中国氧化铝期货

朝闻有色：中国超预期降息 氧化铝期货上市准备完成 LME铅涨超4%

行情回顾 上周五内外盘主要有色金属的表现 LME金属涨跌互现其中LME铅涨幅超4.17%，LME铝涨超1%，其余均收跌，其中LME镍和LME锡跌超2%，LME铜和LME锌跌幅在1%以内 内盘有色金属整体表现相对强势其中沪锌及沪锡主力涨幅超1%，沪铜、沪铝、沪镍涨幅在1%以内，沪锌跌超1%。

氧化铝早评：市场成交凸显区域差异化 价格延续南高北低格局

<4 据消息称，霍煤鸿骏扎铝二期有35万吨电解铝规模正在开展前期工作承诺注入的白音华二、三号矿土地使用证相关手续已办理完毕集团公司主要煤炭资产在内蒙古地区，除电投能源拥有的4800万吨产能外，还有白音华二、三号矿合计产能3500万吨 <5 今年以来，山东港口青岛港西联公司以首次完成的国内首船外贸进口氧化铝入期货仓库业务为契机，依托与中国唯一沿海期货交割库的运距优势，攻关外贸进口氧化铝入期货交割仓库新业态，将澳大利亚进口氧化铝转运至客户端，相继开通了“青岛港-内蒙古”“青岛港-青海”“青岛港-甘肃”等氧化铝海铁联运专列，正式开启以青岛口岸为重心，辐射山东、面向全国的氧化铝海铁联运新模式。

焦作万方去年扣非净利润翻倍

据目前已公布年报的铝企来看库存方面，去年除了云铝股份增加16.17%外，中国铝业、焦作万方、神火股份都在大幅去库，2023年库存分别较上一年减少39.89%、72.32%、84.65% “电解铝整体利润走高且维持高利润是合理的”，华融融达期货有色金属研究员李魁向记者表示，因政策性产能限制，2024年国内电解铝运行产能峰值预计达到4330万吨，开工率预计达到94%的高水平，而上游氧化铝的建成产能长期过剩，这就导致了利润向下游电解铝行业转移。

Mysteel：多维度推演氧化铝未来供需格局

近期氧化铝现货价格持续阴跌，而期货价格呈现震荡偏强走势，期现价格呈现差异化走势，主因在于市场对晋豫地区矿山复垦、西南电解铝复产以及未来供需平衡存在差异性观点，本文通过多维度推演未来氧化铝供需格局及行业面临的风险与挑战 高利润刺激氧化铝厂加速提产及复产 据Mysteel调研统计，目前中国氧化铝全行业利润高达614元/吨，处于近3年的峰值。

氧化铝早评：现货市场交投活跃度有提升 价格延续北弱南强局面

上期所氧化铝期货仓单注册总量为7.54万吨，较上一交易日继续持平其中，新疆氧化铝交割仓库仓单注册量累计7.33万吨 【现货成交】据Mysteel调研了解，今日现货市场共调研到三笔现货成交，成交量共约2万吨左右，成交价格在3210-3300元/吨另外，三笔成交全部集中在北方区域，买卖双方均为贸易商与工厂 【行业热点】 <1 Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2024年2月中国原铝产量初值334.19万吨，同比增长7.27%，环比下降6.88%；2月平均日产量为11.52万吨，环比下降0.05万吨/天（实产天数29天），本月运行产能小幅下降，主要受北方电解铝厂事故影响，其他区域保持相对稳定运行。

Mysteel年报：2023年国内氧化铝市场回顾与2024年展望

受全球地缘政治风险影响，海外氧化铝市场对华的采购存在一定刚需直到7-8月份，海外氧化铝价格呈现下行，国内外价差不断缩小，有利于国内氧化铝出口增加 四、2024年中国氧化铝市场行情展望 成本方面：煤炭价格走势相对稳定，除宏观面影响矿石价格也易涨难跌，而烧碱今年期货上市，明年的定价形式可能会有所改变，因此2024年成本端最大的变量可能在烧碱价格方面。

