橡胶期货下跌原因

商品遇阻多品种重挫 苯乙烯、乙二醇逆势拉升

20号胶和橡胶主力合约在昨日大涨之后，期货价格存在回调风险，由于宏观经济的影响，今日大幅下挫，分别下跌6.35%和5.58%但中国及东南亚部分橡胶产区进入停割期，宝城期货分析，短期内原料供应依然稀少，且随着轮胎厂需求回升，基本面向好，3月国内橡胶期货有望延续偏强格局运行 而在宏观经济的利空影响下，昨夜美国农业部公布的出口数据不佳，菜粕主力合约封跌停板，跌幅为5.00%，豆粕主力合约收跌4.86%；节后就持续大涨，存在回调风险，且现货市场平淡，现货成交价今日大跌的沪锡主力合约收跌4.47%；而因为天气原因导致农业需求中断的尿素主力合约封跌停板，跌幅为4.01%。

圆桌解盘：橡胶政策底已显 市场底是否会远？

今天我们大宗内参圆桌主题来关注一下橡胶市场，节后橡胶和很多品种一样一度封死跌停，随后又展开了连续反弹，未来橡胶市场有哪些看点？交易橡胶期货有何操作建议？带着问题大宗内参邀请到海通期货研究员韩翀宇、国泰君安期货研究员高琳琳、华安期货研究员张洋洋、银河期货研究员潘盛杰，由他们来为大家解读橡胶的基本面情况 大宗内参：节后橡胶价格运行的主要逻辑是什么？ 韩翀宇：节后开盘沪胶跌停，那么众所周知一个原因就是疫情的情绪发酵，春节期间国内没有开盘，外盘大致下跌了7%左右，那么国内市场进行了一个补跌的动作。

商品期货早盘多数下行 能化板块大挫燃油大跌逾2%

橡胶供需面重新走弱 据了解，目前全球天然橡胶进入低产期，海外原料收购价格持续上涨中国、越南、马来西亚、柬埔寨全面停割泰国中部北部全面停割，南部也接近停割，少数地区有产量，原料价格不断提高，胶水价格50.25泰铢/千克，杯胶价格40泰铢/千克，价差不断拉大印尼处于过渡期，后期产量将不断增加 宝城期货分析师陈栋表示，近日沪胶主力合约下跌的主要原因是季节性下跌周期到来。

黑色系午后快速下跌 豆粕菜粕尾盘拉升

9月27日，期货市场多数下跌，黑色系午后快速下跌，豆粕菜粕尾盘拉升有数据显示，钢铁库存，历年国庆前一周都会出现不同程度下降，今年不降反增，可能导致钢铁午后走低的主要原因原油板块依然保持强势，继续走高棉纱、棉花持续走低，领跌期市苹果期货，早盘跳水后，午后有所小幅回升橡胶在前期冲高后，今日再次回落，基本面不佳，橡胶长期趋势难以有所改变 期货涨幅排名：燃油涨1.85%，沪锡涨1.17%，菜粕涨1.14%，豆粕涨0.85%，原油涨0.81%，PTA涨0.70%，沥青涨0.54%。

原油板块整体走强沥青领涨 橡胶再次大幅拉升

9月20日，原油板块整体走强沥青领涨，橡胶再次大幅拉升橡胶近一个月内第三次拉升，基本面未改善仍是不能持续上涨的主要原因沥青全天保持强势，高位震荡，原油板块也跟随走强黑色系集体下跌，唯独动力煤孤身上扬，此前多家机构表示，电厂将进入库存累积期，动力煤将进入淡季棕榈油近期跟随马棕油走势，连续跌幅较大 期货涨幅排名：橡胶涨3.76%，沪锌涨2.26%，沥青涨1.88%，沪锡涨1.63%，菜粕涨1.45%，郑煤涨1.43%，郑醇涨1.37%。

