期货铝的影响因素

Mysteel：原铝冲高后转跌 华南铝合金市场情绪遇冷

在此轮铝价快速上涨又回调阶段，华南铝合金上中下游心态基本保持一致，生产企业承受高价原料风险正常生产，厂内成品库存不断累加，担忧价格回落急于出货，现货成交价基本低于售价200-300元/吨；大部分贸易商考虑盈亏比主动减少交易频次，在今日期货价格大幅回落时出货意愿稍增；压铸企业对原料价格持悲观态度，只是稳坐钓鱼台观看，极少出手采购导致华南铝合金市场整体交投氛围冷清 总结 在铝合金市场仍是供过于求的大前提下，虽有外部因素暂时扰动，但需求端永远是价格最基本和重要的影响因素，价格最终会回归于价值。

Mysteel解读：社融信贷季节性转弱 铜锌社会库存持续增加

1-2月份，全国工业生产者购进价格同比下降3.4%在有色金属行业，2月末国内期货市场上，有色六大基本金属中，铜、铝、铅、锌价格均有所下降其中锌价跌幅最大达3.10% 2月份铜价与锌价的下跌，受到节假日、宏观以及基本面多方因素影响宏观方面，市场对于美联储降息预期屡屡受挫，美元指数走强，拖曳铜、锌价格基本面上，电解铜虽然由于TC下跌，冶炼厂利润亏损，叠加春节放假，2月国内冶炼企业产出环比下滑明显，但下游铜加工企业放假停炉所影响的产量规模更大，因此铜社库出现超预期累库表现。

云晨期货：铝供需矛盾暂不突出

2023年铝价与期货商品指数的走势不大一致，说明宏观因素的影响权重下降，而供需基本面因素的影响权重上升因此笔者认为，影响铝价的两大因素的权重已经发生了变化，2021—2022年宏观影响因素占比70%，供需基本面占比30%，而2023年宏观影响权重下降至50%，供需因素影响权重上升至50% 供需因素对铝价的影响力之所以上升，主要是受行业背景影响：一是上游供应层面，2017年供给侧结构性改革确定了电解铝产能的“天花板”，叠加2021年“双碳”格局确立之后对高排碳产能的政策刚性约束加强，以及近几年西南产区不断出现的缺电减产情况，导致电解铝供应的稳定性下降；二是产业中下游环节，在合金化生产趋势的推动下，铝锭形态的产品总量不断减少。

[隆众聚焦]：节前最后补仓 轻质白油盘稳坚挺

一、整体供应量少对价格存支撑 图1 轻质白油价格走势图 来源：隆众资讯 近期个别企业复工，周内产量环比上周增加4.7%，产量虽有提升，但依旧处于全年低位水平。

[轻质白油周评]：量少库存降至中低水平 轻质白油坚挺出货（20240119-20240125）

1. 本周热点关注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山东独立炼厂柴油价格上涨（0#7073，环比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

Mysteel：辩证看待本轮氧化铝上涨 “以点概面”需仔细推敲

二、传统贸易市场缺乏现货流通性 期货上市导致影响价格波动的因素增加 在传统贸易模式中，由于氧化铝用途相对单一，上下游集团性企业居多，集团内部产能配套比例高达60.67%，导致氧化铝行业的主要贸易形式为长单并且长单签订比例高达85%以上，而长单的定价形式为网价决算，网价报价的依据又是通过剩余15%的现货成交发掘的。

Mysteel早读：美联储会议纪要“打击”快速降息预期 有色金属多收跌

株冶集团1月3日晚间公告，此前公司拟以支付现金的方式向湖南水口山有色金属集团有限公司购买其持有的五矿铜业（湖南）有限公司100%股权，此次交易构成重大资产重组，构成关联交易综合近期市场环境变化等因素影响，公司经审慎研究，并与交易对方协商一致，决定终止此次重大资产重组事项 上期所公告，自2024年1月5日交易（即1月4日晚夜盘）起：氧化铝期货AO2402、AO2403合约交易手续费调整为成交金额的万分之四，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之六。

