期货橡胶状况

【证券日报】天然橡胶价格触底反弹，专家认为阶段性上涨恐难持续

8月份汽车整体产销状况良好，虽然受用电管理等因素影响，但整体同比呈快速增长状态进入9月份以来，轮胎逐渐进入消费淡季，外需订单明显下降 宝城期货表示，在乘用车购置税减半优惠政策持续发力下，国内8月份汽车产销数据显著好于预期天然橡胶市场下游需求预期改善扭转此前供需结构偏弱的预期 隆众资讯数据显示，截至9月15日当周，半钢胎样本企业开工率为57.9%，环比下降6.74%；全钢胎样本企业开工率为47.98%，环比下降8.79%。

Mysteel：大宗商品市场价格运行情况分析报告（8月27日-9月3日）

天然橡胶：本周天然橡胶期货价格小幅下跌上周五宏观避险情绪依旧存在，RU09合约交割前部分投机多头减仓，国内轮胎企业面临新一轮环保督查开工存在下滑可能进入本周之后缺乏明显的多空刺激，9月份美联储加息落地概率降低，市场避险情绪逐渐消化，天胶上周现货集中出货存在一定踩踏降价，叠加需求端疲软状况压制反弹乏力，及至周三周四，下游轮胎高成品库存下遇环保督查影响，开工环比跌幅存在超预期可能，对盘面形成小幅压制，盘中多次向下尝试突破13700元/吨支撑。

Mysteel早读：周末唐山钢坯累涨150，钢银库存下降4.85%

◎ 淡水河谷：豆溪矿区自2019年初起即处于闲置状态，（矿区滑坡）不会对铁矿石的产销量产生影响现场维护作业将中止，以待进行进一步研究和安全状况评估 ◎ 上期所总经理王凤海：上期所将进一步增加产品供给，推动氧化铝、铬铁、合成橡胶等期货产品，白银、螺纹钢等期权产品，以及航运指数期货、有色金属指数期货期权等指数类产品上市，未来还将研究钢材等期货品种跨境合作事宜。

三重利空因素压制沪胶价格

因此，新胶供应压力将早于往年出现 国内的高库存也对沪胶价格形成了压制数据显示，截至3月19日，青岛保税区的橡胶库存总量为24.42万吨3月20日，上期所注册仓单较上周继续增加，数量为40.46万吨“保税区的库存反映了现货市场的供求状况，偏高的库存说明产量与进口较多，而需求不畅，供给充分依旧主导市场上期所仓单增加是因为现货贸易商利用期货升水销售现货。

三重利空因素压制沪胶价格

因此，新胶供应压力将早于往年出现 国内的高库存也对沪胶价格形成了压制数据显示，截至3月19日，青岛保税区的橡胶库存总量为24.42万吨3月20日，上期所注册仓单较上周继续增加，数量为40.46万吨“保税区的库存反映了现货市场的供求状况，偏高的库存说明产量与进口较多，而需求不畅，供给充分依旧主导市场上期所仓单增加是因为现货贸易商利用期货升水销售现货。

铜恐慌性下跌一大因素底部支撑

1月中旬青岛保税区橡胶库存增长4.5%上期所仓单昨日增加2470至36.25万吨轮胎厂开工率维持七成左右的水平供需基本面偏弱状况仍未改善，沪胶仍存基差回落的可能预计日内沪胶偏弱震荡运行，仅供参考 原油—马琛 隔夜，周三(1月24日)WTI原油3月期货结算价每桶65.61美元，比前一交易日上涨1.14美元，涨幅1.8%，交易区间64.34-66.05美元；布伦特原油3月期货结算价每桶70.53美元，比前一交易日上涨0.57美元，涨幅0.8%，交易区间69.54-70.91美元。

