橡胶期货负面

供应回升 沪胶短期承压

随着全球疫情持续好转，在欧美发达经济体稳步复苏以及通胀预期增强的背景下，美债10年期收益率步入上升道通，流动性或提前收紧的负面因素令商品资产价格承压在金融属性转弱的背景下，胶市供应端出现分歧，此前占据优势的商品属性也逐渐弱化上周国内橡胶期货呈现大幅回落的走势，其中沪胶期货2105合约自15300元/吨一线大幅回落至14365元/吨，当周累计跌幅达5.90% 宏观预期转弱 今年以来，美国长期国债收益率快速上行，加重金融市场参与者的担忧情绪。

2020中国能源化工产业峰会——橡胶产业链分论坛干货集锦

9位专家分别围绕全球天然橡胶、全球轮胎、天胶及合成胶乳、中国合成橡胶、中国特种橡胶、中国防老剂、等全方面橡胶市场展开演讲。

橡胶下行

观点：商品期货节后第一天开盘，大量品种跌停，天然橡胶跟随，市场受到疫情影响，需求端下降预期存在目前疫情仍处于扩张期，对商品仍存负面影响外盘方面，日胶以及新加坡橡胶继续下跌，市场悲观预期存在现货方面，由于下游开工推迟，现货成交较少 交易策略方面，天然橡胶需求减弱，价格走低，但绝对价格处于历史偏低位置，杀跌空间受限，价格低位反复，日内短线交易为主，套利方面，可考虑空5多1策略。

供应增速放缓 沪胶重心预计小幅抬升

其间，天然橡胶期货行情大涨，刺激部分贸易商心态转多，考虑到补货成本较高，持货商无意低出，现货市场报盘同样坚挺，但市场成交明显不足 综合来说，长期低迷的胶价对供应端产生的负面影响已经开始显现，产区因橡胶树疏于管理，真菌性病害肆虐，橡胶树单产下降，供应边际改善或使库存进一步被消化此外，天然橡胶期货市场资金因素不容忽视，未来仍然存在一定的炒作空间不过，需求低迷将继续施压胶价产能过剩严重、价格竞争激烈、环保督察严格等均对下游产业链形成压制。

橡胶维持偏强震荡

观点：夜盘天然橡胶震荡调整，RU2005收报13155点，下跌0.08%NR2003收报10950点，上涨0.14%市场方面，天然橡胶期货库存累库速度低于去年同期水平同时处于最近几年低位，对期货价格支撑作用加强中东战事压力缓解，原油价格大幅下跌4%，预期化工品价格承压，对橡胶有负面影响目前天然橡胶国内处于停割期，价格处于强势阶段国外方面原料区产能旺季，成品价格承压综合来看，天然橡胶在预期走势维持震荡偏强格局，中期保持上行趋势。

倍特期货：7月9日橡胶维持跌势

观点：夜盘天然橡胶窄幅震荡，RU1909合约收报11010点，下跌1.26%20号胶上市，对目前天然橡胶有较大的负面影响，在库存较大的情况下，库存压力逐步增加，套保资金也有望转移，天然橡胶期货流动性减弱，在缺乏价格优势的情况下，资金接盘意愿不强，市场走势偏空而远近月价差方面，存在进一步压缩的空间总体开看，橡胶预期维持弱势下行格局 交易策略方面：橡胶有望加速走交割逻辑，RU1909合约持仓空单。

倍特期货：7月8日20号胶上市 天然橡胶承压

观点：消息面，上周五证监会新闻发言人7月5日在例行发布会上表示，证监会批准开展20号胶、尿素、粳米期货合约交易，挂牌交易时间分别为8月12日、8月9日和8月16日20号橡胶上市，对目前天然橡胶有较大的负面影响，在库存较大的情况下，库存压力逐步增加，套保资金也有望转移，天然橡胶期货流动性减弱，在缺乏价格优势的情况下，资金接盘意愿不强，市场走势偏空，而远近月价差方面，存在进一步压缩的空间。

20号胶上市 天然橡胶承压

观点：消息面，上周五证监会新闻发言人7月5日在例行发布会上表示，证监会批准开展20号胶、尿素、粳米期货合约交易，挂牌交易时间分别为8月12日、8月9日和8月16日20号橡胶上市，对目前天然橡胶有较大的负面影响，在库存较大的情况下，库存压力逐步增加，套保资金也有望转移，天然橡胶期货流动性减弱，在缺乏价格优势的情况下，资金接盘意愿不强，市场走势偏空，而远近月价差方面，存在进一步压缩的空间总体开看，橡胶预期维持弱势下行格局。

