铝期货如何操作

中信建投期货：氧化铝区间操作为主

隔夜沪铝偏强运行，氧化铝期货保持跟涨基本面看供应端贵州华锦结束检修，龙州新翔仍然停产，魏桥邹平和沾化厂区近期保持焙烧炉轮换检修和压产状态本周产能略有回升现货市场交投情况一般，山西及山东报价短期企稳目前期货盘面较山西地区现货交割品短期出现升水，而当前山西至新疆的运费低于300元/吨，套利空间再次出现，不少交割品发往新疆仓库，预计05合约仓单压力仍存短期氧化铝05合约宽幅震荡为主，运行区间3300-3380元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：氧化铝区间操作

澳洲氧化铝企业3月发生减产后，较长时间难以恢复，海外氧化铝价格4月缓慢上移国内基本面看山西矿山复产不及预期，广西某小型氧化铝厂复产，供应压力暂未显现前期套利空间出现，期现贸易商加大交割品现货采购，氧化铝现货维持偏紧状态，生产企业惜售情绪较浓非标现货价格企稳，交割品价格小幅上涨目前新疆交割库接近装满，河南地区新增交割库库容5万吨，05合约仓单压力仍存短期氧化铝06合约宽幅震荡为主，运行区间3450-3550元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：沪铝区间操作

美国3月通胀数据持续回升，市场下修美联储降息预期美英宣布对俄罗斯金属制裁，制裁会导致后续更多的俄铝流入中国市场，国内供应压力增加，利空沪铝海外可交割货源减少，利多伦铝现货端上周交投有所改善，贴水略有收窄但高铝价向终端传导依然不畅，铝棒库存持续累增考虑到5、6月供应端仍有增量释放，铝价上方压力仍存05合约波动区间20500-21000元/吨，区间操作为主

中信建投期货：沪铝区间操作为主

本周重点关注周五公布的美国2月PEC物价指数，将为后续美联储降息路径做出指引基本面看供应端云南已小规模复产，受天气偏早影响，短期进一步复产概率较低消费端本周有所改善，其中工业型材及建筑型材订单均有回升，下游龙头加工企业开工率小幅回升近期铝价小幅回调，下游采购情绪略有改善，现货贴水收窄，短期沪铝高位震荡为主05合约波动区间19400-19600元/吨，区间操作为主

中信建投期货：氧化铝区间操作

随着美联储3月议息会议释放鸽派信号，有色板块的走强对氧化铝有所提振，而当前氧化铝期货的走势亦表现出跟沪铝期货的强相关性基本面看，关于消费端的交易基本告一段落，供应宽松的预期迟迟没有兑现，山西地区矿山复产的时点和节奏成了市场关注的焦点考虑到山西矿山最快3月底复产，氧化铝的复产进度大概率在4月上旬才能出现而当前仍然偏紧的现货，和较低的库存仓单给了多头增仓的理由，时间上似乎仍有空间，短期关注沪铝对氧化铝的锚定效应，若期货价格超过山西交割品现货价格，生产企业可考虑继续卖出套保。

中信建投期货：沪铝区间操作

美国经济依然面临通胀上行压力，这使得美联储降息政策更头谨慎，不过市场对6月降息预期尚未发生转变，关于宽松预期或者通胀上行的交易仍在进行，有色板块表现偏强目前云南复产的预期有所增强，但预计规模有限电解铝消费端表现弱于预期，铝锭累库节奏虽有放缓，铝棒库存压力依然明显，持续反弹的铝价并未催生贸易商的囤货需求，下游基本按需采购为主，基本面难以提供进一步反弹动能，短期铝价高位震荡沪铝04合约运行区间19100-19400元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：氧化铝区间操作

受消息面影响隔夜氧化铝震荡偏强基本面看即使3月云南地区电解铝部分产能复产，复产规模仍然有限目前山西、河南地区地区政府正在积极推进国内矿山复工，预计3月下旬矿山逐步复工贵州广铝集团及广西龙州新翔氧化铝厂恢复生产，南方现货供应略有改善近期山西地区成交0.3万吨现货，成交价为3290元/吨供应宽松预期下，现货价格小幅走弱短期氧化铝04合约宽幅震荡为主，运行区间3180-3300元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：沪铝区间操作

据调研了解，今年云南地区水电并未明显增加，新能源装机增长较快，但对电解铝复产推动有限，短期云南地区大规模复产概率较低，供应压力短期不显消费端下游持续复工，除建筑型材外其余板块订单尚可，铝锭累库幅度有所收窄但随着铝棒厂库库存显性化，铝棒社会库存去库速度有所放缓，下游采购情绪一般，铝价上方压力仍存04合约波动区间19000-19300元/吨，区间操作为主

中信建投期货：沪铝区间操作

受全国大范围雨雪天气影响，铝锭到货不畅，电解铝社会库存累库不及预期，贸易商及下游逢低采买情绪尚可，铝锭出库变化不大下游加工企业开工率出现明显下滑，铝棒累库较为明显，目前录得17.62万吨，环比增加3.5万吨基本面整体表现尚可，宏观影响趋弱，较强的基本面使得铝价进一步下跌空间有限，单边空单可逢低减仓，持货商套保单继续持有 03合约波动区间18700-19000元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：氧化铝区间操作

目前国产矿石偏紧格局未改，进口矿船期发运正常，氧化铝开工率整体趋于稳定，现货零单供应偏紧，长单交付表现正常，短期山西、广西氧化铝价格高位持稳，山东地区略有上涨春节假期临近，下游基本完成冬储，按需采购为主，氧化铝宽幅震荡为主短期氧化铝03合约运行区间宽幅震荡，运行区间3200-3400元/吨，区间操作为主

