铝行业期货研究员

2024(第七届)中国华南铝产业峰会圆满落幕

她认为，电解铝整体利好大于利空利好具有主线持续性，利空更多呈现点状影响铝水比例仍在持续提升过程中，新建加工产能仍在投产，铸锭量同比下降这一趋势将贯穿全年预计2024年铝价主流运行区间19000-22000元/吨产业外投机资金导致价格波动加大，幅度加宽 19日下午，广东华昌集团有限公司总工程师郭加林，中国光伏行业协会行业发展部主任王青，五矿期货有限公司有色金属研究员王震宇，上海钢联电子商务股份有限公司铝事业部研究员姚馨，国汽车工业协会副秘书长陈士华，分别作了精彩报告。

焦作万方去年扣非净利润翻倍

据目前已公布年报的铝企来看库存方面，去年除了云铝股份增加16.17%外，中国铝业、焦作万方、神火股份都在大幅去库，2023年库存分别较上一年减少39.89%、72.32%、84.65% “电解铝整体利润走高且维持高利润是合理的”，华融融达期货有色金属研究员李魁向记者表示，因政策性产能限制，2024年国内电解铝运行产能峰值预计达到4330万吨，开工率预计达到94%的高水平，而上游氧化铝的建成产能长期过剩，这就导致了利润向下游电解铝行业转移。

[隆众聚焦]：节前最后补仓 轻质白油盘稳坚挺

一、整体供应量少对价格存支撑 图1 轻质白油价格走势图 来源：隆众资讯 近期个别企业复工，周内产量环比上周增加4.7%，产量虽有提升，但依旧处于全年低位水平。

[轻质白油周评]：量少库存降至中低水平 轻质白油坚挺出货（20240119-20240125）

1. 本周热点关注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山东独立炼厂柴油价格上涨（0#7073，环比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

穆浅若：再生铝企业套期保值方案

并邀请了铝压铸行业上下游大咖，技术专家，各产业链领头企业共同探讨合作未来新方向 华泰期货有限公司 有色金属研究员 穆浅若为本次会议做了精彩的议题演讲。

Mysteel：有色夜行线-2023年汇率趋势及对铜的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

Mysteel：有色夜行线-锂价回落背后的三个关键词及对铜箔的影响

十年商品研究经验，先后于头部期货公司及伦敦对冲基金 Covalis 任金属研究员/工业品研究总监；曾任高盛全球大宗商品研究部执行董事，负责非能源商品研究及全产业链策略 往期报告链接： 需求结构转型叠加宏观压力边际消退，矿松锭紧铜价有望转强 迈向700万辆，新能源汽车用铜持续超预期增长 锌价大幅下跌不可持续的理由 简析当前铜价合理估值 7月政治局会议部署对有色金属的影响 加息、经济数据与商品供应的“不可能三角”，铜和黄金稳了吗？ 需求复苏预期减弱叠加海外衰退预期陡增拖累有色价格 国内外PMI趋势分化，Mysteel调研数据解释铜价逻辑 加息索然无味，有色供需两弱 全球锌矿供需周期与展望 俄乌局势下有色金属的Deja-vu 2022有色价格仍将偏强 全球再生铜供需新主题——远水不解近渴 周期向下，结构向上——有色金属走势分化 外围产业对有色金属价格的影响 有色金属“错配”行情如何演绎？ 三问有色金属价格上行的持续性 铜——绿色金属还是绿色K线 铝——碳中和的先行者，能源革命的主力军 前置的订单，迟来的过剩——2021锌价展望 铜运行逻辑及价格展望 原料供应格局、碳中和与产业变革是电解铝企业利润高企的主要原因 金融逆袭，倒逼产业，价格何时现拐点 锌无近忧但有远虑 碳中和对金属产业带来的五大深远影响 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

【CMRA年会】第二十二届再生金属国际论坛及展览交易会通知（第二轮）【内含部分出席领导和嘉宾名录】

2022年（第五届）中国华南铝加工高峰论坛在广东佛山成功举办

中国再生资源产业技术创新战略联盟理事长李士龙，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任/副研究员杨光普、生态环境部固废中心总工程师韦洪莲、中国物资再生协会秘书长于可利、中国铸造协会专务高巍、Lw铝业加工技术中心主席王自焘、广东省门业协会执行会长徐生、佛山市南海区铝型材行业协会秘书长苏天杰、上海铝业行业协会秘书长袁永达、山东省铝业协会产业信息部主任袁恒、上海期货交易所高级经理陈晨、中国模板脚手架协会铝模板专业委员会秘书长林文、平果市投资促进局副局长唐臻、安徽阜阳界首高新技术产业开发区管委会副主任高子伟、广东南海铝业产业研究院有限公司院长任德华、中铝物资有限公司总裁杨家骍、肇庆新亚铝铝业有限公司董事长汤金海、鄂尔多斯市蒙泰铝业有限责任公司集团副总裁奥文华、广东华劲集团执行董事长邝满兴、佛山市华舟铝业有限公司董事长张小伟等领导与来自国内铝加工生产企业及产业链上下游和相关单位代表共500余人参加会议。