【期货要闻简讯】跌字当头 煤企降价 大宗黑夜将至？

厂家在库存高位的状况下还是以低价套现为主，目前基本面利好需等待5月厂家实际检修情况、降低负荷，缓解市场库存压力因此，华安期货预计5月初聚丙烯期货市场弱势为主 观点3：黑色系和工业品部品种再度深跌，橡胶略有反弹之后再度大跌新胶上市压力逐步增大，现货持续低迷拖累市场，基本面滞后形成的空头反扑再度打压市场。

宏源期货：天胶早报-160504

海南产区尚未全面开割，预计延后至五一后，目前仅局部地区零散开割，且开割初期供应偏少，全面释放有望至5月中旬之后 在当前金融市场监管层抑制商品期货过度投机，商品期货市场整体承压，市场参与度与投机度均大幅降低，5月难再现4月的“飞涨”行情5月份预计原料供应迅速恢复的可能性不大，如没有持续有效的降水，国内外产区干旱状况难以短时间缓解，橡胶价格上涨向产业链下游良性传导也需要时间。

宏源期货：天胶早报-160503

海南产区尚未全面开割，预计延后至五一后，目前仅局部地区零散开割，且开割初期供应偏少，全面释放有望至5月中旬之后 在当前金融市场监管层抑制商品期货过度投机，商品期货市场整体承压，市场参与度与投机度均大幅降低，5月难再现4月的“飞涨”行情5月份预计原料供应迅速恢复的可能性不大，如没有持续有效的降水，国内外产区干旱状况难以短时间缓解，橡胶价格上涨向产业链下游良性传导也需要时间。

油价下跌致成本支撑坍塌 能源化工品陨落

与国际原油比较，国际乙烯报价有所滞后，一旦国际原油企稳，塑料上游乙烯现货报价将再度反弹 对于天然橡胶期货而言，美尔雅期货分析师谭瑞认为，橡胶产业基本面状况正在不断加速的恶化，尤其是下游消费端的情况令人难以看到任何的曙光，不论是轮胎的出口形势，还是汽车的消费形势，都呈现出超出预期的下滑，结合目前的宏观形势分析，短期内快速恢复元气的可能性极小，橡胶大幅反弹无望。

成本支撑坍塌 能源化工品全线陨落

与国际原油比较，国际乙烯报价有所滞后，一旦国际原油企稳，塑料上游乙烯现货报价将再度反弹 对于天然橡胶期货而言，美尔雅期货分析师谭瑞认为，橡胶产业基本面状况正在不断加速的恶化，尤其是下游消费端的情况令人难以看到任何的曙光，不论是轮胎的出口形势，还是汽车的消费形势，都呈现出超出预期的下滑，结合目前的宏观形势分析，短期内快速恢复元气的可能性极小，橡胶大幅反弹无望。

橡胶震荡走跌 短期区间盘整

现货市场报盘依旧不多，报价稳中有所回落，但是在报价无明显优势的情况下，成交困难，整个市场交投情况清淡虽然国内经济刺激政策接连不断，保税区库存大幅缩减，胶农受胶价低迷影响割胶积极性不高，而国内下游需求疲软的状况没有改善，天胶现货虽然前期跟随期货大幅上涨，但销售高位成交阻力较大，橡胶价格难以维持长期高位预计短期橡胶期价区间盘整 。

华泰长城：天然橡胶期货日报20150511

青岛保税区的库存截至4月30号为21.27万吨(+0.68)，库存有小幅减少，主要是近期价格的大幅反弹，带动市场上采购情绪增加日本港口的橡胶库存截止4月中还在持续减少 上周国内现货市场价格跟期货价格走势一致，先涨后回落，总体价格较节前变化不大，目前市场的状况是：销售成交一般，价低买不到货，价高又卖不出去泰国已经开割，开割量将逐步恢复，上周原料市场一改之前的涨势，开始有小幅下滑。

