铝锭期货图

Mysteel：华南铝基差为何持续走低 旺季来临是否将带动后续现货走强？

电解铝期货价格走势图 三、铝棒出库量高于铝锭 从出库量角度来看，年后华南市场下游企业陆续返工，下游集中补货，出库量稳步提升，但整体呈现上升趋势，且即将进入传统“金三银四”旺季，国内铝棒率先去库一周，但铝锭出库量仍不及往年同期水平，一方面是由于铝价走高，下游企业畏高少采；另一方面，从佛山铝锭和铝棒出库对比图能看出，铝棒出库量高于铝锭出库，说明在铝棒库存偏高的情况下，叠加铝棒加工费近期走低，对铝锭出库稍有抑制。

Mysteel月报：10月电解铝价格偏强震荡为主

月初受期货大涨影响，交割品牌溢价明显，促使发往新疆的成交量大增，同时也带动了部分非交割品牌的价格上行而从基本面来看，多数氧化铝企业受利润回暖驱使，提产及复产积极性提升，供应端增加预期叠加云南电解铝复产结束，市场对价格走势的分歧逐渐拉大，成交价格呈现一定差异化 上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 市场展望 展望10月，一方面国内节后国内铝锭现货库存有窄幅累库的预期，现货和当月合约价对应的铝锭进口利润仍较高，预计带动进口货源持续流入市场，届时关注对基差影响，以及关注低仓单、低库存能否继续对铝价形成较强支撑；另一方面，美联储议息决议在10月的月底，预计下旬开始，宏观预期对铝价的影响权重将会加大。

2019年12月26日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：外盘因圣诞节休市国内方面，在无外盘的情况下，国内电解铝现货保持强势，沪铝维持高位震荡，整体多空博弈加剧仍需关注铝锭库存走势，若库存降幅有所收窄，或使得多头获利平仓根据产能投放以及减产产能复产进程推演，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

Mymetal：年关将至，铝价弱势震荡

其原因主要有两点：一是临近年底，贸易商长单尚未完成，在市场集中采购，造成现货市场短缺现象，现货升水一度升至200元/吨以上，拉动期货盘面价格上涨；二是由于天气、运输等原因，新疆、内蒙等地铝锭发货受阻，且下游节前补库赶工需求较强，造成电解铝现货库存持续去化，从10月28日至12月26日的两个月内，去库27.1万吨，淡季的超预期去库使市场乐观情绪发酵，多头增仓明显 一、库存拐点初显，供应压力体现 图1：中国电解铝现货库存 数据来源：我的有色网 根据我的有色网12月30日发布的电解铝库存数据显示，现货库存58.2万吨，较上周四增加0.5万吨，库存拐点的初显意味着长达近10个月的去库周期可能告一段落。

2019年12月25日期货公司沪铝短线操作建议

成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限 策略：单边：谨慎看涨套利：观望观点：宏观因素 新湖期货 隔夜外盘铝价继续攀升，伦交所三月期铝价收于最高点1819美元/吨，涨0.64%。

2019年12月27日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：外盘因圣诞节休市国内方面，2001合约增加504手至114500手，以当前仓位来看空头交割压力不大结合库存降幅大幅收窄，空头主动入场打压然而，前期入场多头并未完全妥协出逃，盘面多空博弈加剧根据产能投放以及减产产能复产进程推演，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

2019年12月24日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：外盘方面，距圣诞节仅2日之遥，节前空头避险离场以及注销仓单的增加使得伦铝保持高位震荡，需警惕节前多头资金逢高就离场带来的短线回调国内方面，受库存降幅大幅收窄，现货升水降低影响，近月合约获利多头离场，当前沪铝基差有所收窄，但仍保持back结构目前距春节仍有一月有余，铝锭库存仍有续降可能中期看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

2019年12月20日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：现货强势，沪铝保持高位库存降至近3年以来绝对低位，现货升水抬高，现货及近月合约难以大幅下跌根据产能投放以及减产产能复产进程推演， 12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限。

