金属铝期货价

上期所：将推动绿电铝、再生铅纳入交割体系

中国有色金属工业协会第四届理事会第六次会议暨第四届常务理事会第七次会议3月29日在京召开上期所副总经理张铭表示，下一步，一是充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，拓宽期货价格的使用场景二是聚焦绿色发展和优势矿产，加快品种供给上期所将推动绿电铝、再生铅纳入交割体系，积极研发铸造铝合金期货品种，加快钨、镁等优势矿产期货品种的研发，有序推进电池金属和相关材料的期货品种研发；丰富现有品种的国际化产品体系，推动交割仓库的境外布局；抓住全球镍定价体系重构时机，探索并推动镍期货国际化方案。

Mysteel早读：原油连创五个月新高 有色金属多飘红

上期所副总经理张铭表示，下一步，上期所一是充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，拓宽期货价格的使用场景二是聚焦绿色发展和优势矿产，加快品种供给上期所将推动绿电铝、再生铅纳入交割体系，积极研发铸造铝合金期货品种，加快钨、镁等优势矿产期货品种的研发，有序推进电池金属和相关材料的期货品种研发；丰富现有品种的国际化产品体系，推动交割仓库的境外布局；抓住全球镍定价体系重构时机，探索并推动镍期货国际化方案 4月1日消息，印尼镍矿商淡水河谷印尼公司（Vale Indonesia）今年计划生产70800吨高冰镍，接近2023年产量70728吨产量。

十种有色金属产品产量首次突破7000万吨

第三，主要有色金属现货价格好于期货价格2023年，国内现货铜均价比上期所三月期铜均价高1051元/吨，国内现货铝均价比上期所三月期铝均价高238元/吨 五是规模以上有色金属企业实现利润由降转增2023年，规模以上有色金属工业企业实现利润总额3716.1亿元，比上年增长23.2%在全年利润中，独立矿山企业实现利润785.7亿元，增长8.1%；冶炼企业实现利润1869亿元，增长23.1%；加工企业实现利润1061.5亿元，增长37.6%。

Mysteel：铝价高位转跌 原因几何？

原料端的拉动：12月22日，在对几内亚铝土矿供应担忧情绪及预期2023年12月22日至2024年1月初京津冀及周边整体扩散条件不利的双重作用下，氧化铝期货价格涨停，带动沪铝冲高；沪铝主力夜盘最高至19395元/吨 上述铝价反弹逻辑今日均有所变化：1.伦敦金属交易所因圣诞节假期及翌日休市两日，周三恢复开盘2.据Mysteel折算，上周铝锭入库量环比增加1.6万吨，增量主要体现在佛山和无锡，带动25日铝锭社会库存较上周四增加0.3万吨。

Mysteel：国庆长假海外商品骤跌，钢价会跟跌吗？

有文献对铜、铝、锌和螺纹钢四重金属和原油价格之间的关系进行实证研究发现，四种不同属性价格与国际原油期货价格的相关系数都显著如图1所示，从2000年至2021年，螺纹钢收益率与国际原油收益率之间的相关系数一直维持在一个稳定的区间，而且当重大价格事件发生时，两者的相关系数达到了一个峰值因此，我们认为原油价格上涨给钢价带来了有力支撑，但国庆假期期间原油价格的暴跌让利多钢价的因素暂时消失。

韩自然：家电是有色金属非常重要的下游应用领域之一

韩自然指出，家电是有色金属非常重要的下游应用领域之一，上期所目前已经形成了涵盖有色、黑色、贵金属、能源化工等领域的完整产品体系，已经上市了有包括铜、铝在内的23个期货品种，以及9个期权。

Mysteel：7月ADC12价格与成本齐升 市场交易活跃度小幅提高

据Mysteel数据统计，截至7月31日，主流地区553#不通氧价格在13050元/吨，较上月末持平7月下游再生铝企业需求较为平稳，受供应端影响，工业硅期货价格反复，但总体价格重心上移现货金属硅价格表现稳定，一直在13000元/吨一线盘整 图3 主流地区553#不通氧价格行情 废铝市场供应小幅增加 生铝货源紧缺程度难改 据Mysteel数据统计，截止到7月31日，主流地区破碎生铝价格为14500-14700元/吨，较月初上涨400元/吨，涨幅2.1%；型材喷涂旧料价格为14600-14700元/吨，较上月上涨400元/吨。