几内亚油库爆炸成涨停“导火索”，多家上市铝企称影响不大

主因近期受安全环保等因素影响，国内北方的铝土矿山几乎全部停产，且随着冬季来临运输不畅以及春节假期影响，预计今冬明春铝土矿减产明显”氧化铝和铝土矿产业链资深人士周先生向财联社记者如此表示 此外，华融融达期货有色金属研究员李魁向记者表示，几内亚油库爆炸事件引发了市场对氧化铝原料短期进口中断的担忧，可能短期会影响到当地矿山开工，但原料断供的可能性不大近期港口进口矿库存，基本可够沿海利用进口资源的氧化铝企生产3-6个月。

中信建投期货：氧化铝区间内高抛低吸为主

北方地区低温天气影响货物发运效率，铝厂备库采购意愿提升河北某氧化铝企业复产，有助于改善北方现货市场供应格局，不过当前矿石供应仍然偏紧，氧化铝持货商挺价意愿较强西南地区，广西地区部分氧化铝厂受原料供应短缺、产线调试等因素发生压产开工率整体弱于预期，现货价格波动不大随着期货价格的持续反弹，期现套利空间消失 短期02合约运行区间2870-2950元/吨，区间内高抛低吸为主

王丽：国内氧化铝行业耗碱占主导地位

2023年Mysteel第十届铝产业年会于2023年11月24日在南昌市瑞颐大酒店隆重举行本场会议是由上海钢联电子商务股份有限公司主办，上海期货交易所与安义县人民政府指导的铝产业链大会，旨在对2024年铝产业的产业政策、国际合作、机遇与挑战做深度探讨，对价格走势、供需结构、技术创新等多方面做详细剖析 在本次大会上，中国氯碱工业协会研究部主任王丽作了题为《中国烧碱行业发展现状及后市影响因素分析》的主题演讲。

Mysteel解读：10月制造业PMI重回收缩，供需承压且价格回落

采购量边际变化-0.9%，采购量的下降一方面反映出生产端扩张放缓的态势，另一方面也体现了需求不足的情况，对近期大宗商品价格普遍下跌起到推动作用，同时也带动了原材料购进价格指数与出厂价格指数的下降虽然价格指数下跌受季节与节假日因素影响，但今年10月价格指数环比相较前几年跌幅尤为突出，分别从59.4%、53.5%跌至52.6%和47.7%，降幅分别达到5.8和6.8个百分点据SHFE数据，10月国内期货市场上，有色六大基本金属除铜外月末价格均下跌，月末铜价上涨0.10%，铝价下跌1.18%，铅价下跌1.03%，锌价下跌1.9%，锡价下跌2.86%，镍价下跌5.48%，其中铜价在10月中旬也明显下降。

Mysteel日报：利空因素叠加 工业硅盘面走跌

铝合金市场较为平稳，对工业硅维持刚需采购目前硅厂多持观望态度，下游采购一般，压价情绪明显期货端，今日工业硅主力2312合约收盘14150幅度-2.55%，跌370，单日增仓3347手近日大厂复产叠加多晶硅市场下行订单寥寥，市场情绪受到影响，利空因素频繁跳出，期货盘面大幅下滑 今日多晶硅价格跌势明显，市场成交有限，情绪不断转弱复投料报价73-78元/千克，致密料报价69-75元/千克，菜花料报价67-72元/千克。

Mysteel早报：佛山铝合金锭今日价格预计向下

【今日预测】 期货受宏观因素影响下跌，目前铝合金锭工厂假期累库较多，出货不畅，节后下游买兴低迷，预计佛山市场ADC12今日价格下跌。

Mysteel月报：期现套利需求增加 9月氧化铝价格持续上行

截止本月底，澳洲FOB价格在342美元/吨左右，环比上涨3.3%；海运费价格处于24美元/吨左右，环比上涨9.1%据Mysteel了解，除部分高纯铝维持一定进口刚需，当前内外价差下进口优势不强，并且受高汇率影响，下游对进口氧化铝采购意愿难有提升 1.3 影响价格的因素分析 9月氧化铝价格延续小涨态势，影响价格变化的主要因素有以下三点： 第一，由于期货价格上涨，基差进一步扩大带动套利需求，部分期现投机者及贸易商积极采购现货，促使部分持货商挺价惜售情绪上升。

