泰国期货交易所橡胶

商品市场大面积上涨 多品种盘中触及涨停

20号胶主力合约在夜盘时段就封板涨停，并在日内多数交易时段维持涨停，刷新品种上市以来新高，在连续小幅攀升之后，20号胶主力合约期价今日迎来加速上涨除驱动化工品整体强势的因素以外，据悉，国内沪胶仓单增幅小于预期和泰国1月天胶出口创新低，也给沪胶和20号胶市场提供了利多题材据交易所数据，截至2月25日，天然橡胶期货仓单总量167940吨，20号胶期货仓单总量59472吨 其他品种方面，纯碱午盘强势拉升至涨停，刷新上市以来新高；沪铝也在内蒙古铝厂可能减产的传闻影响下盘中触及涨停板，刷新2011年9月中下旬以来新高；另外，焦煤在昨日小幅企稳之后，今日大幅收涨3.84%，进一步夯实阶段止跌企稳的态势。

沪胶延续振荡上行

从需求端来看，国内市场天然橡胶的下游需求依然旺盛，11月份以来全钢胎开工率多数时间都在75%以上另外，9、10月份我国烟片胶进口量连续两个月保持在2万吨以上，但是现货市场泰国三号烟片胶价格最低也仅探至18100元/吨，截至11月30日已回升至19450元/吨由此不难看出，国内烟片胶市场仍处于供应紧张的局面无独有偶，在沪胶2011合约摘牌后，上海期货交易所的天然橡胶的最低注册仓单量跌至8万吨以内，为2015年以来最低水平。

20号胶期货上市为商品市场注入新活力

作为上海国际能源交易中心上市的第二个国际化的商品期货，复制原油期货模式，20号胶期货将采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”模式，全面引入境外投资者参与目前20号胶作为全球较为成熟的天胶流通产品，相关合约在新加坡交易所及东京商品交易所相继上市 我国20号胶期货合约交割品对标泰国、马来、印尼等标胶产品，适应境外投资者需要，丰富了投资者多元化投资需求，增强商品期货市场跨境贸易的能力，推动期货市场定价机制与产业发展相结合，将期货价格升贴水模式深入“一带一路”沿线国家及其他橡胶贸易国家，扩大我国期货价格的国际影响力。

20号胶期货上市为商品市场注入新活力

作为上海国际能源交易中心上市的第二个国际化的商品期货，复制原油期货模式，20号胶期货将采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”模式，全面引入境外投资者参与目前20号胶作为全球较为成熟的天胶流通产品，相关合约在新加坡交易所及东京商品交易所相继上市 我国20号胶期货合约交割品对标泰国、马来、印尼等标胶产品，适应境外投资者需要，丰富了投资者多元化投资需求，增强商品期货市场跨境贸易的能力，推动期货市场定价机制与产业发展相结合，将期货价格升贴水模式深入“一带一路”沿线国家及其他橡胶贸易国家，扩大我国期货价格的国际影响力。

天胶仍有上升空间

天然橡胶即将迎来低产期 从季节性来看，随着冬季来临，停割自北向南开始，全球天然橡胶即将迎来低产期 图为上海期货交易所橡胶库存 我国云南在11月中旬左右开始进入停割期，海南在12月中旬或月底进入停割期在东南亚，每年的1月底2月初越南、泰国北部进入停割期，2月中旬泰国南部、马来半岛、印尼的赤道以北地区，进入停割期 全球天然橡胶在2—5月产量最低，主产区大多处于停割期或低产期，市场消耗的基本是库存。

倍特期货：1月15日橡胶期权准备上市 组合策略成为主流

观点：观点：泰国天气影响逐步消退，市场投机性多头减弱同时期货交易所库存持续增加，保税区外等库存也持续增加，下游方面，受到节假日周期影响，轮胎厂开工率下滑，成品库存压力仍存，橡胶采购积极性不强消息方面，乘联会2018年12月全国乘用车销售225.6万辆,同比下降19.0%，需求不佳期货方面，橡胶震荡偏弱，投机性多头在天气炒作之后，开始逐步撤退，反弹高点逐步下移从交易的结构来看，空头持仓仍保持相对强势，持仓不动，套利空间存在。

倍特期货：1月14日橡胶震荡偏弱

观点：泰国天气影响逐步消退，市场投机性多头减弱同时期货交易所库存持续增加，保税区外等库存也持续增加，下游方面，受到节假日周期影响，轮胎厂开工率下滑，成品库存压力仍存，橡胶采购积极性不强消息方面，乘联会2018年12月全国乘用车销售225.6万辆,同比下降19.0%，需求不佳期货方面，上周橡胶震荡偏弱，投机性多头在天气炒作之后，开始逐步撤退，反弹高点逐步下移从交易的结构来看，空头持仓仍保持相对强势，持仓不动，套利空间存在。