Mysteel：6月ADC12价格重心下移 行业亏损面积减小

据Mysteel数据统计，截至6月30日，主流地区553#不通氧价格在12900元/吨，较上月末下跌200元/吨，降幅1.5%6月下游再生铝企业需求继续走弱，金属硅价格承压下行，但由于供应端受干扰，价格出现企稳反弹迹象展望7月，工业硅期货价格处于区间震荡，突破前期压力13000元/吨关口虽然下游弱需求格局已被证实，但四川地区电力紧张，供应端或有减产风险，金属硅价格不可过度看空 图3 主流地区553#不通氧价格行情 数据来源：Mysteel 熟铝跟随原铝价格波动 生铝价格易涨难跌 据Mysteel数据统计，截至6月30日，主流地区破碎生铝价格为14200-14300元/吨，较月初下跌100元/吨，月均价环比下跌100元/吨，跌幅0.8%；型材喷涂旧料价格为14100-14600元/吨，由于6月铝锭现货价格维持高升水，致使旧料价格坚挺，虽然月末价格较月初持平。

国信期货：铜、铝抗跌存在韧性，镍、锌产能加速出清

截至7月5日收盘，文华商品指数有色金属板块下跌超8%，铜、铝、锌、铅、镍、锡各品种分化差异较大，期货价格年内涨跌幅分别为2%、-5%、-16%、-3%、-32%和6% 国际宏观因素主导 加息尾声影响犹存 从国际宏观趋势来看，进入三季度，欧美央行仍表现出继续加息抑制通胀的倾向，背后的原因是欧美央行担心金融条件过早放松会削弱此前压制通胀的阶段性成果。

Mysteel：5月市场竞争加剧 行业利润继续缩窄

据Mysteel数据统计，截至5月31日，主流地区553#不通氧价格在13200元/吨，较上月末下跌2000元/吨，降幅13.2%5月金属硅市场在下游需求持续走弱且供应端增加的背景下，价格承压下行展望6月，期货价格承压明显，叠加下游需求难言乐观，价格反弹空间受限，大概率维持低位震荡走势 图3 主流地区553#不通氧价格行情 废铝市场供需双弱 生铝价格小幅震荡 据Mysteel数据统计，截至5月31日，主流地区破碎生铝价格为14300-14400元/吨，较月初下跌200元/吨，跌幅1.4%，月均价环比下跌300元/吨，跌幅2%；型材喷涂旧料价格为14300-14600元/吨，较月初持平，月均价下跌300元/吨，跌幅2.1%。

陈学森：深化产融协同，共推我国有色金属工业高质量发展

2022年，有色金属期货交割金额为582亿元，约占我国期货市场交割金额的38%；铜、铝、锌位列我国商品期货功能评估综合评分前三30年来，期货市场为实体产业服务的能力不断提升，产融结合为有色金属工业转型升级、稳健生产经营和高质量发展提供了重要支持其主要体现在3个层面：宏观层面，期货市场为国家宏观经济调控、产业政策制订、行业运行监测等提供了决策参考，期货价格已成为国家监测有色金属市场的重要参考指标行业层面，期货的价格发现功能，提高了有色金属资源市场化配置效率，提升了我国有色金属产业市场竞争力，上期所已成为全球三大有色金属定价中心之一，铜期货价格已成为我国铜产业链现货贸易的定价基准。

中国金属矿业经济研究院副院长周枫：铜市场供需两端均向好

5月25日下午，第二十届上海衍生品论坛有色金属分论坛在上海举行中国金属矿业经济研究院副院长周枫认为，铜市场供需两端均向好，但相对高位的铜价支持矿铜、精炼铜产量增长，预计精炼铜小幅过剩价格表现方面，伦铜期货价格长期运行于4800—11000美元/吨，5月19日收于8242美元/吨，处于区间的中部偏高位置 周枫认为，当前及未来一段时间，有色市场发展关键看需求一方面，受全球经济放缓影响，房地产、家电等的需求承压；另一方面，新能源汽车、光伏、风电等新兴产业快速发展，将带动铜、铝、铅、锌、镍、钴、锂等需求。

Mysteel：4月ADC12价格与成本齐降 行业盈利水平依然较低

据Mysteel数据统计，截至4月28日，主流地区553#不通氧价格在15200元/吨，较上月末下跌1100元/吨，跌幅6.7%4月金属硅市场在下游需求持续走弱且供应端缓慢增加的背景下，价格承压下行展望5月，虽期货价格有了小幅反弹的迹象，但下游需求难言乐观，价格大概率维持低位震荡走势 图3 主流地区553#不通氧价格行情 数据来源：Mysteel 废铝市场货源小幅增加 生铝价格上下两难 据Mysteel数据统计，截至4月28日，主流地区破碎生铝价格为14600-14800元/吨，较月初下跌300元/吨，跌幅2%，月均价环比下跌100元/吨，跌幅0.7%；型材喷涂旧料价格为14400-14600元/吨，较月初下跌200元/吨，月均价上涨200元/吨，涨幅1.4%。