Mysteel：铝价新年首个交易日迎来开门红

2024年1月2日，沪铝主力合约收盘报19755元/吨，上涨1.28%从商品分类指数来看，截至1月2日收盘，工业品指数上涨0.57%，其中有色指数上涨1.39%，沪铝在工业品中表现相对较强，而铝产业链中氧化铝期货新年更是迎来涨停 Mysteel调研，截至2024年1月2日，中国主要市场电解铝库存较上期增加3.7万吨至44.6万吨Mysteel统计，2023年12月14日至31日中国主要地区电解铝出库量较上期下降3.2万吨至12.1万吨。

Mysteel年终盘点：2023年铝行业大事记

挂牌合约：AO2311、AO2312、AO2401、AO2402、AO2403、AO2404、AO2405、AO2406氧化铝期货交割手续费人民币0.5元/吨，自上市之日起至2024年1月9日，暂免收取交割手续费 6月13日，中国铝业与几内亚氧化铝公司签署协议，在几内亚建设氧化铝精炼厂 6月18日，万州和重庆市博赛矿业有限公司签约氧化铝智能升级和产能置换、焦电铬一体化两大重点项目。

Mysteel：2023年铝产业链数据发布及2024年市场展望

另外，氧化铝厂本身以履行长单为主，厂内库存一般不高，随着期货上市，部分厂内及站台库存转移至交割库及厂库 中国主要港口氧化铝库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据 氧化铝供需平衡：根据Mysteel调研评估，2023年我国氧化铝行业供需逐渐由过剩向紧平衡调整。

广西：大力推动铝产品应用示范工程

四是支持广西铝产品交易中心业务发展批复广西铝产品仓储交易中心增加8个交易品种，推动上海期货交易所与其合作建设“中国—东盟有色金属基差贸易专区”，引导广西区内铝产业企业参与国际化贸易推动广西铝产品仓储交易中心上市氧化铝品种，4家企业成功获得上期所氧化铝期货首批注册品牌五是出台生产性服务业支持政策印发《广西生产性服务业集聚示范区认定管理暂行办法》《支持广西生产性服务业集聚示范区建设若干政策措施》，推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，打造高能级服务业载体平台。

氧化铝期货服务产业发展更高效

市场人士给予高度评价 中国有色金属工业协会党委副书记范顺科近日在由中国有色金属工业协会和上期所联合举办的“第二期氧化铝期货培训班”上表示，氧化铝行业的高质量发展离不开金融对实体经济的支持，尤其氧化铝期货的推出更具有积极的现实意义上市5个月以来，氧化铝期货市场整体运行稳健，期现结合、产融互通的作用正逐渐显现作为全球第一个实物交割的氧化铝期货品种，不仅大大提高了中国氧化铝在国际上的话语权和议价能力，还为主动构建全球氧化铝定价体系迈出了重要的一步。

2023Mysteel(第十届)铝产业年会暨铝原料论坛在江西南昌召开

相较而言，进口矿增量速度较为可观2023年1-9月中国进口铝土矿合计10672万吨，同比增加23.3%分国别来看，几内亚、澳大利亚、印尼仍是中国进口铝土矿的主要来源地中国铝土矿市场对外依存度已达到65%左右铝土矿供应过于集中形成风险 国泰君安期货研究所 所长助理、有色及贵金属首席研究员 王蓉 国泰君安期货研究所所长助理、有色及贵金属首席研究员王蓉在题为《氧化铝期现套利策略研究及风险管理》的报告中，基于有色市场传统主流的套保套利习惯，氧化铝产业也正在进入风险管理的新时代，今年6月伴随AO期货正式上市之后，氧化铝市场已经在一定程度上衍生出了期现套利的模式，并对其单边价格形成了反作用力。