多因素共振 沪胶加速下跌

在供需基本面持续呈现负面状态的背景下，加之20号标胶即将上市，全乳胶期货的唯一性属性面临丧失，由此导致近期国内沪胶期货1909合约呈现加速下滑的走势 割胶旺季产出趋增压力凸显 自今年3月以来我国云南天胶产区的旱情在6月底显著改善步入7月以后，西双版纳等主要产地均恢复至往年的割胶水平，新胶产出压力重新凸显与此同时，虽然7月初，我国海南岛遭遇超级台风“木恩”的正面袭击，但由于风力级别有限，未对产区内橡胶树造成破坏，割胶工作仍在正常进行中。

需求不振 沪胶暂难翻身

与此同时，我国的轮胎出口在2019年同样压力巨大美国市场是我国最大的全钢胎出口市场，贸易条件恶化，势必对全钢胎出口造成负面冲击，今年以来我国的全钢胎出口已处于负增长状态 在库存方面，截至5月10当周，上海期货交易所的天然橡胶注册仓单量为42万吨左右由于2019年度新产天然橡胶仓单在5月初还是可忽略不计的，因此5月份的天然橡胶期货仓单差不多都产自2018年事实上，国内天然橡胶能够生产出标准仓单的全部全乳胶产能还不到50万吨。

沪胶呈现弱势寻底格局

由于近期国内流动性宽松预期的极值出现，导致市场继续做多风险资产的热情受挫，加之橡胶自身基本面处在供强需弱的阶段，导致负面情绪凸显，从而令4月下旬以来沪胶期货1909合约再度呈现连续下挫的走势，期价重心由11500元/吨一线跌落至昨日的11200元/吨附近 供给端处于阶段性高峰期 当下国内外正处于新一轮割胶旺季东南亚方面，每年4月底至5月初，泰国南部产胶区、马来西亚及印尼北部会步入开割期。

沪胶呈现弱势寻底格局

将试探下方11000—11200元/吨支撑 由于近期国内流动性宽松预期的极值出现，导致市场继续做多风险资产的热情受挫，加之橡胶自身基本面处在供强需弱的阶段，导致负面情绪凸显，从而令4月下旬以来沪胶期货1909合约再度呈现连续下挫的走势，期价重心由11500元/吨一线跌落至昨日的11200元/吨附近 供给端处于阶段性高峰期 当下国内外正处于新一轮割胶旺季。

沪胶呈现弱势寻底格局

将试探下方11000—11200元/吨支撑 由于近期国内流动性宽松预期的极值出现，导致市场继续做多风险资产的热情受挫，加之橡胶自身基本面处在供强需弱的阶段，导致负面情绪凸显，从而令4月下旬以来沪胶期货1909合约再度呈现连续下挫的走势，期价重心由11500元/吨一线跌落至昨日的11200元/吨附近 供给端处于阶段性高峰期 当下国内外正处于新一轮割胶旺季。

沪胶重心有望稳步上移

期货日报2月19日报道：春节长假归来，沪胶期货1905合约告别节前振荡下行态势，止跌反弹，自11300元/吨一线小幅回升至11700—11900元/吨区间上周五传出的美国将对中国产卡客车轮胎征收反倾销和反补贴税的负面消息，令短期胶价上行阻力凸显，不过笔者认为，随着中美贸易谈判的乐观趋势出现，胶市基本面改善预期升温，预计后市胶价重心有望稳步上移 胶市供需紧平衡季节性优势凸显 橡胶树产出具备明显的季节性规律，每年1月末至2月初，东南亚部分地区会进入停割期。

倍特期货：12月25日商品市场整体偏弱 橡胶跟随

国内整体工业品市场走势不佳，空头趋势保持近期国外股市商品下跌幅度较大，对橡胶价格有负面影响库存结构累计，期现套利空间存在，空头资金持仓为主，多头资金市场周期对其不利 交易策略方面，橡胶震荡，多空缺乏拉升级别行情的条件，短期持仓空单，RU1905区间震荡10900-11700冲击11700可轻仓加空 （倍特期货魏宏杰杜辉） 短信：橡胶维持震荡，持仓空单。

