铝材期货已现货

商品“盛宴”背后存隐忧 实体企业风险管理需求旺盛

钢铁行业也建立了从铁矿石到成材的衍生品市场，形成了完善的衍生品市场体系实体企业要和衍生品市场紧密的结合，形成期现联动 特变电工表示，由于铜铝材需求量巨大，特变电工一直坚持对铜铝等大宗原材料进行套期保值，部分没有期货产品的原材料则通过和供应商的战略合作、签订长单等方式，保持原材料长期稳定供应由于早有筹划，公司初步判断大宗商品涨价不会对公司营业毛利率造成较大影响 格力电器表示，随着国内期货市场的发展，大宗材料特别是铜、铝等现货的价格基本参照上海期货交易所的价格定价，冶炼商、贸易商、消费商都以交易所每日的金属价格走势作为定价的标准，企业通过期货市场套期保值已成为稳定经营的必要手段。

2020年1月3日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：消息面，12月31日云南神火90万吨绿色水电铝材一体化项目正式通电投产而当前由于铝厂利润较高，铝市呈现back结构短期看由于接近春节假期，加之2020年初随着复产和新增产能逐渐达产，目前现货价格已接近某大厂挺价目标位，同时在高利润下铝厂正在加大空头保值力度，铝库存近两周出现累积，预估1月份铝库存将出现持续累积，但在低库存背景下铝价亦难大幅下挫，预计铝价将延续区间震荡行情，后期仍需关注累库幅度。

2019年1月31日期货公司沪铝短线操作建议

长江期货 隔夜LME铝价格上涨，LME铝库存减6350吨至129.0万吨现货贴水90元/吨~贴50元/吨持货商出货积极，但下游企业无明显采购行为，市场成交较差2018年12月中国铝合金车轮出口同比增加2.5%2月山东魏桥预焙阳极基础采购价确定下调140元/吨山东华宇电解铝产能已全部关停12月全国铝材产量444.5万吨，同比去年增长14.4%。

2019年1月29日期货公司沪铝短线操作建议

长江期货 隔夜LME铝价格大跌，LME铝库存减1100吨至130.0万吨现货贴水100元/吨~贴60元/吨持货商出货积极，但下游企业已进入放假状态，少量采购，市场成交一般山东华宇电解铝产能已全部关停统计局：12月全国铝材产量444.5万吨，同比去年增长14.4%美国财政部27日解除对俄罗斯铝业公司、En+集团和欧洲西伯利亚能源公司的制裁，其中两家已依照美方的要求，变更董事会成员。

2018年8月14日期货公司沪铝短线操作建议

海外方面，目前美铝官方表示已经提前高价雇佣临时工，以防罢工事件发生，但实质上临时工仅为缓兵之计，虽美铝供给贡献仅8%，但本已短缺的海外市场供给风险仍存人民币持续贬值，铝材出口利润稳定在较高水平，铝变相出口订单仍旺盛目前供改预期增强，铝锭库存小幅下滑，价格拉涨后现货市场亦紧随其后，贴水反而有所收窄，因此铝仍可维持多头配置策略：谨慎看涨，多单持有风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费淡季 中信期货 逻辑：美铝西澳罢工影响减弱，中美贸易摩擦由于战线拉得过长，其不确定性增加，市场对于贸易战结果预期已略显疲态，铝价的运行逻辑还是归于基本面的变化。

2016年12月9日期货公司沪铝短线操作建议

现货近日连续下跌，周内跌幅已经超过1000元/吨，采购商买涨不买跌，料短期内仍有一定下行空间进入淡季需求逐渐走弱，适逢近期华南地区环保压力加大，铝材厂采购意愿降低现货近日连续下跌，周内跌幅已经超过1000元/吨，采购商买涨不买跌，料短期内仍有一定下行空间操作建议：空单谨慎续持正套续持 华安期货 隔夜沪铝1702下跌0.23%至13080元/吨。