倍特期货：1月10日对冲资金增加 橡胶小幅回调

观点：泰国天气影响逐步消退，市场投机性多头减弱同时期货交易所库存持续增加，保税区外等库存也持续增加，下游方面，受到节假日周期影响，轮胎厂开工率下滑，成品库存压力仍存，橡胶采购积极性不强同时区内橡胶贸易活跃度不高，套利资金持仓期货方面，橡胶昨日夜盘小幅下行，技术层面上涨节奏放缓，进入震荡，从交易的结构来看，空头持仓仍保持相对强势，持仓不动，多头投机性为主，平仓压力性增加，所以整体橡胶预期震荡偏弱。

倍特期货：1月11日橡胶震荡回调

观点：泰国天气影响逐步消退，市场投机性多头减弱同时期货交易所库存持续增加，保税区外等库存也持续增加，下游方面，受到节假日周期影响，轮胎厂开工率下滑，成品库存压力仍存，橡胶采购积极性不强同时区内橡胶贸易活跃度不高，套利资金持仓期货方面，橡胶昨日小幅下行，技术层面上涨节奏放缓，进入震荡，从交易的结构来看，空头持仓仍保持相对强势，持仓不动，多头投机性为主，平仓压力性增加，所以整体橡胶预期震荡偏弱 交易策略方面，橡胶目前供需矛盾存在，缺乏打破局面的有效因素，持仓空单，RU1905回落到11300附近，则高位加仓的空单可平仓出局，保留老单。

中信建投：1月4日割胶作业将受影响 橡胶建议逢高沽空

从基本面来看，受“帕布”影响，泰国南部主产区未来两天将有大到暴雨，割胶作业将受到影响；下游轮胎企业开工变化不大，当前处于市场淡季，整体需求情况难以言好；上海期货交易所天然橡胶库存持续增加，库存压力较大从技术面看，主力合约RU1905成交量与持仓量均增加，多、空持仓前20名增量差别不大；MACD红柱继续放大；RU1905价格连续在趋势通道中心线附近波动，夜盘后离开中心线向上沿逼近。

中信建投：1月2日成本支撑较强 橡胶近期维持震荡运行

从基本面来看，主产区割胶作业正常，供给基本稳定；下游轮胎企业开工变化不大，然而市场走货情况一般，整体情况不容乐观；上海期货交易所天然橡胶库存持续增加，库存压力较大从技术面看，主力合约RU1905成交量与持仓量均减少，持仓前20名多头加仓而空头减仓；MACD红柱继续小幅放大；RU1905价格继续趋势通道中心线附近小幅波动总体来看，当前天然橡胶基本面变化不大，当前下游市场处于淡季，表现较为平淡，整体供大于求的格局难以改变；上周五泰国合艾市场天然橡胶原料价格小幅下跌，总的来看近段时间原料价格有所回升，天然橡胶受到成本支撑较强；国家统计局最新发布数据显示国内2018年12月份制造业PMI跌破荣枯线，后期仍将面临较大挑战。

中信建投：1月3日近期维持震荡运行 橡胶未持仓者暂观望

从基本面来看，主产区割胶作业基本正常，供给稳定；下游轮胎企业开工变化不大，然而市场交投表现清淡，整体情况难以言好；上海期货交易所天然橡胶库存持续增加，目前已超过38万吨，库存压力较大从技术面看，主力合约RU1905成交量减少而持仓量增加，多、空持仓前20名增强量差别不大；MACD红柱继续小幅放大；RU1905价格连续在趋势通道中心线附近小幅波动昨日泰国合艾市场天然橡胶原料价格小幅调整，近段时间原料价格暂时企稳，天然橡胶受到成本支撑较强；继国家统计局后，财新中国公布数据显示2018年12月份财新制造业PMI49.7，自17年5月以来首次跌破荣枯线，近期国内制造业仍将面临较大挑战；12月份OPEC油产降幅为近两年最大，昨夜国际原油大涨，盘中一度上涨7%，整体市场情绪有所恢复。

中信建投：12月25供需难以改善但下方支撑较强 橡胶近期维持低位震荡运行

从基本面来看，天气好转后泰国等主产国割胶作业恢复正常；下游轮胎企业开工变化不大，受年前备库需要轮胎企业库存多有上升，市场整体交投量未有明显改善，商家进货情绪不高；上海期货交易所天然橡胶库存持续增加，库存压力较大从技术面看，主力合约RU1905成交量与持仓量均减少，多头持仓增加而空头持仓减少；MACD红柱继续收敛；RU1905价格继续在趋势通道中心线附近波动，通道本身略微上行总体来看，当前天然橡胶基本面变化不大，东南亚主产国割胶恢复正常后天然橡胶产出将保持稳定增长，而下游需求表现暂无起色，整个市场仍处于供大于求的状态；近期泰国合艾市场天然橡胶原料价格持续回升，同时有消息称泰国政府正在积极推进橡胶水泥路施工项目以扩大政府内部橡胶的使用量，因此天然橡胶价格下跌空间不大；昨夜美股再度大跌，市场恐慌情绪加剧，恐慌指数VIX上涨17%，目前已超35，创2月以来新高。

