白银期货内盘外盘

银河期货：基本面继续抑制铝价 内外盘皆下跌

行情回顾： 隔夜LME3月铝下跌2.18%，伦铝库存增加4750吨今日沪铝低开低走，震荡微跌，沪铝1303收于15265元/吨，跌幅为0.55% 影响因素： 美国12月季调后非农就业人口增加15.5万人，失业率持平为7.8%，美国两党对债务上限及削减开支问题继续角逐，奥巴马重申不会妥协。

银河期货：国内豆强势跟涨外盘

隔夜美豆类小幅收跌，市场受月末报告的数据偏空影响，基金减持多单以部分获利了结但近期干燥天气依然市场的主导因素，未来几天的高温令主产区干旱状况将进一步加剧，在七月初有效降雨出现前，市场对美豆单产的担忧难解除从市场对月末报告的预期来看，播种面积预计为7550万英亩，三月末报告为7390万英亩；季度库存预计为6.35亿蒲，去年同期为6.19亿蒲，两项数据均高于之前数据，对市场有偏空的预期，但数据如果低于预期水平，偏空的预期很可能转变为中性偏多。

银河期货：国内豆类期货跟随外盘上涨，国内现货稳步上调

隔夜美盘豆类大幅收涨，受远期降雨偏少天气提振，另外目前大豆优良率连续两周大幅下滑，也令未来美豆生长前景堪忧豆类近期的重新走强主要是源于基本面的变化，其中还包括未来美豆期末库存的预期继续下调，所以短期在天气向不利模式的发展预期下，豆类有望保持强势势头国内豆类期货跟随外盘上涨，国内现货稳步上调随着市场对外围不利环境的淡化，豆类重新回归基本面的供需影响上，虽然短期基本面因素占主导，但本月下旬诸多的外围事件仍对市场有不确定性影响。

银河期货：外盘无视美元指数 国内低开低走

周一国内铜市表现疲软，铜价在空头打压下低开低走其中上海6月铜收于58380元，下降1110元成交量扩大到41.3万手持仓为39.2万手，增加7814手 周一国内铜市表现疲软，这与周边市场形成呼应其实这种疲软的局面在上周五就开始显现上周五在欧元区工业数据好转，美国零售数据超出预期的情况下，资金开始从美元资产流出，美元指数下破80关键支持位，但铜市和大宗商品市场并未因此受到支持，反而是表现疲软，这给周一国内市场的下跌定了基调。

银河期货：主导因素的差异化导致铝价内外盘走势分化

从近期铝价的走势来看，沪铝价格与LME市场铝价走势产生了一定的分化，LME市场铝价走势明显强于沪铝走势，节前内强外弱的格局在本周出现了扭转从目前市场表现来看，我们认为市场主导因素的差异化是导致内外盘铝价走势分化的重要原因 一、主导因素差异，内外盘铝价走势分化 短期来看，作为LME市场铝的标价货币，美元因素成为主导LME市场短期铝价的显性因素。

疯狂的金价：1个月涨幅抵1年，黄金ETF涨到连续停牌，贵金属上涨逻辑已变

内外盘白银期货从今年3月以来均累计涨超20%，而去年全年，沪银期货累计涨幅不到12% 今日，沪银表现也强于沪金东证期货衍生品研究院宏观首席分析师徐颖分析，一般在黄金出现上涨行情后，投机资金会追求弹性更大的白银去交易，因此白银出现补涨行情，但整体节奏仍然跟随黄金走势 行情的快速上涨，一度吸引着更多投资者入场国内ETF市场上，华夏黄金股ETF节前上演溢价上行的行情，一如此前的纳指ETF、日经ETF，溢价率一度超过30%。