促进铝产业期现货市场高效联动

其中，期货和期权工具都可以帮助铝产业企业锁定价格、降低成本，进而降低市场波动风险，实现预期的风险管理效果期权能够根据企业个性化的需求进行方案定制，实现下跌有保护、上涨有收益，满足各种风险偏好 “以当前在有色金属大宗商品中逐渐成熟的基差定价模式为例，基差贸易将传统一口价转化为以期货价格为基准加上基差，给予客户点价权比如某企业今年6月7日按广东南储均价20770元/吨采购铝锭1000吨 ，同时在沪铝期货2208合约以20850元/吨进行卖出套保890吨，确定成本基差为-80元/吨。

大宗商品“金九”成色不足，工业品、农产品或继续分化

此外，铜、铝等金属类品种也有所回调，其中铜期货价格下跌了1%“工业原材料的金融属性更强，除了受自身供需基本面的影响，宏观形势是重要驱动因素”黄金市场分析师程伟表示，9月份来海外市场衰退预期持续升温，无疑成为工业原材料的最大利空因素 油脂拖累大宗农产品 农产品市场同样分化严重，谷物、饲料类商品延续反弹，但油脂、软商品等类商品继续回调，再创新低，带动跟踪一揽子农产品价格表现的农产品指数较前一月下跌了1.8%，显示出在8月份市场跌势暂缓后，农产品市场继续下挫的态势。

期市功能有效发挥，上市公司套保空间广阔

但需要注意到，期货保证金水平的提高，会影响到期货价格发现功能的有效发挥此外，在不同经济周期下，期货价格发现功能发挥也会受到影响 其次，在期货套期保值效率方面，经过回归分析发现，上期所主要金属期货品种的套期保值效率普遍达到0.9以上，套期保值效率普遍较高，也就是说，实体企业参与这些品种的套期保值能够取得比较好的效果同时，经过研究发现，铜铝这种市场成熟度高的期货品种，不论是在经济上行时期，还是在经济下行时期，套期保值功能发挥都很好。

【界面】大宗商品价格下半年或见顶

能源方面，WTI纽约原油期货价格从6月上旬的124美元/桶一路下跌至本月下旬的102美元/桶附近，布伦特原油期货价格从125美元/桶最低跌至105美元/桶，随后油价略有回升 截至6月29日上午10时，WTI纽约原油期货价格为111美元/桶，布伦特原油期货价格为113美元/桶，均较月内高点跌去约一成 有色金属产品价格也出现了较大下跌其中，铜、锌、铝、锡等金属国际期货价格分别在6月下旬触及年内新低。

朝闻有色：美元暴跌 印尼拟禁铝土矿及锡出口 LME金属大涨

行情回顾 周四内外盘有色金属期货价格全线上扬，其中外盘走势表现更为强劲 LME镍以8.88%涨幅领涨，LME锡涨6.35%，LME铝涨4%，LME锌涨3.99%，LME铜涨2.83%，LME铅涨超1% 内盘方面，沪镍主力合约涨超5%，沪锡和沪铝涨幅均在2%以上，沪锌涨超1%，沪铜和沪铅涨幅在1%以内。

申银万国期货：沪铝静待下游需求复苏

五一节后首个交易日，受美联储加息消息落地影响，国内金属期货价格均呈冲高回落走势，其中，沪铝主力合约收跌1.42%笔者认为，库存去化限制了沪铝价格下行空间，预计5月下游消费逐步复苏，铝价或再度企稳回升 2022年一季度，我国电解铝产能普遍进入复产节奏，一季度末国内电解铝建成产能4407万吨，运行产能3997万吨附近，运行产能较去年年底增加227.6万吨，电解铝行业开工率录得90.8%的高位。

朝闻有色：全球抛售潮涌现 美元续创两年新高 有色金属全线溃败

4月25日Mysteel朝闻有色节目文字稿： 行情回顾 受美元持续大涨压制，上周五内外盘有色金属期货价格普遍下跌，其中LME金属期货全线下跌，LME铜及LME镍跌幅均超过2%，LME铝及LME锡跌幅均超1%，LME锌及LME铅跌幅在1%以内 内盘有色金属仅沪铅主力微涨0.03%，其余均不同程度下跌，其中沪镍以6.23%跌幅领跌，沪铜、沪铝、沪锌、沪锡跌幅均超1%。