2015年4月14日期货公司沪铝短线操作建议

3月铝出口量为36万吨，相较上月下降15%，但不影响一季度出口总量涨幅中国第一季度铝出口大涨超过四成，不过中国的持续供给会将国际铝价压低，因此现在的出口量可能已达峰值，需求下降后导致铝材出口减少，从而令本就疲弱的国内铝价雪上加霜国内方面，现货贴水再度扩大，同时出口及国内产量持续增长的基本面恶化将使铝价难以走出反弹行情操作上建议沪铝逢高沽空 英大期货 伦铝底部失去所有均线支撑，且技术指标KDJ利空，本周重心继续走低，至1750美元/吨下方。

2014年10月24日期货公司沪铝短线操作建议

CASH/3M贴水继续回升至3.50美元/吨，近期现货端继续飙升沪铝现货价格继续维持疲软态势，华东现货价格与期货贴水已扩大至100元/吨以上今日SMM报出的4地社会库存较上周下降约3000吨，至61.8万吨另从9月份出口数据显示，铝土矿进口约285.57万吨，均价维持在59.67美元/吨，而氧化铝的进口为34.4万吨，进口均价364.66美元/吨，均表现平稳铝材出口34万吨，较上个月略有增长短期内，外盘对沪铝拉动不明显，依然保持空头思维。

2014年8月11日期货公司沪铝短线操作建议

沪铝依然在14100附近震荡，截至至周五收盘时长江现货价格与当月期货价格保持平水期货库存显示较上周下降1.01万吨至36.5万吨另外，海关总署数据显示，7月份我国出口未锻造的铝及铝材38万吨，1-7月总共出口224万吨，同比增长8.3%短期内，沪铝支撑较明显，但中铝贵州已恢复12万吨产能、来宾银海已恢复9万吨产能，中长期来看将对沪铝价格将有压制作用操作建议：短线日内短多，前空长线持有 部分期货公司观点... 【备注】 铝团队资讯采集：沈雨红021-26094853 铝团队资讯监督：李旬021-26093260 有色资讯监督：王宇021-26093257 Myyouse.com有色编辑未经许可请勿转载 免责声明：本信息所载数据仅供参考，并不构成市场操作建议。

2014年一季度江苏口岸铝及铝材出口情况分析

伦敦金属交易所数据显示，铝期货3月末收盘价与年初水平相比下降了约2.3%，该期货1月份最低价甚至一度跌至1671美元，为2009年7月以来新低[3]；上海期货交易所从年初至今铝期货价格已经下跌10%，现货市场铝价也下跌了13%[4]国内和国际市场铝价双双下跌，导致我国铝材出口价格承压下行 三、当前国内铝行业值得关注的问题及相关建议 （一）电解铝行业全面亏损，行业亟需加速整合。

鸿海期货：美元上窜，有色承压

因部分生产商已经开始陆续放假，因而采购环节也开始停顿因此，近期现货市场的价格灵敏性较低，与期货市场脱节现象常有发生昨日，广东市场，现货铜上涨600元/吨，跌至55900元/吨；铝涨30元/吨，至16030元/吨；锌涨200元/吨，至146000元/吨；铅报价涨200元/吨，为14650元/吨 【市场动向】 1.中国海关总署1月10日公布数据显示，12月未锻造的铝及铝材进口103,738吨，高于11月的78,673吨；12月进口废铝28万吨，低于11月的28万吨。

宏观面多变 沪铝缺乏明确方向

当现货价格继续下挫，跌破16500元/吨，处于16300元附近时由于价格已经跌破多数铝厂的成本，跌幅有所减小，下跌阻力加大，升水增加到150元/吨从现货价格走势看，期货主力在16000一线会有较强支撑 下游需求拉动下滑 9月份，铝材出口量明显下滑，且国内房地产市场需求也在下滑。