宏源期货：天胶早报-150422

第二，4月份以来，上期所天然橡胶期货库存陆续大幅减少，由11.54万吨快速下滑至9.95万吨，降幅达到13.82%这意味着大量天然橡胶期货套保仓单出现明显流出的迹象第三，泰国政府推出援助胶农的政策措施(补贴和提供贷款等)，短期挺价意愿较强 我们认为，泰国胶农补助将提高胶农割胶积极性从而增加产量天胶的主要用途是重卡，合成胶的主要用途是乘用车，合成胶与天胶替代作用短期并不明显，地产基建投资下滑拖累天胶消费的状况并没有改变，沪胶在昨日资金拉涨后持续上涨动力或不足，建议等待反弹乏力的放空机会。

大宗商品价格指数（MyBCIC）流年不利 2月恐陷惯性下跌

疲弱的数据直观地向市场传达了“每个行业都低迷”的事实 分析认为，橡胶塑料价格指数之所以领跌大宗商品市场，其主因还是由于供应过剩状况严重近三年来，天胶价格跌去七成，仅2014年已经下跌三成左右沪胶期货价格目前在13000元/吨一线，而去年年初时尚持于18000元/吨以上。

中信期货：能源化工早报20140826

操作上，建议关注PP1-5正套介入机会，同时继续关注在01合约L-P价差收敛后介入买L抛PP操作 LLDPE 偏弱 观望 PP 震荡 观望 潘翔 观点: 西非原油过剩缓解，油市有望企稳 （1）昨日油市延续低位震荡，其中WTI跌0.32%至93.65，布伦特涨0.35%至102.65，美汽油涨0.41%，取暖油涨0.32%，欧洲轻柴油收平，WTI仍弱于整体油市表现 （2）利比亚国油发言人称，目前由于电力故障，该国原油产量下滑至63万桶/日 （3）据法兴，当前亚洲买家加大了对西非轻油的采购，目前西非油找不到买家的状况得到彻底缓解，目前9月份发货的西非原油已经达到了63船，为近3年来的较高水平，这有助于布伦特在100美元/桶以上企稳 （4）据悉，昨日由于技术问题，CME电子盘延迟开盘4小时，但对美国时间的场内公开喊价未产生影响 结论：油市基本面延续前期弱势，但短期下行空间或有限，上周利比亚最大出口油港锡德尔已经正式重启，目前我们对油市判断延续前期低位偏弱震荡，布伦特有望率先企稳，而WTI相当短期油价支撑位WTI在93美元/桶，布伦特在100美元/桶 原油 低位企稳 观望 观点:沥青收复跌势，后期涨幅或有限 （1）昨日沥青期货延续回升态势，其中1409涨0.24%至4250，目前价格已经与前期下跌前持平，预计进一步上升空间有限 （2）盘锦北方90#重交沥青挂牌价持稳4500元/吨，合同价持稳4450元/吨，不含6元/吨装车费，日产量2000吨左右，近期按客户需求产了少量140#，近期市场需求及出货情况较上周好转，产销基本平衡，库存中等 （3）京博石化70#A级重交沥青挂牌价持稳4350元/吨，成交可优惠50-100元/吨左右，日产量2500吨左右，8月计划销量6万吨，目前已完成4.7万吨，近期需求及出货较前期有好转，库存低位 结论：在目前现货价格持稳的背景下，期货涨幅或受到一定抑制，我们认为近期沥青延续前期震荡走势不变，区间为4200——4300 沥青 筑底回升 观望 王涛 观点：结算价落定 区间运行格局不变 （1）昨日PTA走势下探回升；TA1501开盘6800整数位，上午最低下挫至6752，10点后小幅回升，午后走势平稳，收于6830结算价跌26，成交109万余手，持仓增2.6万余手；从形态上看1501合约昨日在区间下沿收成丁字线，下方支撑有所显现 （2）华东现货市场昨日偏稳，报盘7300-7350（+0）元/吨，商谈在7280-7300（+0）元/吨送到；船货市场偏弱，报盘995-1000（-5）美元/吨，商谈990-995（-2.5）美元/吨；TA01期现价差昨日在期货贴460附近 （3）国内PTA主流结算价出台，逸盛、翔鹭和恒力均在7680元/吨，较上月下调220元，9月预售款在7700元/吨；BP结价在7750元/吨，9月预售款7800元/吨 （4）昨日江浙涤丝市场成交气氛良好，成交量有明显增加，主流大厂产销多在200%偏上水平，部分较差厂家在130-150%左右 （5）亚洲PX隔夜下跌18美元至1294.5美元/吨FOB韩国及1317.5美元/吨CFR中国，折合国内PTA生产成本7200元/吨左右 