中信建投期货：沪铝区间操作

氧化铝现货供应偏紧价格上涨，电解铝成本抬升至16900元/吨附近，当前冶炼利润超过2000元吨，成本上涨对铝价影响有限供应端国内暂无较大变化，进口铝近期少量流入消费端河南地区加工企业部分复工，消费略有改善本周电解铝库存小幅增加，考虑到春节假期影响尚未体现，下游尚未开始节前备货，短期库存累库有限，沪铝窄幅震荡为主 02合约波动区间18800-19100元/吨，操作上建议区间操作为主。

中信建投期货：沪铝区间操作

隔夜沪铝大幅上涨，受美元持续走弱影响，伦铝走势偏强，沪铝表现跟涨基本面看供应端国内铝锭现货流通偏紧，进口货源补充较少，且多是直接流向下游终端，国内电解铝社会库存继续录得下跌，上期所仓单库存来到2月低位，对铝价支撑明显考虑到元旦期间有少量进口货源到货，国内到货情况一般，预计节后小幅累库目前终端消费除河南地区受环保影响有所减产，其他板块整体持稳，短期铝价高位震荡 沪铝02合约高位震荡，运行区间19500-19800元/吨，建议区间操作为主。

中信建投期货：沪铝区间操作

随着铝价的持续反弹，原铝替代废铝的需求有所下滑,下游加工企业的采购意愿亦有所下降，本周去库节奏明显放缓随着汇率走强及沪铝持续反弹，当前进口盈利水平尚可，部分贸易商已签订进口采购合同，预计1月陆续有进口铝锭流入，供应将有所改善进入1月后，下游加工企业开工率将进一步下滑，需求将进一步走弱，供需矛盾有所缓解，铝价继续反弹动能减弱元旦节前铝价高位震荡概率较大，节后有回落风险 02合约波动区间18800-19100元/吨，区间操作为主。

中信建投期货：氧化铝区间操作

山西吕梁市离石区各类矿山企业停产整顿，并在全区范围内开展火灾隐患的排查和整治工作，短期山西地区氧化铝供应偏紧西南地区现货维持偏紧格局，云南电解铝限产的影响预计后期将逐步体现氧化铝12合约继续上行空间有限 短期氧化铝期货价格2900-3000区间震荡为主，建议区间操作为主

中信建投期货：沪铝区间操作

供给端云南减产对现货端的影响仍存，北方恶劣天气对铝锭到货有一定影响虽然当前进口盈利窗口打开，但进口货源增量有限同时受废铝供应紧张影响，出现部分电解铝代替废铝的需求，现货市场供应偏紧格局短期难以改变消费端整体表现偏弱，下游加工龙头企业开工率环比继续下滑在库存偏低现货偏紧的格局下，现货升贴水有望维持偏强状态但走高的铝价亦会对需求有所压制，短期铝价高位震荡 01合约波动区间18600-18900元/吨，操作上建议区间操作为主。

中信建投期货：沪铝区间操作

供应端云南减产对铝锭现货供给的影响将逐渐体现，周一库存再次累增，但增幅持续收窄同时上海地区持续表现去库，这表明在进口窗口关闭后，进口铝锭流入在减少消费端下游加工龙头企业开工率小幅回落，终端消费表现偏弱现货端华南地区现货转为小幅升水，市场采购情绪有所改善云南减产的影响开始显现，短期铝价进一步下跌空间有限，静待库存拐点出现 沪铝12合约运行区间18800-19100元/吨，操作上建议区间操作为主。

中信建投期货：氧化铝区间操作

河南、广西地区矿石供应偏紧烧碱价格强势反弹，成本支撑较为明显同时广西部分氧化铝厂10月有检修计划，西南地区现货市场供应偏紧，下游消费较为稳定，短期氧化铝现货价格支撑明显，期货下跌空间有限 氧化铝11合约运行区间2980-3070元/吨，操作上建议区间操作为主

中信建投期货：沪铝区间操作

供应端看内蒙20万吨产能陆续释放，新疆现货发运亦将陆续改善而云南地区好于预期的蓄水情况也降低了枯水季大幅减产的可能性，短期供应端偏宽松消费端整体持稳，地产板块表现仍然偏弱，光伏板块订单略有下滑，汽车板块持稳短期供应维持紧平衡状态若铝价大幅下跌，则进口窗口将关闭，影响后续进口到货，供应将再次偏紧因此铝价窄幅震荡概率较大 操作上建议区间操作为主，12合约运行区间18600-19000元/吨。

中信建投期货：沪铝区间操作为主

基本面看国内供应端投复产接近尾声，进口盈利持续走高，进口铝锭供给明显增加需求端消费旺季特征不显，下游加工企业开工率有所回落，假期后供需矛盾将有所缓解周一全国库存小幅去库，当前铝锭现货数量仍然偏低，而沪粤价差偏高导致华南部分铝流向华东，低库存对铝价支撑仍存 宏观情绪一般，基本面多空交织预计11合约波动区间19100-19600元/吨，操作上建议区间操作为主

瑞达期货：氧化铝注意操作节奏及风险控制

夜盘AO2311合约涨幅1.12% 宏观面，9月密西根大学消费者信心指数初值降至67.7，低于预期的69.1及前值，加上美国通胀数据上涨超预期，市场认为美联储在9月的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90%，但何时转为降息仍有较大不确定性；国内近期数据显示中国经济正在回暖，国内市场情绪较好 基本面，近期国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺限制部分产能，部分地区在期现贸易活跃下企业利润修复，提产意愿有所上升，总体供应稳中趋涨；需求上，各地区电解铝供应增速收窄。