氧化铝期货价格走势

中信建投期货：氧化铝区间操作

随着美联储3月议息会议释放鸽派信号，有色板块的走强对氧化铝有所提振，而当前氧化铝期货的走势亦表现出跟沪铝期货的强相关性基本面看，关于消费端的交易基本告一段落，供应宽松的预期迟迟没有兑现，山西地区矿山复产的时点和节奏成了市场关注的焦点考虑到山西矿山最快3月底复产，氧化铝的复产进度大概率在4月上旬才能出现而当前仍然偏紧的现货，和较低的库存仓单给了多头增仓的理由，时间上似乎仍有空间，短期关注沪铝对氧化铝的锚定效应，若期货价格超过山西交割品现货价格，生产企业可考虑继续卖出套保。

Mysteel：多维度推演氧化铝未来供需格局

近期氧化铝现货价格持续阴跌，而期货价格呈现震荡偏强走势，期现价格呈现差异化走势，主因在于市场对晋豫地区矿山复垦、西南电解铝复产以及未来供需平衡存在差异性观点，本文通过多维度推演未来氧化铝供需格局及行业面临的风险与挑战 高利润刺激氧化铝厂加速提产及复产 据Mysteel调研统计，目前中国氧化铝全行业利润高达614元/吨，处于近3年的峰值。

Mysteel节后预测：氧化铝价格或震荡偏强运行

节后需重点关注点在于：第一，随着氧化铝期货价格的下跌，交割库现货占据一定价格优势，部分下游为规避原料断供的风险，可能会增加相应的采购需求第二，国内部分企业前期已陆续增加越南进口货的采购量，且仍有部分货量在途，短期对价格的博弈可能造成影响第三，春节放假叠加极寒天气，物流发运的难度增加且北方频繁受环保管控导致焙烧产量下降，春节前后北方可运往南方铝厂的现货富裕量是否有限？总体来看，现货偏紧格局下对价格的支撑仍在，预计2月国内氧化铝价格呈震荡偏强走势，价格运行区间在3300-3600元/吨。

月评：原料供应忧虑叠加节前保供压力不减 1月氧化铝价格强势上涨

下月需重点关注点在于：第一，随着氧化铝期货价格的下跌，交割库现货占据一定价格优势，部分下游为规避原料断供的风险可能会增加采购需求第二，国内部分企业前期已陆续增加越南进口货的采购量，且仍有部分货量在途，短期对价格的博弈可能造成影响第三，春节放假叠加极寒天气，物流发运的难度增加且北方频繁受环保管控导致焙烧产量下降，春节前后北方可运往南方铝厂的现货富裕量是否有限？总体来看，当前供需错配矛盾并未得到解决，现货偏紧格局下对价格的支撑仍在，预计2月国内氧化铝价格呈震荡偏强走势，价格运行区间在3300-3600元/吨。

Mysteel年报：2023年国内氧化铝市场回顾与2024年展望

受全球地缘政治风险影响，海外氧化铝市场对华的采购存在一定刚需直到7-8月份，海外氧化铝价格呈现下行，国内外价差不断缩小，有利于国内氧化铝出口增加 四、2024年中国氧化铝市场行情展望 成本方面：煤炭价格走势相对稳定，除宏观面影响矿石价格也易涨难跌，而烧碱今年期货上市，明年的定价形式可能会有所改变，因此2024年成本端最大的变量可能在烧碱价格方面。

Mysteel：辩证看待本轮氧化铝上涨 “以点概面”需仔细推敲

新年伊始，氧化铝期现价格大幅上涨，主流地区现货均价从3104元/吨上涨至3198元/吨，主力合约期货价格从3354元/吨最高涨至3838元/吨此轮价格上涨背后的逻辑以及未来即将面临的风险及压力如何？Mysteel通过大量市场调研从多维度进行分析解读 一、长期矛盾短期爆发 首先，从历史周期来看，自2020年以后国产铝土矿的供应和氧化铝产能的释放已经呈现背离走势。

王蓉：氧化铝期现套利策略研究及风险管理

2023年Mysteel第十届铝产业年会于2023年11月24日在南昌市瑞颐大酒店隆重举行本场会议是由上海钢联电子商务股份有限公司主办，上海期货交易所与安义县人民政府指导的铝产业链大会，旨在对2024年铝产业的产业政策、国际合作、机遇与挑战做深度探讨，对价格走势、供需结构、技术创新等多方面做详细剖析 在本次大会上，国泰君安期货研究所所长助理、有色及贵金属首席研究员王蓉作了题为《氧化铝期现套利策略研究及风险管理》的主题演讲。