同属化工一脉 油胶缘何殊途

而同期沪胶则累计下跌了3645元/吨，跌幅高达25.87% 除此之外，2016年、2017年强势的黑色品种、有色金属和化工品都陷入大区间震荡，部分品种出现10%以上的跌势，如锌 宝城期货金融研究所所长程小勇认为，导致橡胶或者其他商品和原油分化的原因有几个方面：一是原油不仅仅是纯供需决定的商品，还涉及到地缘局势、通胀和资本流动等因素，并不能实时反映工业部门的需求变动，而橡胶作为工业基础原材料之一，对需求比较敏感；二是供应面，橡胶处于增产期，原油则处于OPEC和以俄罗斯为代表的非OPEC限产人为调整的阶段，还牵涉到委内瑞拉的危机和美国不再承认六方会谈达成的伊朗核协议等供应干扰因素；三是从金融属性来看，原油是所有商品中其中涨势最后的品种，往往代表商品牛市处于尾声。

乐观情绪消退 沪胶反弹空间有限

据海关总署消息，4月我国进口橡胶共计42.8万吨，环比3月降低25.95%，较2017年同期降低26.2%，为连续3个月同比下降；1-4月累计进口量为208.1万吨，同比下跌11.5% 截至5月中旬，青岛保税区橡胶库存较月初继续下滑，整体下滑幅度约6%，至17万吨左右“其中造成整体库存继续下滑的主要原因在于库存的减少”陈栋说 展望后市，华闻期货分析师袁然认为，橡胶基本面尚看不到支撑胶市行情好转的有效支撑。

【黑金盘点】黑色系商品期货弱势调整 品种现货弱势下跌

现货方面，今日品种现货依旧弱势调整，其中螺纹钢跌幅较大，为30元/吨从目前情况来看，需求疲软叠加市场套现情绪使得价格迟迟无法脱离调整周期但由于库存压力有限的原因，商家心态并不悲观，观望情绪较为浓厚，故短期价格大幅下跌动能不足此外，成本的支撑力度或将随着价格的逐步调整而有所显现，预计短期国内钢价呈震荡态势运行，下探空间有限 宏观热点 1、【国内商品期货多数收跌，黑色系跌幅居前】玻璃、螺纹、焦炭收跌逾2%，热卷、焦煤、郑煤、橡胶、锰硅、沪铜跌逾1%，沪镍、菜粕、沪锡、沪铝、PVC、铁矿、豆粕、沪锌、鸡蛋、沪银、沪金、硅铁、白糖等收跌。

中国橡胶期货合约价格现大幅投机性反弹

这一动向是中国大宗商品价格出现的一系列泡沫中的最新一个中国市场上包括铁矿石在内的几种大宗商品价格出现飙升，原因是投资者因股价大幅下跌及政府打击投资活动而被逐出股市后涌入大宗商品期货市场 不过，即使上海期货交易所最近努力抑制对橡胶这一用于避孕套和轮胎等产品的大宗商品的投资热情，也基本没能遏制价格的涨势，因为橡胶是第四季度到目前为止表现最好的大宗商品之一，投资者正在橡胶市场追逐回报。

6月24日大宗商品早盘预测早知道

昨日（6月23日），期市国内大宗商品多数震荡涨跌不一，部分品种出现强势反弹其中豆粕期货跳空高开，午后延续涨势，截至收盘上涨幅度达2.77%，菜粕收盘时上涨1.77%分板块看，金属板块分化，沪铅和沪铝小涨，沪锌下跌超过1%能化品种中橡胶和PTA小幅翻红，塑料和甲醇走低农副板块集体收涨，菜粕和豆粕涨幅居前，引领商品反弹 油价：昨日，原油价格小幅反弹至两周高位，有分析师指出，除了技术性的价格驱动之外，本周官方数据将显示美国原油供应的再次下降，以及美国和俄罗斯之间关系可能恶化的前景也是油价上涨的重要原因。

4月28日大宗商品早盘预测早知道

昨日期市商品集体走高活跃商品品种中过半主力合约涨逾1%，塑料涨至半年新高；午后部分品种扩大涨幅，橡胶、镍和锡以涨停报收能源化工板块全部上涨，橡胶、塑料、焦炭、玻璃、PVC、PP涨幅超过2%，前期热门品种PTA涨0.52%涨幅最小金属板块也是全线上涨，铁矿石涨幅达5.21%，值得注意的是贵金属表现较差，黄金微跌0.71% 油价：周一（4月27日），美国原油期货价格收盘下跌，盘中涨跌互见，原因是也门的冲突以及美国原油钻探平台数量的减少给油价提供了支撑，但充足的全球原油供应则令市场参与者在油价上周触及年内高点以后持谨慎态度。