银河期货：铝价内强外弱，库存大降助推沪铝上行

6月下旬，宏观问题的缓解减轻了铝价向上的压力，而国内铝市场去库存化的完成成为近期铝价上涨新的驱动因素国内主要现货市场铝库存已经下降至41.9万吨，上海期货交易所铝库存也降至25.5万吨，上周更是出现了15878吨的下降 我们认为，国内铝市场库存快速下降的原因主要有以下几方面：（1）今年上半年，国内铝材出口强劲，成为消费新的增长点从重要出口地区广东南海地区库存的变化也反映了这种情况；（2）前期长江流域的恶劣的天气，导致了向现货市场发货量的减少；（3）部分大型铝厂利用铝液直接进行铝材生产，中国铝材产量占电解铝产量的比例维持在1.6的高位，导致铝锭的产量和发货量的下降。

4月铝市盘整为主 适当看涨

国内从目前的基本面状况来看，库存春节过后，上海期货交易所铝库存呈现出持续增加态势，截止3月19日，上海期货交易所铝库存已经达到39.4万吨，到3月29日铝库存已经突破40万吨达到44.67万吨除了交易所的库存持续增加外，国内主要现货市场库存也接近了100万吨关口从库存的数据来看，旺季并未真正的提振消费 图11：2009年3月-2010年3月上期所铝库存（单位：千吨） （四）2月铝产品表观消费量略降 2010年2月原铝表观消费是为130.38万吨，低于1月的135.7万吨；氧化铝表观消费量为276.5万吨，也低于1月的317.5万吨；铝材表观消费量也由1月的122.2万吨降至2月的102.5万吨。