沪银期货大幅跳水 原油系商品延续涨势

对于后续白银市场走向，南华期货表示，白银价格在暴涨暴跌之后应该会震荡调整一段时间，之后才会有新的行情不过，当前白银基本面仍然是偏多的，但市场暴涨暴跌风险较大，建议暂时观望 纸浆期货今日迎来大幅回调，主力合约收跌3.50%分析人士指出，虽然目前造纸行业景气度依然较高，下游原纸、外盘浆价、纸浆现货及废纸价格依旧较为坚挺，但连续飙升后，期价已经处于高位，上方抛压加大另外，春节长假前获利资金兑现意愿增强，文华数据显示，纸浆主力合约今日大幅减仓22.6%，居商品期货市场日减仓首位，因此，在国内工业品集体回落的背景下，纸浆期价顺势下行。

我的有色铜铝早餐：鼓励中企开展对外投资合作 云南创新铝产业园昨日投产

大宗商品“神奇”指标拐点隐现

金铜比在历史极值附近并不意味着经济会很快触底，全球经济出现拐点为时尚早，但中国经济在疫情缓解后将迎来经济的快速恢复”景川表示 金银比方面，随着COMEX白银价格进一步走强，国内白银价格跟随外盘上涨，金银比进一步修复招商期货分析师徐世伟表示，市场情绪随着欧美疫情可能出现的拐点而逐步乐观，加上前期空头回补，矿山、精炼厂停产以及通胀预期，多方面因素促使价格出现了大幅反弹 展望后市，徐世伟分析，在各大央行“放水”的操作下，流动性危机似乎暂时得到缓解，不过救市政策只是托底经济，无法解决疫情的影响。

大宗商品“神奇”指标拐点隐现

金铜比在历史极值附近并不意味着经济会很快触底，全球经济出现拐点为时尚早，但中国经济在疫情缓解后将迎来经济的快速恢复”景川表示 金银比方面，随着COMEX白银价格进一步走强，国内白银价格跟随外盘上涨，金银比进一步修复招商期货分析师徐世伟表示，市场情绪随着欧美疫情可能出现的拐点而逐步乐观，加上前期空头回补，矿山、精炼厂停产以及通胀预期，多方面因素促使价格出现了大幅反弹 展望后市，徐世伟分析，在各大央行“放水”的操作下，流动性危机似乎暂时得到缓解，不过救市政策只是托底经济，无法解决疫情的影响。

真金回归 “螺纹金”褪色 避险选老牌还是新贵？

3月24日上午一开盘，国内黄金白银资产就跟随隔夜外盘金银的强劲走势，出现了涨停潮金银期货、概念股、ETF产品纷纷大涨，成为昨日最“炫”资产而前期独立走强的黑色系期货近期走势趋弱真金回归，“螺纹金”褪色的背后，二者逻辑发生了什么变化？ 黄金资产全线走强 “唉，周一下午把白银期货的多单平掉了，现在整个人都不好了。

疫情对黄金及原油市场长期走势影响有限

我国春节休市期间，受新型冠状病毒感染的肺炎疫情等因素影响，全球风险资产纷纷下跌，市场避险情绪升温2月3日，内盘贵金属期货价格表现较为抢眼，具体来看，SHFE黄金收于359.30元/克，涨幅2.67%，SHFE白银收于4337元/千克，涨幅0.91%；原油方面，春节期间外盘油价已现连续下跌行情，交易空窗期导致SC原油开盘跌停，收于415.5元/桶，下跌36.2元/桶，跌幅8.01%本文主要分析此次疫情对于贵金属以及原油期货的影响。

数据有好有坏 金银外强内弱均维持反弹态势

CFTC公布的截止10月22日当周，黄金非商业净多头寸276515张，较前一周增加6.71%；白银非商业净多头寸53678张，较前一周增加14.84% 【期货走势】上周五晚国内方面，沪金沪银小幅低开后震荡偏稳沪金日线缺口未补构成短线支撑，但仍未打破近期横盘区间，日均线及MACD也呈横盘周线上5、10周均线及MACD下行，期价未能收回10周均线之上，调整还没确认结束，形态上略弱于外盘；沪银期价仍处在日均线偏上，日均线收敛在一起。