华泰长城：天然橡胶期货日报20150324

我们认为，短期天胶的下跌或将告一段落，主要是几个方面的原因：首先是宏观方面，美元的回调恐还没结束，将继续支撑大宗商品价格；其次是上周末交易所库存及仓单的明显减少将支撑期货价格，其三是泰国原料价格的持续上升以及国内现货价格的止跌都将对期货价格有利；但后期天胶下游消费的企稳与否成为后期橡胶能反弹的关键因素根据元宵节后两周的轮胎开工率数据来看，有所回升，是好现象，能否持续还需继续跟踪但同时我们不得不意识到，3月底4月初是国内云南及海南的开割期，4月中旬及下旬是泰国北部及南部的开割期，后期的供应压力或将逐步体现。

节后冷热板市场价格盘整波动

价格下跌原因：金融危机，经济增长放缓；钢铁产能过剩，大宗产品价格低位；中央经济的“新常态”，实施的是不搞大规模刺激政策，市场预期无望，导致螺纹钢、矿石、铜、橡胶等大宗产品期货价格进一步下跌，现货市场价格跟跌，商家惨淡经营预计节后冷热卷市场价格继续盘整，明显上涨的可能性不大，不过10下半个月的行情将会好于上半个月，或在下旬，价格有望企稳，稳中有升 过去的9月份，冷热板市场价格均处于震荡下跌通道，尤其热卷市场价格大幅下跌。

橡胶为何突然转向持续下跌

但今年旺季不旺，显示出下游需求疲软 　　长达一年的熊市压制了轮胎等生产企业的备货热情，“买涨不买跌”是下游厂商的普遍心理，看空情绪持续蔓延，按需采购已成为主流习惯 　　此外，年初市场资金异常紧张也是企业备货意愿不强的重要原因务工人员提前返乡，导致1月份企业开工率较往年同期大幅降低，消费预期进一步下降 　　上海期货交易所的橡胶期货主力合约1405在2014年1月份异常低迷，短短十几个交易日已下跌超过8.7%，在所有商品中跌幅居首。

沪胶下行空间将收窄

□兴证期货施海 11月底至今，沪胶(19410,-180.00,-0.92%)低位反弹，随即冲高遇阻，并深幅回落究其原因，多空因素转换，致使沪胶走势剧烈变化，但未来沪胶持续单边深幅下跌的可能性相对较小 青岛保税区最新库存量增加0.6万余吨至28.2万余吨，沪胶最新库存量增加0.3万余吨至16.5万余吨，两者合计44.7万余吨，11月天然橡胶进口量为27万吨，较上月的19万吨增加42%，1-11月天然橡胶进口量为240万吨，比去年同期的216万吨增长11.1%，而迄今国内累计收储天胶15.65万吨，对比可见，库存和进口供应压力沉重，收储对天胶提振虽然呈现短线脉冲利多，但仍难以抵挡供应压力。

上半年期市成交量突破10亿手

　　“持续下跌是上半年国内期市行情运行的主基调”金鹏期货研究所所长张晓磊告诉期货日报记者，橡胶、焦炭、螺纹钢等大宗商品库存连续创出历史新高，这些产业产能过剩及因此导致的高库存是工业品价格持续弱势的主要原因上半年与宏观经济相关性较高的工业品和股指期货整体疲软，成为市场领跌板块，而农产品由于需求刚性，整体表现则相对稳定 　　半年的持续下跌可能已经拉开了商品熊市的序幕。

钢联收评：橡胶大跌2.25% 市场整体走弱

8日，大宗商品市场走势疲软，多品种出现暴跌主要原因是今日收到外盘下挫的影响，道指大跌超2%，原油期货大跌橡胶今日低开低走，午后跌幅进一步扩大，跌幅达到2.25%工业品种今日均小幅收跌，除了沪铜跌幅超过1%，其余金属和化工今日小幅低位盘整，农业品种走势较为抗跌 螺纹和焦炭今天走势差异较大，早盘两品种纷纷跳空低开，螺纹钢早盘即回补缺口而焦炭则在下跌的泥潭中越走越深。