【新华社】保供稳价，大宗商品市场正在发生积极变化

”华联期货商品研究员黄忠夏说，此次抛储将会直接抛售给有色金属加工生产企业，是从供需层面缓解下游制造业企业的压力 国家统计局数据显示，6月中旬，电解铜价格为69363元/吨，较6月上旬下跌2758.6元/吨，价格重回70000元/吨之下铝价也回到了4月中下旬水平，较5月中旬高点跌幅近10% 当前，国内有色金属行业生产平稳，主要金属产量持续增加中国有色金属工业协会最新数据显示，十种常用有色金属今年前5个月累计产量达到2695万吨，同比增长11.57%。

圆桌论坛-锌产业投资机会

2020年9月24日，2020年第三届华中有色金属高峰论坛在江西南昌泰耐克国际大酒店隆重召开 本次大会由上海钢联电子商务股份有限公司(我的有色网)主办，我们力邀政府官员、协会领导、集团高管以及主要负责人和金融从业者从宏观经济环境、供需格局、价格走势、再生资源回收利用体系的发展变革等多个角度对未来四季度铜铝锌市场进行深度的探讨与解读 在本次大会上，我们特邀高盛全球大宗商品研究团队资深研究员李琦、湖南株冶火炬新材料有限公司副总经理黄勇、鑫联环保科技股份有限公司副总裁冯国军、上海周秀实业有限公司总经理左玉亮就以下问题进行了讨论： 从左到右依次为左玉亮、冯国军、何云岳、黄勇、李琦 锌价目前更多的是受基本面推动，还是宏观因素影响较多，未来锌价会怎么走？ 锌从期货上或者从现货企业上您觉得有哪些投资机会？ 锌目前下游消费情况如何，锌价会如何演绎？ 鑫联环保等相关再生锌冶炼回收企业的未来发展方向，存在哪些机遇和挑战？ 在目前的锌价水平上，公司锌锭贸易做得如何?对锌价如何预测？ 整体来看，短期微幅过剩的格局支撑锌价难以向下深跌，但行业利润可挤压空间较大制约锌价大幅上涨，短期锌价高位震荡；中长期矿山复产、加工费上修、冶炼增产，价格进入下行周期。

Mymetal：《国元期货&上海钢联-铜铝分场》直播干货集锦

4月13日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办的主题为《4月铜铝何去何从？》的网络直播会议，此次直播活动由上海钢联明星分析师陆俊杰和研究员朴健、马志君做相关主题报告 首先，上海钢联明星分析师陆俊杰在其《铝价弱势影响下氧化铝行业现状》主题报告中提到，近期受铝价弱势运行影响，氧化铝价格大幅下跌，晋豫地区氧化铝企业已处于亏损状态，氧化铝厂有进行二次减产的可能。

分析人士：有色金属价格韧性超出预期

铝价年内不宜看空 近日，“2019国泰君安有色金属研讨会”在长沙举行会议围绕有色企业如何利用期货市场进行价格风险管理展开，对宏观经济、铜铝行情、资本市场政策变化进行了分析 国泰君安期货宏观经济与国债期货高级研究员王洋在会上表示，受经济周期性力量影响，绝大部分制造业分行业处于主动去库存阶段自今年3月开始，部分中游制造业陆续进入被动去库存阶段，工业企业利润领先产成品库存10至12个月，今年一季度工业企业利润开始回升。

分析人士：有色金属价格韧性超出预期

铝价年内不宜看空 近日，在长沙举行的一次有色行业会议上，国泰君安期货宏观经济与国债期货高级研究员王洋表示，受经济周期性力量影响，绝大部分制造业分行业处于主动去库存阶段自今年3月开始，部分中游制造业陆续进入被动去库存阶段，工业企业利润领先产成品库存10至12个月，今年一季度工业企业利润开始回升 “库存周期的演化取决于总需求扩张及总需求管理政策，库存周期被动拉长，今年四季度估计难以重现2016—2017年主动补库存后经济景气度回升的局面，主要是经济总需求的重要构成房地产和基建存在不确定性。

