铝期货累库

国信期货：铝锭延续累库，氧化铝供应预期走强

周一夜间，沪铝上涨0.56%报收19590元/吨，伦铝上涨0.76%，报收2326.5美元/吨氧化铝下跌0.36%，报收3298元/吨铝方面，铝锭库存拐点未现，供应增加压力之下，铝价向上或遇到阻力，关注复产的实际推进节奏预计沪铝震荡偏强，多单持有，回调可适当买入氧化铝方面，山西氧化铝厂计划复产，并将在一周内出产品，供应端预期增加需求端电解铝复产推进，需求走强多空交织下，氧化铝预计震荡为主，以震荡思路对对待，生产企业锁定利润。

瑞达期货：铝社会库存进入累库周期，拖累铝价

夜盘AL2403合约跌幅0.55%美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.50%不变，符合市场预期；鲍威尔发言打压了市场对3月降息预期，当前交易商认为美联储在3月份降息的可能性为38%，低于之前的59% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存进入累库周期，拖累铝价。

瑞达期货：沪铝今年节前累库总量或远低于去年同期水平

夜盘AL2403合约涨幅0.16%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的成本支撑。

瑞达期货：铝社会库存或将进入传统累库周期

夜盘AL2403合约跌幅0.16%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业在1月中旬逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的支撑，沪铝或以震荡为主。

瑞达期货：铝社会库存后续有较大累库预期

夜盘AL2403合约跌幅0.58%宏观面，12月份零售额增长0.6%，为三个月来最强劲的增速且强于预期，打击市场对美联储近期开始降息的预期，美联储公布的“褐皮书"显示，经济活动几乎没有明显变化，市场预计3月美联储降息至少25个基点的可能性为已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业在1月中旬逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存后续有较大累库预期，电解铝承压，不过电解铝当前库存水平仍位于近七年的同期低位，加上不过氧化铝偏强加上节前下游备库需求仍在，仍有一定的支撑，或以震荡为主。

瑞达期货：铝社会库存后续有较大累库预期

夜盘AL2402合约跌幅0.65%宏观面，美联储12月会议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降 基本面，近期铝土矿供应影响仍在，矿石供应稳定性、环保等因素对氧化铝产能限制影响加深，国内氧化铝价格受多方因素持续走强，电解铝产量方面维稳运行，不过受电力供应影响，部分地区冶炼厂有一定的减产风险，加上铝锭进口亏损较大，进口窗口关闭，而国内铸锭量低位，短期铝锭或难有较大补充。

中信建投期货：后续累库持续性仍待观察，铝价维持震荡

供应端云南地区开始实施减产后续对西南及华南铝锭供应冲击较大，将影响每月近10万吨铝锭产出预计本月中旬开始广东、重庆地区现货贴水将出现回升当前进口窗口仍处于关闭状态影响后续进口铝锭流入消费端目前表现稳中偏弱，其中加工龙头企业开工率小幅下滑，工业型材消费订单出现减少昨日累库幅度明显放缓，后续累库持续性仍待观察，铝价维持震荡 沪铝12合约运行区间19000-19300元/吨，操作上建议区间操作为主。

中信建投期货：后续累库幅度有限，铝价维持震荡

供应端云南地区开始实施减产后续对西南及华南铝锭供应冲击较大，将影响每月近10万吨铝锭产出预计本月中旬开始广东、重庆地区现货贴水将出现回升当前进口窗口仍处于关闭状态影响后续进口铝锭流入消费端 目前表现稳中偏弱，其中加工龙头企业开工率小幅下滑，工业型材消费订单出现减少，短期供需仍维持紧平衡状态，后续累库幅度有限，铝价维持震荡 沪铝12合约运行区间9000-19300元/吨，操作上建议区间操作为主。

国信期货：铝锭面临累库压力

周二夜间，沪铝下跌0.08%，报收18050元/吨，伦铝上涨0.67%，报收2168.5美元/吨氧化铝下跌0.89%，报收2796元/吨 铝方面，四川出现减产预期，但在云南的大规模复产下，供应端短期内仍以增加为主；预计7月铝水转化率将进一步降低，铝锭面临累库压力 氧化铝方面，现货市场成交较少，多以询价为主；当前电解铝复产对氧化铝需求预期的带动难以驱动价格上冲总体来说，铝及氧化铝预计震荡运行，建议震荡思路对待。

瑞达期货：国内电解铝锭社库假期累库增量明显

基本面上，云南省内电解铝厂再次限电减产的担忧再起，但暂未有明确文件，前期其他限电生产的地区企业维持其生产状态，并无较大变动，其恢复正常生产还需等待，供应短期增量受限；需求端，随着疫情放开，消费预期受到较大鼓舞 库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库假期累库增量明显，需关注后期库存变化 现货方面，受到云南可能减产消息影响，昨日看涨情绪较浓，现货成交活跃总体上，供应端受限，而需求端预期向好，但需警惕累库变化及电解铝成本支撑减弱带来的压力。

【冠通期货】铝价短期会受累库影响 中长期基本还是看涨

需求端，电解铝下游企业进入春节假期，开工季节性下滑，电解铝步入累库周期由于国内铝下游消费主要集中在地产偏后端，地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，开春后消费回暖仍值得期待 总体来看，2月氧化铝减产规模较大，海外电解铝产能持续受能源危机威胁，国内需求短期季节性走弱，但中长期消费回暖仍值得期待 公司简介：冠通期货有限公司成立于1996年，在激烈的行业竞争中，公司重发展、抓落实，以客户的需求、盈利为一贯追求和目标，以客户的满意为公司的荣耀，始终致力于为广大客户提供优质、高效、全面的增值服务。