1月12日实达金属早报

铜价似有转向之势 锌仍属震荡行情

中国上海期货交易所沪铜周五收市全线再跌.分析师指出,隔夜伦铜的走弱,奠定了沪铜今日弱势盘的主基调,不过尾市市场传言本周上期所库存可能下降,令大多期约扳回不少跌幅.他们指出,下周端午小长假即将来临,而且伦铜亦没有方向感,估计沪铜仍会维持震盪格局.今天仍处于震盪收敛形态,有传言库存会减少,尾市拉了一把.不过现货市场货仍多,价格上不去.国内外铜价的三角形整理仍在继续,理论上向上向下皆有可能.不过个人倾向于下跌的可能性更大一些,因原油续涨的难度较大,现货压力依旧存在,以及美元汇率仍有可能反弹等.不过长假即将来临，估计铜价难以形成有效突破. 伦敦金属交易所(LME)工业金属价格周五跳升,因美元下挫,但鉴于经济和需求成长前景的不确定性,分析师对涨势能否持续感到怀疑.三个月期铜MCU3一度升4%,报4,650美元,收报4,610美元,周四收报每吨4,469美元.在英国信贷评等展望被调降後,市场担心美国的"AAA"信贷评等,引发对美国资产的抛售,美元兑欧元下挫.因美元的因素,金属价格上涨.市场人士抛售美元.英国评等展望被下调实在令人恐惧,因认为美国可能是下一个.但问题是如何协调仍很疲弱的需求与高企的金属价这对矛盾,这是拉锯战.中国将停止购买,他们对市场的支撑作用不会持续太久.LME铝库存增加至创纪录的419万吨,5月猛涨近40万吨,三个月期铝MAL3由周四的收盘价1,452美元跌至1,446美元. 纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五收高,因美元大幅下挫,且库存降低,在长周末假期前提振市况,但对全球经济体质的忧虑挥之不去,令铜价困于本周窄幅交投区间内.下周一为美国阵亡将士纪念日,此间市场将休市一天,周二恢复交易.COMEX-7月期铜HGN9收高4.65美分,或约2.3%,收报每磅2.0975美元,交易区间为2.0410-2.1215美元.市场陷于2.01-2.14美元的窄幅周度交投区间内,突破任何一边,都会形成趋势,1600GMT,COME预估期铜成交量为12,053口,周四最终成交量为19,396口.截止5月21日未平仓合约增加996口,至107,391口.五,美元挫至年内低点,并有望录得两个月最大周度跌幅,因市场担心美国的"AAA"信贷评等. 相关新闻报道 中国证券监督管理委员会近日批复同意,用于期货实物交割的阴极铜和铝锭,必须是在上海期货交易所注册的品牌;而LME注册的阴极铜、电解铝将不再作为替代品直接用于交割.分析师表示,这表明作为亚洲最重要有色金属定价中心的上海期货交易所,将正式取消已在伦敦金属交易所(LME)获准注册的阴极铜、电解铝品牌无需再向上期所申请品牌注册即可作为替代品交割的特权.刊登在证监会网站上的批复,同意了上期所对阴极铜<0#SCF:>、铝<0#SAF:>、锌<0#SZN:>和天然橡胶(资讯,行情)<0#SNR:>期货合约的修改方案,主要涉及上述合约的交割品级和替代品.首创期货期货分析师肖静称,进口铜只要符合品级,再注册一下还是可以用于交割的,这几天交易所公告栏上也都是密密麻麻的注册通知,"我认为交易所此举并不是为了阻碍两市之间的正常套利行为,而是想摆脱LME的影响,强调自己的位置."中国收储和经济复苏预期是支撑本轮铜、铝等有色金属价格企稳回升的最主要因素之一,上期所沪铜主要合约SCFc3年内最大反弹幅度已逾七成,其国际影响力也在日益加强 全球第六大镍生产商--法国东北亚首席代表VincentTrelut周四称,全球镍库存今年料大幅下降,因需求上升而产量减少.各国于2007和08年建立了大量镍库存.Trelut在业内会议上称,包括伦敦金属交易所(LME)及生产商在内的库存量估计于去年底达到475,885吨,可满足全球20周的需求;但今年底时可能降至340,786吨,足够全球15周的消耗量.LME期镍MNI3自2007年中开始猛跌,因消费全球镍产量达三分之二的不锈钢产业大幅滑坡,使镍厂减产并推迟新项目.但中国不锈钢产量今年回暖,提振了国际市场参与者的信心.Trelut向记者表示,预计今年全球镍厂开工率为总产能的77%,产量料为160万吨.他表示,镍产量目前低于需求,但新生产的镍和库存应该能满足需求. 交易商及冶炼厂官员表示,中国原铝和精炼锌库存正在提高,因进口量激增,且3-4月间冶炼厂减产後重启闲置产能,但目前需求仍显疲弱.较高库存压低了上海的原铝现货价格,本月来已走低1.6%,而同期伦敦金属交易所(LME)期铝上涨2%.上海现货锌价本月来共涨4%,亦低於LME同期8%的涨幅.价格走低料使两种金属未来数月中的进口量下降.3-4月间,其进口量一度创历史新高.消息人士估计,目前在公共及私有仓库堆放的原铝约有40万吨,而大部分库存均在本月内完成.另外亦有精炼锌库存约50万吨.这些库存包括上海期货交易所的库存,可满足中国一个月的原铝需求和一个半月的精炼锌需求.广东南海市一金属加工厂的经理及一位交易员称,进口原铝报价较国内现货价低每吨50-300元人民币,而5月初时为100-200元,这使终端用户削减了国产铝锭的采购量.这位经理称,"有超过20万吨的原铝目前存放在中国的仓库中."这不包括交易所的库存.据估计,中国铝冶炼厂於3月起重启的闲置产能与新增产能合计逾100万吨.(对我们生产的金属)需求变得很差,"河南省某大型铝冶炼厂的销售经理表示,并称采购商不愿购买原铝.海关数据显示,中国4月未锻轧铝及铝材进口较前月激增近200%达439,902吨.株冶集团一位高层人士估计,4月进口精炼锌可能超过10万吨.今年3月精炼锌进口量达创纪录的121,027吨.他并表示3月来锌冶炼厂已重启闲置产能,但目前需求仍然疲软,估计全国范围内的精炼锌库存约达50万吨 中国国有研究机构安泰科高级分析师徐爱东周三称,中国2009年原镍产量料同比增长11%达23万吨,不锈钢产量则会同比减少6%.徐爱东在行业会议间隙向记者表示,主要镍冶炼厂如金川集团等计划增产,将提高今年的镍产量.但他亦透露,今年中国不锈钢产量将降至690万吨,低于去年的734万吨,主要受到经济下行影响.徐爱东说,部分不锈钢厂今年削减了产量,其他厂的开工率超过总产能六成;今年过後,中国不锈钢产量将会提高8-10%.业内人士称今年的不锈钢产量快速回升,但仍具不确定性.2007年镍价自高位下跌时,含镍生铁厂商曾受到冲击,但上海青山矿产品有限公司高层江新芳称,该产品仍有不错的前景,不但低含镍量的生铁仍有吸引力,中高含镍量生铁亦可在每吨12,000美元的价位开始盈利.伦敦金属期货交易所(LME)三个月期镍MNI3目前价位为每吨12,675美元,自去年12月的9,000美元上涨.徐爱东称,中国今年的含镍生铁产量可能从去年的70万吨下降到60万吨. 。