Mysteel：9月有色金属行业大事记

2023年设有预留指标，全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定 9月26日，为进一步规范建设项目环境影响评价文件审批，统一管理尺度，生态环境部组织编制了水泥制造、电解铝、集成电路制造、锂离子电池及相关电池材料制造等四个行业建设项目环境影响评价文件审批原则（征求意见稿），现公开征求意见 9月26日，上海期货交易所发布关于调整锡期货品种相关合约交易手续费的通知。

Mysteel周报：河北普碳废钢一周评述（2023.8.11--8.18）

部分料型参考价：一级破碎料2700-2740，整普屑2230-2270，重B2630-2680，直钢筋2780-2820，乱钢筋2730-2770，钢筋压块2760-2800，08铝压块2650-2690，冷热轧料2620-2660，以上价格均不含税 市场方面：黑色系期货本周震荡走低，带动钢坯和废钢价格同步走低，市场情绪开始有所降温货源方面基层贸易商反应收货较为困难，由于产废企业开工水平较低，加之近期受天气因素影响导致市场上废钢货源比较缺乏。

Mysteel周报：河北普碳废钢一周评述（2023.8.4-8.11）

部分料型参考价：一级破碎料2700-2740，整普屑2230-2270，重B2630-2680，直钢筋2780-2820，乱钢筋2730-2770，钢筋压块2760-2800，08铝压块2650-2690，冷热轧料2620-2660，以上价格均不含税 市场方面：黑色系期货本周震荡走低，带动钢坯和废钢价格同步走低，市场情绪开始有所降温货源方面基层贸易商反应收货较为困难，由于产废企业开工水平较低，加之近期受天气因素影响导致市场上废钢货源比较缺乏。

8日全国废钢盘点：华东主导钢企领跌 废钢价格或弱势运行为主

其中秦皇岛、廊坊、邢台、邯郸市场价格暂稳，唐山、石家庄小幅上调部分料型参考价：一级破碎料2740-2780元/吨，整普屑2270-2310元/吨，工角槽2810-2850元/吨，重B2660-2710元/吨，直钢筋2810-2850元/吨，钢筋压块2800-2840元/吨，08铝压块2690-2730元/吨，冷热轧料2660-2700元/吨，不含税近期黑色系期货窄幅震荡运行，经过一轮下调市场开始有企稳迹象，而且受天气因素影响，河北贸易商整体收货量较差，收货困难，加之库存水平不高，出货意愿较差。

国信期货：关注库存拐点铝及氧化铝震荡运行

周二夜间，沪铝上涨0.14%，报收18230元/吨，伦铝下跌2.28%，报收2205.5美元/吨氧化铝上涨0.5%，报收2820元/吨 铝方面，云南复产推进，四川近期降水增多，减产担忧有所弱化，中长期来看，高温天气、降水等因素对电解铝产能的影响不确定性仍然较大；需求端处于淡季，下游多板块订单不佳，铝锭面临累库压力，库存拐点或逐渐显现，基本面维持供增需减 氧化铝方面，电解铝复产下氧化铝需求增加，现货价格持续小幅上涨，需求端干扰因素逐渐消退，期货近几日反弹。

Mysteel半年报：2023下半年国内氧化铝市场或区间震荡运行

而国际地缘关系影响下，国内氧化铝出口仍存在一定刚性需求，整体表现较为稳定 2.2 氧化铝市场价格行情展望 氧化铝期货自6月上市，市场参与程度还处于逐步提升阶段，谨慎观望情绪较多，因此目前期现之间价格联动性不高，但考虑到下半年更多资金及市场参与者的加入，期现结合引发的震荡或波动明显行情出现的概率可能会增加另外，供需变化仍是影响价格走势的关键因素，下半年供应端较难有明显增长，相反需求端复苏对市场的提振作用较强，后续需继续关注各地区电力供应情况，短期内市场紧平衡态势渐显，长期来看整体氧化铝供应过剩格局难改，预计下半年国内氧化铝价格运行区间在2700-3000元/吨。