白银期货投资报告

【第三届废钢品种年会】姜兴春：2023年国内温和复苏，黑色成材强于原料

对于明年的资产配置，美林投资时钟较好地匹配了经济周期与金融周期之间的关系，2023年股弱债强格局仍将持续，商品仍然处在周期性下跌之中；股指震荡偏强，国债期货强势调整，黄金白银震荡上涨；工业品弱势农产品相对偏强，整体商品分化明显，黑色震荡偏强，成材强于原料，废钢跟随转暖 免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，不代表本网观点和立场 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

美国石油库存下降推涨油价，CBOT农产品全线上涨

美国联邦储备委员会20日发布了有关美国经济状况的褐皮书褐皮书说美国经济增长“适度”，但是大部分地区均报告物价大幅增长，加剧通胀担忧投资者也在等待将于22日发布的美国制造业采购经理人指数市场分析人士认为，通胀担忧可能促使美联储早于预期提高基准利率，加剧黄金面临的逆风 当天2021年12月交割的白银期货价格上涨56.2美分，收于每盎司24.445美元，涨幅为2.35%；1月交割的白金期货价格上涨5.2美元，收于每盎司1052.3美元，涨幅为0.5%。

国际油价涨逾1%，伦敦基本金属全线走高

美国劳工部7日发布数据显示，截至10月2日的一周，美国首次申领失业救济金人数下降3.8万人至32.6万人此外，投资者也在等待将于8日公布的美国非农就业报告市场分析人士认为，黄金最近一直处于窄幅波动鉴于黄金对Taper预期、实际利率和美元走势非常敏感，将于8日发布的美国9月非农就业数据或为10月金价走向定下基调 当天2021年12月交割的白银期货价格上涨12.6美分，收于每盎司22.658美元，涨幅为0.56%；1月交割的白金期货价格上涨8.1美元，收于每盎司985.3美元，涨幅为0.83%。

节后国内商品市场变数增加

中秋节假期期间，欧洲央行降息并重启量化宽松，美国农业部9月供需报告数据对大豆偏利多，沙特阿美旗下石油加工厂遭袭击外盘基本金属普涨，贵金属黄金微跌、白银大幅下挫，国际原油继续振荡对于内外盘联动性较强的品种而言，节后国内市场可能出现一些变化，投资者需要关注 因美国经济数据好于预期，全球贸易局势有缓和迹象，近期黄金、白银价格大幅回落中秋节期间外盘黄金下跌幅度较小，COMEX黄金期货和伦敦现货跌幅均不足1%。

节后国内商品市场变数增加

中秋节假期期间，欧洲央行降息并重启量化宽松，美国农业部9月供需报告数据对大豆偏利多，沙特阿美旗下石油加工厂遭袭击外盘基本金属普涨，贵金属黄金微跌、白银大幅下挫，国际原油继续振荡对于内外盘联动性较强的品种而言，节后国内市场可能出现一些变化，投资者需要关注 因美国经济数据好于预期，全球贸易局势有缓和迹象，近期黄金、白银价格大幅回落中秋节期间外盘黄金下跌幅度较小，COMEX黄金期货和伦敦现货跌幅均不足1%。

个人和机构分道扬镳 警惕近期金银疲软或为空头陷阱

这两种看似反差巨大的行为已经持续了一周之久，也使得黄金的价格开始逐渐的接近了历史上大涨的水平 白银方面则更为明显，个人投资者减持的净多头头寸达到了15%，而机构投资者则减少了9%的净空头头寸不过需要注意的是，尽管2018年初没有明显的利多因素，但是白银已经出现了一波大幅的拉升，这对于其后期的上涨走势可能会产生一定的阻碍作用 在过去几周贵金属出现了大幅的下跌，但是下一份COT报告中可能会显示金银期货上行走势将会延续的信号。

对冲基金重新入场看涨金价 黄金净多头头寸猛增45%

分列的报告显示，基金经理的Comex白银期货多头头寸减少611手，至31988手与此同时，空头头寸减少了2180手，至66252手白银的净空头寸目前为34264手，与前一周相持平 尽管基金经理们的信心疲弱，但白银的涨势强劲，在调查期间银价上涨了2%虽然白银令许多投资者感到失望，但一些分析师仍认为白银有潜力。

对冲基金重新入场看涨金价 黄金净多头头寸猛增45%

分列的报告显示，基金经理的Comex白银期货多头头寸减少611手，至31988手与此同时，空头头寸减少了2180手，至66252手白银的净空头寸目前为34264手，与前一周相持平 尽管基金经理们的信心疲弱，但白银的涨势强劲，在调查期间银价上涨了2%虽然白银令许多投资者感到失望，但一些分析师仍认为白银有潜力。

对冲基金重新入场看涨金价 黄金净多头头寸猛增45%

分列的报告显示，基金经理的Comex白银期货多头头寸减少611手，至31988手与此同时，空头头寸减少了2180手，至66252手白银的净空头寸目前为34264手，与前一周相持平 尽管基金经理们的信心疲弱，但白银的涨势强劲，在调查期间银价上涨了2%虽然白银令许多投资者感到失望，但一些分析师仍认为白银有潜力。

金价反弹因美元下挫 FED会议前观望加重限制涨幅

美联储可能会重申一种数据依赖的立场，并预期在一些政策制定者仍对潜在经济和通胀的方向持怀疑态度的情况下，采取渐进的加息路径 此外，德国商业银行在一份报告中表示，市场参与者对白银的定位过于悲观，预计银价将会回升尽管投机客从美国的黄金和白银期货中撤出，但交易所交易基金的投资者将低价格视为买入良机

