易，这必将提高我国在国际天然橡胶市场的定价权和话语权。

农产品对天气条件敏感度提升

从农产品角度来看，较容易受天气因素影响的品种主要有三大特点，一是产区相对集中、整体产量相对较少；二是种植周期明显且对气候条件要求较高；三是受市场资金青睐就国内农产品期货而言，上述特征较为明显的品种主要有苹果、棉花、白糖，其次为橡胶，但这一品种主产区不在国内，较长的收获期也有助于平抑价格波动另外，如大豆、玉米、棕榈油等品种，由于主产区主要在国外，产业链复杂，对国内市场影响较小 值得注意的是，在我国对粮食安全的重视下，国内小麦和稻谷库存整体较多，自给率很高，国内市场对这两个品种的定价权较强。

20号胶产品概况及上市影响分析

导语 2018年6月12日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）20号胶作为特定期货品种的立项申请已获得中国证监会批复同意20号胶将以“国际平台、人民币计价”为上市模式，采用净价交易、保税交割的方案，全面引入境外交易者参与自2018年6月中旬20号胶将要上市获得批复后，市场对20号胶的讨论持续升温，本文将从多角度探讨市场中对20号胶最关注的内容。

20号胶上市 对沪胶影响几何？

争夺国际定价权，倒逼国内橡胶企业转型升级 我国20号胶的需求主要通过进口满足，如果采用进口的20号胶作为替代交割品，将使20号胶的可交割量大幅提高，同时考虑我国对20号胶的消费量，海外市场在进行询报价时将更多参考国内20号胶期货的价格，进一步掌握定价话语权 另外，20号胶上市会倒逼全乳胶期货仓单流入现货市场与其它胶种竞争（如越南3L等），加速期货库存的去化目前国内的交割品有八个品牌，产于4个国企（云垦、广垦、中化、海胶）和1个民企（曼列），20号胶上市后这几大企业的全乳胶加工量有望逐年减少，企业或加大20号胶、9710等下游企业主要用胶的生产，推进企业逐步转型，提升国际竞争力。

中国有望今年推出镍、锡期货合约

中国是铜和铁矿石等多种大宗商品的全球最大消费国，一直寻求在国际市场上获得更大定价权，推出新的期货合约便是措施之一 按合约价值计，上海期交所是中国最大的大宗商品交易所该所交易品种除金、银以外，还包括铜、铝、锌、铅、天然橡胶和燃料油 上期所还计划在今年推出原油期货合约，这将使全球第二大石油消费国中国在原油定价上获得更大影响力。

Mysteel:钢材期货两周年回顾及展望

巨大的交易量，使得螺纹钢成为继铜、铝和天然橡胶对外盘定价权有较大影响的品种之一由图2可以看出2010年4月以来，进口矿价格与螺纹钢期货收盘价有较强的联动性。

期货产品竞相发行 高杠杆风险需设防

因此，参与期货交易一定要止损，这在中国中期发行的产品中也有体现，中期量化组合—开元1号产品止损比例为限亏15%，中期量化专注—金股指1号产品和中期主动稳健—君石1号产品限亏比例均为20%，中期量化组合—稳健1号产品限亏比例为10% 深圳另外一家基金公司的基金经理也表示，由于国内铜、铝、橡胶等大宗商品产品没有定价权，这些期货产品的定价权在美、英等市场，因此，在国内参与期货交易一定得紧跟海外市场。

天胶长期供需偏紧 国内自给率有待提高

而且国内橡胶产业发展时间短，产业发展水平低，采购渠道也很乱，对国际市场的定价权较弱，亟待规范市场 正因为缺乏市场定价权，橡胶价格的剧烈波动增加了国内企业的风险而橡胶期货在上期所的上市令企业可以通过套期保值来降低风险 “上期所不但令橡胶成为金融衍生品，还增加了中国的橡胶定价权。

寒害致海南橡胶减产 天胶长期供需偏紧

　　正因为缺乏市场定价权，橡胶价格的剧烈波动增加了国内企业的风险而橡胶期货在上期所的上市令企业可以通过套期保值来降低风险 　　“上期所不但令橡胶成为金融衍生品，还增加了中国的橡胶定价权目前，中国的橡胶交易很活跃，上期所对东南亚现货起了标的作用我们现在签合约很大程度都以期价为参考，因为现货市场较小”李明泉表示 　　朱秀岩提出，要吸取我国许多紧缺的工业原料在国际市场上购买价格总受制于人的教训，未雨绸缪，下力气健全和完善一个规范有序的期货市场。

中国市场对天然橡胶行业的影响日益增加

唐立志在媒体研讨班上表示，现阶段，国际上影响力较大的天然橡胶期货市场主要集中在上海期货交易所、东京工业品交易所与新加坡期货交易所此前，天然橡胶定价权一直在日本东京2008年后，上海期货交易所影响力日益增强，定价权逐渐向上海偏移 相关数据显示，上海期货交易所沪胶期货交易规模已遥遥领先其他市场。

Mysteel:钢材期货两周年回顾及展望

巨大的交易量，使得螺纹钢成为继铜、铝和天然橡胶对外盘定价权有较大影响的品种之一由图2可以看出2010年4月以来，进口矿价格与螺纹钢期货收盘价有较强的联动性 图2 进口矿价格跟随螺纹钢期价上下波动 2、钢材期货较好地发挥了价格发现功能 2010年初，铁矿石谈判即将结束，日本钢企与巴西淡水河谷将本年度矿石价格确定为每吨110美元，约为2009年的两倍。

中国钢材期货发声 有望引领全球价格

当然，这个过程不会是一蹴而就的 国际期货金属部经理林煜晖表示，目前全球没有成熟的钢材期货市场，中国钢能否像伦敦一样拥有全球铜的定价权、像日本一样拥有天然橡胶的定价权还待观察这不仅需要巨大的交易量，更为重要的是这个市场必须是国际化的市场（来源：上海证券报）

权威价格缺位 中国钢材期货发声

当然，这个过程不会是一蹴而就的 国际期货金属部经理林煜晖表示，目前全球没有成熟的钢材期货市场，中国钢能否像伦敦一样拥有全球铜的定价权、像日本一样拥有天然橡胶的定价权还待观察这不仅需要巨大的交易量，更为重要的是这个市场必须是国际化的市场（来源：上海证券报）

权威价格缺位 中国钢材期货发声

当然，这个过程不会是一蹴而就的 国际期货金属部经理林煜晖表示，目前全球没有成熟的钢材期货市场，中国钢能否像伦敦一样拥有全球铜的定价权、像日本一样拥有天然橡胶的定价权还待观察这不仅需要巨大的交易量，更为重要的是这个市场必须是国际化的市场（来源：上海证券报）

定价权对中国的现实意义

全社会聚集中国市场国际定价权，与2002－2005年这段时间里中国经济的对外依存度大幅提高有着根本的联系，而这一时期也正是中国商品期货市场发展的高峰时期对外依存度提高主要体现在两个方面：一是经济增长中外贸依存度已经提高到70%，这体现在出口方面；二是中国对国外资源的依存度大幅提高，到2004年我国原油、大豆、铁矿石、氧化铝、天然橡胶和镍的对外依存度分别达到40%、66%、36%、40%、55%和55%以上，这体现在进口方面。