沪胶或延续筑底态势

期货日报10月23日报道：自6月以来，沪胶主力1901合约始终处在11500—13000元/吨窄幅波动目前就橡胶自身而言，库存压力依然较大，需求端没有亮点，但盘面价格的比价优势使其具备一定的抗跌性然而，在橡胶自身矛盾未解决的情况下，促反弹的因素虽有汇率波动、通胀预期等因素的炒作，但目前均无明显迹象笔者由此认为，沪胶未来或继续筑底 轮胎出口环境不佳 在减税政策红利逐渐消退和加息冲击下，美国经济自高位回落，并且贸易摩擦对美国经济自身也有负面影响，不仅导致新兴市场国家经济恶化，而且这种状态还会持续。

橡胶小幅下跌 短期维持弱势

由于近期黑色系品种持续走低，负面情绪的影响继续扩大而基本面上橡胶的下游需求还是处于疲软态势,市场态度消极,盘面依旧面临抛盘的压力期货的连续走低,致使国内全乳报价已经跌破万元预计短期橡胶期价仍继续弱势

南华周报：短线反弹还是下跌结束

摘要： 2月份以来，国内商品期货普遍大跌，至上周末，橡胶平均下跌34%，白银跌31%，豆油、黄金跌15.6%从幅度上看，多数商品期货都出现了10%以上的深跌，经济的负面因素已经在期货价格上得到了充分体现，在经历如此巨大跌幅后，商品市场出现整体反弹的概率很高 螺纹期货本轮下跌平均跌幅大约14%,价格上回到11月底的起点，虽然基本面仍不具备回升向好的条件，但技术面上将构成支撑，因此下周反弹可期。

22日瑞达操作策略

【财经日历】 》一周融资概况解读：下周0只新股申购解禁市值252.9亿元，较本周101.3亿元增加约130%，周五为解禁压力日周一IF1312合约上市 》4月21日中国3月金属进出口数据 》4月21日IAI3月原铝产量 》4月21日美国周度出口检验报告 》4月21日解禁：1.1亿 》4月21日IF1312合约上市 》22:00美国3月成屋销售总数年化 【宏观】 》国内宏观：四川雅安发生7.0级地震 》国际宏观：风险事件较多，市场避险情绪较高，推涨美指 【股指期货】 》周五投资者逢低买入，欧美股指小幅收高 》四川雅安发生7.0级地震，短期将给市场心理层面造成一定的负面影响 【金属市场】 》基本金属周一料走高，受中国四川雅安地震影响 》伦铜库存续涨锌铝回落，有色内外比值回落 》基本金属现货全线反弹，螺纹钢则弱势下调 》业内人士称深圳近期或试点房产税 【农产品市场】 》中国进口25.2万吨美国大豆--USDA 》印尼KPBNusantara公司售出7000吨毛棕榈油 》新疆第七师一二八团棉苗显行 》巴西湿泞甘蔗田变干甘蔗收割进度有望加快 》黑龙江省明水县地区农户售粮积极性提高 【化工市场】 》国际原油小幅上涨自2003年低位反弹 》中油华南LLDPE下调50元至10350元/吨 》橡胶现货报价上涨300元至18800元/吨 》橡胶仓单增加2940吨至71330吨 【宏观】 [主要指数] 4月19日：隔夜Shibor涨19.42基点至2.208%；7天Shibor降11.8基点至2.895%；1美元兑人民币贬值74基点至6.2416元；BDI888，涨0.34% [国内宏观资讯] 1.银监会2013年第一次经济金融形势通报分析会，明确强调要优化信贷结构，积极控制不良贷款增量，加大处置存量不良贷款力度，切实防范和化解金融风险 2.国务院发布关于指导意见称省、市、县三级食品药品监督管理机构改革工作，原则上分别于2013年上半年、9月底和年底前完成 3.国家信息中心经济预测部主任祝宝良认为，下一步经济增长是缓慢复苏、是“弱复苏”，二季度增速估约8%，三季度料在8.1-8.2% 4.商务部政策研究室副主任王雪坤认为，今年外贸增长8%的目标偏高，预计上半年外贸形势困难仍然比较大，下半年可能有所回升 雅安地震对于经济的影响，具体要看地震所带来的破坏程度和人员的伤亡情况，从目前来看，我们认为四川雅安地震对国内宏观经济影响偏小。

国泰君安：天胶逢低做多

4.上期所天然橡胶期货仓单增加195吨上期所天然橡胶期货仓单报12220吨，山东减少5吨，云南增加200吨 5.云南交易中心天然橡胶WF挂单价格持平天然橡胶WF挂单最高价25500元/吨，最低价25000元/吨，平均价25200元/吨，挂单量175吨，成交量0吨 6.惠誉下调西班牙国家银行和对外银行评级下调至BBB+，展望为负面，因西班牙主权信用评级的下调，重挫欧元。