金价反弹因美元下挫 FED会议前观望加重限制涨幅

美联储可能会重申一种数据依赖的立场，并预期在一些政策制定者仍对潜在经济和通胀的方向持怀疑态度的情况下，采取渐进的加息路径 此外，德国商业银行在一份报告中表示，市场参与者对白银的定位过于悲观，预计银价将会回升尽管投机客从美国的黄金和白银期货中撤出，但交易所交易基金的投资者将低价格视为买入良机

金价反弹因美元下挫 FED会议前观望加重限制涨幅

美联储可能会重申一种数据依赖的立场，并预期在一些政策制定者仍对潜在经济和通胀的方向持怀疑态度的情况下，采取渐进的加息路径 此外，德国商业银行在一份报告中表示，市场参与者对白银的定位过于悲观，预计银价将会回升尽管投机客从美国的黄金和白银期货中撤出，但交易所交易基金的投资者将低价格视为买入良机

美联储“雄鹰”振翅待飞 黄金草木皆兵净多仓爆降9%

该行称，鉴于通胀率持续低于目标，预计美联储加息疑虑将使投资者不急于转而看跌黄金 对冲基金也在继续抛售白银，两周前其净空头已接近纪录高位分类报告显示，基金经理持有的COMEX白银期货合约投机性多头头寸已下跌2771手至38265手与此同时，空头头寸上升2771手至54680手，使得净空头头寸达16415手 白银多头进一步清仓和空头进一步加仓，使得银价在调查期间内下跌了近1%，最终保持在近期交投区间底部震荡。

美联储“雄鹰”振翅待飞 黄金草木皆兵净多仓爆降9%

该行称，鉴于通胀率持续低于目标，预计美联储加息疑虑将使投资者不急于转而看跌黄金 对冲基金也在继续抛售白银，两周前其净空头已接近纪录高位分类报告显示，基金经理持有的COMEX白银期货合约投机性多头头寸已下跌2771手至38265手与此同时，空头头寸上升2771手至54680手，使得净空头头寸达16415手 白银多头进一步清仓和空头进一步加仓，使得银价在调查期间内下跌了近1%，最终保持在近期交投区间底部震荡。

期现结合为铜陵有色经营增色

铜陵有色公告显示，2017年第一季度，铜陵有色总计投入了1.5364亿元资金参与上期所和LME两个市场的套期保值业务，占公司报告期末净资产的9.39%，实现投资收益945.08万元与此同时，今年一季度铜陵有色在上期所黄金、白银和锌期货方面的套期保值业务也获得了不错的投资收益，分别为669.68万元、236.87万元和386.68万元。

【有色要闻简讯】黑天鹅出没 贵金属再度起飞

目前投资策略以防守为主，倾向选择贵金属 基本金属：短期调整不影响长期看好 东兴证券分析指出，基本金属价格在经济前景不明朗前提下，仍然处于震荡走势，等待进一步明朗的基本面信号出现，一旦中国基本面出现明朗的信号，价格仍将继续上涨 CFTC：投机客增持金银看多押注 减持铜净多头头寸 6月2日，美国商品期货交易委员会公布的周度报告显示，截至5月30日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加13912手至131572手，白银投机净多头头寸增加12349手至42034手合约，铜净多头头寸减少455手至49736手。

金银净多仓创纪录高位

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的周度持仓报告显示，由于在英国“脱欧”前市场避险情绪高涨，黄金、白银等避险资产受到市场热捧，上周对冲基金等大型机构投资者持有的金银净多仓位创下有纪录以来的高位 金银净多仓位创纪录 CFTC最新公布的周度报告显示，截至6月21日当周，在英国“脱欧”公投数日之前，对冲基金增持COMEX黄金和白银净多头头寸至纪录最高水平。

美元回升抑制国际金价 投资者仍看好黄金前景

“但在供应上，受到废旧银回收量降低的影响，全球白银供应量有所下降，市场已经连续第三年出现供不应求的状态”报告指出 一些分析人士预计，随着白银需求增加，银价未来或具备表现更好的可能“按照海外机构的预测，2016年矿山供应可能减少，但需求保持稳定，尤其是投资需求将成为驱动银价的关键因素”混沌天成期货分析师孙永刚认为。

华泰期货：贵金属日报20151229

油价回落，金银下跌周一对于中国和欧洲经济放缓的担忧重回人们视线中，阻碍的原油继续上涨的步伐，WTI2月原油期货收跌1.29美元，跌幅3.4%商品和风险资产继续回落，美股微跌0.15%，商品下挫昨日公布的中国黄金进口数据回落，显示出香港渠道的黄金进口量依然低迷，打压市场情绪CFTC报告显示，截止至12月22日当周投机者持有的美元投机性净多头减少3,495手至33,407手；黄金投机性净多头增加12,771手至26,427手，白银投机性净多头增加7,814手至23,391手，表明投资者看多金银的意愿低位修复。

瑞达期货：贵金属迎超级周 利空或将袭来

沪银主力合约开于3388元/千克，盘中低位震荡，报收3390元/千克，较上一交易日收盘价跌0.47%，成交量388510手，持仓量340924手 消息面：美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机者持有的黄金净多头增加6133手合约，至157434手合约，表明投资者看涨黄金的意愿升温；白银投机净多头头寸增加6695手，至51586手，为自2006年开始纪录此项数据以来最高位。