后期氧化铝进口量仍会下降

在会上，华泰期货有色金属研究员李苏横表示，我国的氧化铝行业具有以下几个特点：一是近几年来一直处于高速增长状态，2018年产量已占全世界总产量的55%，而2003年仅占10%;二是氧化铝对外依存度逐年下滑;三是国内氧化铝企业成本压力较大，当前全国氧化铝行业加权平均成本在2400—2500元/吨;四是我国氧化铝产能分布具有明显的资源导向特性，主要分布在山东、山西、河南、广西等地。

Mymetal：张鸿-铝行业运行状况与投资策略

2018年8月22日，由上海期货交易所、新疆有色金属行业协会、上海钢联电子商务股份有限公司（我的有色网）联合举办的“2018年中国西北铝产业链高峰论坛”在新疆乌鲁木齐隆重举行，深圳市凯丰投资管理有限公司高级研究员张鸿在会议上做题为“铝行业运行状况与投资策略”的主题演讲 一、上游供应状况 1、铝土矿：目前北方铝土矿山环保影响已经基本成为了常态，整体控制了矿石资源的流通性。

美放松制裁俄铝致LME期铝价格跳水 氧化铝价格短期内仍可期待

此前，俄铝受美国制裁的消息持续发酵，令LME（伦敦金属交易所）三个月期铝价格持续飘红 有色金属行业人士对上证报记者表示，俄铝如果不被制裁，那么铝价将重新回归基本面 金瑞期货研究员王思然表示，近期铝价的焦点在美国和俄罗斯的博弈，制裁若达到美国目的出现缓和，追高则面临较大风险。

Mymetal：吴相锋：铝期货如何服务铝产业

2018年3月15日，由上海钢联电子商务股份有限公司（我的有色网）、上海期货交易所联合主办，华泰期货有限公司协办的“2018年华南铝产业高峰论坛”在佛山隆重举行，华泰期货研究院资深研究员、金属部研究总监吴相锋在会议上做题为“铝期货如何服务铝产业”的主题演讲 一、铝期货波动运行特点 1. 供需基本面和期货价格关系：价格较为领先于基本面 2. 库存和价格关系：库存是较为滞后的指标 3. 三个价格阶段：库存累积时期修正上涨，库存下降时期实证的上涨，供应展望累积时期供应预期VS现实供应 4. 供需基本面形成缺口或过剩，库存能否形成，是造成绝对价格变化还是相对价格变化的关键，铝当前依然具备累积库存的条件 二、铝期货行业参与度评估 1. 期货持仓量和产量关系：产业链参与具有阶段特征，当前参与度较高 2. 期货成交量和产量关系：铝投机活跃度同样具有阶段特征，投机力量往往先于实体力量介入 3. 合约分布关系：铝期货主力合约分布较好，合约连续性和平均度均较好 三、高效利用铝期货及衍生品 1. 风险管理工具：套保工具、套保策略、套保模式、套保合约、套保比例等的选择 2. 团队建设：风控部门和执行部门 3. 企业利用期货规避风险面临的困难：市场状况、决策难点等 四、整体逻辑与预计 1. 预计到2018年6月底，国内运行产能为4018万吨，下半年还有190万吨产能可能要投产 2.预计2018年国内电解铝产量为3900万吨，小幅过剩 3.预计2018年电解铝产量在上半年可能仍会处于供大于求格局，格局的真正转变或将发生在2018年下半年 。

利空消化沪铝续跌空间恐有限

“虽然置换产能的绝对量不大，但可以再次验证去产能在铝行业上的执行力度不及预期，在高库存且消费不见起色的背景下，该消息对铝市压力可能会被强化”华泰期货研究所研究员李苏横表示 现货方面，据上海有色金属网（SMM），12月7日，上海现铝成交集中13900-13920元/吨，对当月贴水140-120元/吨，无锡成交集中13900-13920元/吨，杭州成交集中13940-13950元/吨。

期现结合为铜陵有色经营增色

过低的利润是目前电缆企业开工不足的主要原因之一 除此之外，“铝代铜”也给电器行业带来了启发，利用合金减少铜用量，进而降低产品成本特别是国内铜消费仅次于电力行业的空调制冷行业，这一情况尤为明显据中大期货有色研究员黄臻的统计，现在每台空调的用铜量为10—15斤，与此前每台25—30斤的水平相比，用铜量下降了40%。