陆俊杰：期现结合-氧化铝行业新格局打开

2023年Mysteel第十届铝产业年会于2023年11月24日在南昌市瑞颐大酒店隆重举行本场会议是由上海钢联电子商务股份有限公司主办，上海期货交易所与安义县人民政府指导的铝产业链大会，旨在对2024年铝产业的产业政策、国际合作、机遇与挑战做深度探讨，对价格走势、供需结构、技术创新等多方面做详细剖析 在本次大会上，上海钢联铝原料部副经理陆俊杰作了题为《期现结合-氧化铝行业新格局打开》的主题演讲。

仓向辉：我国冶金级氧化铝质量、产品标准现状及未来趋势

2023年Mysteel第十届铝产业年会于2023年11月24日在南昌市瑞颐大酒店隆重举行本场会议是由上海钢联电子商务股份有限公司主办，上海期货交易所与安义县人民政府指导的铝产业链大会，旨在对2024年铝产业的产业政策、国际合作、机遇与挑战做深度探讨，对价格走势、供需结构、技术创新等多方面做详细剖析 在本次大会上，国家轻金属质量检验检测中心副主任仓向辉作了题为《我国冶金级氧化铝质量、产品标准现状及未来趋势》的主题演讲。

刘灵安：铝土矿供应变化对氧化铝产业格局的影响

2023年Mysteel第十届铝产业年会于2023年11月24日在南昌市瑞颐大酒店隆重举行本场会议是由上海钢联电子商务股份有限公司主办，上海期货交易所与安义县人民政府指导的铝产业链大会，旨在对2024年铝产业的产业政策、国际合作、机遇与挑战做深度探讨，对价格走势、供需结构、技术创新等多方面做详细剖析 在本次大会上，国家电投集团铝业国际贸易有限公司发展与研究部负责人刘灵安作了题为《铝土矿供应变化对氧化铝产业格局的影响》的主题演讲。

Mysteel：枯水期外购电成本提高 带动10月电解铝成本上移

进入11月，随着北方冷空气频繁来袭，电厂日耗将整体提升，电厂库存消耗或加速，采购节奏加快，中低卡煤预计将震荡偏强运行在供应整体趋稳，下游需求或增加的大供应格局下，预计11月煤价或将震荡偏强运行而外购电价预计受西南地区枯水期外购电价上调影响，环比维持上涨行业加权平均用电价格预计延续上涨趋势 临近交割 关注后续氧化铝期货价格与现货价格走势回归 2023年10月国内氧化铝现货价格保持上行趋势，氧化铝加权月均价为2983元/吨，较上月上涨52元/吨，环比上涨1.77%。

Mysteel：氧化铝基差回归 未来期现价格走势分析

氧化铝和铝锭以及pvc、烧碱等品种之间相关性较高，从各品种之间的期货价格走势来看，氧化铝期货价格走势更贴合于化工品种，而和铝锭之间阶段性存在对冲关系另外，临近第一个交割月，基差回归也属于正常现象 综上所述，我们认为此轮期货价格下跌对现货价格影响有限，长单比例高、现货流通量少、成本增加以及下游需求复苏的基本面支撑下，生产企业对于四季度氧化铝现货价格持乐观情绪较多，短期期货价格下跌并不会导致持货商交易心态发生改变，现货价格可能会带动期货价格回归基本面走势。

Mysteel：9月电解铝行业理论利润环比提升近28%

总体来看，供应端存增量预期但较难实现明显的产量释放，而下游铝厂仍有冬储备库需求，买卖双方就价格走势的博弈持续，另外期货价格的走势也将影响期现贸易商的入市积极性，预计10月份国内氧化铝价格稳中偏强运行，南北方现货价格运行区间在2900-3050元/吨 阳极价格受成本影响环比持平为主 据Mysteel统计，9月国内预焙阳极市场继续保持横盘走势，山东大型电解铝企业9月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，自6月份以来，预焙阳极价格已经连续4个月持平。

Mysteel月报：期现套利需求增加 9月氧化铝价格持续上行

需求方面，当前云南电解铝复产基本释放完毕，新投产能稳步推进，另外四川仍有部分产能待复产，后续增量虽相对有限，但整体对氧化铝需求维持在较高水平总体来看，供应端存增量预期但较难实现明显的产量释放，而下游铝厂仍有冬储备库需求，买卖双方就价格走势的博弈持续，另外期货价格的走势也将影响期现贸易商的入市积极性，预计10月份国内氧化铝价格稳中偏强运行，下月预测南北方现货价格运行区间在2900-3050元/吨 。