短期银价宽幅振荡

金银的差异表现，反映出白银的波动率正在回归 从内外盘绝对价格看，外盘在欧洲和美国交易时间段的波动也在增大，内盘不开盘，外盘价格变化幅度增大，导致近期国内白银期货价格不断出现开盘跳空的现象，这实际上也反映了白银品种波动率的变化 白银日内波动幅度增大，一方面增加短线交易机会，但另一方面也加剧了中线账户资金的盈亏波动，增加了波段交易策略的难度，值得投资者重点关注 从库存和ETF持仓来看，9月贵金属开启回调行情，白银库存和ETF持仓也跟随出现了阶段性调整，反映了市场对于银价回调的预期。

贵金属价格或保持宽幅震荡

事件提醒：今日晚间公布数据包括美国8月个人支出月率，美国8月耐用品订单月率，美国8月核心PCE物价指数，美国9月密歇根大学消费者信心指数终值 [行情分析] 市场方面，外盘COMEX黄金期货收跌0.04%报1511.7美元/盎司，COMEX白银期货收跌1.1%报17.875美元/盎司内盘沪金主力报348.95元/克，跌0.57%，沪银主力报4418元/千克，跌1.71%。

内外盘白银期现价联动大涨

上证报中国证券网讯 9月23日早盘，沪银期货主力合约1912大涨，内、外盘银价联动大涨截至北京时间10点43分，沪银主力合约涨幅为2.72%，报4532元/千克与此同时，COMEX白银涨幅扩大到2.86%，报18.36美元/盎司；现货白银涨1.63%，报18.29美元/盎司 中国国际期货研究报告认为，近期沪银、COMEX银价格波动大于汇率波动，近两周二者比价波动随着银价下跌而减弱。

贵金属价格仍将保持震荡偏空态势

事件提醒：美国9月Markit制造业PMI初值公布，前值为50.7，预期为51.5 [行情分析] 市场方面，外盘COMEX黄金期货收涨1.21%报1524.4美元/盎司，周涨1.66%；COMEX白银期货收涨0.96%报18.055美元/盎司，周涨2.77%内盘沪金主力报350.45元/克，涨1.11%，沪银主力报4429元/千克，涨0.39%。

贵金属建议可入场逢低试多

[行情分析] 市场方面，外盘COMEX黄金期货收涨0.95%报1529.5美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.82%报18.71美元/盎司内盘沪金主力报352.90元/克，涨1.05%，沪银主力报4610元/千克，涨3.18%受累于欧元区疲弱的经济数据，欧洲资金出于避险需求流入美元资产和贵金属等避险资产，推升贵金属价格短期看，欧元区经济疲弱，引发市场对于欧央行进一步宽松货币预期，同时，美联储持续不断释放未来进行量化宽松的信号。

贵金属将继续调整

全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日减少90.18吨，当前持仓量为11710.53吨 [行情分析] 市场方面，外盘COMEX黄金期货收涨0.43%报1505.9美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.97%报17.915美元/盎司，沙特石油设施遇袭暂时性提振贵金属价格内盘沪金主力报345.35元/克，跌0.30%，沪银主力报4409元/千克，涨0.16%，近期人民币走强，内盘贵金属偏弱。

节后国内商品市场变数增加

中秋节假期期间，欧洲央行降息并重启量化宽松，美国农业部9月供需报告数据对大豆偏利多，沙特阿美旗下石油加工厂遭袭击外盘基本金属普涨，贵金属黄金微跌、白银大幅下挫，国际原油继续振荡对于内外盘联动性较强的品种而言，节后国内市场可能出现一些变化，投资者需要关注 因美国经济数据好于预期，全球贸易局势有缓和迹象，近期黄金、白银价格大幅回落中秋节期间外盘黄金下跌幅度较小，COMEX黄金期货和伦敦现货跌幅均不足1%。