大宗商品进口维持高位 前景担忧致期价跳水

尽管海关总署公布的大宗商品进口数据总体上好于预期，但受制于需求前景的担忧，10日主要大宗商品价格盘中跳水尾盘收低，包括铜､橡胶等工业类商品跌幅居前｡ 海关总署公布的数据显示，7月份大宗商品进口依然维持在高位，主要大宗商品进口除铁矿石外进口量依然强劲｡其中反映实体经济状况的未锻造铜及铜材进口36.65万吨，较6月份环比增长5.9%，天然橡胶也环比增长6.3%，达17万吨，与此同时，7月份进口原油2183万吨，较6月份环比小幅增长｡ 实际上，铁矿石进口的环比降幅也较6月份收窄，1-7月份累计进口了4.23亿吨，较去年同期增长9.1%｡ “在目前的市场环境下，大宗商品的进口依然保持强劲，真实需求的可能性有多大令市场怀疑｡”有分析人士认为，7月份大宗商品的进口保持强劲，很可能与市场在价格低位情况下加大进口有关｡"比如说铜，在目前还未看到下游需求明显改善的迹象｡"分析人士指出｡ “7月进口铜月均亏损在每吨1340元左右，几乎较6月月均亏损值扩大一倍｡”业内人士分析说，整体上7月进口铜市场的活跃度也不如6月，7月进口量出现增加更大程度上可能是6月后期沪伦比值修复时期下单货物的到港｡ 受到影响，大宗商品期货盘中跳水，尤其是工业类金属表现明显，截止到收盘，上海期货交易所铜期货合约收盘于每吨5.46万元，同一交易所上市的橡胶期货主力合约收于每吨2.23万元，较前一交易日下跌0.18%｡ 不过豆类等农产品依然保持强势，大连商品交易所大豆期货收盘于每吨4743元，较前一交易日上涨0.7%，此前持续表现强劲的豆粕则大涨1.48%，收盘于每吨3921元｡ “基本面上，宏观经济就是铜消费的写照｡”银河期货的分析指出，7月份工业产量增幅放缓表明7月份铜市场的消费也难有良好表现，从现货市场来看，消费买盘并不积极，订单不足成为主要的原因｡“总体上全球经济增长缓慢，市场寄希望于政府推出宽松政策，但在缺少增长点的情况下，即使有宽松政策也难吸引新的投资动力，但铜的供应增长使得过剩正在显现出来，市场难有反弹的动力｡”银河期货分析指出｡ 。

23日海通期货商品交易晨报

但由于靠近成本区间，预计锌价向下空间有限关注15500支撑 （陈冠因） 天然橡胶：等待 1、持仓一增就涨，一减就跌，成为近期行情常态；5月合约本身限仓、增保证金等客观原因，导致主力继续跟市场反做，赚散户钱的概率、频率在下降，没有资金大幅流入的胶价是5月合约平稳交割，以及区别于其他品种、跟外盘产生差异性行情的主因；2、技术上，周线、月线不涨，日线反弹，这种走势在2008年出现过，不破不立，第一支撑25675元；3、琼胶现货已经连续6个交易日不成交，主因是预期导致期货价低没有买，现货价格虚高，割胶期到了；期货下跌、现货相对坚挺，这种现象在以往任何一波调整行情都出现过，等待现货价格的下调。

收报：商品期市普遍下跌 有色金属橡胶领跌

当然贸易商能够这么做的原因还有现在市场上线性货源并不特别多，而且现在不少地区出货速度较快 橡胶方面，东亚期货分析师称，沪胶价格连续二周高位震荡突破受阻，整体上涨动力有限，价格在高位震荡区时间越长会影响到上涨的动力就越大昨日价格再次单边下跌，破了前期上涨趋势线，短期价格可能面临回调风险，前期多头保持轻仓 棉花方面，中粮期货分析师表示，技术上看，21600附近的支撑再次得到确认，并站稳22000的大关，有向23500迈进的可能。