Mysteel节后预测：国内氧化铝价格有望延续稳中偏强运行

一、价格方面 2023年9月国内氧化铝现货价格震荡偏强运行，氧化铝加权月均价为2929元/吨，较上月上涨29元/吨，环比上涨0.93%月初受期货大涨影响，交割品牌溢价明显，促使发往新疆的成交量大增，同时也带动了部分非交割品牌的价格上行而从基本面来看，多数氧化铝企业受利润回暖驱使，提产及复产积极性提升，供应端增加预期叠加云南电解铝复产结束，市场对价格走势的分歧逐渐拉大，成交价格呈现一定差异化。

Mysteel月报：10月电解铝价格偏强震荡为主

月初受期货大涨影响，交割品牌溢价明显，促使发往新疆的成交量大增，同时也带动了部分非交割品牌的价格上行而从基本面来看，多数氧化铝企业受利润回暖驱使，提产及复产积极性提升，供应端增加预期叠加云南电解铝复产结束，市场对价格走势的分歧逐渐拉大，成交价格呈现一定差异化 上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 市场展望 展望10月，一方面国内节后国内铝锭现货库存有窄幅累库的预期，现货和当月合约价对应的铝锭进口利润仍较高，预计带动进口货源持续流入市场，届时关注对基差影响，以及关注低仓单、低库存能否继续对铝价形成较强支撑；另一方面，美联储议息决议在10月的月底，预计下旬开始，宏观预期对铝价的影响权重将会加大。

Mysteel：氧化铝期现背离 套利窗口打开

近日国内氧化铝现货价格已现回落迹象，市场交易活跃度也有所下降而与此相比，国内氧化铝期货价格持续上涨，价格重心仍呈现上行态势两者相较之下，国内氧化铝期现价格走势背离较为明显（见图1） 从现货市场来看，据Mysteel调研统计，本周国内氧化铝现货市场已有5笔成交，累计成交量约4万吨，其中山西成交价格在2900-2950元/吨。

Mysteel：上下游各抒己见 氧化铝价格博弈日趋激烈

本轮价格上行空间还有多少？未来氧化铝价格走势如何？等成为目前市场关注的核心问题，对此Mysteel基于目前行业基本面进行分析及预测 本轮价格上涨的主要动因分为以下两个方面：一方面，需求端的复苏和供应端的受限导致供需错配格局的出现另一方面，期货的上市和价差的扩大导致潜在隐性需求的增加 一、需求复苏带动价格触底反弹 据Mysteel调研统计，截止8月中旬，云南电解铝已新投及复产206万吨，随着西南电解铝需求复苏带动南方氧化铝现货价格领涨，南北价差倒挂导致南货北运的贸易模式受限，供需错配下流通市场的现货量紧张。

Mysteel半年报：2023下半年国内白刚玉市场或稳中偏弱运行

以山东氧化铝现货为例，1-3月氧化铝价格从2900元/吨上涨到2925元/吨，4月初氧化铝价格开始下降，到6月中旬随着氧化铝期货上市消息的传来，氧化铝价格止跌企稳截至6月末，山东氧化铝现货价格2790元/吨，较年初下降110元/吨随着氧化铝价格的稳定，白刚玉市场也逐步回归理性，企业报价开始企稳，白刚玉利润有向好趋势 （二）2023上半年供需走势分析 1、供应方面 2023年上半年，白刚玉市场供应充足。

Mysteel半年报：2023下半年国内氧化铝市场或区间震荡运行

而国际地缘关系影响下，国内氧化铝出口仍存在一定刚性需求，整体表现较为稳定 2.2 氧化铝市场价格行情展望 氧化铝期货自6月上市，市场参与程度还处于逐步提升阶段，谨慎观望情绪较多，因此目前期现之间价格联动性不高，但考虑到下半年更多资金及市场参与者的加入，期现结合引发的震荡或波动明显行情出现的概率可能会增加另外，供需变化仍是影响价格走势的关键因素，下半年供应端较难有明显增长，相反需求端复苏对市场的提振作用较强，后续需继续关注各地区电力供应情况，短期内市场紧平衡态势渐显，长期来看整体氧化铝供应过剩格局难改，预计下半年国内氧化铝价格运行区间在2700-3000元/吨。