中期协：2023年上半年我国期货市场累计成交39.51亿手

新品种上市情况 截至本报告发布，我国共上市期货期权品种119个，其中商品类100个（商品期货68个、期权32个），金融类19个（金融期货8个、金融期权11个）年初至今共新上市了9个品种，包括4个期货品种和5个期权品种其中，中国金融期货交易所上市了30年期国债期货；上海期货交易所上市了氧化铝期货、合成橡胶期货、合成橡胶期权；大连商品交易所上市了乙二醇期权、苯乙烯期权；广州期货交易所上市了碳酸锂期货、碳酸锂期权；上海证券交易所上市了科创50ETF期权。

氧化铝期货助力广西铝产业转型升级

他认为，未来10年，广西地区的氧化铝行业将有较大的发展，将成为中国氧化铝的主要生产基地，拥有较好的市场发展前景主要在于新建氧化铝项目均在沿海布局，而广西拥有着地域优势并且存在运输成本优势 铝产业期现联动发展是大势所趋 樊新鸿表示，本次产业培训正逢氧化铝期货推出上市的良机，旨在提高广西地区氧化铝产业企业对期货市场的认知度，提升企业运用期货工具能力，做好氧化铝市场风险管理，促进期货市场与铝现货产业的高效联动。

中国有色金属工业协会：将与上期所探索推出铝合金期货

据中国有色金属工业协会消息，为进一步增强铝产业链供应链的韧性与安全，围绕绿色低碳发展，中国有色金属工业协会将协同铝产业链上下游企业，与上海期货交易所探索推出铝合金期货，形成氧化铝-电解铝-铝合金的全产业链产品矩阵，为铝产业上中下游的全面风险管理提供对冲工具

国信期货：基本面未出现新矛盾，铝及氧化铝震荡运行

目前仍处于消费淡季，铝锭面临库存压力，基本面偏弱 氧化铝方面，国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%，上半年氧化铝呈现出过剩状态，一度压制现货价格电解铝复产下，氧化铝现货价格持续小幅上涨，四川用电的干扰因素弱化，近几日氧化铝期货反弹，目前基本面没有新的矛盾 总体来说，铝及氧化铝预计震荡运行，建议震荡思路对待。

氧化铝期货上市一月内震动剧烈

同时，早间现货市场部分地区报价上调，流通货源有些许偏紧 氧化铝或保持宽幅震荡 宏源期货表示，目前沪伦铝价比值高于近五年平均值，进口窗口渐开或增大中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周减少国内主要消费地铝锭出库量较上周减少，铝水降铸锭增和西南地区复产使中国电解铝社会库存量较上周增加，伦金所电解铝库存量较昨日减少，说明国产铝到货量突减致国内电解铝供给偏紧且持货商挺价意愿较强。

徐曼：氧化铝期货挂牌上市 促进行业规范化发展

徐曼表示，上市氧化铝期货能够促进定价体系完善，助力国家铝资源供应保障能力建设，更好满足企业风险管理的需求，注重以市场化手段落实国家产业政策，促进行业规范化发展。接着，徐曼详细介绍了氧化铝期货合约及规则。

全球首个实物交割的氧化铝期货上市意味着什么？

他认为，氧化铝期货上市意义深远，将成为推动构建全球氧化铝定价体系的重要举措建立“中国价格”，将更好地提升中国铝产业国际影响力和话语权，更好地满足企业规避风险、提质增效的需求，持续推进铝行业高质量发展“铝企业要主动适应氧化铝期货上市带来的变化，制定合理的套期保值方案，用好期货工具，做好风险管控” 在贾晓龙看来，上期所推出全球首个实物交割的氧化铝期货品种，将与现货市场有更强的关联度，贴近中国国情，使金融衍生品的创设贴近服务实体经济的需要。

【界面】全球首个实物交割氧化铝期货挂牌交易，意义几何？

中国氧化铝新增产能投产规划梳理（单位：万吨） 图片来源：国泰君安 氧化铝期货市场上线后，氧化铝企业可以采用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买卖数量相同但交易方向相反的期货合约，使期货和现货市场交易的盈亏可以相互抵消，保持既定利润，规避价格风险。