十月份国内铝价强势盘整

月初创下23050元/吨的高价，月中受出口退率调整的影响而回落至20515的低价14日财政部公布了最新的出口退税下调方案，铝制品出口退税率由13%下调至5%、8%及11%，由此将对我国的铝制品出口形成较大的影响，特别是前期的铝锭通过粗加工以铝制品的名意变相出口将无利可图，而其他的高档铝材也将受到一定的影响因而短期内期货市场将面临严峻的压力，但现货市场近期的压力较小，税率下调的影响作用将是一个长期的过程，短期内铝加工企业受已有订单的影响，对铝锭的需求仍会较为强劲，现货市场仍将偏紧，但这个过程的持续时间应不会超过一个月，随着前期订单的消耗，粗加工材的出口将被严重抑制，进而国内的现货供应开始增加，而到那时新建闲置产能的影响也将开始显现，同时氧化铝继续下跌也会带来新的成本压力，铝价将面临更为严峻的考验，铝价的长期下跌趋势将会延续。

期现铝价将逐步转强 迎来黎明的曙光

同时，作为铝锭的下游生产行业，中国铝材产量也保持着高速增长8月份，我国铝材产量达55.4万吨，同比增长29.83％；1－8月份产量累计已达372万吨从交易所的可报告库存变化来看，9月中旬国内库存开始逐步削减，国庆长假的前一周国内铝库存出现回落据上海期货交易所最新数据，9月30日上海期货交易所铝库存从49385吨大幅减少至目前的29452吨，市场将其原因归结为企业节前备库但本周作为铝材加工集散地的广东地区现货价格率先调高则表明库存的削减除了企业备库原因外，可能更多地应理解为旺季到来现货消费已启动。

沪期铝远近合约走势各异

东亚期货信息部经理陆祯铭认为，这种虚旺的电解铝出口和国家加强电解铝产业的宏观调控间的互动实际上已陷入一种“恶性循环” 而近期电解铝的过度出口和与之关联的氧化铝进口大增不仅导致国际氧化铝市场价格再度接近500美元/吨的历史天价，更造成国内电解铝市场的地区性供给短缺作为国内最大铝材加工地广东南海的电解铝库存的大幅下降已使当地现货报价高达17100元/吨以上，而夏季用电高峰的到来和铁路运力的紧张将使地区性短缺现象近期内难以改观。

期货挤仓现货高位持稳11月铝市场评述

上海期货交易所指定仓库铝库存11月底报5435吨，比上月减少771吨 11月份国内铝现货市场的表现再次让人大吃一惊包括生产企业在内的所有业内人士都没有料到，现货价格在接近年底时居然可以上升到15000元／吨之上到月末时南海的价格甚至达到了15500元／吨，市场差不多已经近两年没有见到过这个价格 为什么在铝产量增加的情况下，市场反而会出现供应紧张？原因不外是，首先，国民经济的发展带动了铝的消费；其次，铝锭大量出口，分流了部分国内的供应量；再次，美国西部港口罢工事件导致了从美国进口废铝的中断，部分铝材厂家不得不从国内购买原铝替代，又增加了原铝的消费。