华泰期货：关注春节期间累库幅度，铝价偏强震荡

锌： 现货方面，LME锌现货升水4.5美元/吨，前一交易日升水4.75美元/吨上海0#锌主流成交于25150~25350元/吨，双燕成交于25170~25360元/吨；0#锌普通对2203合约报升水70~80元/吨，双燕对2203合约报升水80~100元/吨；1#锌主流成交于25080~25280/吨 昨日锌价高开低走，早间持货商报价统一，对2203合约报至升水70~80元/吨，然而由于下游企业暂未集中复产，叠加盘面价格较高，市场几无成交。

【新湖期货】累库不及预期助力铝价高位运行

受访人信息：新湖期货股份有限公司有色金属研发总监 孙匡文 嘉宾观点：累库不及预期助力铝价高位运行 1、临近春节，铝价在乐观预期助推下走强，而当前累库表现温和也助长了看多情绪 2、当前国内原铝市场处于传统淡季，消费下降加工厂减停产使得电解铝厂铸锭量上升，库存逐步攀升不过节前累库节奏相对温和，这与就地过年倡导下下游减停产规模不及往年同期有一定关系。

瑞达期货：沪铝低开续跌 库存累积加快

内外走势 周四LME铝低开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1729美元/吨，日跌0.26%沪铝主力2004合约低开续跌，日内最高13770元/吨，最低13720元/吨，收盘13730元/吨，较上一交易日收盘价跌0.22%；成交量19797手，日减4158手；持仓92876手，日增1841手基差为80元/吨；沪铝2003-2004月价差缩小至-25元/吨。

瑞达期货：沪铝低开回升 库存持续累积

内外走势 周一LME铝上行遇阻，截至北京时间16：30，3个月伦铝报1718美元/吨，日跌0.17%沪铝主力2003合约低开回升，日内最高13725元/吨，最低13645元/吨，收盘13715元/吨，较上一交易日收盘价跌0.07%；成交量32053手，日增8129手；持仓88701万手，日增4587手基差扩大至-115元/吨；沪铝2003-2004月价差缩小至-30元/吨。

瑞达期货：国内铝库存累积压力不减

上周沪铝主力1905合约下探回升周初，因因美元指数大幅反弹，以及欧美制造业数据表现疲软，均不及预期，导致市场对全球经济放缓的担忧加剧，叠加国内铝库存再次出现增长，铝价承压下滑；随着氧化铝减产消息频出，氧化铝价格暂时止跌，对铝价在成本端形成阶段性支撑，以及中美举行新一轮贸易谈判的影响，市场情绪逐渐回暖，铝价止跌回升本周来看，当前沪铝库存仍处高位，国内铝库存累积压力不减，下游需求仍然表现不佳，短期铝价进一步上行面临较大压力，静待中美贸易谈判已经下游消费及成本端进一步释放清晰信号。

Mysteel指数评述：大宗商品市场价格运行情况分析报告 （4月8日-4月12日）

虽周内库存延续累库趋势，但由于月差进一步扩大至200元/吨以上，可注册仓单货源备受市场青睐，持货商大贴水出货情绪减弱，现货升水企稳回升 铝：本周铝价随海外宏观偏强运行为主国内基本面稍现负反馈但程度有限、且近期运行逻辑在海外，预计难直接对价格产生影响，基本面反馈更多影响现货基差及期货月差等而随着美英对俄罗斯铝锭的新制裁，预计带动铝价持续偏强运行 铅：本周铅价偏强震荡，期现价差扩大，炼企交仓兴致高。

氧化铝早评：期现价差大幅拉升 现货供应持续紧张

【期货市场】4月12日氧化铝期货夜盘主力AO2405合约收于3452元/吨，上涨103元/吨，涨幅3.08%，最低价3361元/吨，最高价3575元/吨，持仓量增加1461手至29985手 上期所氧化铝期货仓单注册总量为7.78万吨，较上一交易日持平其中，新疆氧化铝交割仓库仓单注册量累计7.36万吨 【现货成交】据Mysteel调研统计，上周国内氧化铝现货市场了解到6笔成交，仍主要集中在晋鲁地区，累积成交量约5.9万吨。

氧化铝早评：持货商挺价惜售情绪增加 买卖双方陷入价格博弈

【期货市场】4月15日氧化铝期货夜盘主力AO2405合约收于3436元/吨，下跌58元/吨，跌幅1.66%，最低价3413元/吨，最高价3483元/吨，持仓量减少637手至28056手 上期所氧化铝期货仓单注册总量为7.78万吨，较上一交易日继续持平其中，新疆氧化铝交割仓库仓单注册量累计7.36万吨 【现货成交】4月15日山西地区成交0.25万吨，出厂价3300元/吨，贸易商发西北铝厂。

Mysteel：原铝冲高后转跌 华南铝合金市场情绪遇冷

在此轮铝价快速上涨又回调阶段，华南铝合金上中下游心态基本保持一致，生产企业承受高价原料风险正常生产，厂内成品库存不断累加，担忧价格回落急于出货，现货成交价基本低于售价200-300元/吨；大部分贸易商考虑盈亏比主动减少交易频次，在今日期货价格大幅回落时出货意愿稍增；压铸企业对原料价格持悲观态度，只是稳坐钓鱼台观看，极少出手采购导致华南铝合金市场整体交投氛围冷清 总结 在铝合金市场仍是供过于求的大前提下，虽有外部因素暂时扰动，但需求端永远是价格最基本和重要的影响因素，价格最终会回归于价值。