结论：结算价出台后，市场波动或有扩大，不过目前一方面PX有所承压，另一方面PTA维持低开工局面配合下游进入消费旺季，行情上下突破均有所阻力，预计短期仍将维持区间震荡走势；操作上建议暂时观望 PTA 震荡偏多 观望为主 许俐 观点：泰国抛储渐明确，市场上行压力增大 （1）周一沪胶窄幅震荡走低，主力暂未跌破15000，但15000支撑已显偏弱；主力前20位量仓，成交量大幅降至15万手水平，净空降至在1.1万手左右，显示资金参与度下降，资金偏空力量也不强 （2）泰国军政府已批准出售本国21万吨橡胶国储，农业部本周将与买方签订合同，首次发货10万吨，货值60.4亿泰铢，其中4万吨橡胶块售价58泰铢/公斤，6万吨烟胶片售价62泰铢/公斤；由于该批国储平均收购价格为104泰铢/公斤，此次国储销售的损失约为120亿泰铢；但消息公布后，就受到泰国内胶农的强烈反对，抛售是否顺利进行仍存疑 （3）现货市场报价，国内现货13300-13800，跌50-100元/吨；青岛保税区东南亚天胶现货1620-1920，美元/吨，市场报价小幅调整，贸易商报价不多，实盘商谈为主 结论：泰国天胶抛储消息进一步明确，尽管受到反对，但抛储预期下短期供应的集中释放，将对天胶价格形成新的压力，在后期天胶供应呈现旺季增长态势的情况下，供需格局暂难有根本性转变，关于泰国抛储的影响分析，可以详见我们本月18日周报；预计天胶走势仍有继续检验震荡区间下沿的可能，目前在15000的企稳仍有破位可能；操作上，暂时观望 橡胶 震荡偏弱 观望 沈丽萍 观点：市场仍显僵持，震荡格局不变 （1）上一交易日甲醇小幅低开2815，日内在2815一线震荡为主，不过尾盘大幅下探，最终收于2798，跌30或1.06%，成交5.2万手，继续增仓2924至8万手；V1501同样低开，早盘低位震荡，午后小幅上行，尾盘收于5930，涨0.17%，成交仅1360手，持仓略减至2.2万手 （2）昨日甲醇现货价格局部地区出现下跌，其中江苏、山东、河南地区小幅下跌10-30元/吨不等，目前河北报2450，江苏2600，山东2350，广东2710，内蒙2200，CFR中国上涨4至354.5美元/吨；PVC厂家昨日报盘整体趋稳，不过鲁西南地区因开工降低调涨幅度较大有近百元，其他地区销售价基本平稳，目前华东市场电石料维持5980-6100元/吨，乙烯料维持6800-6820元/吨 （3）昨日国内甲醇市场表现继续僵持，终端对于高价货源接受程度偏弱，下游刚需疲软下场内成交略显清冷，其中西北地区整体库存不高，厂商意向挺价，内陆地区受山东价格下滑影响略有跌意，而港口地区受东南亚地区甲醇装置检修提振，价格相对坚挺，但下游观望情绪未减，交投不温不火；PVC装置方面，内蒙君正，宁夏英力特陆续恢复开车；内蒙亿利计划9月初计划检修，持续10天左右；乙烯料泰州联成、台塑宁波分别在8月底或9月初预期有检修计划，预计持续约10天 结论：周初甲醇及PVC表现依然胶着，下游需求仍显疲弱，甲醇方面地区间分化明显，目前西北及港口地区价格坚挺；而PVC受检修影响，部分地区货源偏紧，加上市场对于9月的预期提振市场，近期PVC或将延续平稳，因此我们坚持周报中两品种观点，操作上建议甲醇昨日入场多单持有，止损2750，PVC暂时观望 甲醇 偏强震荡 多单持有，止损2750 PVC 震荡 观望 张骏 观点:现货涨势不减，玻璃短期偏强 （1）昨日玻璃主力1501合约高开低走，盘中下探至5日线支撑后震荡反弹，最终报收于1068元/吨，微涨2元/吨或0.19%，日线上短期仍保持上行趋势，主力增仓近4万手至57.4万手，再创合约上市以来的新高 （2）现货方面，昨日国内主流玻璃现货市场维持上周以来的强势格局，市场提价气氛不减，其中沙河安全、大光明等厂库大幅提价，5mm玻璃市场价格已涨至1128元/吨；华中、华东地区部分厂库积极跟涨，5mm玻璃涨幅在16-24元/吨左右，从现货走势来看近期市场已初显旺季效应 （3）1-7月全国平板玻璃累计产量为48333.44万重箱，同比增长6.23%，增速较1-6月上升1.54个百分点 （4）产能方面，四川德阳信义一线近期计划点火；沙河安全玻璃在东北投资的中玻（朝阳）一线（1000吨/日）计划于月末点火 结论：近期玻璃现货市场在企业积极提价的气氛中表现有所回升，尤其以沙河玻璃涨势最为明显，目前沙河玻璃与周边市场的价格差距大幅缩小，外销优势有所削弱。