中信建投：12月26日天然橡胶近期市场恐慌情绪加剧 建议暂时观望

从基本面来看，主产区割胶作业基本稳定，暂未听闻有停割消息；下游轮胎企业运行延续稳定，企业库存呈增长趋势，市场贸易货源流通缓慢；上海期货交易所天然橡胶库存持续增加从技术面看，主力合约RU1905成交量大幅增加，持仓量上升，多头持仓增量少于空头持仓增量；MACD红柱大幅收敛；RU1905价格来到趋势通道中心线下方，夜盘后稍向中心线靠拢总体来看，当前天然橡胶基本面变化不大，国内产区虽然停割但东南亚主产区天然橡胶产出将保持稳定，而下游需求表现暂无起色，整个市场供需格局暂无改观；近期泰国合艾市场天然橡胶原料价格持续回升，同时有消息称泰国政府正在积极推进橡胶水泥路施工项目以扩大政府内部橡胶的使用量，因此天然橡胶价格下方受到支撑较强；近日美股和原油市场出现大跌，拖累整个大宗商品市场，市场恐慌情绪加剧，本身基本面较弱的天然橡胶也受到较大影响。

中信建投：12月27日橡胶短期内反弹可期

从基本面来看，主产区天气放晴，割胶作业正常，暂未听闻有停割消息；下游轮胎企业开工表现平稳，市场中走货较为平淡，整体情况并不乐观；上海期货交易所天然橡胶库存持续增加，目前已超过37万吨从技术面看，主力合约RU1905成交量大幅减少，持仓量下降，多头持仓减少量少于空头；MACD红柱大幅收敛，夜盘后红柱转绿；RU1905价格连续第二天位于趋势通道中心线下方，夜盘后稍向中心线靠拢总体来看，当前天然橡胶基本面变化不大，整体仍旧呈现供大于求的格局；周三泰国合艾市场天然橡胶原料价格维持稳定，较前期有所回升，因此天然橡胶价格下方受到支撑较强；昨夜美股和国际原油市场均出现大幅反弹，道指收涨逾千点，美油创两年多最大单日涨幅，市场恐慌情绪得以缓解。

20号胶产品概况及上市影响分析

导语 2018年6月12日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）20号胶作为特定期货品种的立项申请已获得中国证监会批复同意20号胶将以“国际平台、人民币计价”为上市模式，采用净价交易、保税交割的方案，全面引入境外交易者参与自2018年6月中旬20号胶将要上市获得批复后，市场对20号胶的讨论持续升温，本文将从多角度探讨市场中对20号胶最关注的内容。

中国大宗商品期货大涨 投资者押注供应趋紧前景

上海市场铜期货飙升9.4%，至每吨人民币47,950元，和伦敦金属交易所(London Metal Exchange)的铜期货价格走势出现分化，这种情形并不常见亚洲市场尾盘伦敦金属交易所铜期货跌0.3%这两个交易所的价格趋势通常都是类似的 此外，整个亚洲市场橡胶价格普遍走高，包括上海期货交易所，因有关泰国发生的致人死伤的洪灾或给产量造成不利影响的担忧加剧。

橡胶维持弱势 短期小幅盘整

上海14年国营全乳价格上涨50元/吨左右；泰三号烟片价格跌350元/吨 新加坡交易所（SGX）在4月的橡胶报告中表示，橡胶价格上涨应会开始逐渐激励供应增加，这些供应来自于闲置种植园重启以及缩减储量中报告中称，当接下来几周泰国恢复降水，产量将增加SGX和SICOM橡胶期货4月的成交量创下123,357手的纪录新高，因市场波动加剧，且流动性改善给现货和期货市场带来更多的交易机会。

宏源期货：天胶早报-160126

7、行业要闻：根据《上海期货交易所国产天然橡胶交割商品注册管理规定》，经研究决定，取消云南农垦集团有限责任公司国营孟定农场标胶厂“云象”牌国产全乳胶SCRWF注册资格 泰国采购时间出台，积极推动下游需求20日泰政府召集相关部门（包括财政部、预算局、国务院）召开会议，商议45亿泰铢天胶采购预算分配问题。

宏源期货：天胶早报-160125

7、行业要闻：根据《上海期货交易所国产天然橡胶交割商品注册管理规定》，经研究决定，取消云南农垦集团有限责任公司国营孟定农场标胶厂“云象”牌国产全乳胶SCRWF注册资格 泰国采购时间出台，积极推动下游需求20日泰政府召集相关部门（包括财政部、预算局、国务院）召开会议，商议45亿泰铢天胶采购预算分配问题。