2019年12月19日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：现货强势，沪铝上扬亚洲时段，伦铝仅开盘震荡便逐渐走强欧洲时段，伦铝保持高位震荡LME铝库存持续增加同时给予伦铝上方压力因复产不及预期以及近期北方大雪问题导致现货表现强劲，沪铝保持强势根据产能投放以及减产产能复产进程推演， 12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

2019年12月18日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：沪铝重心上移，高位震荡亚洲时段，伦铝保持窄幅区间震荡欧洲时段，伦铝先扬后抑，在尝试反弹失败后，迅速下泄预计本周库存将继续下降，加之短期宏观面稳定向好，同时强劲的高升水现货表现也给予多头支持根据产能投放以及减产产能复产进程推演， 12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

2019年12月17日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：昨日伦铝保持震荡走势，美指重心持续下挫也未能有有效反弹沪铝开盘后部分多头获利离场，后库存数据公布续降，引得多头入场，沪铝震荡上行逐步修复日内跌幅根据产能投放以及减产产能复产进程推演， 12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

2019年12月13日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：昨日沪铝缩量下跌，回吐前日涨幅收于阴线，考虑到电解铝库存持续大福减少，预计继续下行空间有限由于减产产能复产尚需时日，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续综上，预计短期沪铝价格或将在13600-14200区间内偏强震荡行情中期看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

2019年12月11日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：国内公布经济数据提振有色价格，沪铝延续偏强震荡由于减产产能复产尚需时日，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续综上，预计短期沪铝价格或将在13600-14200区间内偏强震荡行情中期看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限。

2019年12月12日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：昨日沪铝收阳有长上影线，持仓量减少10万手以上，以空头减仓为主超预期的需求表现以及减产产能复产尚需时日，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续综上，预计短期沪铝价格或将在13600-14200区间内偏强震荡行情中期看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。

2019年12月10日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：伦铝盘初下跌后迅速反弹，美指日内的回落使得有色整体走强沪铝盘初下挫后在低位遇多头入市增仓，小幅上涨，库存数据公布后，多头信心增加，突破5日均线整体看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限而根据产能投放以及减产产能复产进程推演， 12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续。

2019年12月03日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：国内电解铝库存持续顺畅下降延续至12月，已超出此前市场预期，且此前电解铝复产产能持续推迟，消费尚可下库存有续降可能整体看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限而根据产能投放推演， 11月料新增规模依然处于较低水平，11月份预计电解铝去库存过程或持续。

2019年11月27日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：伦铝再度交仓，而LME铝即期仍维持升水，反映海外多头情绪不减国内方面，由于近月合约可交割量相对有限，近月价格坚挺，铝价格呈现近强远弱格局整体看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限而根据产能投放推演， 11月料新增规模依然处于较低水平，11月份预计电解铝去库存过程或持续。

2019年11月26日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：伦铝再度交仓，而LME铝即期仍维持升水，反映海外多头情绪不减国内方面，由于近月合约可交割量相对有限，近月价格坚挺，铝价格呈现近强远弱格局整体看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限而根据产能投放推演， 11月料新增规模依然处于较低水平，11月份预计电解铝去库存过程或持续。

2019年11月15日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：国内广东库存降幅明显，消费似有好转，由于近月合约可交割量相对有限，因此近月价格坚挺，铝价呈现近强远弱格局整体看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限而根据产能投放推演，10月新增和复产产能均未明显提速，且按当前的复产和新增产能投产节奏，11月料新增规模依然处于较低水平，11月份预计电解铝去库存过程或持续综上。

2019年11月14日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：沪铝延续区间震荡行情消息面，企业进口矿技改和应用扩大化，导致河南本地矿价格逐渐拉开，西南地区小幅跟涨当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限而根据产能投放推演，10月新增和复产产能均未明显提速，且按当前的复产和新增产能投产节奏，11月料新增规模依然处于较低水平，11月份预计电解铝去库存过程或持续，加之某大户收获量仍维持较高水平，去库速度或快于预期。