遭遇“双反” 轮胎企业渡劫升级

此外，各地区纷纷出台车辆限行、限号等政策，这项政策的延续性较强，使国内汽车的销量受影响，天然橡胶的需求难以提升”一位天然橡胶经销商感叹道 　　为了减少经营亏损，部分橡胶企业采用期货手段规避风险中国天然橡胶协会秘书长郑文荣在接受媒体采访时曾表示，近年来，海南、云南农垦的品牌橡胶通过期货套期保值交割比现货市场销售每吨胶平均高出1000元左右，两地的一些胶农已开始利用电视和广播公布的上海天然橡胶的期货价格卖胶，生产与贸易信息不对称的状况有了明显好转。

国泰君安：天胶短线略微企稳，下跌还有空间

5.上期所天然橡胶期货仓单增加490吨上期所天然橡胶期货仓单报162660吨，其中山东增加290吨， 云南减少10吨，天津增加210吨 6.要闻回顾：（1）中国2月PMI为50.3%，较上月回落0.3%，表明宏观经济状况一般。

宏远期货：煤焦钢反弹开始但要注意节奏

有色金属价格延续弱势反弹；橡胶呈现反弹迹象投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观 小结： 昨日，上海建筑钢材盘整观望，成交较上周有所好转目前上海建材价格出现阶段性分化，小厂资源价格较低，价格和钢厂成本相当，大厂资源相对较高，不利于销售，本交易日期货上扬较多，钢坯领涨，加之杭州上周有封库，惜售状况，盘中杭州领涨，所以被压抑已久的贸易商们开始随着情况稍有好转有小幅上调成交价格。

橡胶为何突然转向持续下跌

这一数字比市场之前的预期高出1.7%预计2014年全球天然橡胶供应量将继续增加，增速将达到5.8%，产量预估为1245.3万吨 　　格林期货研究员刘波认为，根据ANRPC预测的数据，2014年全球天然橡胶供应过剩量将攀升至36.6万吨这意味着2014年天然橡胶供大于求的状况不但得不到改善，还会更加恶化 　　供给的大幅增加自然压低了进口橡胶的价格，许多贸易商在2013年年底加大进口力度，期望在年底备货行情中赚上一笔，但这种做法直接导致我国2013年四季度天然橡胶进口量陡增。